【導(dǎo)語】：11月以來，溴素市場供需矛盾逐漸突出，價格一再下滑，截至目前，跌幅4500元/噸附近，即便如此，實單成交依舊寥寥；然在持貨商為之苦惱之際，濰坊地區(qū)溴素企業(yè)冬季停產(chǎn)限產(chǎn)政策突降市場，供應(yīng)端迎來明顯利好，溴素止跌企穩(wěn)，后期能否借勢上漲值得關(guān)注。

一、行情回顧：需求支撐乏力，溴素價格下行明顯

圖1 國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)溴素價格走勢圖

來源：隆眾資訊

表 國內(nèi)主流均價漲跌對比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

11月國內(nèi)溴素市場開啟下行模式，主因下游開工下滑，需求縮減影響。

國慶節(jié)前后，下游阻燃劑行業(yè)簽單有所好轉(zhuǎn)，價格小幅抬漲，然好景不長，隨著原有訂單交付完畢，阻燃劑行業(yè)再次面臨走貨不暢的煩惱，尤其是四溴雙酚A，在原料端價格上漲及進(jìn)口資源沖擊雙重壓力下，開工再次降至低負(fù)荷，對溴素需求明顯減少。而中間體行業(yè)，10月底山東大型中間體用戶停產(chǎn)，此時，河北大型中間體用戶依舊無復(fù)產(chǎn)計劃，醫(yī)藥領(lǐng)域的需求并不足以對市場形成有利支撐。下游需求整體歸于平淡，而持貨商前期捂盤惜售，供應(yīng)端庫存充足，供需承壓，價格下滑。

而11月16日，濰坊地區(qū)冬季停產(chǎn)限產(chǎn)通知下發(fā)，出乎意料的是，本年度停產(chǎn)時間較去年提前近1個月，且停產(chǎn)期較去年增加1個月，這一政策令仍存下滑走勢的市場戛然而止，截至目前，國內(nèi)主流均價45000元/噸，較月初跌9.1%，較去年同期跌33.3%。

二、后市預(yù)測：供需博弈，溴素市場漲幅或有限

1、供應(yīng)端利好，支撐溴素價格

天氣轉(zhuǎn)冷，海水溴產(chǎn)量穩(wěn)中下滑，11月溴素行業(yè)產(chǎn)量預(yù)計8300噸，較10月下滑7.2%。而接下來的12月，屬于例行停產(chǎn)季，溴素產(chǎn)量將出現(xiàn)跳水式縮減，產(chǎn)量預(yù)計3500噸附近，跌幅達(dá)57.8%。

鹵水溴方面，12月初，濰坊地區(qū)溴素廠按政策要求將集中性停產(chǎn)，期間或僅允許海化6條生產(chǎn)線維持生產(chǎn)。濰坊地區(qū)作為國內(nèi)溴素的主要生產(chǎn)地，其產(chǎn)能合計在6.8萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)能的40%以上。此外，萊州地區(qū)雖然暫無政策出臺，但按以往規(guī)律，12月萊州地區(qū)生產(chǎn)也將受到一定限制。

海水溴方面，隨著寒冬的到來，海水提溴率下降，11月底至12月中旬前后，多數(shù)海水溴廠將陸續(xù)停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能5萬噸左右。

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再者，進(jìn)口方面，2022年1-9月國內(nèi)累計進(jìn)口量4.8萬噸，較去年國期小幅增加，增幅1.55%。然下半年國內(nèi)溴素價格起伏不定，需求支撐存在較大不確定性，進(jìn)口操盤風(fēng)險大增，無論是終端用戶，還是進(jìn)口商，進(jìn)口簽單量相對保守。

2、需求端預(yù)期欠佳，拖累溴素價格

供應(yīng)量的急劇下滑似乎給溴素漲價注入了動力，但需求端的表現(xiàn)卻給價格上漲增添了幾許陰云。一方面，作為主力下游的阻燃劑行業(yè)不溫不火，四溴雙酚A受需求疲軟及進(jìn)口資源沖擊明顯，廠家走貨不暢，庫存儲備充足，開工降至低負(fù)荷，從終端覆銅板、改性塑料等行業(yè)表現(xiàn)來看，四季度后期需求提升或有限，四溴雙酚A價格抬漲困難，恐難以承受溴素價格得寬幅上漲。另一方面，下游大型二溴乙烷廠家長期停產(chǎn)，市場上雖有傳聞，兩大主力二溴乙烷廠家或于12月恢復(fù)生產(chǎn)，但除草劑需求淡季，內(nèi)銷外貿(mào)兩不旺，對二溴需求預(yù)期有限，即使后續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，其負(fù)荷或維持較低水平。

綜合供需兩方面考慮，短線來看，下游需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，且部分溴企庫存仍處于高位，價格反彈存在一定阻力；長線來看，價格存在一定上漲空間，但下游行情弱勢也難以對溴素高價形成支撐，且潛在供應(yīng)（溴化物提溴）的存在，也會在一定程度上平衡供需，因此，年內(nèi)溴素價格漲幅預(yù)期有限，“5萬”仍是關(guān)口。