【導(dǎo)語】：2024年上半年黃磷行業(yè)開工恢復(fù)明顯，但需求增長不及供應(yīng)端，行業(yè)競爭加劇，市場供需矛盾凸顯，價(jià)格波動(dòng)頻繁，價(jià)格重心進(jìn)入小幅下行通道，“跌跌不休”。國內(nèi)黃磷市場供需矛盾難以緩解，終端需求市場持續(xù)低迷，進(jìn)出口方面，下游部分產(chǎn)品出口受阻，企業(yè)出貨承壓，行業(yè)庫存不斷累積。而上半年原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢，磷礦石高位持穩(wěn)，成本承壓明顯，行業(yè)利潤微薄。

下半年，夏季高溫檢修、環(huán)保安檢常態(tài)化、內(nèi)外貿(mào)需求跟進(jìn)有限，階段性限電影響局部產(chǎn)量因素交織，黃磷及其下游行業(yè)產(chǎn)能發(fā)揮穩(wěn)定性相對不足，供需矛盾或?qū)⒊掷m(xù)加劇。在供應(yīng)穩(wěn)定及需求短期好轉(zhuǎn)預(yù)期下，帶動(dòng)價(jià)格及毛利雙向提升，但庫存消化仍需時(shí)日，預(yù)計(jì)2024年黃磷產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格維持低位水平，漲跌幅度較小，多數(shù)時(shí)間價(jià)格預(yù)計(jì)在成本線附近波動(dòng)。

第一部分：中國黃磷行業(yè)回顧分析

1、市場行情

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年上半年黃磷價(jià)格波動(dòng)頻繁，整體價(jià)格重心下移。2024年上半年黃磷市場均價(jià)22858元/噸，同比去年（25579元/噸）跌2721元/噸，跌幅10.64%，主流價(jià)格在22000-24000元/噸之間調(diào)整；其中年內(nèi)最低點(diǎn)出現(xiàn)在6月初為21700元/噸，最高點(diǎn)在2月初為24000元/噸。

2024年上半年黃磷市場價(jià)格波動(dòng)頻繁，市場價(jià)格調(diào)整頻率高。造成黃磷行情波動(dòng)頻繁的主要原因是：供需不平衡導(dǎo)致的上下游雙方的頻繁博弈、成本面電價(jià)的調(diào)整、以及限電、政策方面的變動(dòng)。

表1 2024年1-6月黃磷西南市場價(jià)格對比

單位：元/噸

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2、國產(chǎn)供應(yīng)

2024年上半年我國黃磷產(chǎn)量36.06萬噸附近，較2023年同期（28.85萬噸）增加7.21萬噸，同比增加24.99%。分月度產(chǎn)量變化來看，上半年月產(chǎn)量的峰值出現(xiàn)在6月份，產(chǎn)量最高達(dá)到6.55萬噸，主因在于進(jìn)入豐水期，云南、四川地區(qū)電價(jià)均有下調(diào)，黃磷成本下調(diào)，黃磷企業(yè)開工提升，市場供應(yīng)充足，產(chǎn)量高位。產(chǎn)量最低在2月份，最低月度產(chǎn)量在5.62萬噸，主因黃磷價(jià)格下降，企業(yè)盈利空間微薄，再加上春節(jié)前后 部分企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)。整體來看，2024年上半年黃磷供應(yīng)量較2023年增加明顯。

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3、進(jìn)出口

我國是世界上最大的黃磷生產(chǎn)國，黃磷基本處于自給自足的狀態(tài)，黃磷基本無進(jìn)口，2023年我國黃磷進(jìn)口量為0。2024年上半年我國從越南進(jìn)口黃磷312噸，進(jìn)口量較小，對市場基本無影響。

出口方面，近幾年我國黃磷出口量逐年遞減，2023年上半年我國出口黃磷累積57.6噸，國內(nèi)黃磷價(jià)格高位的情況下，黃磷市場出口量繼續(xù)維持低位，目前國際市場的黃磷供應(yīng)主要依賴越南地區(qū)以及中國地區(qū)的磷化工下游終端產(chǎn)品的出口。2024年上半年我國黃磷出口量為0。

