Mysteel：2026年一季度大宗商品價格指數(shù)創(chuàng)近兩年新高，二季度預(yù)計窄幅震蕩

庫存方面，一季度建材整體庫存壓力較大，水泥庫存處于歷史高位，玻璃庫存相對合理，建筑鋼材庫存前高后低 進入二季度，隨著施工逐漸進入高峰期，庫存壓力將有所緩解，價格或?qū)⒗^續(xù)小幅走強施工高峰期將帶動建材需求集中釋放供應(yīng)端產(chǎn)能釋放節(jié)奏相對平穩(wěn)，環(huán)保政策可能影響部分區(qū)域供應(yīng)綜合來看，二季度隨著下游需求的恢復(fù)，價格有望小幅走強 （三）有色金屬 2026年一季度有色價格指數(shù)報收1048.93，環(huán)比上漲5.30%，同比上漲15.59%。

指數(shù)分析

百年建筑：開年需求承壓，江蘇省水泥產(chǎn)量下降

雖三月中旬沿江市場同步推漲水泥價格20元，但由于市場需求因素影響，價格已出現(xiàn)部分松動的跡象 成本方面，煤炭價格雖較前期高點有所回落，但仍處于歷史相對高位，電力、環(huán)保投入等剛性成本持續(xù)上升在售價走低、成本剛性的雙重擠壓下，水泥企業(yè)盈利空間被進一步壓縮，中小企業(yè)經(jīng)營壓力尤為突出 四、總結(jié) 盡管開局承壓，但市場對后續(xù)走勢并未完全失去信心。

日評

百年建筑：熟料庫存低位疊加復(fù)工提速，東北地區(qū)水泥價格上調(diào)

業(yè)內(nèi)人士分析認為，窯線開啟后，東北地區(qū)熟料供應(yīng)將逐步恢復(fù)，屆時熟料庫存將逐步回升，供需格局將趨于平穩(wěn)結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，東北地區(qū)熟料庫存同比變化較為顯著，此前較長一段時間內(nèi)庫存處于高位，而當(dāng)前庫存低位的現(xiàn)狀，既是錯峰生產(chǎn)等行業(yè)調(diào)控政策的結(jié)果，也反映出區(qū)域內(nèi)供需關(guān)系的階段性變化 三、后續(xù)展望：調(diào)價趨勢明確，供需逐步趨穩(wěn) 綜合調(diào)研情況，東北地區(qū)本次水泥價格上調(diào)，是供需變化、成本支撐等多重因素共同作用的結(jié)果，即使東三省因市場環(huán)境差異，調(diào)價落地進度將有所不同，但上調(diào)趨勢已基本明確。

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[塑編周評]：終端跟漲乏力 塑編企業(yè)利潤受到壓縮（20260313-0319）

伊朗接連襲擊油氣設(shè)施，中東能源危機急劇升級，國際油價再度上行，成本飆升，聚丙烯市場價格高位整理原料價格大幅走高，給予塑編市場支撐強勁，本周塑編市場均價明顯上漲需求端處于復(fù)蘇階段，化肥袋、水泥袋用量增加，但終端跟漲乏力，塑編企業(yè)接單意愿不佳，以一單一談為主，行業(yè)開工率小幅下滑，企業(yè)訂單量萎縮據(jù)隆眾資訊調(diào)研，塑編生產(chǎn)企業(yè)對高價原料存抵觸心理，部分中小企業(yè)表示在消耗完原料庫存后停工 3.市場影響因素分析 1）上游原料 本周聚丙烯延續(xù)上行態(tài)勢，原油震蕩走強對市場形成支撐，在地緣擾動之下，供應(yīng)端不斷有新的檢修消息傳出，開工率連續(xù)下滑，產(chǎn)量已降至歷史低位。

周評

百年建筑：2026年江西地材市場--“承壓求變”

價格方面，2026年預(yù)計與2025年持平或微漲，但整體仍處歷史低位成本端是核心支撐，企業(yè)改造成本、煤炭價格波動及碳成本顯性化，推動企業(yè)有提價意愿但行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，江西已成為周邊價格洼地，產(chǎn)能壓力格局未根本改變，企業(yè)為爭份額仍可能采取低價策略對于年后價格走勢，節(jié)前價格成為核心變量：若年前散裝水泥價格下調(diào)，年后跌幅或趨緩；若維持高位，開春后可能出現(xiàn)大幅補跌，目前市場觀望情緒濃厚，貿(mào)易商清庫、水泥廠囤熟料，謹慎氛圍凸顯。

