廣州期貨：供應(yīng)趨增，短期鉛價或偏弱震蕩

鉛：供應(yīng)趨增，短期鉛價或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商利潤仍然微薄，以快進快出為主，不做庫存，預(yù)計短期廢電瓶價格延續(xù)平穩(wěn)供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛煉企在3月中下旬逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤虧損問題對生產(chǎn)積極性有所制約需求方面，對鉛錠逢低剛需補庫，但由于近期進口鉛供應(yīng)沖擊，國內(nèi)鉛錠社會庫存具有繼續(xù)積累壓力綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購，但再生鉛供應(yīng)逐步復(fù)產(chǎn)及進口鉛供應(yīng)沖擊下，鉛錠庫存壓力明顯，短期鉛價或延續(xù)偏弱震蕩，主要運行區(qū)間參考16200-16900元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應(yīng)趨緊預(yù)期

鋅：等待驅(qū)動信號，價格短期保持震蕩 中東熱戰(zhàn)不斷，引發(fā)市場對全球供應(yīng)鏈和能源成本的擔憂，伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應(yīng)趨緊預(yù)期，觀國內(nèi)，全國兩會召開，市場對穩(wěn)增長利好政策抱有期待，宏觀情緒多空交織鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內(nèi)冶煉廠在節(jié)后迅速復(fù)產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

期貨公司評論

廣州期貨：鋅價供應(yīng)端仍為價格提供下方支撐

鋅：區(qū)間震蕩運行 美國12月零售數(shù)據(jù)環(huán)比持平低于市場預(yù)期，美聯(lián)儲多為官員發(fā)言表示美聯(lián)儲或在一段時間內(nèi)維持利率不變，市場交投情緒保持謹慎 鋅價供應(yīng)端仍為價格提供下方支撐，海內(nèi)外鋅礦加工費處于低位，鋅精礦進口虧損走深，國內(nèi)北方部分礦山季節(jié)性停產(chǎn)，整體原料端供應(yīng)偏緊，中游冶煉開工依賴硫酸等副產(chǎn)品收益貼補維持生產(chǎn)，臨近假期已有多地冶煉廠公布檢修計劃，下游鍍鋅、壓鑄企業(yè)陸續(xù)放假，節(jié)前補庫需求進入尾聲，精煉鋅出口盈利窗口關(guān)閉，海內(nèi)外交易所庫存小幅去化，國內(nèi)社會庫存累增。

期貨公司評論

廣州期貨：再生鉛供應(yīng)增量受限，短期鉛價或震蕩承壓

鉛：下游需求表現(xiàn)不佳，鉛價或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶回收商多持上漲捂貨惜售、畏跌加快出貨心態(tài)，再生鉛煉企原料庫存有所回升；由于產(chǎn)廢量下滑，廢電瓶價格繼續(xù)下跌或相對有限供應(yīng)方面，中金嶺南等部分原生鉛企業(yè)結(jié)束檢修；再生鉛冶煉利潤陷入虧損，加上河北、山東等地近日啟動環(huán)保管控，再生鉛供應(yīng)難有明顯增量需求方面，鉛蓄電池需求未有起色，鉛錠出貨不暢，關(guān)注電池廠是否啟動節(jié)前備貨綜合而言，利潤虧損及北方環(huán)保管控多發(fā)情況下再生鉛供應(yīng)增量受限，而需求端缺乏起色，電池廠剛需少采，短期鉛價或震蕩承壓。

期貨公司評論

廣州期貨：錫礦供應(yīng)脆弱疊加新興需求剛性預(yù)期賦予價格彈性

錫：資金瘋狂，劇烈波動 當前整體宏觀氛圍中性偏多，貴金屬繼續(xù)上沖引領(lǐng)有色金屬，錫礦供應(yīng)脆弱&新興需求剛性預(yù)期賦予價格彈性，資金參與度高漲，價格波動率或繼續(xù)放大，短期內(nèi)錫價易漲難跌，關(guān)注本周美聯(lián)儲議息會議滬錫主力波動區(qū)間參考42-46萬

