導(dǎo)語(yǔ)：勞動(dòng)節(jié)期間，國(guó)內(nèi)PBT市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，雖然供應(yīng)面增量仍在繼續(xù)，但原料面漲勢(shì)迅猛，節(jié)前場(chǎng)內(nèi)心態(tài)多堅(jiān)定看漲。五一期間PBT價(jià)格偏強(qiáng)整理，節(jié)后歸來(lái)首日華東地區(qū)PBT切片價(jià)格在10900-11200元/噸，較節(jié)前上漲100-200元/噸。節(jié)后首日PTA延續(xù)跌勢(shì)，而B(niǎo)DO面延續(xù)高位，成本面震蕩加重場(chǎng)內(nèi)觀望情緒，PBT漲幅不及預(yù)期，而后市又將怎樣發(fā)展呢？

1.假期價(jià)格波動(dòng)

表1五一前后國(guó)內(nèi)PBT出廠價(jià)格對(duì)比

單位：元/噸

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圖1 華東地區(qū)PBT純樹(shù)脂價(jià)格走勢(shì)圖

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節(jié)后國(guó)內(nèi)PBT市場(chǎng)小幅上漲，華東地區(qū)PBT切片價(jià)格在10900-11200元/噸，較節(jié)前上漲100-200元/噸。節(jié)前原料BDO漲勢(shì)迅猛，PBT成本壓力劇增，節(jié)前場(chǎng)內(nèi)心態(tài)多堅(jiān)定看漲。然而隨著供應(yīng)端繼續(xù)增量，需求端恢復(fù)緩慢。目前來(lái)看需求是PBT驅(qū)動(dòng)的原點(diǎn)，淡季行情影響下，需求恢復(fù)緩慢。疊加節(jié)前終端多數(shù)均已逢低補(bǔ)倉(cāng)，節(jié)后歸來(lái)價(jià)格高位態(tài)勢(shì)下終端建倉(cāng)意愿偏低。疊加PTA面疲態(tài)顯現(xiàn)，利空?qǐng)鰞?nèi)心態(tài)，導(dǎo)致PBT漲幅不及預(yù)期。

2.假期市場(chǎng)供需波動(dòng)

表3五一期間PBT裝置運(yùn)行情況

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圖2 PBT周度產(chǎn)能利用率統(tǒng)計(jì)圖

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供應(yīng)面：據(jù)隆眾了解，五一期間國(guó)內(nèi)PBT行業(yè)產(chǎn)量增至17754噸，行業(yè)產(chǎn)能利用率提升至53.17%，較節(jié)前+6.86%。比去年同期+13.23％。五一期間裝置開(kāi)工繼續(xù)提升，裝置方面復(fù)產(chǎn)仍在繼續(xù)，節(jié)前長(zhǎng)春、科奕萊、屯河、美源、開(kāi)祥等前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，放假期間供應(yīng)面繼續(xù)增量。

需求面，五一期間市場(chǎng)鮮有交投，節(jié)前市場(chǎng)看漲心態(tài)居多，多數(shù)均已提前逢低補(bǔ)倉(cāng)，放假期間僅有零星剛需交投聽(tīng)聞。

3. 假期毛利波動(dòng)

圖3 PBT生產(chǎn)成本及毛利對(duì)比圖

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節(jié)后歸來(lái)原料PTA弱勢(shì)下滑，BDO延續(xù)漲勢(shì)，成本面震蕩，截至當(dāng)前收盤(pán)，華東市場(chǎng)PTA收5965元/噸；華東散水市場(chǎng)BDO收12000元/噸。節(jié)后國(guó)內(nèi)PBT市場(chǎng)窄幅上漲。以華東市場(chǎng)中低粘度PBT樹(shù)脂價(jià)格為例，截止至當(dāng)前收盤(pán)PBT價(jià)格收11000元/噸，國(guó)內(nèi)PBT平均毛利在-234元/噸，較節(jié)前下跌54元/噸。

4.節(jié)后供需及價(jià)格預(yù)測(cè)

供應(yīng)面：節(jié)后場(chǎng)內(nèi)開(kāi)工穩(wěn)步提升，美源、開(kāi)祥等裝置復(fù)產(chǎn)后逐步放量，五一后長(zhǎng)鴻裝置存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，屯河裝置存檢修預(yù)期，供應(yīng)面重啟與檢修并存，整體來(lái)看下周PBT供應(yīng)面保持穩(wěn)步增量。

需求面：目前來(lái)看五一假期結(jié)束后，終端難有備貨行為。繼續(xù)消化庫(kù)存為主，隨著市場(chǎng)價(jià)格的不斷推高，對(duì)高價(jià)抵觸情緒增濃。整體來(lái)看需求仍有待恢復(fù)，淡季行情下終端訂單難有明顯放量。

成本面：

PTA方面：芳烴調(diào)you邏輯潛在支撐，TA有供應(yīng)商遞盤(pán)；通脹、加息影響下歐美經(jīng)濟(jì)弱化預(yù)期存在，國(guó)內(nèi)宏觀氣氛不佳，終端弱勢(shì)延續(xù)，聚酯持續(xù)虧損，TA供應(yīng)趨寬（新裝置及存量投放預(yù)期）、工費(fèi)良好；短線(xiàn)供需仍有博弈，關(guān)注宏觀、原油表現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格或震蕩運(yùn)行。

BDO方面：整體來(lái)看下周，BDO現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊狀態(tài)延續(xù)，持貨廠商低價(jià)惜售意愿偏強(qiáng)，主流報(bào)盤(pán)偏高端。主力終端產(chǎn)品氨綸行情走弱，或利空市場(chǎng)心態(tài)。但短期供應(yīng)端支撐偏強(qiáng)，隆眾資訊預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)BDO市場(chǎng)漲勢(shì)仍存，關(guān)注更多消息釋放，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)主流價(jià)格在11500-12000元/噸。

隆眾資訊預(yù)計(jì)，節(jié)后國(guó)內(nèi)PBT市場(chǎng)偏強(qiáng)整理為主。整體來(lái)看成本面支撐依舊偏強(qiáng)，BDO方面漲勢(shì)有待觀望，若成本面拉漲態(tài)勢(shì)明顯，PBT成本壓力將逐步加大，PBT市場(chǎng)大概率跟漲為主?，F(xiàn)如今逐步進(jìn)入PBT傳統(tǒng)需求淡季，然終端剛需訂單難有放量，漲幅或?qū)⑹芟蕖９事”婎A(yù)計(jì)下周華東市場(chǎng)中低粘度PBT樹(shù)脂看在11000-11300元/噸。