導(dǎo)語：繼5月中下旬部分裝置檢修后，6月初部分裝置換劑或意外停車，行業(yè)產(chǎn)能利用率再度下滑至45%以下。而下游行業(yè)整體需求尚可，導(dǎo)致BDO行業(yè)近幾個(gè)月處于去庫狀態(tài)，供方積極收縮銷售政策挺市。同時(shí)線上競(jìng)拍溢價(jià)，助推BDO市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。截止6月4日，華東散水價(jià)格在8100元/噸，較5月初上漲1.89%。短期供需端支撐仍存，BDO市場(chǎng)仍存上行空間。

裝置意外停車，貨源供應(yīng)量縮減，供應(yīng)端支撐偏強(qiáng)

繼新疆新業(yè)5月15日起檢修一個(gè)月、內(nèi)蒙古東景5月21日起大檢30天、美克裝置受乙炔供應(yīng)影響負(fù)荷略降后，6月初華恒一套BYD換劑3天左右、內(nèi)蒙古三維因設(shè)備突發(fā)故障停車7-15天，BDO行業(yè)產(chǎn)能利用率降至43.9%，市場(chǎng)貨源供應(yīng)量縮減。而6月中下旬五恒化學(xué)二期檢修15天、內(nèi)蒙古君正檢修7天。6月周期整體來看，行業(yè)負(fù)荷不足5成，短期供應(yīng)端利好支撐持續(xù)。對(duì)比2024年來看，2025年雖BDO行業(yè)產(chǎn)能基數(shù)增加，但虧損壓力下部分老裝置長期處于停車狀態(tài)，新產(chǎn)能投產(chǎn)后低負(fù)運(yùn)行，2025年周度開工率整體處于下降趨勢(shì)；周度產(chǎn)量除前五周高于2024年同期外，其他時(shí)間均低于去年同期，因此供應(yīng)端支撐偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)延續(xù)。

下游需求尚可，BDO市場(chǎng)進(jìn)入供需緊平衡狀態(tài)

通過2024-2025年1-5月BDO產(chǎn)業(yè)鏈開工對(duì)比可以看出，BDO多套裝置停車或不定時(shí)檢修等，行業(yè)產(chǎn)能利用率整體下滑，維持在45.5%-55.6%區(qū)間，遠(yuǎn)低于2024年同期的66.1%-74%，供應(yīng)縮量明顯。下游除PTMEG開工有所下滑外，其他行業(yè)均呈現(xiàn)提高走勢(shì)。且多數(shù)行業(yè)產(chǎn)能均增加，因此對(duì)原料消化量亦增加。另外隨著國內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張及產(chǎn)品質(zhì)量提升，出口方面較去年同期亦增加。因此綜合來看，2025年1-5月中國BDO市場(chǎng)前期庫存被消化，且短期無累庫風(fēng)險(xiǎn)，支撐供方積極挺市心態(tài)。

下游部分行業(yè)跟隨原料上漲，但成本面壓力仍存

近期因原料BDO價(jià)格上漲提振下，部分下游行業(yè)THF、GBL、NMP等行情走高，但多數(shù)下游因終端需求跟進(jìn)一般及供應(yīng)充裕等利空影響，行情暫無波動(dòng)。因此利潤虧損狀態(tài)難改。成本傳導(dǎo)不暢下，多數(shù)下游行業(yè)對(duì)原料高價(jià)接受能力有限。且7-8月部分下游行業(yè)存檢修預(yù)期，對(duì)原料消化量將減少，很大程度上壓制原料走勢(shì)。

綜合來看，6月周期多裝置停車檢修狀態(tài)仍存，供應(yīng)端支撐偏強(qiáng)。而需求端保持穩(wěn)定消耗，BDO行業(yè)短期無累庫風(fēng)險(xiǎn)，持貨廠商挺市操盤主流，市場(chǎng)存繼續(xù)上行空間。但下游行業(yè)行情跟漲幅度有限，虧損壓力下入市議價(jià)情緒，將限制原料漲幅。隆眾資訊預(yù)計(jì)短期BDO市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)價(jià)格在8100-8300元/噸；長期來看，BDO價(jià)格反彈后部分檢修裝置或重啟，供應(yīng)端支撐減弱，市場(chǎng)穩(wěn)定性或被打破，繼續(xù)關(guān)注供需端變化。