一、國內(nèi)TDI市場看點

1、原材料：江蘇甲苯回落至7750元/噸，山東液氯現(xiàn)貨價800元/噸，山東濃硝酸在1900元/噸，成本小幅回落，TDI跌幅有限，利潤較為穩(wěn)定。

2、指導(dǎo)價：科思創(chuàng)第一個執(zhí)行價19600元/噸，第二個價格20200元/噸；萬華化學TDI第一周結(jié)算價19300元/噸承兌，第二周結(jié)算價19600元/噸承兌。

3、海外價格：歐洲TDI成本支撐，當?shù)豑DI在2850-3000歐元/噸；中國TDI美金盤漲至2900美元/噸FOB。

4、裝置動態(tài)：甘肅白銀、煙臺巨力3+5萬噸、福建萬華單套裝置均處于停車狀態(tài)，福建另一套存停車預(yù)期；

5、海外裝置：韓國韓華年產(chǎn)15萬噸TDI裝置4月底停車，日本三井年產(chǎn)12.8萬噸TDI裝置5月停車檢修，德國科思創(chuàng)裝置于3.5日非計劃停車。

二、國內(nèi)TDI市場綜述

圖一 國內(nèi)TDI市場價格走勢

本周歸來，在國際地緣沖突、國內(nèi)新冠疫情散發(fā)、海外政策調(diào)整等多重因素綜合影響下，聚氨酯產(chǎn)產(chǎn)品市場震蕩加大，幾乎以全線飄綠以示尊重。然而TDI直面黑天鵝不確定性，周內(nèi)下跌僅200元/噸，相較環(huán)丙、聚醚、MDI等兄弟產(chǎn)品展現(xiàn)出較強的基本面，抵抗黑天鵝實力。截止3月17日收盤，隆眾數(shù)據(jù)顯示：國產(chǎn)TDI價格在18900-19000元。上海貨交投價在19200-19300元/噸，環(huán)比下跌300、200元/噸。

隆眾認為：黑天鵝PK基本面，TDI未改內(nèi)在運行邏輯。印證TDI下跌空間受阻，等待疫情拐點顯現(xiàn)。3月疫情再次全國多地爆發(fā)，導(dǎo)致家具廠停擺引發(fā)部分區(qū)域海綿廠訂單荒，讓在逐步恢復(fù)的終端行業(yè)雪上加霜。然隨著國家防控升級，多數(shù)從業(yè)者表示2022年不會歷史不會重演，隨著疫情新增數(shù)量出現(xiàn)拐點，各行各業(yè)有望訂單逐步恢復(fù)，進而帶動需求。另外本周萬華化學、滄州大化依次公布上周TDI結(jié)算價19600元/噸承兌，變相印證出口帶動下，供方TDI延續(xù)供應(yīng)偏緊，無壓狀態(tài)。供需博弈下隆眾預(yù)計短期TDI市場僵持等需求，春暖花開之際有望迎來修復(fù)行情。

從目前看來，業(yè)者悲觀心態(tài)減弱，等待TDI筑底反彈。主因：1）多套TDI裝置運行不穩(wěn)定，且疫情影響運輸，場內(nèi)現(xiàn)貨流通量減少。2）經(jīng)歷3月初行情修復(fù)反彈，獲利盤整體有所消化，中間商無低價成本貨源。3）TDI于2800/2800美元/噸出口放量，2900美元有剛需訂單，促使TDI供應(yīng)商庫存低位，保持良性循環(huán)。4）疫情來勢洶洶，多地防控升級，然海綿大廠運行穩(wěn)定，無降負聽聞。5）4月上?？扑紕?chuàng)存檢修計劃，5月上海巴斯夫配合園區(qū)檢修，2季度TDI庫存仍保持偏低狀態(tài)。簡單說，在疫情蔓延下TDI未改變內(nèi)在運行邏輯，無空單聽聞，TDI有望在疫情緩解下需求增量過程中尋覓反彈行情。然空間仍受限。1）疫情等不確定因素仍存，且房地產(chǎn)經(jīng)濟萎靡，對聚氨酯制品支撐乏量。2）原油效應(yīng)逐步減弱，終端對大宗商品波動存謹慎態(tài)度。3）3月多地家具展受公關(guān)衛(wèi)生時間轉(zhuǎn)為線上或推遲（成都、東莞、龍江及淄博），3月終端生意較往年同期減弱。綜上多空因素所述隆眾預(yù)計TDI消息面仍是偏樂觀指引，在疫情拐點或交通管制解除后TDI存試探拉漲可能，考慮終端需求隱患猶存，反彈高度參考月初。

三、國內(nèi)TDI裝置運行情況

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

四、后市行情分析及預(yù)測

隆眾認為：外貿(mào)是TDI核心推動力，內(nèi)貿(mào)遲遲未形成合力，在此情況下隆眾認為TDI行情往前不易，退后更難；而TDI多套裝置處于停車狀態(tài)且成本支撐下，供方主動妥協(xié)讓利空間可能不大，伺機上漲是大概率事件，建議保持謹慎樂觀。