【導(dǎo)語(yǔ)】：2024年上半年異丁醛市場(chǎng)走勢(shì)情況較年初業(yè)者普遍預(yù)期產(chǎn)生明顯反差，新裝置投產(chǎn)前市場(chǎng)供應(yīng)格局悄然轉(zhuǎn)變，受宏觀經(jīng)濟(jì)情況影響下，異丁醛產(chǎn)業(yè)鏈1-2季度表現(xiàn)不急預(yù)期，尤其在工廠集中檢修情況下，需求傳導(dǎo)阻力較大，1季度市場(chǎng)重心有高轉(zhuǎn)低，2季度雖然實(shí)現(xiàn)筑底反彈走勢(shì)，但整體向上空間收窄。 2024年一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所改善。但終端需求驅(qū)動(dòng)力不足，仍存在較濃的謹(jǐn)慎情緒。

2024年下半年，圍繞異丁醛新增產(chǎn)能投產(chǎn)的落地情況仍需關(guān)注，針對(duì)衛(wèi)星化學(xué)，安慶曙光新裝置投產(chǎn)，對(duì)于下半年乃至后市影響深遠(yuǎn)，尤其在匹配了下游主要行業(yè)需求同步增長(zhǎng)后，異丁醛價(jià)格走勢(shì)預(yù)期將長(zhǎng)期回歸合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

第一部分：異丁醛市場(chǎng)回顧

1、上半年異丁醛市場(chǎng)弱勢(shì)開啟，強(qiáng)勢(shì)收官

圖1 國(guó)內(nèi)異丁醛價(jià)格走勢(shì)情況

2024年1-2季度國(guó)內(nèi)異丁醛市場(chǎng)走勢(shì)情況漲跌幅度均較為明顯，自1季度國(guó)內(nèi)異丁醛價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，基本延續(xù)2023年四季度以來的區(qū)間重心運(yùn)行。但從3月開始國(guó)內(nèi)異丁醛價(jià)格受下游及終端需求推遲恢復(fù)影響，價(jià)格開啟下行通道，并在4月中旬跌至上半年的低位點(diǎn)6950元/噸。但隨著異丁醛價(jià)格的短暫觸底隨后在下游采購(gòu)備貨積極性提升，市場(chǎng)價(jià)格開啟反彈，進(jìn)入5月受到供應(yīng)端集中檢修減產(chǎn)的利好，以及需求端下游主要行業(yè)開工進(jìn)一步提升，異丁醛價(jià)格重心不斷向上推漲，截止到5月異丁醛價(jià)格重心已經(jīng)來到9000元/噸關(guān)口，并且進(jìn)入6月異丁醛漲勢(shì)仍在持續(xù)。

如果說5月推動(dòng)異丁醛價(jià)格持續(xù)上漲的因素是供應(yīng)縮減以及需求提振的雙重利好支撐，使得異丁醛價(jià)格不斷刷新年內(nèi)高位，截止到5月底國(guó)內(nèi)異丁醛價(jià)格9400元/噸的價(jià)格基本和去年同期持平，值得注意的是2023年的高位點(diǎn)就是在5月中旬（9500元/噸）。隨著5月異丁醛重心的不斷推漲上移，就當(dāng)場(chǎng)內(nèi)業(yè)者認(rèn)為利好以及漲幅充分釋放后進(jìn)入6月后異丁醛漲勢(shì)持續(xù)發(fā)力，隨著主力工廠的主動(dòng)上調(diào)以及下游部分工廠積極的追漲補(bǔ)倉(cāng)的推動(dòng)，6月開端異丁醛價(jià)格漲幅節(jié)奏再度加速，短期內(nèi)上演寬幅上漲走勢(shì)，市場(chǎng)重心快速突破萬元關(guān)口，猶如脫韁的野馬仍在肆意沖高。

