【導(dǎo)語】宏觀面來看，9月份原油受各國預(yù)計減產(chǎn)支撐超預(yù)期上漲，價格維持高位，對商品市場有一定助力；成本端來看，原料聚丙烯價格漲勢擴(kuò)大，支撐塑料制品價格上漲；此外，塑料制品下游需求恢復(fù)及企業(yè)訂單周期適量延長，均利好市場。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格推漲至高位，市場交易節(jié)奏放緩，近期漲勢或放緩。

后市走勢如何，從以下幾個方面進(jìn)行分析：

價格方面

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

截至9月21日，50μ膠帶母卷華東主流價格10500-10700元/噸，同比-350元/噸；BOPP華東厚光膜主流價格9600-9800元/噸，同比-600元/噸；低溫復(fù)合膜華東主流價格在11400-11900元/噸；PP無紡布市場價格維持在10200-11000元/噸；塑編主流價格在10400-10600元/噸。原油走勢偏強(qiáng)，帶動PP盤面高開運行，現(xiàn)貨跟隨上漲。在聚丙烯的提振下，下游塑料制品價格均上行。

供應(yīng)方面

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

截至9月21日，國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、膠帶母卷、PP無紡布、CPP、透明共8個下游行業(yè)）開工小幅上漲，塑編企業(yè)訂單改善有限，開工維持平穩(wěn)；PP管材料下游開工小幅提升，管道工廠開工略有增加；PP注塑、PP無紡布、CPP行業(yè)開工小幅上漲，BOPP及膠帶母卷廠家開工負(fù)荷略有下滑，PP下游行業(yè)平均開工上漲0.35個百分點至53.99%，較去年同期高1.92個百分點。在宏觀面依然向好，能源價格堅挺，PP尚能給到底部支撐下，下游制品各行業(yè)延續(xù)降庫策略，交累積訂單為主，節(jié)前逢低補(bǔ)倉，整體表現(xiàn)尚可。

利潤方面

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

下游利潤出現(xiàn)階段性頂峰，當(dāng)前聚丙烯制品企業(yè)利潤依舊偏低，原料和制品價格雖上漲，但上漲過程中制品價格的漲速要慢于原料。加工業(yè)價格和原料業(yè)價格同比繼續(xù)走低，兩者之差有所縮小方面。塑編及膠帶母卷工廠成本壓力依然突出，行業(yè)競爭激烈，塑編袋及擠啊帶母卷企業(yè)利潤倒掛明顯，其余行業(yè)平均利潤水平處于正向盈利，但同比去年多有減少，盈利情況難言樂觀。

訂單方面

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

因中秋及國慶雙節(jié)來臨，下游制品各行業(yè)仍處于“金九”旺季氛圍下，整體交投氛圍偏暖。塑編、無紡布、CPP、透明等廠家訂單均小幅增加，雙節(jié)的禮盒包裝、面粉袋等應(yīng)用依舊體量較大，需求端有利好指引；BOPP及膠帶母卷訂單縮減，主因價格高位，下游追高補(bǔ)貨積極性不高，心態(tài)謹(jǐn)慎；目前PP管材下游需求雖有好轉(zhuǎn)跡象，但因成品庫存偏高、原料價格高位，工廠入市采購有限；注塑下游領(lǐng)域日用品、周裝箱及改性領(lǐng)域訂單有改善。當(dāng)前PP下游各行業(yè)季節(jié)性需求向好，宏觀面仍有支撐。

后市預(yù)測

成本端來看，原油價格或仍處于高位，宏觀面有支撐，邊際需求略有跟進(jìn)，PP供應(yīng)端仍有增加壓力，短期利空因素壓制市場，預(yù)計聚丙烯市場有松動的可能，但整體幅度有限，成本端尚有支撐。

供應(yīng)端來看，國慶期間BOPP及膠帶母卷部分企業(yè)有裝置停車計劃，開工負(fù)荷降低；其余企業(yè)裝置或正常運行，市場供應(yīng)或維持相對平穩(wěn)狀態(tài)，不排除特殊因素對企業(yè)開工的影響。

需求端來看，9-10月仍處于下游制品企業(yè)的傳統(tǒng)需求旺季，加之天氣轉(zhuǎn)冷，衛(wèi)材、家電等制品在促銷政策下需求或有好轉(zhuǎn)，同時節(jié)日包裝等訂單仍有增加預(yù)期，出口訂單增量或有限，隨著節(jié)假日的熱度下降，中長期下游制品需求力度預(yù)計提升有限，回歸一個剛需的狀態(tài)，逢低適量補(bǔ)貨。

綜上所述，節(jié)前下游制品價格或維持高位運行，個別小幅調(diào)整，交付累積訂單為主，需求跟進(jìn)有釋放預(yù)期，但實際需求改善情況仍依據(jù)各企業(yè)終端的庫存消耗情況。建議多關(guān)注原料、裝置及需求的變動。