國(guó)內(nèi)食用油需求強(qiáng)預(yù)期弱顯示 棕櫚油市場(chǎng)震蕩因素未完全排除

棕櫚油市場(chǎng)近期持續(xù)震蕩，棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格最高達(dá)到8400-8500元/噸附近位置，最低價(jià)格觸及7900-8000元/噸低位；棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)震蕩，且震蕩空間較大，棕櫚油市場(chǎng)操作難度增加，風(fēng)險(xiǎn)亦是增加，且當(dāng)前基本面來(lái)看，棕櫚油震蕩因素并未完全排除，在沒(méi)有明顯基本面利好利空消息指明方向之前，棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)仍然震蕩運(yùn)行為主。

圖1 國(guó)內(nèi)近期棕櫚油價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

基本面情況來(lái)看，馬來(lái)西亞近期發(fā)布的MPOB報(bào)告顯示整體小幅利好，但相較于前期官員發(fā)布2月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存可能下降至200萬(wàn)噸以下來(lái)看并未出現(xiàn)較大利好，且結(jié)合當(dāng)前需求國(guó)家的庫(kù)存及到港動(dòng)態(tài)來(lái)看，需求短期恢復(fù)亦是表現(xiàn)疲軟，需求端難以給予外盤(pán)基本面較強(qiáng)利好支撐，因此當(dāng)前外盤(pán)來(lái)看，減產(chǎn)季并未給到市場(chǎng)價(jià)格較強(qiáng)支撐，需求端亦是無(wú)法給予外盤(pán)棕櫚油價(jià)格上漲推動(dòng)，短期外盤(pán)價(jià)格挺價(jià)運(yùn)行為主。

圖2 國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存走勢(shì)對(duì)比

就隆眾資訊來(lái)看，棕櫚油價(jià)格當(dāng)前支撐點(diǎn)主要在于印尼前期限制出口政策消息以及本身的減產(chǎn)季支撐，但是當(dāng)前來(lái)看棕櫚油減產(chǎn)季即將渡過(guò)，棕櫚油減產(chǎn)季利好支撐即將失去；與此同時(shí)，印尼的出口限制政策后續(xù)政策跟進(jìn)并未聽(tīng)到更多消息，當(dāng)前仍然處于去庫(kù)過(guò)程中，因此足以看出國(guó)外棕櫚油供應(yīng)商仍面臨部分壓力，同時(shí)在對(duì)于棕櫚油出口政策調(diào)整的糾結(jié)心態(tài)，因此棕櫚油價(jià)格當(dāng)前支撐力度不足，不排除后續(xù)仍有部分下行空間的可能。

回歸國(guó)內(nèi)視角，在經(jīng)歷過(guò)2021年以及2022年基本面消息炒作，棕櫚油價(jià)格短時(shí)間內(nèi)拉高后，國(guó)內(nèi)棕櫚油在今年庫(kù)存供應(yīng)充足的背景下，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相對(duì)表現(xiàn)常規(guī)，當(dāng)前對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格影響較大的因素一方面來(lái)自于宏觀及原油價(jià)格走勢(shì)影響，另一方面是國(guó)內(nèi)食用消費(fèi)短期表現(xiàn)頹勢(shì)，市場(chǎng)成交多為貿(mào)易商建倉(cāng)訂單，終端采購(gòu)情緒仍然無(wú)明顯積極狀態(tài)，因此短期國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格承壓明顯，市場(chǎng)當(dāng)前注意力集中在需求端復(fù)蘇動(dòng)態(tài)。

圖3 國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)近期成交走勢(shì)對(duì)比

回歸主題，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格當(dāng)前面臨國(guó)內(nèi)庫(kù)存高位，但需求復(fù)蘇并未達(dá)到前期預(yù)期的境況，且當(dāng)前市場(chǎng)貨源主要集中在中間商手中，終端當(dāng)前總體仍然剛需采買(mǎi)，需求持續(xù)性并不強(qiáng)；因此當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格并未完全排除震蕩因素，同時(shí)外盤(pán)基本面的糾結(jié)心態(tài)亦是無(wú)法讓棕櫚油價(jià)格堅(jiān)挺，因此棕櫚油市場(chǎng)并未排除震蕩空間，當(dāng)前市場(chǎng)操作仍然需要做好風(fēng)險(xiǎn)管理措施。