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百年建筑：上?；炷?025年市場回顧與2026年展望

預(yù)計2026年全年均價將在當(dāng)前低位展開震蕩筑底，下半年隨著傳統(tǒng)施工旺季及成本可能的傳導(dǎo)（如環(huán)保、物流成本上升），存在小幅回升的可能，但難以回到歷史高位 3、成本維持低位：水泥、砂石等主要原材料產(chǎn)能整體過剩的格局未變，預(yù)計2026年價格仍將在低位區(qū)間運行，出現(xiàn)趨勢性大漲的可能性較低。

研究報告

【證券時報】鋼鐵水泥業(yè)盈利縮減，“反內(nèi)卷”需建立長效機制

“水泥行業(yè)下游主要是攪拌站企業(yè)今年部分市場攪拌站停產(chǎn)，部分省份停產(chǎn)退出比例可達到20%至30%很多處于運營狀態(tài)的攪拌站也出現(xiàn)生產(chǎn)不連貫的現(xiàn)象”他說 與水泥行業(yè)相類似，鋼鐵企業(yè)的盈利水平近年也大幅縮減 王國清介紹，2021年由于鋼材價格高位，國家統(tǒng)計局公布的黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)年利潤達4240.9億元，創(chuàng)歷史新高但伴隨需求收縮、鋼價下移，鋼鐵行業(yè)利潤也逐步下移在2022年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤縮減至365.5億元后，2023年、2024年，這一利潤分別為564.8億元、291.9億元。

媒體報道

【證券時報】鋼鐵水泥業(yè)發(fā)力“反內(nèi)卷”

王琦也提及，當(dāng)前水泥行業(yè)企業(yè)生存壓力普遍存在，個別區(qū)域性龍頭甚至連續(xù)多年虧損“水泥行業(yè)下游主要是攪拌站企業(yè)今年部分市場攪拌站停產(chǎn)，部分省份停產(chǎn)退出比例可達到20%至30%很多處于運營狀態(tài)的攪拌站也出現(xiàn)生產(chǎn)不連貫的現(xiàn)象”他說 與水泥行業(yè)相類似，鋼鐵企業(yè)的盈利水平近年也大幅縮減 王國清介紹，2021年由于鋼材價格高位，國家統(tǒng)計局公布的黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)年利潤達4240.9億元，創(chuàng)歷史新高。

媒體報道

百年建筑：安徽水泥市場漲價背后原因及近期漲價落實情況

2025年一季度，多地進一步延長錯峰天數(shù)，疊加碳排放政策逐步落地，企業(yè)產(chǎn)能釋放受限當(dāng)前熟料庫容比處于近五年最低水平，低庫存為價格上行提供了基礎(chǔ)支撐 2. 成本壓力傳導(dǎo) 動力煤價格雖同比有所下降，但仍處于歷史中高位此外，水泥新國標(biāo)實施后，生產(chǎn)工藝要求提升，疊加環(huán)保投入增加，企業(yè)邊際成本上升 三、需求端：基建發(fā)力與季節(jié)性復(fù)蘇 1. 基建投資托底需求 2025年全省首批開工動員項目達622個，總投資4057.5億元，基建項目密集開工為水泥需求提供長期支撐。

日評

百年建筑年報: 2024年安徽省水泥市場回顧與2025年展望

另一方面，煤炭作為水泥的重要原料，前三季度價格同比雖有所下降，但依舊處于歷史高位，較去年同期下跌近10% 二、2025年安徽省水泥市場展望 2.1安徽省宏觀發(fā)展政策 9月26日，安徽宣州區(qū)2024年第六批重點項目投產(chǎn)、開工動員會舉行。

