日本加大努力削減煤炭進(jìn)口成本，力保能源安全并抗擊通脹

據(jù)媒體報(bào)道，日本的公用事業(yè)公司正加大努力，通過(guò)轉(zhuǎn)向低等級(jí)煤炭以及擴(kuò)大進(jìn)口來(lái)源來(lái)降低動(dòng)力煤進(jìn)口成本，這樣做旨在抗擊通脹，并促進(jìn)能源安全 日本公用事業(yè)公司的管理層表示，降低煤炭進(jìn)口成本的方式包括燃燒更多價(jià)格便宜的中低品級(jí)煤炭，并在非洲和南美洲尋找新的煤炭供應(yīng)商 北海道電力公司總裁YutakaFujii上個(gè)月表示，在各種提高效率的措施中，削減燃料成本最重要可能的措施包括使用更多低品級(jí)煤炭、擴(kuò)大供應(yīng)商來(lái)源以及與其它公司聯(lián)合采購(gòu)煤炭。

爐料

2026鋼鐵中國(guó)·第二十一屆陜西區(qū)域黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿(mǎn)舉行

核心觀點(diǎn)如下：當(dāng)前大宗商品市場(chǎng)正處在一個(gè)“類(lèi)滯脹”擾動(dòng)期，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能弱美伊沖突引發(fā)的能源通脹，到全球主要央行降息推遲，再到鐵礦石、焦煤等原料價(jià)格的“N型”走勢(shì)，都印證了市場(chǎng)邏輯正從“需求為王”轉(zhuǎn)向“成本為王” 特別值得注意的是，雖然鐵礦石和煤炭的供應(yīng)整體仍在增長(zhǎng)，但結(jié)構(gòu)性變化明顯：西芒杜項(xiàng)目穩(wěn)步爬坡，印尼煤炭減產(chǎn)政策擾動(dòng)短期供應(yīng)，并且焦煤進(jìn)口利潤(rùn)收窄也值得持續(xù)跟蹤供需平衡上，原料端的過(guò)剩壓力已大于需求下滑壓力，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)雖有所改善，但上游成本傳導(dǎo)仍是關(guān)鍵變量。

日?qǐng)?bào)

2026第十三屆全國(guó)煤焦采購(gòu)大會(huì)成都站圓滿(mǎn)結(jié)束

政策層面，“十五五”規(guī)劃將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技創(chuàng)新置于首位，著力解決“卡脖子”問(wèn)題下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)溫和復(fù)蘇，面臨輸入型通脹，中美進(jìn)入戰(zhàn)略相持階段資產(chǎn)定價(jià)邏輯從舊信用轉(zhuǎn)向安全、AI與能力周期，配置建議高配新質(zhì)生產(chǎn)力（AI、半導(dǎo)體、戰(zhàn)略資源）與港股，低配地產(chǎn)鏈及美元資產(chǎn)核心結(jié)論：全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入安全時(shí)代，中國(guó)資產(chǎn)將基于制造、科技與資源能力被重新定價(jià) 中輝期貨 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)人民大學(xué) 金融學(xué)博士 高敏 柳州鋼鐵股份有限公司黨委副書(shū)記、總經(jīng)理熊小明做《西南煤焦產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀剖析及鋼鐵企業(yè)煤炭采購(gòu)應(yīng)用策略分享》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增加，下期鐵礦石價(jià)格或有所回調(diào)（5.9-5.15）

鋼礦震蕩為主，煤焦回調(diào)幅度較大由于海外天然氣和煤炭價(jià)格上漲劇烈，海外短流程鋼產(chǎn)量下降，成本抬升，長(zhǎng)流程鋼成本上漲幅度相比短流程較小，但由于地區(qū)沖突和通脹影響，美伊沖突后整體鋼材需求也有所走弱，目前也逐步進(jìn)入淡季，導(dǎo)致海外長(zhǎng)流程并沒(méi)有出現(xiàn)積極增復(fù)產(chǎn)補(bǔ)短流程缺口的情況國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格上漲修復(fù)內(nèi)外價(jià)差一定程度后，出口接單短期承壓，因此傳導(dǎo)至盤(pán)面需要震蕩回調(diào)等待現(xiàn)貨的跟進(jìn)總體而言，鋼礦焦的供需分化格局或延續(xù)，鐵礦持續(xù)強(qiáng)于煤焦主要是鐵礦價(jià)格傳導(dǎo)鏈條更短，即海峽封鎖導(dǎo)致運(yùn)力下降疊加礦山高位發(fā)運(yùn)和燃油價(jià)格上漲，鐵礦海運(yùn)費(fèi)成本持續(xù)上行。