截止到6月上旬針對(duì)本輪異丁醛的上漲幅度已經(jīng)遠(yuǎn)超業(yè)者預(yù)期表現(xiàn)，尤其價(jià)格在短期內(nèi)迅速攀升至高位后，并未出現(xiàn)業(yè)者所擔(dān)憂的快漲后就會(huì)出現(xiàn)快跌的變化。從6月價(jià)格走勢(shì)情況來看，僅在下旬期間價(jià)格出現(xiàn)窄幅的回調(diào)走勢(shì)，跌幅不足千元隨后再度企穩(wěn)，下游主力工廠剛需采購(gòu)備貨情況對(duì)異丁醛價(jià)格形成托底支撐效果。不難看上半年異丁醛的最高價(jià)格短暫定格在13000元/噸，綜合全年情況來看，這一價(jià)格不僅創(chuàng)下上半年高位點(diǎn)，基本上也預(yù)示著成為本年度的最高點(diǎn)。

表1 異丁醛季度均價(jià)變化對(duì)比表

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2、國(guó)產(chǎn)供應(yīng)-供應(yīng)量增幅平穩(wěn)，2季度檢修情況集中

圖 2 國(guó)內(nèi)異丁醛產(chǎn)量及開工對(duì)比情況

通過上半年國(guó)內(nèi)異丁醛產(chǎn)量及開工率變化情況來看，1季度整體開工處于高位水平，月度產(chǎn)量同比去年均有明顯增長(zhǎng)；2季度受工廠輪番檢修影響導(dǎo)致開工率下降明顯，但整體變化趨勢(shì)和去年同期基本表現(xiàn)一致。據(jù)統(tǒng)計(jì)2024上半年我國(guó)異丁醛裝置總產(chǎn)量為26.6萬噸，同比+11%。上半年平均產(chǎn)能利用率為85%，環(huán)比開工率持平。整體來看異丁醛產(chǎn)能利用率延續(xù)去年高位水平，下游需求的增長(zhǎng)支撐明顯，主力工廠開工平穩(wěn)，雖然上半年工廠檢修情況也較為集中，但整體開工負(fù)荷不低，預(yù)計(jì)到下半年異丁醛重新平衡的階段

3.消費(fèi)市場(chǎng)-主要行業(yè)開工波動(dòng)頻繁，增幅不及預(yù)期

圖 3 異丁醛與主要下游行業(yè)產(chǎn)能利用率對(duì)比

下游需求占比最主要的依舊是新戊二醇及十二碳醇酯，整體需求格局無明顯改變，其中新戊二醇依靠自身產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，在異丁醛需求占比方面得到持續(xù)增長(zhǎng)，上半年占比顯著提升；醇酯開工變化波動(dòng)明顯，整體處于偏低水平。而作為下游主力行業(yè)新戊二醇及醇酯上半年行情變化呈現(xiàn)出先跌后漲的形式，從而對(duì)異丁醛市場(chǎng)價(jià)格變化產(chǎn)生直接相互影響。2024上半年國(guó)內(nèi)異丁醛產(chǎn)能利用率88%，同比+3%，其中下游新戊二醇上半年裝置產(chǎn)能利用率67%；環(huán)比-9%，同比-5%；另一下游十二碳醇酯上半年產(chǎn)能利用率55%；環(huán)比-1%；同比-3%。異丁醛產(chǎn)業(yè)鏈上半年整體產(chǎn)能利用率相比去年同期波動(dòng)有限，其中新戊二醇開工負(fù)荷偏低，主要因素新增產(chǎn)能釋放有限。

4.行業(yè)盈虧 –利潤(rùn)跟隨價(jià)格水漲船高，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)高度集中

圖 3 國(guó)內(nèi)異丁醛價(jià)格成本利潤(rùn)情況

上半年國(guó)內(nèi)異丁醛工廠利潤(rùn)變化較大，1季度在中高水平整體處于平穩(wěn)；2季度受價(jià)格先跌后快速拉漲的影響，工廠利潤(rùn)水平隨之出現(xiàn)低位后快速拉升的趨勢(shì)變化。主要變化因素體現(xiàn)在價(jià)格的波動(dòng)情況，上半年利潤(rùn)低位點(diǎn)出現(xiàn)在4月上旬，受價(jià)格跌破7000元/噸影響，異丁醛利潤(rùn)降至1200元/噸。利潤(rùn)最高點(diǎn)則實(shí)在6月中旬，隨著工廠不斷拉漲下游部分工廠主動(dòng)跟漲補(bǔ)倉(cāng)，相互作用下異丁醛價(jià)格6月上旬迅速?zèng)_高，最高達(dá)到13000元/噸，期間工廠的利潤(rùn)水平跟隨價(jià)格水漲船高，也帶來上半年的最高點(diǎn)。