日評

百年建筑半年報：2024年上半年建筑材料市場行情及下半年展望

宏觀方面，地產(chǎn)基建新開工數(shù)量及投資額均有所減少，專項債發(fā)行節(jié)奏滯后；產(chǎn)業(yè)方面，水泥、混凝土和砂石等建材價格同環(huán)比走弱，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)出清整體而言，在海外宏觀預(yù)期以及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，下半年國內(nèi)建材及鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級將繼續(xù)深入，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展任重而道遠2024年下半年，預(yù)計建材和鋼材價格中樞同比下移，三季度原材料價格仍然承壓，價格環(huán)比或在四季度有所好轉(zhuǎn)，整體呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢 二、2024年建筑材料上半年走勢分析及下半年展望 1.1產(chǎn)業(yè)宏觀之房地產(chǎn)：上半年地產(chǎn)政策集中釋放，下半年新開工或難改頹勢 回顧上半年，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了政策集中釋放期，放寬松政策力度接近歷史高位。

研究報告

Mysteel：高溫逐步展開 終端電廠補庫情緒調(diào)研

近日動力煤市場弱穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，因月底完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)的煤礦也陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定昨日港口報價繼續(xù)下跌5元/噸，終端需求依舊疲軟，洗煤廠、貿(mào)易商等多數(shù)延緩操作，保持觀望態(tài)勢，坑口基本為剛需拉運，個別煤礦根據(jù)自身銷售窄幅下調(diào)部分煤種價格，預(yù)計短期內(nèi)煤價仍將維持現(xiàn)狀 需求方面，目前，電廠日耗回升，庫存仍處于近年歷史同期高位水平，終端依舊以消耗自身庫存為主，對市場煤采購必要性及意愿不強，需求釋放稀少，隨著長江中下游等地降雨減弱，南方高溫將會逐步展開，江南一帶高溫將明顯增多，電廠日耗有望改善，庫存去化速度可能加快；非電方面，水泥、化工等非電行業(yè)需求維持常態(tài)，市場情緒偏弱，成交價格重心繼續(xù)小幅下移，企業(yè)采購心態(tài)偏謹慎，市場以僵持為主。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤市場再度走弱 終端電廠采買仍偏緩

近日動力煤市場弱穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，月初停產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常產(chǎn)銷，整體煤炭供應(yīng)稍有改善近日受港口成交不暢影響，市場觀望情緒為主，目前化工及剛需客戶保持拉運，站臺及貿(mào)易商暫緩采購，礦區(qū)銷售氛圍平淡，部分煤礦到礦車輛減少，坑口價格整體穩(wěn)中偏弱運行當(dāng)前用煤旺季預(yù)期仍存，在剛需支撐下，預(yù)計短期內(nèi)產(chǎn)地價格跌幅有限 需求方面，目前，南方依舊降水偏多，水力發(fā)電持續(xù)出力，電廠負荷較低，庫存也依舊位于歷史高位且仍有上升趨勢，在高庫存壓制下，終端缺乏采購熱情，需求釋放整體有限，上旬，云貴川及華南等地仍然持續(xù)多降雨，短期日耗預(yù)計難有明顯改善；非電方面，水泥、化工等非電行業(yè)需求維持常態(tài)，市場成交價格重心保持穩(wěn)定，目前各環(huán)節(jié)庫存較為充足，下游補庫意愿不足。

煤焦熱點

百年建筑午報：全國機制砂均價89元/噸，同比下跌9.1%

目前，廣東多地的累計雨量已經(jīng)打破4月歷史雨量紀(jì)錄，受強降水影響，粵北北江流域全線上漲，北江預(yù)計將出現(xiàn)50年一遇洪水詳情》 2、塔牌集團：一季度凈利潤約1.49億，同比下降36.07%：報告期內(nèi)，受房地產(chǎn)投資持續(xù)下降、基建項目開工不足等影響，下游需求恢復(fù)緩慢，尤其是春節(jié)后更為明顯，水泥產(chǎn)量繼續(xù)下降，供需矛盾進一步加劇，市場競爭依然激烈，水泥行業(yè)整體呈現(xiàn)出“需求萎縮、競爭激烈、庫存高位、價格走低”的運行特征。

日評

Mysteel參考丨2023年全國熟料價格或?qū)⒎€(wěn)中偏強運行

從月度走勢看，進口量集中在上半年的1-5月份6月份后，水泥熟料進口量快速萎縮，7月份僅為0.1萬噸下半年的水泥熟料進口量下降到97萬噸，比上一年同期下跌93%，進口量下降的主要原因： 一是我國沿海地區(qū)水泥熟料價格持續(xù)低位，2022年我國沿江沿海熟料價格快速下跌至低位，6月份后，在煤炭價格處于歷史高位的背景下，沿江水泥熟料價格已經(jīng)跌至340-370元/噸的低水平，價格比2021年同期大幅下跌100元/噸左右。

