聚酯，是由對苯二甲酸（PTA）與乙二醇（EG）經(jīng)縮聚反應(yīng)合成，經(jīng)切粒為聚酯切片，或者直接紡絲（長絲、短纖）。其中，聚酯切片按照功能來分，分為瓶級聚酯切片、纖維級聚酯切片及膜級聚酯切片，瓶級聚酯切片主要用于吹瓶、片材等方向，全部用于塑料領(lǐng)域，接下來，簡要介紹聚酯切片及與其聯(lián)動性較高幾個品種情況。

圖1 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)流程圖

來源：隆眾資訊

纖維級聚酯切片：主要用于生產(chǎn)民用纖維絲（滌綸長絲、滌綸短纖）及滌綸工業(yè)絲，纖維級聚酯切片產(chǎn)能目前共計(jì)734.9萬噸，占據(jù)聚酯切片（纖維級+膜級）總產(chǎn)能的75.8%。纖維級聚酯切片按照鈦白粉含量具體又可以劃分為有光、半消光、（全）消光聚酯切片、超有光（大有光），按性能可分為：著色、阻燃、抗靜電、吸濕、抗起球、抗菌、增白、低熔點(diǎn)、增粘（高粘）聚酯切片等。目前國內(nèi)生產(chǎn)流通量最大的常規(guī)規(guī)格為半光切片和有光切片。

圖2 ?纖維級聚酯切片主流規(guī)格占比圖

其中，有光切片多生產(chǎn)滌綸工業(yè)絲產(chǎn)品，為節(jié)省成本，國內(nèi)主流滌綸工業(yè)絲工廠擁有自己的聚合裝置，如古纖道、恒力、海利得、索利得等，另外工廠多外采有光切片，但考慮到滌綸工業(yè)絲工廠對原料指標(biāo)穩(wěn)定要求較高，其多采用合約、合約+現(xiàn)貨模式，以保證滌綸工業(yè)絲的質(zhì)量。

切片紡民用絲工廠半光切片采購為主，據(jù)工廠反饋，目前聚酯工廠的優(yōu)等品切片指標(biāo)相差無幾，加上近兩年切片市場漲跌幅度較大、市場供應(yīng)充足，故目前切片紡絲工廠合約拿貨方式逐步減少，目前多采購現(xiàn)貨為主，故半光切片為聚酯切片現(xiàn)貨市場流通量最大、最活躍的品種，聚酯切片市場定價多采用半光切片市場均價。

膜級聚酯切片： BOPET 薄膜成品的物理性能與聚酯切片的 b 值、DEG（二甘醇）含量、端羧基（－COOH）含量等也有密切的關(guān)系，若采購滌綸長絲側(cè)切有光切片，有可能對聚酯薄膜的品質(zhì)產(chǎn)生影響，從而造成較大的損失，所以，膜片的生產(chǎn)工廠多為聚酯薄膜或有獨(dú)立聚合裝置的工廠，如中石化、 恒力、古纖道、樂凱等，另外像雙星彩塑、永盛等膜廠，對市面上的纖維級有光切片膜廠采購量極少。

與相關(guān)品種聯(lián)動性分析

以上，簡單對纖維級、膜級切片做了簡單的介紹。實(shí)際來看，隨著下游工廠技術(shù)的日益成熟，聚酯切片對再生、瓶片等替代性逐步加強(qiáng)，在保持一定價差的情況下，纖維級聚酯切片向再生化纖、塑料等領(lǐng)域不斷滲透。

圖3 ?聚酯切片與再生PET價格、價差走勢圖

聚酯切片（無稅）與再生PET價差一般在1000元/噸以上，但2020年，聚酯切片受原油暴跌影響，切片市場價格維持在4000-5000元/噸，使得與再生PET價格形成倒掛，從而原生切片大量流入再生化纖工廠，尤其再生中空領(lǐng)域用量最大。2021年至今，原生切片價格呈現(xiàn)震蕩上行走勢，使得與再生PET價差不斷擴(kuò)大，以目前無稅的價格來看，兩者仍有1000的價差，暫無明顯替代性。但也要考慮其他特殊情況，若再生PET緊缺或再生化纖訂單緊俏，或有個別工廠摻雜一定比例原生切片。

圖4 ?聚酯切片與瓶片價格、價差走勢圖

纖維級有光切片與瓶片的指標(biāo)差異主要集中在粘度上，隨著近年來下游塑料領(lǐng)域裝置改進(jìn)及技術(shù)革新，不少工廠可采用有光切片替代部分或全部聚酯瓶片（非食用級），一般來看，兩者價差在400及以上，有光切片對瓶片存有一定的替代機(jī)會。2021年9月份開始，聚酯瓶片市場價格受供需影響價格大幅上揚(yáng)，兩者價差最高逼近1500元/噸，目前兩者價差依舊樂觀，下游塑料客戶對有光切片采購量尚可。

圖5 聚酯切片與滌綸長絲價格、價差走勢圖

以直紡絲POY為例，兩者價差在1000元/噸以上，理論上切片紡絲工廠尚有利潤，若低于1000，則表示處于虧損狀態(tài)，雖然切片紡絲工廠目前生產(chǎn)色絲、復(fù)合絲、功能性絲等高附加值品種為主，但依舊可以沿用1000的價差去衡量其盈利水平。如圖5，2020年切片紡工廠基本處于無盈利狀態(tài)，2021年受紡織出口訂單增量支撐，兩者價差有明顯的修復(fù)，2022年受滌綸絲庫存高位、促銷等因素影響，兩者價差有所走弱。

以上簡單梳理聚酯切片概況及與其相關(guān)聯(lián)動性較高品種價差情況，雖然聚酯切片2022年開年供需并不樂觀，但愿在后期交易中發(fā)現(xiàn)新的亮點(diǎn)，把握市場先機(jī)。