第二部分：下半年異丁醛市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)

1、從新增產(chǎn)能看供應(yīng)變化，下半年預(yù)期重回合理區(qū)間波動(dòng)

表 2 2024年下半年異丁醛新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由于上半年國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增裝置產(chǎn)能均延期投產(chǎn)，故原計(jì)劃上半年投產(chǎn)裝置均推遲至下半年進(jìn)行，目前已知衛(wèi)星石化、安慶曙光新裝置于6月基本建設(shè)完成，據(jù)調(diào)研以上兩套裝置7-8月試車投產(chǎn)概率較大。此外南京誠(chéng)志二期裝置計(jì)劃本年度末投產(chǎn)，整體來看，異丁醛產(chǎn)能在下半年將迎來明顯的變化，以上三套裝置順利投產(chǎn)后，累計(jì)新增理論產(chǎn)能將達(dá)到9萬噸 ，對(duì)后市將很大程度上緩解異丁醛供應(yīng)緊張問題。

圖 4 國(guó)內(nèi)異丁醛市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)走勢(shì)圖

綜合以上因素，預(yù)計(jì)進(jìn)入3季度異丁醛整體趨勢(shì)應(yīng)該是高位向下調(diào)整為主，此外業(yè)者普遍關(guān)注的新產(chǎn)能釋放也將在3季度落地，對(duì)于后市來說成為其價(jià)格走向最主要的影響因素之一。回顧上半年價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)，無外乎檢修利好以及需求的階段性提振，但是針對(duì)下半年現(xiàn)階段來看已經(jīng)難以出現(xiàn)支撐異丁醛再度登頂高位的實(shí)質(zhì)性利好，隨著供需關(guān)系逐步修復(fù)，異丁醛價(jià)格大概率重新回歸原有合理區(qū)間長(zhǎng)期震蕩運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)范圍在7000-10000元/噸。

附錄：

詳細(xì)分析歡迎訂閱《2024年異丁醛半年度分析報(bào)告》，目錄如下：

一、2024年上半年異丁醛市場(chǎng)分析

1.1 國(guó)內(nèi)異丁醛市場(chǎng)分析

1.2、產(chǎn)業(yè)鏈行情對(duì)比

1.3、價(jià)格及影響因素運(yùn)行邏輯分析

二、2024年上半年異丁醛基本面分析

2.1 2024年上半年異丁醛供應(yīng)分析

2.1.1 異丁醛產(chǎn)能情況分析

2.1.2 檢修統(tǒng)計(jì)及損失情況分析

2.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率分析

2..2 2024年上半年異丁醛需求回顧

2.2.1 ?消費(fèi)需求分析

2.2.1.1 消費(fèi)量分析

2.2.1.3 下游產(chǎn)能利用率分析

2.3 供需平衡分析

三、2024年上半年異丁醛原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析

3.1 丙烯

3.2 新戊二醇

3.2 十二碳醇酯

四、2024年上半年異丁醛盈利性分析

4.1 生產(chǎn)毛利分析

4.2 產(chǎn)業(yè)鏈毛利分析

五、2024年下半年異丁醛市場(chǎng)行情展望

5.1 生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測(cè)

5.1.1 新增產(chǎn)能

5.1.2 檢修計(jì)劃及損失量預(yù)估

5.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)

5.2 消費(fèi)需求預(yù)測(cè)

5.2.1 消費(fèi)量預(yù)測(cè)

5.2.3 下游產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)

5.4 現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)

六、2024年上半年異丁醛行業(yè)大事記

七、異丁醛數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑及方法論