百年建筑解讀：2026年重慶專項債發(fā)行將帶動水泥需求560萬噸

核心觀點： 1、一季度專項債落地見效，二季度重慶基建水泥需求回升，價格止跌企穩(wěn) 2、二季度專項債集中發(fā)行，三季度重慶基建水泥需求獲剛性支撐，增速提升 3、全年專項債持續(xù)發(fā)力，重慶水泥市場供需格局改善，行業(yè)盈利穩(wěn)步修復 一、二季度重慶基建水泥需求回升，價格止跌企穩(wěn) 2026年一季度重慶發(fā)行新增專項債266.85億元，根據(jù)國家統(tǒng)計局單位基建投資水泥消耗系數(shù)以及百年建筑網(wǎng)區(qū)域測算標準，每億元專項債平均拉動水泥需求約1800噸，據(jù)此測算一季度專項債將直接帶動水泥需求48.03萬噸。

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百年建筑水泥頭條：美伊?；饍芍軐鴥?nèi)水泥的影響，煤炭價格回落帶動成本下行預期

歐洲價格上漲預期強化：受中東地緣沖突導致能源成本持續(xù)高企、碳邊境調(diào)節(jié)機制落地雙重影響，歐洲水泥協(xié)會確認二季度西歐區(qū)域水泥價格上漲4%至8%，德國、法國等核心市場下游客戶提前備貨現(xiàn)象明顯，區(qū)域內(nèi)中小水泥企業(yè)因成本壓力面臨停產(chǎn)風險，頭部企業(yè)市場份額進一步提升 非洲市場盈利優(yōu)勢凸顯：尼日利亞國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，當?shù)?0公斤裝水泥售價已升至13500奈拉，較2025年底上漲80%，大量基建項目因建材成本過高被迫延期。

日評

百年建筑：山東即將停窯，蘇北水泥有何反饋

一旦山東低價區(qū)價格底板抬升，徐州水泥的跟漲壓力將立即解除，并有望順勢跟進小幅上調(diào)對于連云港、宿遷而言，隨著到岸成本的預期增加，市場成交價格將大概率結束陰跌，進入企穩(wěn)橫盤或微幅反彈階段 3、在供過于求的市場中，心態(tài)往往放大價格波動山東停窯25天的消息將穩(wěn)定蘇北市場的軍心前期由于擔心山東貨持續(xù)涌入而低價甩貨的經(jīng)銷商和粉磨站，將轉(zhuǎn)為控制出貨節(jié)奏、觀望市場動向這種心態(tài)的變化有助于遏制市場惡性競爭，為蘇北水泥價格在4-5月的傳統(tǒng)旺季提供一個溫和的上漲基礎。

日評

百年建筑水泥頭條：國內(nèi)龍頭海外產(chǎn)能成本優(yōu)勢凸顯，噸水泥毛利超過300元

【國內(nèi)外水泥行業(yè)熱點】 歐洲能源成本推高區(qū)域價格：4月6日歐洲水泥協(xié)會發(fā)布最新市場報告，受中東地緣沖突導致能源成本上漲、碳邊境調(diào)節(jié)機制落地雙重影響，二季度西歐區(qū)域水泥價格預計上漲4%至8%，德國、法國等核心市場已出現(xiàn)下游客戶提前備貨現(xiàn)象，區(qū)域內(nèi)中小水泥企業(yè)因成本壓力面臨停產(chǎn)風險，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢進一步凸顯 非洲市場供需缺口持續(xù)擴大：4月7日尼日利亞國家統(tǒng)計局披露數(shù)據(jù)，當?shù)?0公斤裝水泥售價已升至13500奈拉，較2025年底上漲80%，大量基建項目因建材成本過高被迫延期。

日評

百年建筑：山東混凝土價格承壓運行，區(qū)域分化明顯

盡管跌幅不大，但在傳統(tǒng)施工旺季背景下，價格不漲反跌，反映出市場承接力不足不過，有主流水泥企業(yè)出廠價仍能維持在200元/噸的水平，顯示頭部廠商挺價意愿尚存 礦粉方面，價格表現(xiàn)相對平穩(wěn)但區(qū)域差異顯著魯中地區(qū)某主導礦渣粉企業(yè)報價持穩(wěn)于80元/噸；而沿海區(qū)域鋼廠礦粉采購價則處于60-70元/噸的低位區(qū)間。