期貨公司評論

廣州期貨：再生鉛供應(yīng)難有明顯增量

鉛：下游需求表現(xiàn)不佳，鉛價或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商多持上漲捂貨惜售、畏跌加快出貨心態(tài)，再生鉛煉企原料庫存有所回升；由于產(chǎn)廢量下滑，廢電瓶價格繼續(xù)下跌或相對有限供應(yīng)方面，中金嶺南等部分原生鉛企業(yè)結(jié)束檢修；再生鉛冶煉利潤陷入虧損，加上河北、山東等地近日啟動環(huán)保管控，再生鉛供應(yīng)難有明顯增量需求方面，鉛蓄電池需求未有起色，鉛錠出貨不暢，關(guān)注電池廠是否啟動節(jié)前備貨綜合而言，利潤虧損及北方環(huán)保管控多發(fā)情況下再生鉛供應(yīng)增量受限，原生鉛產(chǎn)量邊際增加，而需求端缺乏起色，電池廠剛需少采，短期鉛價或偏弱震蕩，關(guān)注電池廠節(jié)前補庫可能性。

期貨公司評論

廣州期貨：整體錫礦供應(yīng)剛性，錫價下跌空間謹慎對待

錫：利多有所消化，錫價高位調(diào)整 隨著國際地緣事件帶來的支撐效應(yīng)逐漸減弱，以及貴金屬跳水拖累，滬錫期價出現(xiàn)減倉下行走勢，短期價格或呈現(xiàn)高位寬幅震蕩整體錫礦供應(yīng)剛性，疊加半導(dǎo)體題材熱度偏高強化錫市長期需求預(yù)期，錫價下跌空間謹慎對待，關(guān)注緬甸、印尼供應(yīng)恢復(fù)進度及下游補庫意愿，SN2602合約波動參考33-36萬

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過剩反彈乏力

中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，美國12月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)從48.2下降至47.9，中國12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.1，落入擴張區(qū)間，國家經(jīng)濟景氣水平總體回升 氧化鋁倉單穩(wěn)步流出降低國內(nèi)期貨庫存壓力，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊，增量需求支撐不足，氧化鋁供應(yīng)過剩待解，基本面情緒壓制，預(yù)計價格短期仍保持低位盤底運行 全球鋁市供需維持緊平衡格局，主要依賴國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能接近滿產(chǎn)，國內(nèi)冶煉開產(chǎn)接近產(chǎn)能“天花板”，后續(xù)新投增量有限，而海外產(chǎn)能擴張仍受能源成本與基礎(chǔ)設(shè)施制約。

期貨公司評論

廣州期貨：鋅冶煉端供應(yīng)收緊疊加市場低庫存為價格提供支撐

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場對后續(xù)美聯(lián)儲預(yù)防式降息預(yù)期再升溫，外盤圣誕假期休市，海外價格市場指引缺失國家發(fā)展改革委鼓勵大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)兼并重組，行業(yè)反內(nèi)卷預(yù)期推動國內(nèi)有色大宗商品交投情緒回暖 國產(chǎn)礦+進口礦TC保持低位，鋅礦進口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng) 收緊預(yù)期走增，下游消費正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報價貼水。

期貨公司評論

廣州期貨：再生鉛供應(yīng)趨減

鉛：供需皆趨弱，關(guān)注環(huán)保管控影響 原料方面，雖回收商囤貨意愿下降，但由于廢電瓶處在產(chǎn)廢淡季貨源偏緊，再生鉛煉企原料庫存下降供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企檢修結(jié)束，產(chǎn)量變動不大；再生鉛利潤明顯收窄，且重污染天氣影響下安徽等地再生鉛生產(chǎn)受到影響，再生鉛供應(yīng)趨減 需求方面，電動自行車新國標對終端消費帶來抑制，鉛蓄電池成品庫存銷售不暢，鉛市需求疲軟綜合而言，重污染天氣管控影響再生鉛供應(yīng)，電動車換新國標后消費下滑，鉛市供需皆趨弱，預(yù)計短期鉛價上行空間皆有限，關(guān)注環(huán)保管控影響，主力合約主要運行區(qū)間參考16700-17300元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：供應(yīng)轉(zhuǎn)松，焦煤重啟跌勢

