瑞達(dá)期貨：下游剛需支撐，焦煤震蕩偏強(qiáng)對(duì)待

宏觀，國家發(fā)改委召開會(huì)議，部署全國迎峰度夏能源保供工作，要求抓實(shí)煤炭、天然氣及電力穩(wěn)供，強(qiáng)化電煤運(yùn)輸，保障用電高峰需求國內(nèi)洗煤廠小幅調(diào)整，礦山開工下調(diào)明顯，精煤總庫存去庫，蒙煤通關(guān)回升下游焦企開工上調(diào)，鐵水產(chǎn)量增長至240萬噸焦煤總庫存累庫，各環(huán)節(jié)庫存均增加現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1480元/噸，折盤面1395元/噸，環(huán)比減少20山西安監(jiān)趨嚴(yán)，煤礦停產(chǎn)復(fù)產(chǎn)皆有，整體供應(yīng)收縮，礦方惜售待漲心態(tài)仍強(qiáng)，震蕩偏強(qiáng)；河北產(chǎn)地生產(chǎn)平穩(wěn)，供給偏緊，下游補(bǔ)庫積極，煤價(jià)保持穩(wěn)定；蒙煤市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)第五輪提漲有較強(qiáng)預(yù)期，下游市場(chǎng)詢盤問價(jià)情緒偏低，接貨意愿不足，市場(chǎng)成交一般，終端剛需拿貨，觀望心態(tài)較濃。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面提前走預(yù)期，單邊建議觀望

【庫存】截至5月21日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比+57.4至4125.2萬噸其中，523家礦山庫存環(huán)比-2.3至477.3萬噸，314家洗煤廠環(huán)比+0.8至580.5萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比+11.6至1076.3萬噸，247家鋼廠環(huán)比+1.9至788.8萬噸；沿海16港庫存環(huán)比+36.2至686.8萬噸；三大口岸庫存+9.1至515.6萬噸 【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢(shì)，近期大跌主要由于煤炭保供政策壓制市場(chǎng)預(yù)期，疊加蒙煤庫存走高，市場(chǎng)擔(dān)心再次過剩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議觀望，擇機(jī)逢低做多焦煤2609合約

【庫存】截至5月14日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比+49.2至4067.9萬噸其中，523家礦山庫存環(huán)比-17.4至479.5萬噸，314家洗煤廠環(huán)比+5.0至579.7萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比+30.6至1064.7萬噸，247家鋼廠環(huán)比+8.4至786.8萬噸；沿海16港庫存環(huán)比+1.0至650.6萬噸；三大口岸庫存+21.6至506.5萬噸 【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩走勢(shì)，近期大跌主要由于煤炭保供政策壓制市場(chǎng)預(yù)期，疊加蒙煤庫存走高，市場(chǎng)擔(dān)心再次過剩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤炭保供政策壓制盤面，下游需求仍有支撐

【庫存】截至5月14日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比+49.2至4067.9萬噸其中，523家礦山庫存環(huán)比-17.4至479.5萬噸，314家洗煤廠環(huán)比+5.0至579.7萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比+30.6至1064.7萬噸，247家鋼廠環(huán)比+8.4至786.8萬噸；沿海16港庫存環(huán)比+1.0至650.6萬噸；三大口岸庫存+21.6至506.5萬噸 【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩反彈走勢(shì)，近期大跌主要由于煤炭保供政策壓制市場(chǎng)預(yù)期，疊加蒙煤庫存走高，市場(chǎng)擔(dān)心再次過剩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊建議觀望

【庫存】截至5月14日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比+49.2至4067.9萬噸其中，523家礦山庫存環(huán)比-17.4至479.5萬噸，314家洗煤廠環(huán)比+5.0至579.7萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比+30.6至1064.7萬噸，247家鋼廠環(huán)比+8.4至786.8萬噸；沿海16港庫存環(huán)比+1.0至650.6萬噸；三大口岸庫存+21.6至506.5萬噸 【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢(shì)，近期大跌主要由于煤炭保供政策壓制焦煤反彈預(yù)期，疊加蒙煤庫存走高，市場(chǎng)擔(dān)心再次過剩。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

