百年建筑解讀：北方水泥產能集中釋放后價格與供需分析

房地產新開工面積持續(xù)收縮，重點城市新開工面積同比下降20%-25%此外混凝土發(fā)運量同比仍處低位，實際市場開工情況偏差 供需錯配直接推高庫存壓力截至 3 月底，北方地區(qū)水泥熟料庫容率已攀升至百分之65%-70%之間，較月初上升15個百分點部分區(qū)域庫存接近75%，接近高位警戒線高庫存不僅占用企業(yè)大量流動資金，更迫使企業(yè)通過降價促銷加速去庫，進一步壓縮盈利空間 二、基本面矛盾或將更加突出，價格上調落實難度更大 3月，北方市場水泥價格持續(xù)上調，其中華北、東北、西北水泥價格均有上調。

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海螺水泥凈利增長5.42%，核心產品毛利率回升，存續(xù)債券100億

目前，海螺水泥共有存續(xù)債券4只，余額100億元，均于2024年完成發(fā)行，票面利率在2.10%-2.20% 中誠信國際研報指出，展望2026年，水泥行業(yè)產能出清與行業(yè)集中度提升有望支撐水泥價格修復，但大企業(yè)間協(xié)同效果仍待觀察預計頭部企業(yè)盈利小幅改善，中尾部企業(yè)繼續(xù)承壓行業(yè)整體債務可控、資本結構穩(wěn)健，但需警惕虧損企業(yè)流動性風險

企業(yè)動態(tài)

百年建筑解讀：湖北工程項目開復工緩慢，水泥廠熟料線開窯率下降2%

目前采購需求量未完全釋放，采購過程中優(yōu)先考量性價比與供應穩(wěn)定性，現金現款的付款方式雖需占用一定流動資金，但可依托即時結算爭取更有利的采購條件，契合攪拌站降本增效的核心需求水泥開窯率較上期下降2%可能縮減市場供應；支撐價格止跌同時持續(xù)依托常態(tài)化溝通獲取實時信息，結合現金現款付款優(yōu)勢，在保障供應的前提下，合理把控采購成本與采購量 供應端：水泥廠方面，當前水泥市場整體表現偏弱，開窯率下跌，市場發(fā)貨情況不及預期。

數據解讀

百年建筑周報：工程恢復不及預期 四川水泥價格承壓下行（3.2-3.8）

區(qū)域供給不均引發(fā)跨區(qū)域流動：德陽、綿陽水泥因本地需求不足，以 250-260 元 / 噸低價流入成都市場，形成 “供給收縮 + 低價沖擊” 的博弈格局 三、總結 成都地鐵、成渝中線高鐵等重點項目進入實質施工階段，且混凝土企業(yè)發(fā)運量回升至正常水平 50% 以上，疊加龍頭企業(yè)嚴格執(zhí)行停窯計劃，水泥價格有望止跌企穩(wěn)；若需求恢復不及預期，價格或進一步下探 5-10 元 / 噸，現百年建筑調研獲悉水泥廠對停窯減產態(tài)度比較堅決，同步也將在3月中旬啟動探漲計劃，具體執(zhí)行情況百年建筑將持續(xù)跟蹤。

周報

百年建筑：開復工率+28.8pc，四川水泥、混凝土交易市場恢復不及預期

隨著四川水利、交通重大項目集中落地，基建需求持續(xù)釋放，房建領域回款壓力邊際緩解，供需關系將逐步改善，價格有望回歸合理區(qū)間：水泥 350-380 元 / 噸，混凝土 360-380 元 / 方 關注百年建筑關鍵指標發(fā)布 成都攪拌站日均發(fā)運量（需求復蘇核心信號，目標閾值：7500 方 / 天以上）； 龍頭企業(yè)停窯執(zhí)行率（重點關注水泥廠是否按計劃停窯，避免 “停窯不減產”）； 重點項目資金到位率（跟蹤宜賓、涼山等滯后區(qū)域資金改善情況）； 跨區(qū)域水泥流動規(guī)模：周邊對成都等核心區(qū)域銷售價格價差是否進一步拉大，價格競爭加劇。

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百年建筑早報：各地2026年重點項目名單密集公布，商業(yè)用房首付比例降至30%

這一政策將住宅市場的降首付利好延伸至商辦房地產領域，直指商辦房地產去庫存痛點，旨在釋放市場潛在需求，為沉淀已久的商辦房地產市場注入流動性 二、價格詳情>> 三、產業(yè)資訊 ◎1月16日全國水泥行情以跌為主，主要涉及海南、四川、云南、遼寧等部分地區(qū)。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：2025年中國碳交易市場年度回顧

一、 2025年年末碳交易市場量價均有升高 2025年CEA市場協(xié)議均價呈現出“年初沖高與劇烈波動、年中平穩(wěn)與中樞下移、年末觸底回升”的特點。

