【導(dǎo)語(yǔ)】：進(jìn)入十月份，聚醚多元醇市場(chǎng)持續(xù)回落尋底，長(zhǎng)假后廠商庫(kù)存有所累積，對(duì)沖供應(yīng)端部分減量或者預(yù)期；雖價(jià)格尤其是軟泡價(jià)格回歸年內(nèi)偏低水平，但信心仍難建立，11-12月份新產(chǎn)能投放情況則更引發(fā)偏弱關(guān)注。

表1 10月份聚醚多元醇及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比表

來(lái)源：隆眾資訊

對(duì)比來(lái)看，10月份聚醚多元醇及相關(guān)原料或者發(fā)泡料產(chǎn)品全鏈條共19個(gè)品目中無(wú)一上漲，TDI在供應(yīng)及心態(tài)面持續(xù)博弈下先揚(yáng)后抑、甘油弱穩(wěn)，其余品種皆下行。聚醚多元醇全系列下行，而且對(duì)比看，聚醚跌幅大于主原料環(huán)氧丙烷，并且實(shí)際現(xiàn)貨市場(chǎng)山東軟泡聚醚-環(huán)丙價(jià)差月內(nèi)收窄至100-200元/噸水平。

圖1 2023年聚醚多元醇軟泡系列價(jià)格走勢(shì)

整個(gè)10月份聚醚市場(chǎng)處于下探過(guò)程，中旬環(huán)丙9200元/噸上下、山東軟泡9400-9500元/噸下半年的低位區(qū)間，配合華南大廠例行檢修、節(jié)奏放緩，聚醚端有短暫放量、環(huán)丙也出現(xiàn)月內(nèi)為數(shù)不多的有效降庫(kù)存，但是持續(xù)性不強(qiáng)，尤其是軟泡輪轉(zhuǎn)慢，北方工廠加快出貨節(jié)奏，氛圍全面打破，對(duì)比幾個(gè)常規(guī)牌號(hào)看，僅POP聚醚跌幅偏緩，軟泡低價(jià)頻出，刷新二季度以來(lái)價(jià)格低點(diǎn)的同時(shí)，也明顯打擊業(yè)者心態(tài)及操盤熱情。

10月中下，聚醚、環(huán)丙端供應(yīng)波動(dòng)并存，聚醚端新加坡一套裝置故障停車、華南大廠一套裝置計(jì)劃內(nèi)檢修，環(huán)丙端則有鎮(zhèn)利原料故障降負(fù)、渤化設(shè)備故障短停后恢復(fù)以及濱化短?；謴?fù)，雖然供應(yīng)端存有減量點(diǎn)，但是評(píng)估整體供應(yīng)仍相較上半年仍是不低水平。

圖2 2023年軟泡走勢(shì)及環(huán)丙量?jī)r(jià)趨勢(shì)對(duì)比

月底山東部分環(huán)丙裝置檢修預(yù)期再釋放，加重業(yè)者觀望情緒，就產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，各區(qū)域均有裝置波動(dòng)下，環(huán)丙供應(yīng)確有大幅度縮水，但是目前尚可維持在1.2萬(wàn)噸/日上方，并且整體高于上半年的供應(yīng)水平?？紤]現(xiàn)階段聚醚多元醇行業(yè)開工尤其是傳統(tǒng)工廠保持在不低水平，環(huán)丙-聚醚端博弈協(xié)同將共存。

但是伴隨金九銀十傳統(tǒng)旺季逐步過(guò)去，剛需及預(yù)期支撐同步減弱，業(yè)者積極性明顯降低，而對(duì)于聚醚端來(lái)說(shuō)，一方面現(xiàn)階段軟泡類多廠商有現(xiàn)貨庫(kù)存，另外方面新月周期合約逐步啟動(dòng)，并且沙特、美國(guó)進(jìn)口貨源均有補(bǔ)充預(yù)期，可操作空間將減少。并且進(jìn)入年底周期，環(huán)丙、聚醚均有新產(chǎn)能待投，雖短時(shí)放量可能性不大，但從心態(tài)面壓制性存在。

表2 聚醚/環(huán)丙新產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

小結(jié) 聚醚/環(huán)丙價(jià)格回歸年內(nèi)次低點(diǎn)，并且聚醚利潤(rùn)趨薄，更多調(diào)整動(dòng)力需要環(huán)丙端配合，而環(huán)丙HPPO成本壓力存在（幾套待投裝置亦多是HPPO工藝，兌現(xiàn)積極性及進(jìn)度尚待觀望），全鏈條利潤(rùn)縮水，并且確有供應(yīng)端減量情況下預(yù)估節(jié)奏或放緩，但是伴隨淡季及預(yù)期轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面或仍是逐步加劇，繼續(xù)關(guān)注擴(kuò)能周期市場(chǎng)格局的逐步調(diào)整。