【陜西】：陜西市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，煤炭整體供應(yīng)量基本穩(wěn)定，周內(nèi)陜煤大礦競(jìng)拍成交均價(jià)下調(diào)10-20元/噸，市場(chǎng)情緒受到壓制，個(gè)別煤礦為刺激銷售下調(diào)煤價(jià)5-10元/噸，坑口整體出貨節(jié)奏放緩，貿(mào)易商及洗煤廠拉運(yùn)積極性下降，下游用戶對(duì)高價(jià)接受度下降，當(dāng)前多持觀望態(tài)度，拉運(yùn)以剛需為主，后續(xù)需關(guān)注下游補(bǔ)庫節(jié)奏及港口去庫情況 現(xiàn)陜西榆林地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)如下：Q5500坑口含稅價(jià)報(bào)530-550元/噸，Q5800報(bào)550-580元/噸，Q6000報(bào)580-630元/噸。

周評(píng)

螺紋鋼期貨下跌，鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行

宏觀面：5月20日上午，國家主席習(xí)近平同俄羅斯總統(tǒng)普京舉行會(huì)談；商務(wù)部表示，中美雙方原則同意在貿(mào)易理事會(huì)項(xiàng)下討論同等規(guī)模產(chǎn)品對(duì)等降稅框架安排，規(guī)模各為300億美元或更多；聯(lián)合國下調(diào)2026年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至2.5% 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，5月19日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.64萬噸，環(huán)比增4.8%；本周314家獨(dú)立洗煤廠精煤日產(chǎn)28.7萬噸，環(huán)比增0.2萬噸，精煤庫存355.9萬噸，環(huán)比減5.2萬噸；印尼政府正計(jì)劃加強(qiáng)對(duì)煤炭和棕櫚油等大宗商品出口的控制。

期評(píng)

廣發(fā)期貨：焦煤區(qū)間參考1150-1350

【庫存】截至5月14日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比+49.2至4067.9萬噸其中，523家礦山庫存環(huán)比-17.4至479.5萬噸，314家洗煤廠環(huán)比+5.0至579.7萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比+30.6至1064.7萬噸，247家鋼廠環(huán)比+8.4至786.8萬噸；沿海16港庫存環(huán)比+1.0至650.6萬噸；三大口岸庫存+21.6至506.5萬噸 【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩走勢(shì)，近期大跌主要由于市場(chǎng)傳言周五有關(guān)部門要開動(dòng)力煤保供會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期利空煤炭。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議輕倉逢低做多焦煤2609合約

【庫存】截至5月7日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比-112.5至4018.7萬噸其中，523家礦山庫存環(huán)比+0.8至496.9萬噸，314家洗煤廠環(huán)比-15.4至574.6萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比-59.9至1034.1萬噸，247家鋼廠環(huán)比-3.5至778.5萬噸；沿海16港庫存環(huán)比-7.8至649.7萬噸；三大口岸庫存-26.8至484.9萬噸 【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩筑底走勢(shì)，近期大跌主要由于市場(chǎng)傳言周五有關(guān)部門要開動(dòng)力煤保供會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期利空煤炭。

機(jī)構(gòu)

甘肅能化靖煤公司兩大洗煤廠接連實(shí)現(xiàn)帶載試運(yùn)轉(zhuǎn)

近日，甘肅能化靖煤公司大水頭礦、魏家地礦洗煤廠先后順利完成帶載試運(yùn)轉(zhuǎn)，標(biāo)志著公司在建兩座洗煤廠均按計(jì)劃取得階段性進(jìn)展，為后續(xù)全面投產(chǎn)運(yùn)營筑牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) 作為礦井建設(shè)進(jìn)程中的核心節(jié)點(diǎn)，帶煤試運(yùn)轉(zhuǎn)是檢驗(yàn)采、掘、機(jī)、運(yùn)、通等各系統(tǒng)協(xié)同運(yùn)行能力、設(shè)備可靠性及工藝合理性的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，關(guān)系到洗煤廠后續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)行和提質(zhì)增效成效項(xiàng)目建成投用后，將有效提升煤炭洗選加工能力，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高精煤回收率和煤炭附加值，助力公司拓寬銷售渠道、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

