導語：2024年上半年，磷酸市場景氣逐步回暖，新能源“以舊換新”等政策利好于終端消費，需求端日漸改善，24Q1春節(jié)淡季制約產銷，行業(yè)價差處于5年相對低位，二季度開始呈現回升態(tài)勢，磷酸周期盈利底部夯實，自2023年末以來經歷長周期的持續(xù)去庫,磷酸供需格局處于緊平衡狀態(tài)。

國內經濟復蘇的基礎仍不牢固，加之當前磷酸產能仍處在新一輪的擴能周期中，因此下半年供需矛盾的或加劇，新能源汽車出口加稅預期仍存，終端消費市場承壓，疊加供給仍將延續(xù)增長態(tài)勢，因此下半年磷酸市場仍將呈現“弱復蘇”特征。

第一部分 磷酸行業(yè)回顧分析

1、市場行情——整體運行先揚后抑

2024年上半年磷酸市場價格整體呈現倒“N”字型走勢，西南地區(qū)濕法85%凈化酸均價達到5971.07元/噸，環(huán)比-0.77%，同比-16.56%。其中半年度最高點為6450元/噸，半年度最低點為5500元/噸。造成上半年行情走勢的主要原因是：新產能逐步釋放，行業(yè)集中度較高，上半年供需矛盾突出，供強虛弱背景下，與成本支持相博弈，按市場階段來看。

表1 2024年1-6月與去年同期價格對比表

數據來源：隆眾資訊

圖1 2023-2024年 國內磷酸市場走勢圖

數據來源：隆眾資訊

第一階段：1月-2月末，基本面弱化，現貨市場下跌。春節(jié)假期的存在，磷酸需求處于季節(jié)性需求淡季，下游磷酸鐵及磷酸鹽工廠停產放假，由下游至上游的負反饋，磷酸量價齊跌至上半年價格低位。

第二階段：3月-5月中旬，集中補貨+供應收窄，現貨市場上漲。磷酸出口配額放開，占據部分元酸資源，凈化酸開工率下降，新能源汽車新車上市及新車購置稅減免、二手車補貼等政策均利好于消費端，節(jié)后磷酸鐵補貨集中，產業(yè)供需預期改善，市場價格拉升至一季度高點。

第三階段：5月中旬至今，供應充足疊加需求修復不達預期，市場價格回調。工銨持續(xù)上漲，磷酸鐵虧損壓力加劇排產環(huán)減，弱勢供需及豐水期熱法磷酸加工費大幅下滑，成本弱勢運行拖累情緒，疊加新產能逐步釋放供應量增加，市場價格進入下探周期。

2、國產供應——新產能爬坡，國產供應增加

2024年1-6月磷酸濕法產能基數為357萬噸/年，上半年暫無新增投產裝置，湖北地區(qū)荊州云圖15萬噸/年、廣西鵬遠10萬噸/年凈化酸裝置產能處于爬坡期，濕法磷酸產能集中度較高，甕福集團目前濕法磷酸產能200萬噸/年，占比56.02%。

2024年1-6月濕法磷酸與熱法磷酸產能利用率走勢分化。濕法磷酸上半年產能利用率為48.17%，同比下滑16.14%，主要因素為產能基數較2023年1-6月份增加65萬噸/年，目前25萬噸/年產能處于爬坡期，產能利用率處于偏低狀態(tài)。

2023年開始，西南地區(qū)部分熱法小廠產能處于長停狀態(tài)，熱法磷酸產能小幅減少；濕法凈化酸產能增加明顯，市場供應量已超過熱法磷酸。2024年1-6月，熱法磷酸產能利用率為19.33%，同比下滑11.79%。

圖2 2023-2024年國內磷酸行業(yè)產能利用圖

數據來源：隆眾資訊

3、出口——出口小幅增長

2024年1-5月份中國食品級磷酸出口量約15.05萬噸，出口同比增加0.47%。出口總額為14130.75萬美元，累計出口均價938.58美元/噸，同比下滑28.20%。一方面，全球港口擁堵，大量集裝箱船繞航，運輸距離和運輸時間加長，歐美航線的運價大幅上漲，磷酸遠洋出口成交率下降；另一方面，凈化酸產能利用率收緊，磷銨需求火爆，占據部分元酸資源，供應量減少。

圖3 2023-2024年中國磷酸出口情況

數據來源：隆眾資訊

4、消費市場——表觀消費量小幅下降

2024年1-6月中國磷酸表觀消費總量預估在100.36萬噸，較去年同比下降1.21%。

月度消費情況來看，磷酸消費走勢較為震蕩，其中消費量最低是2月份，主要原因是季節(jié)性需求淡季，部分下游磷酸鐵工廠停車檢修，市場表現一般，加之原料下行，下游企業(yè)看空后市采購保守，多采取按需采購的模式。3-5月，新能源用量提升，對濕法酸市場起到一定支持作用。

