冬儲至今，國內(nèi)復合肥市場可謂表現(xiàn)不盡人意，不但承受上游行情的不間斷下滑，還因終端收益欠佳、備肥謹慎的情況，各地主流區(qū)域發(fā)運緩慢，觀望情緒蔓延。那么何時會有所改觀呢？

上游震蕩整理中

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

對比近一年復合肥主要原料單養(yǎng)分價值，2023年1月中旬各養(yǎng)分價值相差不大，圍繞在60元/養(yǎng)分。而后在5月逐步拉開差距，其中鉀養(yǎng)分值持續(xù)偏低，氮跟磷的養(yǎng)分價值在9月中旬完成互換，截止目前氮磷鉀均有下滑，但價差仍在，磷單養(yǎng)分值在57，鉀在45，氮在49。

原料的變化將直接影響復合肥定價，當然針對華北返青肥氮肥影響其價格更為直接。后期上游走勢如何？

表1 復合肥上游主要原料1-3月行情走勢預(yù)測

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統(tǒng)計上游端1-3月運行趨勢來看，其中硫酸銨因存在國際需求有望反彈，其他產(chǎn)品均預(yù)期震蕩運行，1月以下行為主，2月春節(jié)后市場逐步趨穩(wěn)回調(diào)。在此基礎(chǔ)上復合肥成本有望在春節(jié)前筑底，那么也意味著短時是難以在上游端找到支撐點的。

供應(yīng)面變化較快

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對比近3年冬儲期間復合肥產(chǎn)能利用率變化，一般自啟動會逐步提升，而后臨近傳統(tǒng)節(jié)日下調(diào)明顯，隨后再逐步提升。但看2023-2024年度生產(chǎn)來看，并未臨近春節(jié)，已然出現(xiàn)下滑的情況，在2023年12月還存環(huán)保等因素，但1月也持續(xù)不振，這多數(shù)受制于企業(yè)發(fā)運緩慢、新單較少等因素。從了解的情況看下旬也不會再拉升，持續(xù)到年底。

預(yù)計后期復合肥等季節(jié)需求啟動，開工也會集中提升，這會考驗企業(yè)瞬時產(chǎn)能釋放的能力。

綜合以上來看，節(jié)前原料價格或繼續(xù)下滑，對復合肥缺乏成本支撐；終端糧價不濟，需求回縮，影響貨源下沉速度；市場心態(tài)相對疲軟，需要信心提振；企業(yè)壓力增加。預(yù)計1月復合肥行情或改觀有限，繼續(xù)跟進企業(yè)政策變化。