原料

瑞達(dá)期貨：焦煤跌勢(shì)持續(xù)放緩，短線交易

行業(yè)，近日網(wǎng)傳地方發(fā)改部門迎峰度夏電煤保供通知，經(jīng)Mysteel調(diào)研屬常規(guī)提前部署、壓實(shí)保供責(zé)任，對(duì)當(dāng)前動(dòng)力煤供需及價(jià)格無實(shí)質(zhì)影響國內(nèi)煤礦開工提升，洗煤廠開工上調(diào)，精煤總庫存小幅去化，蒙煤通關(guān)量維持高位下游焦企開工平穩(wěn)回升，鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)焦煤總庫存去庫，鋼廠、焦企及港口各環(huán)節(jié)庫存同步下降現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1540元/噸，折盤面1455元/噸山西地區(qū)煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，部分煤種價(jià)格維持小幅上漲，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行；華東地區(qū)礦山出貨順暢，需求處于高位支撐，價(jià)格小幅上漲；蒙煤口岸報(bào)價(jià)維持高位，但成交稀少，終端鋼企剛需采購。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭盤面多頭減倉，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱

宏觀，美國4月CPI同比上漲3.8%，超出市場(chǎng)預(yù)期的3.7%，創(chuàng)2023年5月以來新高；核心CPI同比上漲2.8%，超出預(yù)期的2.7%，并創(chuàng)2025年9月以來新高國內(nèi)煤礦開工提升，洗煤廠開工持平，精煤總庫存小幅去化，蒙煤通關(guān)量維持高位下游焦企開工平穩(wěn)回升，鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)焦煤總庫存去庫，鋼廠、焦企及港口各環(huán)節(jié)庫存同步下降現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1540元/噸，折盤面1455元/噸山西地區(qū)煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，部分煤種價(jià)格維持小幅上漲，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行；華東地區(qū)礦山出貨順暢，需求處于高位支撐，價(jià)格小幅上漲；蒙煤口岸報(bào)價(jià)維持高位，但成交稀少，終端鋼企剛需采購，短期觀望居多，暫穩(wěn)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：盤面空頭增倉焦煤下探，短線交易

宏觀，外交部發(fā)言人宣布，應(yīng)國家主席習(xí)近平邀請(qǐng)，美國總統(tǒng)特朗普將于5月13日至15日對(duì)中國進(jìn)行國事訪問國內(nèi)煤礦開工提升，洗煤廠開工持平，精煤總庫存小幅去化，蒙煤通關(guān)量維持高位下游焦企開工平穩(wěn)回升，鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)焦煤總庫存去庫，鋼廠、焦企及港口各環(huán)節(jié)庫存同步下降現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1510元/噸，折盤面1425元/噸山西地區(qū)煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，部分低硫優(yōu)質(zhì)煤種線上競(jìng)拍價(jià)格上調(diào)，線下煤礦挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行；華東地區(qū)礦山出貨順暢，需求處于高位支撐，價(jià)格小幅上漲；蒙煤口岸貿(mào)易商報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，下游多以低位詢價(jià)為主，采購一般，口岸通關(guān)量仍處高位，市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得184.79點(diǎn)，環(huán)比上升30.87%

在盤面行情帶動(dòng)之下，期現(xiàn)、投機(jī)需求集中釋放，市場(chǎng)交投氛圍火熱，下游洗煤廠、焦化廠均積極補(bǔ)庫拿貨，疊加重大會(huì)議結(jié)束后鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升至230萬噸以上，需求帶動(dòng)之下，煤價(jià)快速上漲動(dòng)力煤方面，3月動(dòng)力煤價(jià)格震蕩偏強(qiáng)前期產(chǎn)地煤礦大面積復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)持續(xù)釋放，而下游需求隨著氣溫回升逐步放緩，動(dòng)力煤進(jìn)入淡季偏弱行情；中下旬受中東地緣沖突影響，油價(jià)大幅走高，下游化工等企業(yè)對(duì)原料煤采購需求提升，且進(jìn)口煤性價(jià)比轉(zhuǎn)弱，部分終端需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，促使國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

廣發(fā)期貨：單邊建議短線逢低做多焦煤2605合約

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍成交開始回落，蒙煤報(bào)價(jià)近期跟隨期貨下跌，價(jià)格高位后補(bǔ)庫需求有所走弱，下游企業(yè)微利運(yùn)營對(duì)于高價(jià)資源比較抵制供應(yīng)端，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但由于呂梁部分煤礦安全原因停產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)小幅回落；進(jìn)口煤方面，口岸庫存累庫至歷史高位，通關(guān)保持偏高位運(yùn)行，近期通關(guān)小幅下滑需求端，鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價(jià)格首輪提漲預(yù)期近日落地庫存端，洗煤廠、焦企、鋼廠、港口、口岸均累庫，煤礦去庫，整體庫存開始出現(xiàn)下游主動(dòng)補(bǔ)庫變化。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤2605合約區(qū)間參考1050-1250

