Mysteel早報(bào)：鋼廠利潤(rùn)保持良好 焦炭部分6輪落地

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：噴吹煤價(jià)格高位震蕩，焦炭六輪提漲，鋼廠利潤(rùn)尚可

日評(píng)

Mysteel：供需逐步寬松 鋼廠低利潤(rùn)下焦炭價(jià)格何時(shí)觸底

回顧7月份焦炭市場(chǎng)，從價(jià)格來(lái)看，7月份焦炭總計(jì)經(jīng)歷了一次的降價(jià)落地，接著31號(hào)唐山部分鋼廠進(jìn)行了第二輪的焦炭價(jià)格提降，預(yù)計(jì)從2024年8月3號(hào)起執(zhí)行而整體看7月下旬前焦炭價(jià)格主要還是維持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，其原因也主要在于7月份焦化廠和鋼廠都還是能夠保持在微利的水平，并且焦炭供需也處于相對(duì)緊平衡的狀態(tài)，因此這期間焦炭漲跌兩難；疊加7月份高爐鐵水產(chǎn)量依然處在較高的位置，鋼廠對(duì)焦炭的需求在高位，并且廠內(nèi)庫(kù)存相對(duì)不高，在這個(gè)背景下，7月下旬前的這段時(shí)間內(nèi)其實(shí)并不存在降價(jià)契機(jī)。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦炭漲價(jià)擠壓鋼廠利潤(rùn)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱

隔夜J2309 合約沖高回落，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行原料方面，精煤庫(kù)存轉(zhuǎn)移受阻，經(jīng)過(guò)前期積極補(bǔ)庫(kù)后下游開始轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，煤礦有累庫(kù)情況，煤價(jià)漲勢(shì)受阻供應(yīng)方 面，焦炭四輪提漲落地，噸焦利潤(rùn)一個(gè)多月以來(lái)首次由虧轉(zhuǎn)盈，利潤(rùn)修復(fù)明顯，生產(chǎn)積極性提升，不過(guò)續(xù)漲空間不大，焦炭漲價(jià)擠壓鋼廠利潤(rùn)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，鋼廠抵觸第五輪提漲，貿(mào)易商有觀望心理 需求方面，高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠開工回升，鐵水日產(chǎn)小幅回升，但政策利好推 動(dòng)的積極情緒逐漸被市場(chǎng)消化，表觀需求下降，剛需減少，鋼廠補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)觀望。

機(jī)構(gòu)

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭價(jià)格仍將圍繞限產(chǎn)力度以及鋼廠利潤(rùn)變化而上、下浮動(dòng)

6月份因下游終端市場(chǎng)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)保持平穩(wěn)7月份以來(lái)，在宏觀利好政策頻出預(yù)期的刺激下，鋼鐵企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)積極性有所提升，疊加區(qū)域原料焦煤供應(yīng)收緊以及焦企限產(chǎn)等情況出現(xiàn)，對(duì)焦炭價(jià)格產(chǎn)生明顯支撐據(jù)中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)煉焦煤專委會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全月重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼、焦企業(yè)原料焦煤消耗量環(huán)比、同比基本持平 。

爐料

Mysteel：鋼廠利潤(rùn)收縮 焦炭降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)

今年以來(lái)焦炭價(jià)格長(zhǎng)期持穩(wěn)，期間焦鋼企業(yè)雖互有提漲提降動(dòng)作，但實(shí)際主流成交價(jià)格并未落地執(zhí)行最近的一次焦價(jià)計(jì)劃調(diào)整，是來(lái)自于上游焦企的提漲行為，焦企在虧損壓力和下游需求持續(xù)上升的背景下進(jìn)行了提漲，但焦煤漲價(jià)沒有得到長(zhǎng)期支撐，很快焦煤降價(jià)使得焦炭漲價(jià)的成本支撐削弱而且鋼廠低利潤(rùn)的現(xiàn)實(shí)不變，沒有釋放過(guò)多采購(gòu)增量，多以按需采購(gòu)為主，廠內(nèi)庫(kù)存保持低位運(yùn)行，需求對(duì)價(jià)格上升的推力略顯不足同時(shí)，焦價(jià)長(zhǎng)期博弈的結(jié)果，消耗了市場(chǎng)看漲信心，貿(mào)易商的拿貨積極性明顯減弱，加上港口價(jià)格受盤面影響下行，港口出現(xiàn)期現(xiàn)商解套出貨的現(xiàn)象，焦炭提漲落地愈發(fā)困難。

