導(dǎo)語：5月中旬開始隨著檢修裝置增多，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率將下滑，供應(yīng)端存一定利好；同時近期線上銷售情況良好，供方積極挺市心態(tài)為主。然下游多行業(yè)長期虧損，對原料高價接受度暫有限，BDO市場暫無明顯變化。截止5月21日，華東散水價格維持在7950元/噸。進入6月周期后，多裝置檢修下供應(yīng)將縮量，且行業(yè)長期虧損，供方調(diào)整銷售政策挺市，或帶動BDO市場區(qū)間上探。

多套裝置檢修，供應(yīng)端支撐將增加

5月中旬至6月裝置方面變動：新疆新業(yè)5月15日起檢修，預(yù)計一個月，暫計劃后續(xù)部分裝置重啟；內(nèi)蒙古東景5月21日起大檢，預(yù)計30天；美克化工二期天然氣乙炔計劃檢修25天（計劃檢修時間5月27日-6月22日），屆時會對BDO產(chǎn)量有所影響；內(nèi)蒙古君正計劃6月18日-25日檢修；五恒化學(xué)二期14萬噸/年BDO裝置計劃6月中旬檢修，檢修時長預(yù)計15天；藍山屯河6月存大檢計劃。預(yù)計6月中旬，中國BDO行業(yè)產(chǎn)能利用率降至43%附近。而作為目前主要供貨區(qū)域的內(nèi)蒙古、新疆及寧夏地區(qū)均有裝置檢修，屆時市場可售貨源縮減，供應(yīng)端利好支撐將增加，供方積極挺市心態(tài)強烈，限制市場操盤空間。

2025年5-6月中國BDO裝置動態(tài)匯總?(萬噸/年)

來源：隆眾資訊

1-4月出口增量，一定程度緩解內(nèi)貿(mào)壓力

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2022-2025上半年中國BDO產(chǎn)能快速擴張，中國BDO貨源供應(yīng)量大幅增加。且中國生產(chǎn)工藝的不斷改進優(yōu)化，BDO產(chǎn)量質(zhì)量提高，可有效滿足國外要求。同時自2022年開始，中國BDO市場價格高位回落至合理區(qū)間，在全球中價格優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，生產(chǎn)工廠及貿(mào)易商積極拓展出口渠道，中國BDO出口量大幅增加，2023年首度超過10萬噸，2024年出口量更是超過21萬噸，達到了近十幾年的歷史高點。2025年1-4月BDO出口依然保持平穩(wěn)增長，出口總量達到68093.22噸，同比增幅11.82%，很大程度上緩解了內(nèi)貿(mào)壓力。隨著貿(mào)易爭端緩和，后期中國BDO出口量將保持穩(wěn)定輸出，對國內(nèi)市場走勢形成有效及有力支撐。

下游剛需跟進，BDO市場處于去庫狀態(tài)

從供需情況來看，2025年雖有新產(chǎn)能進入，但虧損壓力下部分裝置長停，部分裝置維持5-7成負荷運行，因此BDO供應(yīng)量同比去年同期呈現(xiàn)減少趨勢，1-5月預(yù)估產(chǎn)量在114萬噸附近，較去年下滑6.7%。而國內(nèi)BDO下游消費量較為穩(wěn)定，1-5月對消費量在110.84萬噸，較去年同期增加2.5%附近。出口方面預(yù)估在8.41萬噸，而進口方面近幾年進口量較少，對國內(nèi)BDO市場影響度較低。綜合供應(yīng)、需求及進出口來看，2025年1-5月中國BDO總需求量高于總供應(yīng)量，市場處于有效去庫狀態(tài)，為6月中國BDO市場觸底反彈提供支撐。

下游多行業(yè)虧損，對原料漲幅形成壓制

2025年終端需求表現(xiàn)一般，壓制下游行情走勢，導(dǎo)致多行業(yè)利潤長期虧損狀態(tài)延續(xù)，如PTMEG、 PBT、PBAT、GBL及終端產(chǎn)品氨綸、NMP。因此成本壓力下，下游大戶對原料高價持抵觸情緒，小戶亦剛需小單跟進，一定程度上將壓制原料漲幅。

綜合來看，5月中下旬開始隨著多套裝置檢修，供應(yīng)端支撐將增加。同時1-5月BDO市場處于去庫狀態(tài)，目前場內(nèi)無明顯庫存壓力，工廠通過一口價或繼續(xù)收縮點數(shù)積極挺市，對BDO走勢形成支撐。但考慮到下游多行業(yè)虧損，對原料大幅上漲接受能力有限。隆眾資訊預(yù)計6月周期BDO市場或穩(wěn)中窄幅上探，關(guān)注新周期政策執(zhí)行情況及線上銷售影響。