熱點聚焦

百年建筑年報：2025年河南省水泥市場回顧及2026年展望

百年建筑網跟蹤河南省樣本水泥企業(yè)水泥出庫量數據顯示，2025年樣本企業(yè)水泥出庫量較2024年同期減少18% 河南省水泥價格同比跌幅收窄 近些年河南省水泥價格波動較為頻繁，省內水泥企業(yè)較多，民營企業(yè)占比也較高，市場調整速度較快，另外河南省交界省份也較多，與臨省市場交叉較為明顯，水泥跨省流動也較為頻繁，水泥銷量與利潤的不斷平衡中，水泥價格整體調整頻繁。

研究報告

百年建筑華東建材早讀：江蘇發(fā)布“十五五”規(guī)劃建議，華東建材價格漲跌互現（12.12）

發(fā)揮重大項目牽引作用，高質量推進“兩重”項目滾動儲備和有效實施，謀劃推進一批跨行業(yè)、跨領域、跨地域、跨周期的重大標志性工程，實施新一輪大規(guī)模技術改造適應人口結構變化和流動趨勢，加強人力資源開發(fā)和人的全面發(fā)展投資深化投融資體制改革，拓展民間投資領域，完善民營企業(yè)參與重大項目建設長效機制，發(fā)揮政府投資基金引導帶動作用，激發(fā)民間投資活力、提高民間投資比重，增強市場主導的有效投資增長動力 二、主要市場建材價格情況（12月12日） 指標備注：鋼材Φ 20 HRB400E（元/噸）、水泥P.O42.5散（元/噸）、碎石（元/噸）、混凝土C30（元/方） 三、百年建筑網市場調研 ◎12月11日，臨沂砂石價格較10日漲1元/噸，天然砂中砂報130-140元/噸；機制砂中砂報62-76元/噸；16-25mm碎石報67-81元/噸。

日評

百年建筑周報：全國水泥價格偏強運行（10.24-10.31）

房建需求疲軟反映出房地產行業(yè)仍處于調整期，項目開工積極性不足，水泥企業(yè)需通過價格策略（如月末優(yōu)惠）維持流動性 （3）民用需求：平穩(wěn)運行，局部受價格波動影響 安徽、四川水泥企業(yè)推漲價格前，貿易商和終端用戶積極囤貨，民用需求短期放量湖南、重慶廠家推出月末優(yōu)惠政策，刺激小型經銷商補庫，但整體采購規(guī)模有限西南地區(qū)民用需求相對活躍，與農村建設和小型基建項目相關；華東地區(qū)受市場價格競爭影響，民用采購多以按需為主。

周報

百年建筑解讀：基建需求穩(wěn)步回升，全國水泥出庫量環(huán)比上升8.05%

房建需求疲軟反映出房地產行業(yè)仍處于調整期，項目開工積極性不足，水泥企業(yè)需通過價格策略（如月末優(yōu)惠）維持流動性 （3）民用需求：平穩(wěn)運行，局部受價格波動影響 安徽、四川水泥企業(yè)推漲價格前，貿易商和終端用戶積極囤貨，民用需求短期放量湖南、重慶廠家推出月末優(yōu)惠政策，刺激小型經銷商補庫，但整體采購規(guī)模有限西南地區(qū)民用需求相對活躍，與農村建設和小型基建項目相關；華東地區(qū)受市場價格競爭影響，民用采購多以按需為主。

數據解讀

百年建筑：四川水泥價格普漲30元/噸的供需邏輯與市場前景分析

該政策較往年更為嚴格，疊加7月全省熟料庫容比僅61.48%（同比下降2.93個百分點），產能彈性顯著削弱重慶同期跟進限產（計劃8月再漲30元/噸），進一步阻斷低價水泥跨省沖擊 （二）天氣與運輸的階段性擾動 8月21日國家防總針對四川啟動防汛四級響應，盆地南部暴雨導致部分礦山開采受阻，廣元、綿陽等區(qū)域原材料供應緊張同時，甘孜州因運輸成本高企，水泥價格同比漲幅達18.18%，區(qū)域價差拉大抑制資源流動。

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百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（7.18-7.25）

從政策端看，盡管近期“保交樓”政策加碼，但新開工面積同比降幅仍在擴大，房建產業(yè)鏈對水泥的需求恢復仍需較長時間 （3）民用市場受外部沖擊，價格戰(zhàn)持續(xù) 民用市場面臨跨區(qū)域低價水泥沖擊與本地需求萎縮的雙重壓力，區(qū)域流動性增強，武漢粵東、江西萍鄉(xiāng)等地低價水泥涌入湖南市場，擠壓本地企業(yè)出貨空間；廣西等地受臺風影響，民用裝修需求零星釋放，貿易商出貨量持續(xù)下滑；福建等地價格再次承壓，全省水泥價格月內已跌10-20元/噸，企業(yè)通過停窯限產穩(wěn)價，但庫存壓力仍存。