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百年建筑月報：4月湖南水泥價格或穩(wěn)中偏強運行

盡管二季度是水泥行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季，但受市場需求疲軟影響，湖南省通過主動增加錯峰生產(chǎn)天數(shù)來緩解供給壓力預計2026年錯峰生產(chǎn)力度依舊，停產(chǎn)50天以上 3.總結：4月湖南省水泥價格或穩(wěn)中偏強運行 4月湖南水泥價格或呈穩(wěn)中偏強運行態(tài)勢一方面，周邊區(qū)域漲價氛圍濃厚，東北、華東等地水泥企業(yè)已相繼提價，帶動行業(yè)漲價預期升溫，湖南本地企業(yè)跟進意愿增強；另一方面，前期湖南水泥價格處于低位，部分區(qū)域已接近成本線，具備觸底反彈的基礎；此外，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，省內(nèi)重大項目施工進度加快，基建托底作用顯現(xiàn)，下游需求邊際回升，為價格上行提供支撐。

月報

百年建筑月報： 4月陜西水泥價格漲價落地不及預期，區(qū)域分化顯著

省內(nèi)絕大多數(shù)水泥企業(yè)庫存處于中高位，庫存去化速度緩慢，僅春節(jié)期間袋裝民用市場有零星出貨，散裝工程市場庫存基本無有效去化高庫存壓力持續(xù)存在，是導致本輪漲價落地乏力、實際成交價持續(xù)探底的核心原因 三、需求端：旺季復蘇不及預期，廠站價格博弈全面升級 （一）終端需求復蘇嚴重不及預期 進入 3-4 月傳統(tǒng)春季施工旺季，陜西省水泥終端需求回暖節(jié)奏嚴重滯后，下游商品混凝土站出貨量、水泥采購量均不及往年同期半數(shù)水平。

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百年建筑：開年需求承壓，江蘇省水泥產(chǎn)量下降

房地產(chǎn)領域依然處于深度調(diào)整期盡管政策端持續(xù)發(fā)力，但傳導至實物工作量仍需時日房地產(chǎn)投資下行態(tài)勢未改，商品混凝土企業(yè)訂單不足，進一步壓制了水泥需求釋放 二、供給端 在供給方面，江蘇省延續(xù)了近年來的常態(tài)化錯峰生產(chǎn)機制1-2月正值傳統(tǒng)淡季，區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)按計劃執(zhí)行停窯檢修，實際有效產(chǎn)能釋放受到抑制與此同時，面對需求疲軟、庫存高企的局面，企業(yè)普遍采取“以銷定產(chǎn)”策略，主動控制產(chǎn)量，避免供需失衡加劇價格下行壓力。

日評

百年建筑：3月華北多地水泥價格上行，春季漲價逐步落地

雖然近期煤價小幅震蕩，但仍處于相對高位，疊加電力、運輸成本居高不下，水泥企業(yè)生產(chǎn)壓力不減前期華北水泥價格持續(xù)偏低，企業(yè)盈利空間被壓縮，通過漲價緩解成本壓力、修復盈利成為行業(yè)共識 4. 是企業(yè)協(xié)同穩(wěn)價，市場秩序向好華北各區(qū)域主流水泥企業(yè)協(xié)同控量、統(tǒng)一調(diào)價，避免了低價競爭亂象，市場定價權偏向供方，漲價通知落地阻力較小，區(qū)域水泥價格穩(wěn)步抬升，行業(yè)秩序持續(xù)優(yōu)化。

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百年建筑月報：4月四川水泥價格底部有支撐，上行缺動力

需求不足導致企業(yè)漲價計劃落空，價格博弈加劇 四、 4月份四川水泥價格展望 預計4月價格以穩(wěn)中波動為主嚴格的錯峰政策（不少于15天）將為市場提供支撐，價格有望筑底，但需求恢復力度決定其反彈高度區(qū)域分化仍將持續(xù)，核心城市有望企穩(wěn)，外圍市場仍有波動風險供需節(jié)奏：供給端將維持偏緊格局，但需警惕部分企業(yè)錯峰執(zhí)行“打折扣”需求端隨著傳統(tǒng)施工旺季到來，基建需求有望進一步釋放，但房地產(chǎn)的拖累依舊存在，整體恢復節(jié)奏大概率偏緩。

