圖一 國內(nèi)TDI市場價格走勢

12月在全國疫情放開，全民抗疫階段，TDI行情不知不覺中上漲并漲幅不斷擴大......

2022年臨近收官，TDI盤面重復9月劇情,價格再次靠近19000元/噸，卷土重來未可知。當前供方TDI現(xiàn)貨吃緊，中間商現(xiàn)貨緊情況下追逐工廠步伐價格接連上漲，等待春節(jié)假期到來。截至12月29日收盤，隆眾數(shù)據(jù)顯示，華東國產(chǎn)TDI價格在18500-18700元/噸，上海貨在19000-19100元/噸，環(huán)比上漲1000元/噸，漲幅在不知不覺中擴大。

隆眾認為：2022年即將落下帷幕，多空角力大戲還未來得及上演，空方妥協(xié)跟盤上漲，供方勝。臨近年關(guān)終端及中間商失望情緒濃厚，年終倉位處于近年低位，故隆眾認為春節(jié)后TDI多空角力后續(xù)轉(zhuǎn)化成供需博弈。從歷年TDI開盤分析，供方慣性保持主導姿態(tài)以漲開幕，等待終端需求反饋。在此基礎上隆眾預計短期及1月國內(nèi)TDI市場延續(xù)偏強姿態(tài)，即便TDI交投預冷下業(yè)者意愿層面的回調(diào)，春節(jié)后TDI行情漲勢不變。

2023年初，TDI延續(xù)2022年結(jié)構(gòu)性牛市。首先供方整體表現(xiàn)出的利好較為明顯：1）12月上?？扑紕?chuàng)TDI裝置“帶病上陣”，1月或停車檢修，為期2-3周。2）據(jù)悉1-2月福建萬華陸續(xù)關(guān)停兩套裝置共計10萬噸，一定上對沖2月份甘肅銀光裝置重啟帶來產(chǎn)量沖擊。3）另外年末終端及中間環(huán)節(jié)庫位較低，以上三點是是隆眾預計2023年初TDI基本面偏強的主要因素。另外4）一季度歐洲TDI裝置整體開工較低，相較2020-2021年，雖歐洲散單價格隨著11月歐洲科思創(chuàng)復產(chǎn)（當前處于低負荷，解除不可抗力預計在2023年3月底），歐洲市場仍對中國出口有利好支撐。5）日韓多數(shù)裝置較為穩(wěn)定，NPU其2.5萬噸TDI裝置計劃于2023年4月停止生產(chǎn)。簡單說，在2023年上半年萬華福建裝置未投產(chǎn)前，全球TDI供應面較好，TDI產(chǎn)品所帶來價格波動幅度大于其他聚氨酯原材料如MDI及聚醚。不確定因素仍明顯：春節(jié)后終端需求情況成謎，一定程度上來看抗疫結(jié)束后政策面必然傾斜加大對經(jīng)濟修復的刺激，但春節(jié)后需求面整體情況仍存在較大不確定性。綜上所述，回顧本輪TDI行情大漲，歸根結(jié)底是中間商和下游庫存位過低，在供方意外停車、裝置重啟延遲情況下業(yè)者心態(tài)緊張。雖進入1月，無論疫情、物流、價格及需求因素均會抑制成交氛圍，然春節(jié)前供需雙方TDI均庫存低位，銷售無壓情況下隆眾預計TDI市場易漲難跌。