進(jìn)口礦周評(píng)

關(guān)鍵礦產(chǎn)日?qǐng)?bào)：我國(guó)礦產(chǎn)資源家底公布，紫金礦業(yè)擬擴(kuò)建秘魯銅礦

2025年，我國(guó)煤炭、釩、鈦、鋅、稀土、鎢、錫、鉬、銻、鎵、銦、金、碲等17種礦產(chǎn)產(chǎn)量居世界第一 ◎中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)姜維29日表示，受中東地區(qū)局勢(shì)影響，石油價(jià)格上漲導(dǎo)致采礦成本和運(yùn)費(fèi)增加、通脹預(yù)期上升，煉焦煤、焦炭、鐵合金、廢鋼等原燃料價(jià)格均受影響維持高位運(yùn)行，鋼鐵企業(yè)的成本壓力加大。

資訊

Mysteel：當(dāng)流動(dòng)性輪動(dòng)規(guī)律失效——商品分析新框架與估值結(jié)構(gòu)推演

中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)能過(guò)剩和需求下行壓力，央行多次降息降準(zhǔn)，同時(shí)推出供給側(cè)改革（鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能）美聯(lián)儲(chǔ)則于2015年底啟動(dòng)加息 1. 流動(dòng)性傳導(dǎo)： · 成本渠道：與上一輪全球性通脹不同，本輪成本推升具有顯著的結(jié)構(gòu)性特征國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革推動(dòng)鋼鐵、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能，鐵礦石、焦煤等原料價(jià)格在供給收縮預(yù)期下率先反彈，形成國(guó)內(nèi)主導(dǎo)的成本驅(qū)動(dòng)。

觀點(diǎn)

Mysteel鋰電早讀：印尼總統(tǒng)批準(zhǔn)對(duì)鎳出口征稅 全國(guó)乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售49.5萬(wàn)輛（3月26日）

印尼財(cái)政部長(zhǎng)表示，總統(tǒng)普拉博沃周三（3月25日）已批準(zhǔn)對(duì)煤炭和鎳出口征收關(guān)稅，具體稅率仍在討論中印尼一直在考慮對(duì)大宗商品征收暴利稅，因?yàn)橐晾蕸_突推動(dòng)油價(jià)上漲，導(dǎo)致印尼面臨日益嚴(yán)峻的預(yù)算壓力作為原油和燃料凈進(jìn)口國(guó)，印尼還容易受到?jīng)_突造成的能源供應(yīng)中斷帶來(lái)的潛在通脹和增長(zhǎng)壓力影響印尼長(zhǎng)期以來(lái)一直渴望通過(guò)停止所有原材料出口并推動(dòng)企業(yè)投資金屬加工，來(lái)提升資源價(jià)值鏈 ◎ 印尼財(cái)政部長(zhǎng)表示，若政府批準(zhǔn)，針對(duì)鎳和煤炭的暴利稅最早可能于4月1日實(shí)施。

早報(bào)

