印度尿素招標(biāo)價(jià)格遠(yuǎn)超于市場(chǎng)預(yù)期，提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心，農(nóng)業(yè)繼續(xù)推進(jìn)放量，工業(yè)復(fù)合肥則適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)跟，尿素成交重新逐漸上移。市場(chǎng)在不斷傳聞中，新一輪出口配額逐漸明朗，但真正出口放量仍需時(shí)間，第一批配額出口進(jìn)入收尾階段，在出口銜接短暫空檔期內(nèi)，尿素行情或偏震蕩為主。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降，集港出口繼續(xù)推進(jìn)；

2、一輪出口配額出臺(tái)，市場(chǎng)迎來(lái)情緒波動(dòng)；

3、農(nóng)業(yè)需求繼續(xù)推進(jìn)，工業(yè)逢低陸續(xù)適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)；

4、國(guó)際尿素價(jià)格走高，提振國(guó)內(nèi)交易情緒。

一、國(guó)際價(jià)格走高? 國(guó)內(nèi)行情震蕩上行

本期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)震蕩向上，截止本周四山東中小顆粒主流出廠上漲至1810-1850元/噸，均價(jià)環(huán)比上漲60元/噸。本期國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)需求推進(jìn)明顯，其中山東、蘇皖等地農(nóng)業(yè)走貨偏緊，雖然工業(yè)需求減弱，但部分下游復(fù)合肥工廠適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)，助推部分尿素工廠收單逐漸好轉(zhuǎn)。另外印度尿素招標(biāo)價(jià)格超預(yù)期，國(guó)際價(jià)格走高，一定程度提振了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心。雖然國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)高位，情緒的帶動(dòng)以及對(duì)出口預(yù)期的炒作，尿素成交重心震蕩上行。短期國(guó)內(nèi)需求緩慢推進(jìn)，雖然出口形勢(shì)向好，但國(guó)內(nèi)或在政策干預(yù)下，繼續(xù)向上空間有限。

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據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250703-0709）供需差環(huán)比下跌57.78%，企業(yè)庫(kù)存下跌5.08萬(wàn)噸。印標(biāo)價(jià)格公布，高于業(yè)內(nèi)預(yù)期，提振市場(chǎng)心態(tài)，隨后還有出口消息的預(yù)期，在夏季肥市場(chǎng)正當(dāng)時(shí)之際，國(guó)內(nèi)尿素行情短暫弱穩(wěn)、回調(diào)，隨后再次出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)先抑后揚(yáng)，截止周四現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲2.79%至1810-1850元/噸。

表1??2025年中國(guó)尿素供需平衡表（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車(chē)用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類(lèi)推。

二、檢修裝置偏少 供應(yīng)波動(dòng)偏小

1、檢修裝置較少，日產(chǎn)高位波動(dòng)

本期部分企業(yè)檢修：七臺(tái)河勃盛、河南晉開(kāi)化工。本期恢復(fù)的企業(yè)：本期恢復(fù)的企業(yè)：靖遠(yuǎn)煤業(yè)集團(tuán)劉化化工。本期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率85.26%，環(huán)比漲0.94%，比同期漲3.27%。

從供應(yīng)面來(lái)看，近期個(gè)別尿素企業(yè)存有檢修計(jì)劃，下周期日產(chǎn)預(yù)計(jì)在19.5-19.8萬(wàn)噸，日產(chǎn)繼續(xù)高位波動(dòng)。

2、出口訂單支撐，企業(yè)庫(kù)存小降

2025年7月9日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量96.77萬(wàn)噸，較上周減少5.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.99%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存延續(xù)下降，部分尿素工廠繼續(xù)執(zhí)行前期出口訂單。國(guó)內(nèi)工業(yè)需求偏弱，局部農(nóng)業(yè)需求推進(jìn)增量，尿素工廠出貨差異化明顯，庫(kù)存漲跌不一。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：95萬(wàn)噸附近，較本周小幅去庫(kù)，去庫(kù)幅度收窄。下周工業(yè)需求繼續(xù)走弱，農(nóng)業(yè)需求增量減少，出口前期訂單執(zhí)行進(jìn)入后期，尿素整體去庫(kù)速度降減弱。

3、新單預(yù)收在市場(chǎng)情緒帶動(dòng)下好轉(zhuǎn)

截至2025年7月9日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.94日，較上周期增加0.58日，環(huán)比增加10.82%。本周期國(guó)內(nèi)尿素行情窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)行情多受情緒影響拉動(dòng)，以及局部農(nóng)業(yè)需求推進(jìn)，尿素企業(yè)訂單適當(dāng)增加，訂單主流天數(shù)依舊在一周以?xún)?nèi)。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：5-6日附近，較本周窄幅波動(dòng)。近日尿素工廠收單好轉(zhuǎn)，在出口配額沒(méi)有進(jìn)一步確定之前，市場(chǎng)交易依舊偏謹(jǐn)慎，行情也會(huì)窄幅波動(dòng)，尿素工廠待發(fā)天數(shù)也會(huì)維持在偏短的天數(shù)。

4、貨源陸續(xù)到港，庫(kù)存有所提升

截止2025年7月10日(第28周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：48.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.9萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅11.14%。本周期煙臺(tái)港、天津港大顆粒貨源陸續(xù)到港，日照港、黃驊港、鎮(zhèn)江港、連云港小顆粒貨源到港，除此以外，天津港小顆粒貨源離港，其余港口未見(jiàn)明顯變化，整體港口庫(kù)存量繼續(xù)提升。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：48-50萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。隨著船期臨近，個(gè)別港口貨源離港計(jì)劃陸續(xù)落地，雖然業(yè)者仍在陸續(xù)集港，但隨著后期集港與離港情況并存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口貨源增長(zhǎng)或?qū)p緩。

