導(dǎo)語(yǔ)：春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)PBT歸市表現(xiàn)一般，生產(chǎn)企業(yè)均已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，而下游企業(yè)多數(shù)仍處假期，預(yù)期正月十五之后陸續(xù)返市，年后終端入市采購(gòu)意愿偏弱。節(jié)前PBT價(jià)格小漲為年后歸來(lái)市場(chǎng)漲價(jià)做了鋪墊，年后原料BDO漲勢(shì)迅猛，PBT價(jià)格亦是水漲船高。年后PBT企業(yè)復(fù)產(chǎn)、提負(fù)等操作增多，市場(chǎng)貨源量較節(jié)前增量明顯，兔年開(kāi)年P(guān)BT市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

圖1 華東地區(qū)PBT價(jià)格走勢(shì)圖

來(lái)源：隆眾資訊

年后歸來(lái)PBT市場(chǎng)漲勢(shì)洶洶。截止2月3日收盤(pán)，華東地區(qū)中低黏度PBT樹(shù)脂主流價(jià)格在11900-12300元/噸。較年前上漲1000-1200元/噸。供應(yīng)面，年后供應(yīng)面增量明顯，興盛PBT裝置重啟后逐步增量、美源PBT裝置提負(fù)生產(chǎn)、儀征PBT裝置提負(fù)至8成，年后歸來(lái)供應(yīng)面逐步增量。原料面，BDO大幅上漲，周內(nèi)競(jìng)拍價(jià)格不斷攀升；而PTA震蕩下沿，成本面整體來(lái)看支撐強(qiáng)勢(shì)。年后PBT市場(chǎng)漲勢(shì)洶洶，主要支撐來(lái)自成本端。伴隨年后歸來(lái)首日PBT價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上調(diào)至11500元/噸后，周內(nèi)PBT市場(chǎng)上漲步伐未曾停下。成本端強(qiáng)勢(shì)支撐廠商挺漲意向強(qiáng)烈，PBT價(jià)格一路上行，目前場(chǎng)內(nèi)報(bào)盤(pán)普遍抬至12000元/噸以上，終端尚未完全入市，且年前多有備貨，周內(nèi)成交氛圍一般。

表1 春節(jié)前后PBT產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化表

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年后歸來(lái)PBT產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品除原料PTA外一致呈上漲態(tài)勢(shì)，由原料BDO領(lǐng)漲自上而下漲勢(shì)洶洶。截止至當(dāng)前收盤(pán)PBT較年前上漲1000-1200元/噸，漲幅9.17%-10.81%；BDO較年前上漲幅度達(dá)14.41%-16.07%；THF較年前漲幅22.58%-24.14%；相關(guān)產(chǎn)品氨綸較年前上漲3.13%-11.76%；PBAT較年前上漲3.85%-7.69%。

面對(duì)此番價(jià)格上漲行情，PBT廠商心態(tài)支撐增強(qiáng)，加之年前終端批量備貨以及開(kāi)工低位影響，部分廠家現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，開(kāi)工隨之提升。下面具體來(lái)看：

表2 節(jié)后PBT企業(yè)生產(chǎn)情況

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年后歸來(lái)PBT行業(yè)開(kāi)工率提升至59.43%，較年前提升3.9%。比去年同期+19.16％。年后裝置面開(kāi)工提升，儀征PBT裝置年后提負(fù)生產(chǎn)，開(kāi)工提至8成；美源PBT裝置年后提負(fù)生產(chǎn)、興盛PBT裝置于1月底復(fù)產(chǎn)。

當(dāng)前PBT市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行而需求端支撐略顯薄弱。終端需求無(wú)奈處于底部周期階段，需求端仍處緩慢上移過(guò)程中，PBT企業(yè)壓力逐步加大，寄希望于正月十五過(guò)后終端集中入市采購(gòu)。

供應(yīng)預(yù)測(cè)：下周場(chǎng)內(nèi)開(kāi)工穩(wěn)步提升，目前來(lái)看重啟以及提負(fù)裝置繼續(xù)釋放產(chǎn)能。其他裝置暫無(wú)調(diào)整預(yù)期，整體來(lái)看下周PBT供應(yīng)面有小幅增量預(yù)期。

需求預(yù)測(cè)：下周終端市場(chǎng)假期多已結(jié)束，陸續(xù)返市中，場(chǎng)內(nèi)剛需采購(gòu)意愿或有增加，剛需訂單或?qū)⒃隽?。但年前部分終端多有備貨行為，短期消化庫(kù)存為主，價(jià)格高位態(tài)勢(shì)下或?qū)⒁种撇糠中枨蟆?/p>

成本預(yù)測(cè)：

PTA：基于成本支撐存在且下游需求持續(xù)恢復(fù)中，供需差有收窄預(yù)期，PTA低工費(fèi)，增強(qiáng)市場(chǎng)抗跌性能。但供應(yīng)持續(xù)回升且伴有擴(kuò)能壓力，后道修復(fù)周期、修復(fù)預(yù)期或有拉長(zhǎng)且有變量，短線市場(chǎng)價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行，中長(zhǎng)期關(guān)注成本、供需矛盾及錯(cuò)配表現(xiàn)。?

BDO：下周供應(yīng)端存增量預(yù)期，終端下游亦在元宵節(jié)后需求起量，BDO市場(chǎng)將呈現(xiàn)供需兩增局面。工廠主交合約訂單，現(xiàn)貨放量依然有限，持貨廠商挺市意向延續(xù)。但隨著原料價(jià)格至高位，成本傳導(dǎo)將受限，對(duì)高價(jià)抵觸情緒增加。供需商談博弈，隆眾資訊預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)BDO市場(chǎng)漲勢(shì)仍存但幅度有限，關(guān)注工廠方面消息、下游補(bǔ)倉(cāng)情況及對(duì)價(jià)格接受程度。

整體來(lái)看，PBT市場(chǎng)依利好支撐偏強(qiáng)，短期來(lái)看成本端強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)難有改變。PBT廠商成本壓力下偏強(qiáng)整理為主，下周來(lái)看終端需求恢復(fù)情況仍有待觀望，若交投改善則PBT 漲勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，若交投延續(xù)清淡則漲幅受限。保守來(lái)看下周剛需訂單交投重心偏上。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注PBT節(jié)后需求情況。下周華東市場(chǎng)中低粘度PBT樹(shù)脂看在12000-12500元/噸。