導語：PVC糊樹脂產(chǎn)業(yè)鏈作為塑料行業(yè)的重要分支，其利潤表現(xiàn)不僅關乎企業(yè)的生存與發(fā)展，也直接影響到整個行業(yè)的健康與穩(wěn)定。近期PVC糊樹脂產(chǎn)業(yè)鏈的價格走勢開始逐步同頻，本文從電石、氯乙烯、PVC等產(chǎn)品的利潤狀況進行簡單分析。?

一、上游原料利潤簡析

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

電石方面：據(jù)mysteel統(tǒng)計內(nèi)蒙地區(qū)大工業(yè)用電上漲0.2毛/度，電石成本增加65元/噸，7月電石價格跌破年內(nèi)最低價報2500-2550元/噸，高成本疊加供需緊張，使得電石生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間受到一定壓縮，7月電石受下游配套電石外銷量增加影響，市場供大于求，電石價格下降，且月中下游外采電石PVC企業(yè)檢修，需求量減少，7月電石平均毛利在-299元/噸，環(huán)比下降11.99%，預計后期盈利空間有小幅縮窄。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

氯乙烯（VCM）方面：市場價格受下游PVC市場需求變化影響較大。近年來，隨著PVC行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，氯乙烯市場需求保持平穩(wěn)增長。近期亞洲氯乙烯價格CFR遠東維持在670-680美元/噸，國內(nèi)企業(yè)報價在5400-5600元/噸槽車廠提承兌，再加上新浦化學計劃8月20日停車檢修，預計檢修20天，8月份氯乙烯價格仍有上行空間，可以看到今年上半年氯乙烯的盈利也開始轉(zhuǎn)正，7月利潤在574元/噸，比6月增加92元/噸，預計后期盈利空間仍有小幅增加。

二、相關產(chǎn)品PVC利潤數(shù)據(jù)解析

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

7月國內(nèi)PVC市場價格重心下移，華東SG-5隆眾7月基準價5686元/噸，環(huán)比跌3.41%。下跌的主要因素還是受制于供大于求。7月PVC裝置檢修較為集中，行業(yè)開工降至70%附近，供應端雖有一定利好，但需求端處于傳統(tǒng)淡季，下游訂單跟進不佳，對原料采購積極性不高，社會庫存居高不下，供大于求格局下，PVC價格承壓下行。與此同時，原料電石價格跌幅較小，乙烯價格上漲，導致PVC企業(yè)利潤下降，兩種工藝的 PVC 毛利均有減少，主要還是 PVC 價格月內(nèi)跌幅較大導致。

PVC生產(chǎn)根據(jù)原料來源不同，分為乙烯法和電石法。7月PVC 兩種工藝月均毛利均有減少。具體來看，7月電石法全國平均毛利預估在191.01元/噸，環(huán)比減16.09%，同比增453.46%，原料電石企業(yè)依舊處于虧損狀態(tài)，主因是電石價格下跌。乙烯法全國平均毛利預估在-153.98元/噸，環(huán)比減499.33%，同比減139.33%，氯乙烯毛利增加，主要是其銷售價格上漲。

三、PVC糊樹脂兩種工藝利潤分析

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表 PVC糊樹脂乙/電毛利對比

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

PVC糊樹脂生產(chǎn)根據(jù)原料來源不同，分為乙烯法和電石法。7 月PVC糊樹脂兩種工藝月均毛利均有減少。具體來看，7 月電石法全國平均毛利預估在1681元/噸，環(huán)比+17.14%，同比+43.68%，原料電石企業(yè)盈利情況較好，主因是電石價格下跌，本月PVC糊樹脂整體重心上移，臨近月末價格開始有小幅下跌的趨勢，原料價格下滑、PVC糊樹脂價格下滑雙重壓力下，電石法企業(yè)利潤面小幅萎縮，但是相比較于乙烯法企業(yè)仍有空間。

乙烯法全國平均毛利預估在346元/噸，環(huán)比-19.91%，同比+280.21%，外采氯乙烯的企業(yè)盈利情況小幅萎縮，主要是氯乙烯價格上漲，PVC糊樹脂采購成本增加導致盈利情況收窄。

四、結論與建議

7月PVC糊樹脂產(chǎn)業(yè)鏈毛利表現(xiàn)不一，原料電石企業(yè)依舊處于虧損狀態(tài)，主因是電石價格下跌。氯乙烯毛利增加，主要是其銷售價格上漲；兩種工藝的PVC毛利均有減少，主要還是PVC價格月內(nèi)跌幅較大導致；PVC糊樹脂屬于產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)盈利優(yōu)秀的產(chǎn)品，目前PVC糊樹脂價格在比較高的水平，再加上原料電石價格偏低，一體化企業(yè)的盈利面仍然較好。對于后市來看，原料電石盈利面將有所收窄而氯乙烯的盈利面穩(wěn)定為主，對于PVC糊樹脂而言采購電石或者是自備電石廠的PVC糊樹脂企業(yè)仍會在未來一段時間內(nèi)利潤較好。