廣發(fā)期貨：焦煤盤(pán)面沖高回落，單邊建議暫時(shí)觀望

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍成交開(kāi)始預(yù)冷回落，蒙煤報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)，價(jià)格上漲后補(bǔ)庫(kù)需求有所走弱供應(yīng)端，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進(jìn)口煤方面，口岸庫(kù)存累庫(kù)放緩，恢復(fù)通關(guān)后保持偏高位運(yùn)行，上周通關(guān)小幅下滑需求端，鋼廠(chǎng)積極復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭?jī)r(jià)格首輪提漲預(yù)期近日落地庫(kù)存端，洗煤廠(chǎng)、焦企、鋼廠(chǎng)、港口、口岸均累庫(kù)，煤礦去庫(kù)，整體庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)下游主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)變化策略方面，地緣沖突造成能源、天然氣及下游化工品高位波動(dòng)，沖突持續(xù)影響宏觀情緒，能源通脹和替代預(yù)期對(duì)焦煤形成支撐，但現(xiàn)貨傳導(dǎo)偏慢，重點(diǎn)跟蹤宏觀影響和產(chǎn)業(yè)供需變化，盤(pán)面沖高回落，單邊建議暫時(shí)觀望，多焦煤2605合約區(qū)間參考1150-1350。

機(jī)構(gòu)

印尼總統(tǒng)批準(zhǔn)對(duì)鎳出口征稅

倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨最新上漲2.30%，此前全球最大生產(chǎn)國(guó)印尼批準(zhǔn)對(duì)鎳出口征稅印尼財(cái)政部長(zhǎng)表示，總統(tǒng)普拉博沃周三已批準(zhǔn)對(duì)煤炭和鎳出口征收關(guān)稅，具體稅率仍在討論中印尼一直在考慮對(duì)大宗商品征收暴利稅，因?yàn)橐晾蕬?zhàn)爭(zhēng)推動(dòng)油價(jià)上漲，導(dǎo)致印尼面臨日益嚴(yán)峻的預(yù)算壓力作為原油和燃料凈進(jìn)口國(guó)，印尼還容易受到?jīng)_突造成的能源供應(yīng)中斷帶來(lái)的潛在通脹和增長(zhǎng)壓力影響印尼長(zhǎng)期以來(lái)一直渴望通過(guò)停止所有原材料出口并推動(dòng)企業(yè)投資金屬加工，來(lái)提升資源價(jià)值鏈。

原料

山東齊盛期貨：焦煤基本面改善有限

在這一背景下，國(guó)際原油價(jià)格快速上漲作為全球能源定價(jià)的核心資產(chǎn)，原油價(jià)格波動(dòng)往往會(huì)對(duì)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的情緒傳導(dǎo)當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)，市場(chǎng)通常會(huì)強(qiáng)化“能源通脹”邏輯，將煤炭、天然氣以及部分黑色系品種納入能源資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一交易在這種交易邏輯下，資金往往會(huì)同時(shí)配置煤炭類(lèi)資產(chǎn)，使焦煤、焦炭等品種短期獲得一定的能源溢價(jià)此外，能源價(jià)格上漲也會(huì)在心理層面強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)工業(yè)品生產(chǎn)成本上升的預(yù)期，從而進(jìn)一步推高原材料價(jià)格的估值水平。

原料

Mysteel鎳早讀：中東局勢(shì)升級(jí)引發(fā)衰退預(yù)期交易 滬鎳一度跌破13萬(wàn)大關(guān)

2026、2027、2028年底核心PCE通脹預(yù)期中值分別為2.7%、2.2%、2.0%（去年12月預(yù)期分別為2.5%、2.1%、2.0%） ◎ 美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月PPI環(huán)比上漲0.7%，遠(yuǎn)超預(yù)期的0.3%；同比漲幅則達(dá)到3.4%，創(chuàng)下一年來(lái)新高，預(yù)期為持平于2.9% ◎ 印尼能源和礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)和煤炭總局局長(zhǎng)Tri Winarno在周二（2026年3月17日）于雅加達(dá)能源和礦產(chǎn)資源部辦公室接受采訪(fǎng)時(shí)表示。