周報

百年建筑解讀：基建支撐乏力，全國水泥出庫量環(huán)比下降2.08%

從政策端看，盡管近期“保交樓”政策加碼，但新開工面積同比降幅仍在擴大，房建產業(yè)鏈對水泥的需求恢復仍需較長時間 （3）民用市場受外部沖擊，價格戰(zhàn)持續(xù) 民用市場面臨跨區(qū)域低價水泥沖擊與本地需求萎縮的雙重壓力，區(qū)域流動性增強，武漢粵東、江西萍鄉(xiāng)等地低價水泥涌入湖南市場，擠壓本地企業(yè)出貨空間；廣西等地受臺風影響，民用裝修需求零星釋放，貿易商出貨量持續(xù)下滑；福建等地價格再次承壓，全省水泥價格月內已跌10-20元/噸，企業(yè)通過停窯限產穩(wěn)價，但庫存壓力仍存。

數據解讀

[數據分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數據分析（20250711-0717）

而非電方面，整體維持剛需介入，如水泥行業(yè)錯峰生產，原料采購積極性有限等；短期仍重點關注電廠庫存變化節(jié)奏 當前甲醇來自傳統(tǒng)需求略弱拖累因素尚在，不過，沿海近端仍需警惕貨權集中導致的絕對價格相對抗跌可能性，關注基差變化及流動性情況等。

利潤

金隅集團33.6億海淀奪地背后，虧損國企的進擊與豪賭

對于虧損的原因，金隅集團方面表示，房地產市場調整導致房地產項目銷售價格不及預期，項目毛利率下降，影響房地產業(yè)務經營利潤此外，水泥行業(yè)產能過剩，市場需求偏弱、競爭加劇導致水泥和熟料年均售價、銷量均同比降低 與此同時，經營業(yè)績的疲軟對金隅集團現金流等財務指標的影響，有所顯現據金隅集團公布的2024年年報數據，2024年公司經營活動產生的現金流量凈額為-53.16億元，財報顯示，公司1年內到期的非流動負債合計約208.23億元，貨幣資金為182.92億元。

地產

Mysteel周報：建筑原材料價格監(jiān)測（4.25-4.30）

本周展望 基建仍是水泥需求的“壓艙石”，但區(qū)域分化明顯，資金到位情況決定后續(xù)強度房建需求持續(xù)低迷，新開工不足，市場期待“保交樓”及保障房政策進一步發(fā)力民用市場受天氣、農忙等因素擾動，短期波動較大，價格競爭加劇水泥市場仍處于弱復蘇階段，后期需關注低價水泥跨區(qū)域流動是否持續(xù)，部分區(qū)域如陜西、山西等地節(jié)后價格能否回調，以及南方雨季對施工進度的制約程度。

觀點

百年建筑：2025年五一假期間全國水泥市場運行情況

節(jié)前基建仍是水泥需求的“壓艙石”，但區(qū)域分化明顯，資金到位情況決定后續(xù)強度房建需求持續(xù)低迷，新開工不足，市場期待“保交樓”及保障房政策進一步發(fā)力民用市場受天氣、農忙等因素擾動，短期波動較大，價格競爭加劇水泥市場仍處于弱復蘇階段，后期需關注低價水泥跨區(qū)域流動是否持續(xù)，部分區(qū)域如陜西、山西等地節(jié)后價格能否回調，以及南方雨季對施工進度的制約程度 2、節(jié)前水泥供應由強轉弱 據百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示：4月25日-5月1日，全國水泥熟料線運轉率52.78%，環(huán)比下降12.6%；熟料庫容比56.87%，環(huán)比上升0.71%。

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百年建筑解讀：新開項目有限疊加季節(jié)性因素，全國水泥出庫量環(huán)比上升0.70%

下滑區(qū)域主要是雨水增多，如湖南、四川等地雨水頻繁，影響民用項目施工及水泥運輸 總結：基建仍是水泥需求的“壓艙石”，但區(qū)域分化明顯，資金到位情況決定后續(xù)強度房建需求持續(xù)低迷，新開工不足，市場期待“保交樓”及保障房政策進一步發(fā)力民用市場受天氣、農忙等因素擾動，短期波動較大，價格競爭加劇水泥市場仍處于弱復蘇階段，后期需關注低價水泥跨區(qū)域流動是否持續(xù)，部分區(qū)域如陜西、山西等地節(jié)后價格能否回調，以及南方雨季對施工進度的制約程度。

數據解讀

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（4.25-4.30）

房建需求持續(xù)低迷，新開工不足，市場期待“保交樓”及保障房政策進一步發(fā)力民用市場受天氣、農忙等因素擾動，短期波動較大，價格競爭加劇水泥市場仍處于弱復蘇階段，后期需關注低價水泥跨區(qū)域流動是否持續(xù)，部分區(qū)域如陜西、山西等地節(jié)后價格能否回調，以及南方雨季對施工進度的制約程度 廣東珠三角水泥中轉庫分布圖火熱招商中，廣告位告急，詳詢：孫經理 18852966191（微信同號） 。

周報