進入12月，焦煤期貨價格再度開啟跌勢截至12月12日午盤收盤，焦煤期貨主力2605合約報1016.5元/噸，較11月初的階段性高點累計下跌超20%，單周跌幅為10.83%，創(chuàng)下年內(nèi)單周最大跌幅12月12日夜盤雖出現(xiàn)尾盤短暫上翹，但難改整體空頭格局究其原因，是基本面變化、政策導(dǎo)向與市場情緒共振的結(jié)果 年底進口煤通關(guān)放量 供應(yīng)端的寬松是本輪焦煤價格下跌的主要驅(qū)動力。

原料

廣州期貨：供應(yīng)端有減量預(yù)期，鋅價重心抬升

鋅：供應(yīng)端有減量預(yù)期，鋅價重心抬升 持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲12月議息會議決議海內(nèi)外TC加工費明顯下跌，國內(nèi)北方礦山進入季節(jié)性減產(chǎn)周期，企業(yè)原料冬儲情緒濃厚，導(dǎo)致原料供應(yīng)錯配緊張，冶煉廠利潤嚴重擠壓，高成本冶煉產(chǎn)能或被倒逼減退，精煉鋅有供應(yīng)收縮預(yù)期，需求雖在傳統(tǒng)淡季，但鍍鋅周度開工明顯上行，終端消費仍有剛性，疊加出口盈利窗口間歇性開啟，部分國內(nèi)貨源外流，國內(nèi)鋅錠社庫去化，給予鋅價上漲支撐。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過剩仍存壓力

美聯(lián)儲官員近期多有偏鴿派發(fā)言，美聯(lián)儲12月議息會議降息概率明顯上行，美元指數(shù)承壓，有色交投情緒提振 國內(nèi)總庫存持續(xù)高位累增超市場預(yù)期，港口庫存水平上行，年后仍有較多海內(nèi)外新增產(chǎn)能投放，市場對氧化鋁供應(yīng)過剩格局預(yù)期悲觀情緒加劇，年底長單未簽氧化鋁產(chǎn)能保持高產(chǎn)節(jié)奏，成本端礦價+燒堿價格下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐進一步下移，現(xiàn)貨端報價相對堅挺，期現(xiàn)價差進一步擴大或有修復(fù)可能氧化鋁供應(yīng)壓力加劇市場資金悲觀情緒，短期弱勢探底，持續(xù)關(guān)注下破現(xiàn)金支撐后市場運行產(chǎn)能變化情況。

期貨公司評論

廣州期貨：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會庫存持續(xù)去化

鉛：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會庫存持續(xù)去化 原料方面，近日廢電瓶回收量略有下滑，廢電瓶價格持穩(wěn)運行供應(yīng)方面，云南馳宏等原生鉛煉企后續(xù)常規(guī)檢修增多，再生鉛產(chǎn)量已經(jīng)回升至近年同期高位，不過部分煉企生產(chǎn)仍暫時受到危廢換證影響需求方面，近日鉛蓄電池終端消費平穩(wěn)，電池廠低價采購氛圍尚可綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，下游電池廠采購氛圍尚可，原生鉛供應(yīng)預(yù)計邊際減少，鉛錠庫存低位繼續(xù)去化，鉛價或窄幅震蕩偏多。

期貨公司評論

克而瑞：11月房企推盤積極性小幅回升，廣州單月供應(yīng)規(guī)模環(huán)比翻番

12月1日，克而瑞地產(chǎn)研究發(fā)布《2025年11月中國房地產(chǎn)市場分析月報》數(shù)據(jù)顯示，11月，房企推盤積極性小幅回升，30個重點城市11月預(yù)期新增供應(yīng)669萬平方米，環(huán)比增長16%一線城市中廣州階段性放量，環(huán)比翻番4個一線城市整體預(yù)計供應(yīng)面積149萬平方米，環(huán)比增長23%其中廣州單月供應(yīng)規(guī)模達到了61萬平方米，因上月基數(shù)較低，環(huán)比翻番，同比增幅也達到了4%二三線城市環(huán)比增長14%，主要得益于西安、蘇州、東莞、常州等城市集中放量。

地產(chǎn)