圖4 2024年中國磷酸月度消費量統(tǒng)計圖

數據來源：隆眾資訊

5、行業(yè)盈虧——成本壓力明顯，行業(yè)利潤壓縮明顯

磷酸生產成本及利潤年內波動幅度較大，主要由于上游黃磷波動頻繁且幅度很大，使得相應生產成本波動明顯,2024年上半年平均成本在6797.97元/噸，同比下滑10.44%。2024年上半年熱法磷酸利潤平均為66.18元/噸，同比下滑87.15%，以上為理論依據。

圖5 2023-2024年 中國華東熱法磷酸利潤走勢圖

數據來源：隆眾資訊

第二部分：下半年磷酸行業(yè)分析預測

1、 裝置新投產及檢修共存，磷酸整體供應增加

表2 2024年下半年國內磷酸新增產能統(tǒng)計表

單位：元/噸

數據來源：隆眾資訊

表3 2024年下半年國內磷酸裝置停車檢修計劃表

單位：萬噸

數據來源：隆眾資訊

根據隆眾資訊統(tǒng)計分析，磷酸行業(yè)供需狀態(tài)呈現遞增的狀態(tài)，一方面來源于行業(yè)內龍頭企業(yè)新產能陸續(xù)投放，濕法凈化酸產能處于擴張周期中；另一方面，下游新能源產業(yè)也在發(fā)展周期，上游配套凈化磷酸裝置，完善上下游產業(yè)鏈。在濕法酸發(fā)展的同時，熱法磷酸會繼續(xù)萎縮，淘汰及僵尸裝置將進一步增加。2024年下半年國內濕法凈化酸新產能規(guī)劃較為集中，預計2024年國內磷酸產能將達到698.2萬噸，較上半年增加51.2萬噸/年；產量預計達到300萬噸附近。

2、下半年磷酸兩主力下游需求小幅增長

2024年下半年精制磷酸主要下游行業(yè)中，新增計劃集中在磷酸鐵行業(yè)。預計2024年下游磷酸鐵產能新增約43萬噸/年，下半年消費量合計約在139萬噸左右。隨著磷酸鐵行業(yè)產能的逐步增量，預計2024年其消費量仍將占據磷酸市場主要下游市場，其他方面應不會有明顯變化。

圖6 2024年磷酸下游需求量預測圖

3、下半年磷酸市場窄區(qū)間震蕩概率大

預計2024年下半年中國磷酸均價較上半年或將有所降低。濕法磷酸新產能投產多集中在三季度，供應面加強，新入場產品或低價搶占市場，價格競爭激烈，磷酸價格有下挫可能；同時，熱法磷酸成本端存在下探預期，進入豐水期主產區(qū)電費存在下調預期，或跟隨成本邏輯運行，10月份國慶假期，下游終端面臨階段性補倉，磷酸價格或在一段時間內窄幅回升，但需求難有較大改觀。預計2024年下半年市場價格難以提振。西南地區(qū)濕法磷酸市場價格或在5400-6200元/噸區(qū)間運行。

圖7 2024年磷酸主流市場價格走勢預測圖

數據來源：隆眾資訊

2024年下半年預計供需繼續(xù)呈現增長態(tài)勢。預計磷酸市場供應穩(wěn)中偏弱為主，新增產能投產等影響下，濕法磷酸市場供應大幅增加，預計2024年市場供應量將有所提升。下游方面，磷酸鐵產能的擴張將與磷酸同步，多為配套一體化裝置，將繼續(xù)提升磷酸的消費增速。出口或有小幅提升。

附錄

詳細分析歡迎訂閱《2024 年成品油半年度分析報告》，目錄如下:

一、2024年上半年磷酸市場分析

1.1?中國現貨行情分析

1.2?海外主流市場行情分析

二、2024年上半年磷酸基本面分析

2.1 2024年上半年磷酸供應分析

2.1.1?產能分析

2.1.2?檢修及損失情況分析

2.1.3?產量及產能利用率分析

2.1.4?進出口分析

2.1.4.1?進口分析

2.1.4.2?出口分析

2.2 2024年上半年磷酸需求回顧

2.2.1?消費需求分析

2.2.1.1?消費量分析

2.2.1.2?下游產能利用率分析

2.3?供需平衡分析

三、2024年上半年磷酸原料及相關產品行情分析

3.1?磷礦石

3.2?磷酸

四、2024年1-6月磷酸盈利性分析

4.1?生產毛利分析

4.2?產業(yè)鏈毛利分析

五、2024年下半年磷酸市場行情展望

5.1?生產供應預測

5.1.1?新增產能

5.1.2?檢修計劃及損失量預估

5.1.3?產量及產能利用率預測

5.2?消費需求預測

5.2.1?消費量預測

5.2.2?銷量預測

5.2.3?下游產能利用率預測

5.3?進出口預測

5.4?現貨市場價格預測

六、2024年下半年產業(yè)鏈數據全景圖預測

七、2024年上半年磷酸行業(yè)大事記

八、磷酸數據統(tǒng)計口徑及方法論