1.市場關(guān)注點(diǎn)

1）中國紙漿主流港口樣本庫存量：201.4萬噸，較上期下降0.8萬噸，環(huán)比下降0.4%，庫存量在本周期變動不大，呈現(xiàn)小幅去庫走勢。

2）下游開工：白卡紙環(huán)比+0.7%，雙膠紙環(huán)比-1.0%，銅版紙環(huán)比-1.3%，生活紙環(huán)比-0.9%。

2.本周行情分析

2.1進(jìn)口紙漿現(xiàn)貨市場行情

圖1 2024-2025年國內(nèi)進(jìn)口漿市場價格走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

隆眾資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周期主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價6429元/噸，環(huán)比上期下降0.9%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價4596元/噸，環(huán)比上期下降1.0%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價5550元/噸，環(huán)比上期下降1.4%；化機(jī)漿現(xiàn)貨含稅均價3900元/噸，環(huán)比上期下降7.5%。本周期內(nèi)紙漿價格延續(xù)延續(xù)震蕩下跌趨勢，隆眾資訊分析本周期紙漿價格波動的主要原因：一、美國加征關(guān)稅政策引發(fā)全球大宗商品恐慌性拋售，盡管中國對美加征紙漿關(guān)稅34%理論上利好進(jìn)口替代，但在市場系統(tǒng)性風(fēng)險下，紙漿未能獨(dú)善其身，政策利好被悲觀情緒完全抵消。二、紙漿期貨主力合約周內(nèi)兩次觸及跌停，貿(mào)易商恐慌性拋售，部分闊葉漿品牌高低價差擴(kuò)大至200元/噸，市場報價混亂，實(shí)際成交稀疏。三、需求端原紙市場因關(guān)稅沖擊外貿(mào)訂單銳減，內(nèi)需疲軟同步加劇，原紙市場開工率預(yù)期再次下降，需求端缺乏任何支撐進(jìn)一步拖累漿價。

2.2國產(chǎn)紙漿現(xiàn)貨市場行情

圖2 ?2024-2025年國產(chǎn)非木漿價格走勢圖（元/噸）

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國產(chǎn)非木漿市場價格區(qū)間內(nèi)調(diào)整運(yùn)行，近期市場消息面相對平靜，受關(guān)稅博弈影響，場內(nèi)整體交投氣氛不佳，疊加需求端訂單釋放節(jié)奏緩慢，市場暫無明顯變動。截止到發(fā)稿，四川地區(qū)漂白竹漿漿板主流含稅出廠價格5200-5400元/噸，本色竹漿漿板主流含稅出廠價格4200-4300元/噸，廣西地區(qū)漂白甘蔗濕漿含稅主流出廠價格4200-4400元/噸，漂白甘蔗漿板5300-5600元/噸，遼寧地區(qū)漂白葦漿板含稅主流出廠4700-4700元/噸。周期內(nèi)竹漿漿企生產(chǎn)穩(wěn)定，但實(shí)單成交情況相對一般，下游業(yè)者入市多以觀望為主，部分低價小單成交有聞；甘蔗漿市場低位震蕩，受需求寡淡影響，本周期出貨節(jié)奏相對一般，貿(mào)易商隨行就市出貨壓力下實(shí)單讓利商談；葦漿草漿價格運(yùn)行平穩(wěn)，主要供應(yīng)周邊地區(qū)，目前變動較小。后市來看，隨著關(guān)稅博弈延續(xù)，部分竹漿出口訂單或遭受沖擊，且國內(nèi)需求端正值傳統(tǒng)淡季，短期內(nèi)市場偏空為主，隆眾資訊預(yù)計下周期國產(chǎn)非木漿市場價格低位震蕩，建議關(guān)注關(guān)稅博弈進(jìn)展及下游紙企開工變動。

3.市場影響因素分析

3.1 文化紙市場

本周期國內(nèi)雙膠紙市場偏弱整理，成交表現(xiàn)清淡。70g雙膠紙企業(yè)含稅均價為5325.0元/噸，環(huán)比持平。目前行業(yè)盈利水平仍較低，部分紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)情況存在，且停產(chǎn)企業(yè)暫未恢復(fù)正常生產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)情況變化不大，工廠多延續(xù)穩(wěn)價意愿。然社會面需求仍顯疲弱，秋季出版訂單暫未集中釋放，下游印廠開工水平較低，原紙庫存消耗速度緩慢，用戶多謹(jǐn)慎觀望后市，剛需散單采買為主。同時木漿價格偏弱震蕩，對原紙市場支撐力度減弱，貿(mào)易商多隨行就市，促進(jìn)走貨為主，局部成交價格趨于靈活，主流品牌本白雙膠紙市場報價在5050-5150元/噸，主流品牌高白雙膠紙市場報價在5350-5450元/噸，實(shí)單可商。?