廣州期貨：再生鉛供應(yīng)逐步增加

鉛：再生鉛供應(yīng)逐步增加 原料方面，鉛精礦加工費維持低位，近日廢電瓶回收商積極出貨，再生鉛煉企原料庫存繼續(xù)增加，由于報廢量呈現(xiàn)邊際減少趨勢，預(yù)計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛利潤收窄但仍有空間，不過北方環(huán)保因素可能影響再生鉛供應(yīng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏需求方面，近日鉛市終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，鉛蓄電池廠逢低接貨，現(xiàn)貨成交氛圍略好轉(zhuǎn)綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購，鉛錠社會庫存有所消化，不過再生鉛供應(yīng)維持復(fù)產(chǎn)預(yù)期，短期鉛價或震蕩整理。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過剩仍為價格拖累

美國9月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，失業(yè)率創(chuàng)四年新高，美元指數(shù)高位運行，美聯(lián)儲降息預(yù)期下行，有色交投情緒承壓 氧化鋁生產(chǎn)在原料備庫充足的情況下保持行業(yè)高開工率，截至2025年10月，全國氧化鋁建成產(chǎn)能11470萬噸，當月運行產(chǎn)能9640萬噸，產(chǎn)能利用率月環(huán)比下跌0.63%，主因部分地區(qū)廠家短期焙燒爐常規(guī)檢修，山西某廠因缺礦壓產(chǎn)，還有部分高成本生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損運行承壓已久有減產(chǎn)意愿，目前正值年底長單簽約談判階段，廠家為保簽約基本維持生產(chǎn)節(jié)奏暫未有明顯調(diào)減，氧化鋁周度供需過剩狀態(tài)小有改善，但國內(nèi)總庫存水平仍在不斷創(chuàng)同期新高，氧化鋁現(xiàn)貨升水報價但下游市場接受度較低。

期貨公司評論

廣州期貨：再生鉛利潤空間猶存，維持供應(yīng)增加預(yù)期

鉛：再生鉛利潤空間猶存，維持供應(yīng)增加預(yù)期 原料方面，鉛精礦供應(yīng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫存環(huán)比繼續(xù)增加，預(yù)計廢電瓶價格平穩(wěn)運行為主供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛冶煉利潤收窄但仍有200多元／噸，預(yù)計煉企繼續(xù)復(fù)產(chǎn)需求方面，近日電池廠剛需采購為主，消費表現(xiàn)平穩(wěn)，電動自行車需求逐步下滑，儲能領(lǐng)域向好但對鉛需求貢獻相對有限綜合而言，鉛錠社會庫存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤猶存，供應(yīng)或持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鉛價或承壓運行，關(guān)注北方環(huán)保擾動，主力合約主要運行區(qū)間參考17000-17600。

期貨公司評論

廣州期貨：再生鉛利潤尚可，維持供應(yīng)增加預(yù)期

鉛：再生鉛利潤尚可，維持供應(yīng)增加預(yù)期 原料方面，鉛精礦供應(yīng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫存環(huán)比繼續(xù)增加，預(yù)計廢電瓶價格平穩(wěn)運行為主供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛冶煉利潤尚可，驅(qū)動煉企繼續(xù)復(fù)產(chǎn)需求方面，近日電池廠剛需采購為主，消費表現(xiàn)平穩(wěn)，電動自行車需求逐步下滑，儲能領(lǐng)域向好但對鉛需求貢獻相對有限綜合而言，鉛精礦及廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠社會庫存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤驅(qū)動供應(yīng)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鉛價或承壓運行，關(guān)注北方環(huán)保擾動，主力合約主要運行區(qū)間參考17000-17600。

期貨公司評論

廣州期貨：錫錠供應(yīng)邊際回升

錫：震蕩偏強 國內(nèi)CPI同比轉(zhuǎn)正，市場信心有所恢復(fù)，對股市及商品均形成一定提振，錫錠供應(yīng)邊際回升，需求剛性下庫存出現(xiàn)累增，但錫礦原料供應(yīng)持續(xù)緊張約束錫錠產(chǎn)量進一步提升空間，錫價維持震蕩偏強態(tài)勢，SN2512合約波動參考28-29萬

期貨公司評論