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍成交開始回落，蒙煤報(bào)價(jià)跟隨期貨下跌，價(jià)格上漲后補(bǔ)庫需求有所走弱，下游利潤低位對(duì)于高價(jià)資源比較抵制供應(yīng)端，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進(jìn)口煤方面，口岸庫存延續(xù)累庫，通關(guān)保持偏高位運(yùn)行，近期通關(guān)小幅下滑需求端，鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價(jià)格首輪提漲預(yù)期近日落地庫存端，洗煤廠、焦企、鋼廠、港口、口岸均累庫，煤礦去庫，整體庫存開始出現(xiàn)下游主動(dòng)補(bǔ)庫變化。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面沖高回落，單邊建議暫時(shí)觀望

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍成交開始預(yù)冷回落，蒙煤報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)，價(jià)格上漲后補(bǔ)庫需求有所走弱供應(yīng)端，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進(jìn)口煤方面，口岸庫存累庫放緩，恢復(fù)通關(guān)后保持偏高位運(yùn)行，上周通關(guān)小幅下滑需求端，鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價(jià)格首輪提漲預(yù)期近日落地庫存端，洗煤廠、焦企、鋼廠、港口、口岸均累庫，煤礦去庫，整體庫存開始出現(xiàn)下游主動(dòng)補(bǔ)庫變化策略方面，地緣沖突造成能源、天然氣及下游化工品高位波動(dòng)，沖突持續(xù)影響宏觀情緒，能源通脹和替代預(yù)期對(duì)焦煤形成支撐，但現(xiàn)貨傳導(dǎo)偏慢，重點(diǎn)跟蹤宏觀影響和產(chǎn)業(yè)供需變化，盤面沖高回落，單邊建議暫時(shí)觀望，多焦煤2605合約區(qū)間參考1150-1350。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤區(qū)間參考1150-1350

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍成交價(jià)格轉(zhuǎn)為普漲格局，蒙煤報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)，節(jié)后補(bǔ)庫需求逐步回暖，美伊沖繼續(xù)升級(jí)造成原油、天然氣高位波動(dòng)供應(yīng)端，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進(jìn)口煤方面，口岸庫存累庫放緩，恢復(fù)通關(guān)后保持偏高位運(yùn)行需求端，兩會(huì)結(jié)束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價(jià)格也有筑底反彈預(yù)期庫存端，洗煤廠、焦企、鋼廠、港口、口岸均累庫，煤礦去庫，整體庫存開始出現(xiàn)下游主動(dòng)補(bǔ)庫變化。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)焦炭期價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行

宏觀，印尼財(cái)長表示，總統(tǒng)普拉博沃已批準(zhǔn)煤炭、鎳出口稅具體稅率，相關(guān)跨部門協(xié)調(diào)會(huì)將于3月26日召開供應(yīng)方面，蒙煤通關(guān)維持高位，礦山及洗煤廠開工持續(xù)上調(diào)，精煤小幅去庫；下游焦企開工持穩(wěn)，焦煤累庫，鐵水產(chǎn)量上調(diào)現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1450元/噸，折盤面1365元/噸市場(chǎng)方面，山西、河北煉焦煤出貨順暢，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；華東地區(qū)采購回暖，漲勢(shì)明顯；東北、華中煤價(jià)暫穩(wěn)；進(jìn)口蒙煤主焦煤報(bào)價(jià)高位，整體市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議逢低做多焦煤2605合約，區(qū)間參考1150-1350

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨高位回落走勢(shì)現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競(jìng)拍成交價(jià)格轉(zhuǎn)為漲多跌少，蒙煤報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)，節(jié)后補(bǔ)庫需求逐步回暖，美伊沖繼續(xù)升級(jí)造成原油、天然氣高位波動(dòng)供應(yīng)端，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進(jìn)口煤方面，口岸庫存累庫放緩，恢復(fù)通關(guān)后保持偏高位運(yùn)行需求端，兩會(huì)結(jié)束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價(jià)格也有筑底反彈預(yù)期庫存端，洗煤廠、焦企、口岸累庫，煤礦、鋼廠、港口均去庫，整體庫存開始出現(xiàn)下游累庫。

機(jī)構(gòu)