熱點(diǎn)聚焦

焦煤將迎來(lái)修復(fù)性行情

3月10日，中東地緣局勢(shì)緩和的消息傳出，國(guó)際原油價(jià)格率先大幅調(diào)整，焦煤期貨的地緣溢價(jià)隨之快速回吐作為全球定價(jià)的核心能源，原油價(jià)格的劇烈波動(dòng)往往會(huì)在短期內(nèi)改變市場(chǎng)對(duì)大宗商品的整體定價(jià)框架當(dāng)原油價(jià)格快速上漲時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì)強(qiáng)化“能源通脹”的交易邏輯，將煤炭納入能源資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一定價(jià)，從而推動(dòng)相關(guān)商品期貨走強(qiáng)但從實(shí)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，焦煤價(jià)格的核心決定因素仍然是鋼鐵行業(yè)需求、焦化企業(yè)利潤(rùn)以及煤礦供應(yīng)情況，這些基本面變量在短期內(nèi)并未因?yàn)樵蛢r(jià)格上漲而發(fā)生明顯改變。

原料

Mysteel：美伊沖突對(duì)我國(guó)進(jìn)口海運(yùn)焦煤格局的影響

地緣沖突加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的不確定性，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好快速降低，開(kāi)始涌入具備抗通脹屬性、有實(shí)體產(chǎn)能支撐的“重資產(chǎn)”板塊煤炭作為基礎(chǔ)的實(shí)物資產(chǎn)，其“壓艙石”價(jià)值被重新挖掘，成為資金的“避風(fēng)港” 2、預(yù)期驅(qū)動(dòng)與正反饋效應(yīng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2月山東型材市場(chǎng)價(jià)格或穩(wěn)中探漲

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)政策節(jié)奏與美元走勢(shì)影響跨境資本流動(dòng)，全球通脹回落為國(guó)內(nèi)政策提供空間 綜合來(lái)看，成本端來(lái)看，煤炭產(chǎn)能核減成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，也是拉動(dòng)市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵所在，但從實(shí)際短期供需來(lái)看，供應(yīng)還是相對(duì)寬松，下游補(bǔ)庫(kù)量略顯遞增，價(jià)格企穩(wěn)回暖鐵礦石需求端預(yù)計(jì)2026年全球粗鋼繼續(xù)增長(zhǎng)，多體現(xiàn)海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)相對(duì)遞減鋼廠(chǎng)端，臨近春節(jié)，部分鋼廠(chǎng)減產(chǎn)減量計(jì)劃，個(gè)別受預(yù)警停產(chǎn)狀態(tài)，2月個(gè)別鋼廠(chǎng)H型鋼小線(xiàn)排產(chǎn)，整體降庫(kù)為主。

主編視角

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2026.1.22）

具體而言，煤炭產(chǎn)量下降7.9%，拖累整體增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)，成為最大的負(fù)面貢獻(xiàn)者（煤炭在采礦業(yè)權(quán)重中占比26.3%）同期煤炭銷(xiāo)售額按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算同比下降15%，拖累總銷(xiāo)售額下降3.8個(gè)百分點(diǎn)能源密集型采礦業(yè)持續(xù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，包括天氣因素、礦山老化、物流短板及運(yùn)營(yíng)成本攀升，其中電力成本同比激增15.9%，水費(fèi)上漲11.6%，是運(yùn)營(yíng)通脹的主要推手整體礦產(chǎn)銷(xiāo)售額按現(xiàn)行價(jià)格同比下降0.3%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，11月銷(xiāo)售額較10月環(huán)比下降2.4%。

日評(píng)

Mysteel年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格中樞或略有上移

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受通脹持續(xù)回落、央行貨幣政策邊際寬松的支撐，企業(yè)融資成本下降帶動(dòng)工業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿提升，工業(yè)用電需求隨之緩慢回升，其中歐元區(qū)和日本的制造業(yè)PMI有望重回榮枯線(xiàn)以上，對(duì)動(dòng)力煤的工業(yè)消費(fèi)形成小幅拉動(dòng)；新興市場(chǎng)國(guó)家則依托能源開(kāi)采、基礎(chǔ)化工等重工業(yè)的發(fā)展，工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)動(dòng)力煤的進(jìn)口需求有一定支撐，東南亞、南亞等人口密集地區(qū)的電力基建推進(jìn)也進(jìn)一步增加了動(dòng)力煤消費(fèi)需求不過(guò)全球貿(mào)易格局調(diào)整下，區(qū)域化貿(mào)易協(xié)定的興起使得煤炭跨境流通效率有所降低，疊加地緣政治沖突對(duì)海運(yùn)航線(xiàn)、能源通道的持續(xù)擾動(dòng)，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制與流通節(jié)奏也因此呈現(xiàn)明顯的波動(dòng)特征，主要出口國(guó)的產(chǎn)能釋放節(jié)奏和出口政策調(diào)整，也會(huì)進(jìn)一步放大國(guó)際煤市的供需波動(dòng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：電力市場(chǎng)與鋼鐵行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（一）——電力行業(yè)的背景與成本