Mysteel參考

方大特鋼水渣鐵路發(fā)運取得新突破

今年1至6月份，方大特鋼通過鐵路發(fā)運水渣達28.8萬余噸，比去年同期多發(fā)運26.6萬余噸，水渣銷售價格在方大集團鋼鐵板塊對標(biāo)賽馬中排名第一，做到水渣外排及時順利，為生產(chǎn)順行提供了保障 今年上半年，受房地產(chǎn)調(diào)控及新冠疫情等因素影響，南昌區(qū)域水泥、礦粉市場需求疲軟，南昌本地礦粉客戶庫存均處于歷史高位該公司發(fā)往南昌區(qū)域水渣量大幅減少，原計劃分配給南昌區(qū)域的水渣量每月多出2.5萬噸左右。

其它動態(tài)

百年建筑直播間：弱需求強預(yù)期博弈拉低木方價格

2、歐盟委員會提議對俄羅斯能源等領(lǐng)域擴大制裁提出或?qū)嵤﹥r值55億歐元的新進口禁令，包括木材、水泥、海鮮和酒類；采取一些有針對性的措施，例如歐盟全面禁止俄羅斯公司參與歐盟成員國的公共采購等 3、隨著木材價格接近歷史高位，北美地區(qū)的木材生產(chǎn)商表示，該地區(qū)正面臨著加拿大西部的鐵路車輛短缺，庫存堆積問題，導(dǎo)致不少鋸木工廠選擇減少運營計劃在這幾年，北美地區(qū)當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈的持續(xù)混亂，導(dǎo)致供需之間的鴻溝越來越大，這將通脹推高至30多年來的最高水平。

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百年建筑早報：城鎮(zhèn)新型建筑全面向綠色建筑發(fā)展

不過，從絕對值來看，公司業(yè)績?nèi)蕴幱?em class='keyword'>歷史高位，全年錄得營業(yè)收入1679.53億元，凈利潤332.67億元，日均盈利超9000萬元根據(jù)年報內(nèi)容，海螺水泥2021年度，骨料業(yè)務(wù)增長迅猛，骨料銷售收入達18.2 億元，同比大幅上漲 77.5% 海螺水泥2021年公司水泥熟料業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)小幅增長，砂石骨料收入大幅提升，且在煤炭價格大幅上漲背景下，整體凈利率仍維持平穩(wěn)，龍頭優(yōu)勢凸顯。

日評

海螺水泥：2021 年砂石骨料產(chǎn)能6580萬噸，銷售收入18.2 億元，同比大幅上漲 77.5%

不過，從絕對值來看，公司業(yè)績?nèi)蕴幱?em class='keyword'>歷史高位，全年錄得營業(yè)收入1679.53億元，凈利潤332.67億元，日均盈利超9000萬元根據(jù)年報內(nèi)容，海螺水泥2021年度，骨料業(yè)務(wù)增長迅猛，骨料銷售收入達18.2 億元，同比大幅上漲 77.5% 海螺水泥2021年公司水泥熟料業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)小幅增長，砂石骨料收入大幅提升，且在煤炭價格大幅上漲背景下，整體凈利率仍維持平穩(wěn)，龍頭優(yōu)勢凸顯。

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百年建筑：預(yù)計元宵節(jié)后西北市場工程復(fù)工率達54.3%，混凝土市場持續(xù)回暖

陜西B水泥企業(yè)反饋：目前暫無調(diào)價計劃，廠內(nèi)庫存基本維持在4-5成左右去年銷售額較往年有所減少，由于處于陜南地區(qū)，冬奧會基本沒有影響現(xiàn)企業(yè)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，訂單量近乎趨零，較往年有所下滑預(yù)計3月全面復(fù)工后水泥價格走弱，節(jié)前水泥價格處于歷史高位 陜西C混凝土企業(yè)反饋：2月份部分攪拌站有保供重點市政項目，但整體市場需求極少，絕大部分攪拌站目前處于停產(chǎn)原料庫存方面節(jié)前有計劃屯庫，但是由于突發(fā)疫情周邊道路管控加強，骨料庫存維持在較低位。

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