三、農(nóng)業(yè)需求放量 工業(yè)跟進(jìn)趨勢(shì)增加

農(nóng)業(yè)正處于追肥需求階段，但局部已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入收尾階段，山東、江蘇等部分區(qū)域追肥持續(xù)到7月底前。工業(yè)方面，復(fù)合肥陸續(xù)開(kāi)始補(bǔ)倉(cāng)尿素原料，但并不集中。國(guó)內(nèi)需求整體推進(jìn)緩慢，仍需要出口需求疊加。

1、復(fù)合肥開(kāi)工低位延續(xù)

2025年第28周(20250704-0710)，本周，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率在29.83%，環(huán)比提升0.58個(gè)百分點(diǎn)。其中國(guó)內(nèi)復(fù)合肥主產(chǎn)區(qū)中，湖北以及安徽區(qū)域部分前期負(fù)荷低位企業(yè)有所提升開(kāi)工，產(chǎn)量增加；山東、河南等地，規(guī)模企業(yè)裝置低負(fù)荷運(yùn)行，中小型企業(yè)依舊處于停車(chē)狀態(tài)；西南區(qū)域企業(yè)以銷(xiāo)定產(chǎn)為主，蘇皖地區(qū)、湖南地區(qū)，企業(yè)裝置負(fù)荷依舊低位。河北部分小型企業(yè)計(jì)劃中旬恢復(fù)生產(chǎn)，排產(chǎn)秋季肥為主。

下期預(yù)測(cè)來(lái)看，供應(yīng)方面，受制于天氣影響部分負(fù)荷難以明顯提升，但隨著秋季備肥進(jìn)展加快，陸續(xù)有企業(yè)恢復(fù)開(kāi)車(chē)，供應(yīng)會(huì)有緩慢提升增量。

2、三聚氰胺開(kāi)工小幅提升趨勢(shì)

2025年第28周(20250704-0710），中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率周均值為62.56%，較上周減少0.22個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山東、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率減少，河南、重慶地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

重慶建峰、河南天慶、山東華魯1期裝置恢復(fù)，預(yù)期四川金象大裝置下周有恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計(jì)下周行業(yè)產(chǎn)能利用率有所提升，均值在63%左右。

四、尿素價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一。尿素價(jià)格小幅上行，行業(yè)利潤(rùn)空間提升，下游產(chǎn)品價(jià)格復(fù)合肥利潤(rùn)下降，三胺利潤(rùn)下降。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、尿素價(jià)格窄幅上漲，利潤(rùn)空間提升

截止2025年7月10日(第28周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)窄幅調(diào)整。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-117元/噸，較上周上調(diào)40元/噸；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)362元/噸，較上周上調(diào)50元/噸；氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-185元/噸，較上周上調(diào)6元/噸。主要原因：本周煤頭成本保持穩(wěn)定，但是尿素價(jià)格有上調(diào)，利潤(rùn)跟隨其調(diào)整；氣頭成本面略有調(diào)整，利潤(rùn)面有所變動(dòng)。

尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約100-400元/噸左右。

2、原料價(jià)格窄幅上行，下游利潤(rùn)收窄

本周（20250704-0710），周內(nèi)主要上游原料中尿素、合成氨、硫酸以及進(jìn)口氯化鉀等均出現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，而磷酸一銨保持堅(jiān)挺，氯化銨維持低位，整體看復(fù)合肥成本上行明顯，而復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格尚未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，因此利潤(rùn)出現(xiàn)壓縮。

上游尿素價(jià)格震蕩窄幅上行，三胺價(jià)格繼續(xù)窄幅走跌，利潤(rùn)空間被壓縮，企業(yè)虧損狀態(tài)加劇。

五、利好政策刺激 行情偏強(qiáng)震蕩波動(dòng)

1、供應(yīng)方面：近期個(gè)別尿素企業(yè)存有檢修計(jì)劃，下周期日產(chǎn)預(yù)計(jì)在19.5-19.8萬(wàn)噸，日產(chǎn)繼續(xù)高位波

2、動(dòng)需求方面：近期農(nóng)業(yè)需求繼續(xù)推進(jìn)，但局部農(nóng)需將進(jìn)入收尾階段。工業(yè)需求來(lái)看，復(fù)合肥工廠陸續(xù)進(jìn)行秋季肥原料采購(gòu)，對(duì)尿素需求階段性呈現(xiàn)增量，但板材行業(yè)較為低迷，需求偏弱維持。

3、庫(kù)存方面：尿素仍處于集港階段，國(guó)內(nèi)局部農(nóng)業(yè)需求繼續(xù)推進(jìn)加之部分工業(yè)復(fù)合肥開(kāi)始采購(gòu)原料尿素，尿素企業(yè)仍有去庫(kù)趨勢(shì)；港口庫(kù)存仍有小幅增加趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)尿素繼續(xù)集港，出口陸續(xù)發(fā)運(yùn)。

4、原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格短時(shí)變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù)。

結(jié)論（短期）：國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格走高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒提振，新一批出口配額近期將陸續(xù)啟動(dòng)執(zhí)行，但國(guó)內(nèi)或受制于政策調(diào)控，尿素行情偏強(qiáng)窄幅向上調(diào)整。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：三季度國(guó)內(nèi)尿素需求逐漸走弱，尿素供應(yīng)卻居高不下，但因有出口配額的支撐，尿素底部?jī)r(jià)格有支撐，但上漲空間有限。