4、消費(fèi)市場

2024年上半年中國黃磷表觀消費(fèi)總量在36.10萬噸，較2023年同期（28.84萬噸）同比漲幅25.17%。

在黃磷下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，2024年上半年中國國內(nèi)黃磷市場需求占比方面仍以三氯化磷、熱法磷酸為主要下游消費(fèi)產(chǎn)品。整體看來，2024年上半年黃磷下游消耗量占比與2023年相比有小幅變化， 其中三氯化磷占比約為54%，消耗黃磷量約19.5萬噸附近。熱法磷酸企業(yè)黃磷消耗量占黃磷總產(chǎn)量的38%，消耗黃磷約13.70萬噸附近。除此之外，2024年上半年中國黃磷出口量為0噸，進(jìn)口312噸，進(jìn)出口基本忽略不計(jì)。其他赤磷、五氧化二磷、五硫化二磷等產(chǎn)品也適量消耗黃磷。

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5、行業(yè)盈虧

2024年上半年云南黃磷企業(yè)平均毛利119元/噸，較去年同期（-903元/噸）上調(diào)1022元/噸，同比增加113.18%。上半年黃磷市場供應(yīng)相對充足，行業(yè)庫存較高，量價(jià)齊跌，行業(yè)利潤微薄。上半年黃磷市場價(jià)格基本在22000-24000元/噸附近，整體市場需求不足，黃磷市場價(jià)格不斷下滑，最低至21700元/噸附近，企業(yè)利潤空間受到明顯壓縮。2024年上半年云南黃磷企業(yè)平均毛利率0.46%，較去年同期（-4.41%）上調(diào)4.87個(gè)百分點(diǎn)。黃磷企業(yè)利潤最低點(diǎn)出現(xiàn)在3月底，利潤最低在-700元/噸附近，利潤最高點(diǎn)在5月底，利潤最高在1500元/噸附近， 整體看黃磷市場毛利狀況不及預(yù)期，主因磷礦石價(jià)格及電價(jià)維持穩(wěn)定，利潤下滑主要來自黃磷價(jià)格頻繁變動(dòng)所致，高成本低需求雙向壓制下，行業(yè)利潤微薄，盈虧均存。

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第二部分：下半年黃磷行業(yè)分析預(yù)測

1、 生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測

2024年下半年黃磷供應(yīng)量有增加預(yù)期，產(chǎn)量或?qū)⒃?8萬噸左右。原因分析如下： 一方面下半年部分新增產(chǎn)能有投產(chǎn)預(yù)期以及前期停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶來的增量。另一方面進(jìn)入豐水期成本下降，企業(yè)開工積極性增加。但考慮到行業(yè)盈利水平問題，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增幅有限。

表2 2024-2025年中國黃磷擬在建產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年下半年計(jì)劃投產(chǎn)企業(yè)共5家，多數(shù)尚未確定具體投產(chǎn)時(shí)間。黃磷新建項(xiàng)目集中在四川、貴州及云南地區(qū)，其中規(guī)模在5萬噸/年以上的企業(yè)有4家，貴州甕福計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬噸二期黃磷項(xiàng)目，貴州新天鑫7萬噸/年黃磷項(xiàng)目，重慶磷能新材料7.5萬噸單質(zhì)磷生產(chǎn)裝置； 預(yù)計(jì)2024年中國黃磷總產(chǎn)能在161萬噸/年，藍(lán)海擴(kuò)建項(xiàng)目、活發(fā)二期項(xiàng)目、貴州新天鑫擴(kuò)建項(xiàng)目有望投產(chǎn)，產(chǎn)能預(yù)期增加，其他甕福集團(tuán)、裕能新材等項(xiàng)目仍需跟進(jìn)具體進(jìn)度。同時(shí)，復(fù)產(chǎn)企業(yè)有望提升開工負(fù)荷，四川地區(qū)個(gè)別前期長期停產(chǎn)企業(yè)有望于2024年下半年復(fù)產(chǎn)，也將使黃磷市場供應(yīng)量增加。