截止2025年10月，我國(guó)PPI同比已連續(xù)37個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，工業(yè)領(lǐng)域的負(fù)反饋循環(huán)仍在延續(xù)與以往相比，本輪物價(jià)低迷、通脹承壓的核心特征有所不同： 一是持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、覆蓋行業(yè)廣，除了鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)生產(chǎn)資料下跌外，生活資料價(jià)格也在走弱雖然近期價(jià)格有所改善，但也集中在上游原材料端，中下游商品價(jià)格在內(nèi)需承壓結(jié)構(gòu)下仍然偏弱 二是PPI向CPI傳導(dǎo)不暢，雖然自2025下半年以來(lái)反內(nèi)卷相關(guān)政策提出，但在終端需求不足時(shí)，企業(yè)為保證市場(chǎng)份額，會(huì)優(yōu)先消化成本壓力而非提價(jià)。

觀點(diǎn)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.10.22）

最終額外成本將轉(zhuǎn)嫁給托運(yùn)人，煤炭出口商在承受低價(jià)、制裁及高運(yùn)費(fèi)之余，預(yù)計(jì)新計(jì)費(fèi)方式將使年支付額較原指數(shù)化方法高出3億美元過(guò)去三年鐵路運(yùn)費(fèi)累計(jì)漲幅達(dá)65%，為通脹率的兩倍

日評(píng)

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：政策預(yù)期與旺季補(bǔ)庫(kù)定義價(jià)格方向，成材需求與鋼廠(chǎng)利潤(rùn)主導(dǎo)彈性空間

上周初，隨著八月一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局再提反內(nèi)卷治理的帶動(dòng)作用，再疊加消息面繼續(xù)釋放對(duì)企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理的信號(hào)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期預(yù)期和心態(tài)又開(kāi)始邊際回暖 此外，大宗商品對(duì)低通脹格局的改善作用也被市場(chǎng)認(rèn)為有所提升，恰逢前期能源局的煤炭產(chǎn)量核查行動(dòng)逐漸進(jìn)入下一階段，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期煤炭供給上升難度加大抱有預(yù)期，上周雙焦期貨價(jià)格領(lǐng)漲為主，帶動(dòng)黑色系整體價(jià)格重心上移 與此同時(shí)，現(xiàn)貨方面同樣也由雙焦價(jià)格率先上漲，除宏觀和政策因素導(dǎo)致的整體情緒回暖外，也正好臨近國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貿(mào)易商備貨增加帶動(dòng)煤焦價(jià)格率先企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

日韓鋼鐵巨頭為何加碼到印度合資擴(kuò)產(chǎn)？

在“國(guó)家氫能使命”下，印度政府已批準(zhǔn)多個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，涵蓋氫基直接還原鐵（DRI）和高爐氫氣噴吹等路徑目標(biāo)不僅是降低行業(yè)碳強(qiáng)度，也要確保印度鋼鐵在未來(lái)全球綠色供應(yīng)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力 現(xiàn)實(shí)制約因素同樣明顯在印度鋼鐵產(chǎn)業(yè)的能源結(jié)構(gòu)上，煤炭仍占絕對(duì)主導(dǎo)位置，短期難以改變與此同時(shí)，對(duì)印度而言，低碳技術(shù)成本高昂，產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善，使得實(shí)現(xiàn)商業(yè)化仍需時(shí)間相比之下，歐美通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和碳定價(jià)推動(dòng)綠色鋼鐵發(fā)展，美國(guó)《通脹削減法案》（IRA）為氫冶金和電爐投資提供支持，歐盟則借助碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制倒逼減排。

鋼材