煤焦熱點(diǎn)

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤(rùn)決定原料高度，焦炭建議波段為主

受到環(huán)保因素影響，產(chǎn)地部分區(qū)域焦企開工受限，供給有收緊跡象，疊加煤價(jià)的大幅反彈使得焦化廠再度陷入虧損，后市供給或進(jìn)一步回落下游鋼廠經(jīng)過(guò)前期補(bǔ)庫(kù)后，目前庫(kù)存表現(xiàn)適中，但是鋼廠利潤(rùn)微薄，市場(chǎng)心態(tài)仍有分化因此節(jié)前關(guān)注成材走勢(shì)，焦炭上方空間取決于螺紋，操作上建議波段為主

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠利潤(rùn)決定原料高度，焦炭短期偏強(qiáng)運(yùn)行

鋼材需求恢復(fù)增疊加鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦炭剛需支撐較強(qiáng)，且在焦煤支撐下，焦企成本抬升且有提漲意愿，但是鋼廠利潤(rùn)微薄，市場(chǎng)心態(tài)仍有分化，焦炭后市上漲高度取決于鋼廠利潤(rùn)情況，若鋼廠利潤(rùn)走闊，焦炭仍有上漲空間

機(jī)構(gòu)

Mysteel：鋼廠利潤(rùn)低位，推動(dòng)焦炭第三輪降價(jià)落地

自5月以來(lái)焦炭市場(chǎng)趨弱，焦炭已有400元/噸的下調(diào)前期焦炭的連續(xù)上漲給予了焦企一定利潤(rùn)，而鋼廠卻在疫情影響下，鋼材成交清淡，終端需求旺季不旺，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)低位，部分鋼廠已經(jīng)虧損為保證自身的正常利潤(rùn)，鋼廠開始轉(zhuǎn)移成本壓力，于是便有了近期的焦炭兩輪下調(diào)現(xiàn)焦炭市場(chǎng)看跌情緒不變，第三輪焦炭降價(jià)下游鋼廠已在蓄力 當(dāng)前焦炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙增的趨勢(shì)供給端由于焦煤價(jià)格的同步下移，焦企煉焦成本下降，很大程度上彌補(bǔ)了焦炭前期降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)壓力，就焦企即期利潤(rùn)而言，焦企整體是有利潤(rùn)的。

煤焦熱點(diǎn)

廣發(fā)期貨：焦炭建議中期逢低多為主，關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及疫情變化

【期現(xiàn)】截至2022年3月21日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3580元/噸，環(huán)比持平當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)較低疊加疫情影響下，鋼廠對(duì)焦炭或有提降可能 【供給】截止3月18日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.99萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.24萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.87萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.06萬(wàn)噸焦企利潤(rùn)繼續(xù)回升，焦化廠焦炭產(chǎn)量或繼續(xù)上漲，但后市仍要考慮焦煤上漲對(duì)利潤(rùn)的影響。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及疫情變化，建議中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截至2022年3月22日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3520元/噸，環(huán)比下降60元/噸當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)較低疊加疫情影響下，鋼廠對(duì)焦炭或有提降可能 【供給】截止3月18日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.99萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.24萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.87萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.06萬(wàn)噸焦企利潤(rùn)繼續(xù)回升，焦化廠焦炭產(chǎn)量或繼續(xù)上漲，但受運(yùn)輸影響，結(jié)焦時(shí)間或有加長(zhǎng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭建議關(guān)注鋼廠利潤(rùn)變化，中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截至2022年3月18日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，周環(huán)比上漲200元/噸，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3580元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸下游鋼廠接受產(chǎn)地第四輪提漲200元/噸，焦炭累計(jì)漲幅800元/噸，但是當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)較低疊加疫情影響下，鋼廠對(duì)焦炭或有提降可能 【供給】截止3月18日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.99萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.24萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.87萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.06萬(wàn)噸。