月報

百年建筑早報：一季度供地節(jié)奏放緩，河南公布3萬億元重點項目清單

2026年，河南安排省重點項目1418個，總投資約3.2萬億元，力爭年度完成投資1萬億元以上 ◎國務院副總理劉國中在浙江、江西調(diào)研時強調(diào)，要加快構建國家水網(wǎng)主骨架，科學統(tǒng)籌建設各級水網(wǎng)工程，有效推動銜接連通、互濟聯(lián)調(diào)，促進水資源優(yōu)化配置 二、價格詳情>> 三、產(chǎn)業(yè)資訊 ◎4月2日全國水泥行情跌多漲少，跌價地區(qū)集中在安徽。

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百年建筑：2026年投資500億以上在建重大工程及水泥供應格局

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Mysteel參考：2025年長三角水泥市場運行特點與挑戰(zhàn)

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)：2025年長三角水泥產(chǎn)量為3.5億噸，同比下降5.55%，其中上海-8.78%、安徽-8.37%、江蘇-4.31%、浙江-3.03%這一系列由政策驅(qū)動的供給端變化，正在深刻重塑長三角水泥市場的供需格局 圖2：長三角區(qū)域水泥產(chǎn)量走勢圖（單位：萬噸） 來源：國家統(tǒng)計局 鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 市場挑戰(zhàn) 由于需求的持續(xù)探底與供給難降的相互疊加，市場天平無可避免地向買方傾斜，長三角水泥市場由此步入買方主導的新階段，集團式的攪拌站及大型施工單位價格話語權逐漸上升，長三角水泥企業(yè)面臨較大的提價壓力與博弈挑戰(zhàn)。

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甘肅省重點水泥企業(yè)經(jīng)濟運行座談會召開

劉繼彬在總結講話中，分析了全國水泥行業(yè)形勢，傳達了C8會議精神與要求，精準把脈甘肅水泥市場現(xiàn)狀他指出，當前甘肅水泥市場尤其是蘭白臨核心區(qū)域，面臨市場信心不足、量價雙憂、錯峰生產(chǎn)進入疲勞期、執(zhí)行效果弱化等突出問題；部分大企業(yè)集團對子公司下達過高年度產(chǎn)量增長計劃，加劇區(qū)域錯峰生產(chǎn)與市場復價壓力 針對下一步工作，劉繼彬提出明確要求：一是相關企業(yè)要嚴格落實中國水泥協(xié)會及C8會議精神，結合市場實際與行業(yè)規(guī)律，實事求是調(diào)整產(chǎn)量計劃，助力行業(yè)實現(xiàn)控量、穩(wěn)價、增效益目標；二是直面市場現(xiàn)實，抓實抓細錯峰生產(chǎn)，全力破解低價競爭難題，推動市場價格理性回歸；三是嚴守產(chǎn)能紅線，堅決按照備案產(chǎn)能組織生產(chǎn)，杜絕超產(chǎn)違規(guī)行為；四是充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會橋梁紐帶作用，強化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與監(jiān)督引導，全力維護公平有序、共贏發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。

行業(yè)資訊

百年建筑華南建材早讀：廣西推動數(shù)智技術賦能水泥熟料強度預測等場景（3.24）

一、華南市場聚焦 ◎ 近日，廣西工信廳發(fā)布《廣西制造業(yè)智改數(shù)轉(zhuǎn)網(wǎng)聯(lián)行動計劃（2026—2028年）》。

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百年建筑水泥頭條：產(chǎn)能置換整改窗口3月底即將關閉，頭部水泥上市公司獲大額訂單