2、下半年黃磷下游需求月度消費(fèi)量預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從黃磷主要下游產(chǎn)能新增計(jì)劃來看，預(yù)計(jì)2024年黃磷消費(fèi)量難有明顯提量，下半年9月份國慶節(jié)前備貨，下游采購量或?qū)⒚黠@增加，其他時(shí)段黃磷市場供需緊平衡，預(yù)計(jì)整體消費(fèi)量在6-7萬噸之間波動(dòng)。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預(yù)計(jì)2024年黃磷下游各行業(yè)發(fā)展趨勢呈迥異局面，具體來看，黃磷下游三氯化磷因下游產(chǎn)能擴(kuò)張，帶動(dòng)三氯化磷市場需求提升，但磷系阻燃劑、磷系水處理劑等下游產(chǎn)品收由于出口受阻，需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，一增一減下，預(yù)計(jì)2024年三氯化磷產(chǎn)量或?qū)⒃?50萬噸附近，對黃磷消耗有少量增加。磷酸方面，隨著濕法凈化磷酸產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，熱法磷酸市場受到一定擠壓，熱法磷酸對黃磷需求或呈小幅萎縮趨勢。磷酸鐵鋰產(chǎn)能逐步提升，但因熱法磷酸價(jià)格過高，實(shí)際對熱法磷酸需求增量有限，預(yù)計(jì)2024年熱法磷酸產(chǎn)量在80萬噸附近，較2023年明顯減少。其他五氧化二磷、五硫化二磷等產(chǎn)品對黃磷消耗量小幅變動(dòng)為主，影響不大。

3、下半年黃磷市場現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年下半年，黃磷市場將呈現(xiàn)供需矛盾及成本下行預(yù)期主導(dǎo)性行情，帶動(dòng)價(jià)格及毛利雙向下滑。預(yù)計(jì)2024年下半年黃磷市場價(jià)格在19000-27000元/噸頻繁波動(dòng)為主。預(yù)計(jì)2024年黃磷市場低端價(jià)格在7-8月份，價(jià)格最低可低至19000-22000元/噸附近，最高可至22500-27000元/噸，整體市場價(jià)格波動(dòng)或較為頻繁。

按時(shí)間段來看，1-2月份黃磷市場價(jià)格或處于窄幅震蕩整理階段，至3-4月份，因平水期臨近黃磷市場價(jià)格或?qū)㈤_始緩慢下行，但受五一節(jié)前備貨支撐，市場價(jià)格下行幅度有限，節(jié)前備貨力度較大，或出現(xiàn)上漲局面。5-8月份市場價(jià)格逐步下滑，至8月份下滑至低位，主因豐水期電價(jià)大幅降低，磷礦石、煤、石墨電極均有下調(diào)預(yù)期，黃磷開工高位，但需求市場疲軟運(yùn)行，下游適量備貨。9月份開始，國慶節(jié)前備貨拉動(dòng)，市場價(jià)格逐步上行，至11-12月份，平水期、枯水期電價(jià)上調(diào)，成本高位，企業(yè)開工積極性不高，黃磷價(jià)格波動(dòng)上行至高位。

附錄:

詳細(xì)分析歡迎訂閱《2024 年黃磷半年度分析報(bào)告》，目錄如下:

一、2024年上半年黃磷市場分析

二、2024年上半年黃磷基本面分析

2.1 2024年上半年黃磷供應(yīng)分析

2.1.1 產(chǎn)能分析

2.1.2 檢修及損失情況分析

2.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率分析

2.1.4 進(jìn)出口分析

2.2 2024年上半年黃磷需求回顧

2.2.1 月度消費(fèi)需求分析

2.2.2 下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析

2.3 供需平衡分析

三、2024年上半年黃磷原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析

3.1 磷礦石

3.2 熱法磷酸

3.3 三氯化磷

3.4 草甘膦

四、2024年上半年黃磷盈利性分析

4.1 生產(chǎn)毛利分析

4.2 產(chǎn)業(yè)鏈利潤結(jié)構(gòu)對比分析

五、2024年下半年黃磷市場行情展望

5.1 生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測

5.1.1 新增產(chǎn)能

5.1.2 檢修計(jì)劃及損失量預(yù)估

5.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)測

5.2 消費(fèi)需求預(yù)測

?5.2.1 中國黃磷主要下游發(fā)展前景預(yù)測

?5.2.2 2024年主要下游行業(yè)對原料消費(fèi)預(yù)測

?5.2.3 2024年中國黃磷產(chǎn)品月度消費(fèi)量趨勢預(yù)測

5.3 進(jìn)出口預(yù)測

5.4 現(xiàn)貨市場價(jià)格預(yù)測

六、2024年下半年產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預(yù)測

七、2024年上半年黃磷行業(yè)大事記

八、主要數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑及方法論