策略研究

廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼廠利潤(rùn)變化，焦炭建議中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截至2022年3月17日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3500元/噸，環(huán)比上漲20元/噸隨著盤面的企穩(wěn)回升，港口情緒略有好轉(zhuǎn) 【供給】截止3月17日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.2萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.1萬(wàn)噸焦企開工雖有恢復(fù)，但部分地區(qū)受制于利潤(rùn)微薄甚至虧損，企業(yè)提產(chǎn)積極性一般。

機(jī)構(gòu)

中信期貨：焦炭建議暫時(shí)觀望，推薦做多鋼廠利潤(rùn)

【市場(chǎng)焦點(diǎn)】 1、預(yù)期：假設(shè)剩余月份產(chǎn)量平控，則2-4季度的日均鐵水產(chǎn)量約為223萬(wàn)噸；更樂觀一點(diǎn)，假設(shè)全年產(chǎn)量平控，則日均鐵水產(chǎn)量約為232至235萬(wàn)噸但最新數(shù)據(jù)233萬(wàn)噸已接近上限 2、主線邏輯：原料端因需求端受嚴(yán)格控制，暫無(wú)上漲動(dòng)能，推薦關(guān)注供應(yīng)端變量；宏觀情緒及成材需求的改善或帶動(dòng)黑鏈品種共振向上 【操作建議】焦炭（J09）暫時(shí)觀望，推薦做多鋼廠利潤(rùn)（7:1） 【多空看點(diǎn)】中性 。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：低利潤(rùn)下高焦炭價(jià)格對(duì)鋼廠配礦的影響

今年春節(jié)之后，焦炭價(jià)格持續(xù)上升，截止4月15日，第五輪提漲已全面落地，MyCpic焦炭絕對(duì)價(jià)格指數(shù)較2月累計(jì)增長(zhǎng)1117.7元/噸，漲幅42%，達(dá)到3805.2元/噸。

研究報(bào)告

廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及宏觀變化，焦炭中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止4月2日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3700元/噸，環(huán)比上漲80元/噸市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，節(jié)后主流市場(chǎng)有提漲意愿 【供給】截止3月31日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.4萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2萬(wàn)噸 【需求】截止3月31日，247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量226.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.17萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及宏觀變化，焦炭中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月31日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3620元/噸，環(huán)比持平隨著市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，個(gè)別前期暗降的焦炭價(jià)格逐步回漲，部分焦企甚至有惜售意愿 【供給】截止3月31日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.4萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2萬(wàn)噸 【需求】截止3月31日，247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量226.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.17萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及疫情變化，焦炭中期逢低多為主

【期現(xiàn)】截止3月25日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3520元/噸，周環(huán)比下跌60元/噸部分焦企有暗降情況，但是主流市場(chǎng)仍看穩(wěn)后市 【供給】截止3月25日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.37萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.96萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.09萬(wàn)噸由于河北地區(qū)焦企因疫情運(yùn)力嚴(yán)重受阻，原料到貨不足，廠內(nèi)開工負(fù)荷明顯降低，焦企開工本周將開始有所回落。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭中期逢低多為主，關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及疫情變化

【期現(xiàn)】3月24日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3360元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3520元/噸，環(huán)比持平焦炭供需格局存在階段性寬松，部分企業(yè)為積極出貨有小幅暗降的情況，主流市場(chǎng)短期持穩(wěn)為主 【供給】截止3月24日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.1萬(wàn)噸當(dāng)前焦企盈利尚可，整體生產(chǎn)積極性仍在，但河北地區(qū)焦企存在因原料短缺而限產(chǎn)幅度達(dá)50%以上的現(xiàn)象。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：5月6日(17:30)港口冶金焦價(jià)格指數(shù)

Mysteel煤焦：6日港口焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍一般，但受期貨盤面震蕩以及成交影響整體價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評(píng)