各地價格波動：3月19日江蘇南通水泥價格上漲20元/噸；湖南常德水泥價格上漲10元/噸；云南曲靖、文山水泥價格下跌10元/噸 【國內(nèi)外水泥行業(yè)熱點】 供需支撐價格修復：百年建筑網(wǎng)當日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全國熟料庫容比已降至50%以下，前期錯峰生產(chǎn)有效緩解庫存壓力；3月下旬進入傳統(tǒng)施工旺季，疊加“十五五”重大基建項目加速落地，資金保障力度加碼，需求端支撐逐步增強，企業(yè)修復利潤意愿強烈。

日評

[PVC]：隆眾早訊-周五版

美股期指走高，道瓊斯指數(shù)期貨漲0.19%，標普500指數(shù)期貨漲0.21%，納斯達克100指數(shù)期貨漲0.21% 國際貴金屬走高，現(xiàn)貨黃金漲0.51%，報4400.09美元/盎司；現(xiàn)貨白銀漲0.82%，報68.49美元/盎司 油價沖擊波傳導調(diào)查：東莞塑料城一度上演搶貨潮 喧囂散盡后市場回歸冷靜 水泥價格迎階段性上漲 行業(yè)盈利修復有限 伊朗總統(tǒng)：伊朗致力于全面結束戰(zhàn)爭 印尼巴布亞省發(fā)生5.6級地震 震源深度50公里 英特爾、AMD領漲 芯片漲價潮席卷全球 華泰證券：全球碳酸鋰有望維持緊平衡供需格局 美媒：調(diào)解方稱伊朗沒“求”美國推遲空襲能源設施 國金證券：中東局勢不影響核心因素 制冷劑仍然具備長邏輯 。

早間提示

【證券日報】水泥行業(yè)有望迎來盈利修復

3月中旬以來，安徽、江蘇、浙江、吉林等地水泥企業(yè)密集發(fā)布調(diào)價函，水泥價格普遍上調(diào)20元/噸至40元/噸 受訪專家普遍認為，此輪漲價是多因素共同作用的結果預計今年水泥行業(yè)盈利有望溫和修復，但難現(xiàn)趨勢性大漲長期來看，唯有擺脫周期依賴、深耕主業(yè)提質(zhì)、培育多元增長點，才能推動水泥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 調(diào)價實際效果仍待觀察 “本輪調(diào)價核心有三方面支撐：一是3月份、4月份是傳統(tǒng)施工旺季，水泥需求逐步回升；二是前期錯峰生產(chǎn)導致熟料庫存處于中低位水平，全國熟料庫容比降至50%以下，庫存壓力不大；三是企業(yè)修復利潤意愿強烈，疊加柴油、煤炭等原燃材料成本上漲，形成有力支撐。

媒體報道

百年建筑周報：全國粉煤灰行業(yè)局部回暖（3.16-3.20）

下游行業(yè)（如水泥、電力）的開工率及庫存變化將間接影響煤炭需求 如需更詳細的區(qū)域或品種價格信息，可進一步提供具體需求 四、庫存方面 本周，Mysteel統(tǒng)計全國493家燃煤電廠日均耗煤為405.6萬噸，環(huán)比減少1.3萬噸；庫存為9244.5萬噸，環(huán)比減少196.2萬噸；庫存可用天數(shù)為23天。

周報

百年建筑：油價上漲致成本承壓，湖南混凝土市場穩(wěn)中有進運行

但同時，3月9日成品油價格大幅上調(diào)，推高了混凝土及原材料運輸成本，給部分市場帶來了明顯壓力原材料端水泥、砂石、礦粉價格整體保持平穩(wěn)，局部區(qū)域出現(xiàn)小幅波動，未對市場造成大幅沖擊 二、價格分析 據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研統(tǒng)計，截至3月13日，湖南地區(qū)主流品牌混凝土C30均價298.8元/方，周環(huán)比持平，本周湖南混凝土及原材料（水泥、砂石、礦粉）價格整體保持平穩(wěn)，局部區(qū)域出現(xiàn)小幅波動，其中混凝土價格受需求復蘇和成本壓力影響，呈弱穩(wěn)運行態(tài)勢，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅試探性上調(diào)；水泥價格因產(chǎn)能收縮、庫存合理，整體持穩(wěn)，局部地區(qū)小幅下調(diào)；砂石、礦粉價格受油價上漲帶動運輸成本上行，但需求復蘇初期，價格整體平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動。

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