本周期國內(nèi)銅版紙市場運(yùn)行僵持，成交表現(xiàn)清淡。157g銅版紙企業(yè)含稅均價為6175.0元/噸，環(huán)比持平。停產(chǎn)工廠暫未全面復(fù)產(chǎn)，行業(yè)生產(chǎn)增量有限，部分紙企出口訂單尚可，一定程度平衡市場供需關(guān)系，目前行業(yè)庫存水平不高，工廠多維持挺價意愿。然下游消費(fèi)仍顯不振，且銅版紙與關(guān)聯(lián)產(chǎn)品價差較大，同時考慮停產(chǎn)工廠后續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，用戶觀望情緒濃郁，維持剛需補(bǔ)單為主，貿(mào)易商多隨行就市，促進(jìn)走貨降庫，局部成交價格趨于靈活，主流品牌平張銅版紙成交區(qū)間在5800-6000元/噸，實(shí)單可議。

3.2白卡紙市場

據(jù)隆眾資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周期規(guī)模以上企業(yè)250-400g主流品牌社會白卡紙含稅均價4443元/噸，環(huán)比持平，同比下降10.11%。本周期進(jìn)口木漿價格繼續(xù)震蕩下調(diào)，白卡紙生產(chǎn)壓力有所緩解，因此除個別紙廠延續(xù)停機(jī)狀態(tài)外，在產(chǎn)紙廠保持正常開工，白卡紙供應(yīng)面較為寬松。但受加關(guān)稅影響，對于后期進(jìn)口漿成本存增加預(yù)期，并且目前價格仍處相對高位，因此紙廠或降低對進(jìn)口漿依賴或通過漲價緩解成本壓力，因此部分大廠仍持漲價態(tài)度。但終端訂單受加關(guān)稅影響，需求增長放緩，疊加后期白卡紙市場“強(qiáng)供應(yīng)、若需求”預(yù)期，下游客戶采購態(tài)度謹(jǐn)慎，局部市場貿(mào)易商降價降庫存，白卡紙市場價格出現(xiàn)倒掛。本周期250-400g社會白卡紙市場含稅均價4279元/噸，環(huán)比下降0.86%；華東紙杯原紙市場含稅價在5200-5400元/噸，高價環(huán)比下調(diào)100元/噸，低價環(huán)比持平

3.3生活紙市場

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，本周生活用紙全國木漿原紙均價為6367元/噸，價格環(huán)比上周下跌1.03%。截至4月10日，河北木漿大軸市場主流價在6200-6500元/噸，山東木漿大軸市場主流價在6400-6500元/噸，四川竹漿大軸市場主流價6500-6700元/噸，廣西地區(qū)甘蔗漿大軸市場主流價在5600-5700元/噸。

本周生活用紙市場價格偏弱下行，部分區(qū)域市場價格小幅下調(diào)，業(yè)者看空情緒持續(xù)發(fā)酵，場內(nèi)觀望氣氛濃厚；下游需求疲軟延續(xù)，采購狀況一般，部分紙企庫存壓力增大，開工率持續(xù)調(diào)低；本周原料紙漿市場價格震蕩下探，闊葉漿、針葉漿價格弱勢走低，市場成交狀況一般，一定程度抑制生活用紙紙價；綜合來看，受生活用紙需求淡季影響，隆眾資訊預(yù)計短期生活用紙市場或偏弱運(yùn)行，關(guān)注原料漿價的調(diào)整以及紙企的開工率變化。

4.下周市場預(yù)測

隆眾分析，下周期紙漿市場延續(xù)弱勢探底，但跌幅或邊際收窄，建議關(guān)注貿(mào)易摩擦后續(xù)政策動向、港口庫存去化能否加速及下游需求轉(zhuǎn)變情況。。

更多周度市場分析，請查看隆眾資訊紙漿周報。