“過(guò)火”的硫酸銨本周有所降溫！上周正值春節(jié)后第一周工作日，大家對(duì)于硫酸銨市場(chǎng)寄予較高的期望，從招標(biāo)結(jié)果看體現(xiàn)明顯。盡管進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，國(guó)內(nèi)外剛需尚存，但由于節(jié)后己內(nèi)酰胺、尿素、復(fù)合肥企業(yè)開工均有提升，在較大的產(chǎn)能基數(shù)背景下，供應(yīng)壓力明顯增加，而下游需求跟進(jìn)不足，在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格偏弱下，顆粒廠家對(duì)當(dāng)前高位抵觸情緒加重。本周硫酸銨市場(chǎng)高位回落，我們認(rèn)為此次調(diào)價(jià)更多的原因在于上周漲勢(shì)過(guò)猛。在上周大漲后，廠家出貨積極，同時(shí)不少貿(mào)易商獲利拋貨，市場(chǎng)上貨源供應(yīng)量超出當(dāng)前生產(chǎn)量，而需求增量有限，供應(yīng)寬松，價(jià)格回落。

那么，進(jìn)入傳統(tǒng)旺季的硫酸銨會(huì)重新上演去年同期下跌的行情嗎？

從價(jià)格看，目前國(guó)內(nèi)硫酸銨價(jià)格處于相對(duì)理性的合理價(jià)位，符合硫酸銨本產(chǎn)品屬性，而去年同期高價(jià)格的背景是大宗商品價(jià)格走高，成本推漲，導(dǎo)致硫酸銨處于歷史高位，以山東地區(qū)焦化硫酸銨為例，去年2月末的價(jià)格高達(dá)1080元/噸，目前價(jià)格處于830元/噸的水平，同比去年下跌23.15%，所以去年同期在需求跟進(jìn)乏力下，價(jià)格下跌屬于正常的理性回歸，目前并不存在去年的價(jià)格背景。

從供需看，因焦炭持續(xù)下跌，焦企虧損加劇，限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大，所以焦化硫酸銨供應(yīng)預(yù)期將有小幅下降，而己內(nèi)酰胺企業(yè)暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)檢修，開工處于高位，因此整體來(lái)看，硫酸銨供應(yīng)或有小幅減量，但影響不大。雖然國(guó)際市場(chǎng)仍有推漲，但幅度有限，出口商利潤(rùn)空間被壓縮，必然對(duì)國(guó)內(nèi)高位貨源接受程度不高。從國(guó)內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)看，盡管春節(jié)后開工持續(xù)提升，對(duì)硫酸銨剛需放大，但隨著價(jià)格走高，價(jià)格偏低的氯化銨替代性明顯增強(qiáng)，氯化銨需求的增加擠占部分硫酸銨市場(chǎng)，此種格局短期仍將延續(xù)。

從心態(tài)看，國(guó)內(nèi)外剛需存在下，大多廠商對(duì)硫酸銨仍寄予期望，采買意向不減，同時(shí)國(guó)際尿素價(jià)格總體走高，利好當(dāng)前硫酸銨廠商心態(tài)，或?qū)⒔o硫酸銨市場(chǎng)形成托底支撐。

綜上，我們認(rèn)為當(dāng)前的硫酸銨市場(chǎng)難有深跌，經(jīng)過(guò)本周的理性回調(diào)后，各地區(qū)之間的價(jià)差縮小，傳統(tǒng)需求旺季下，下游顆粒和復(fù)合肥廠家仍存補(bǔ)庫(kù)意向，所以“火市”之后或?qū)⑦M(jìn)入暫時(shí)“溫和”調(diào)整。