【廣發(fā)期貨】預(yù)計節(jié)后煤焦市場震蕩偏弱運行

25年11月18日，蒙古國明確提及“蒙方建議將蒙古對華出口煤炭的實際數(shù)量提高到1億噸”我們認為后市蒙煤通關(guān)將持續(xù)保持高位，蒙煤供應(yīng)在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上將繼續(xù)帶來增長，對于國內(nèi)焦煤市場將形成沖擊焦炭價格更多跟隨焦煤，一方面受到焦煤價格的成本支撐，另外一方面看鋼廠的需求情況和價格承受能力，大的趨勢跟隨焦煤我們預(yù)計節(jié)后煤焦市場將轉(zhuǎn)為震蕩偏弱運行 企業(yè)簡介：廣發(fā)期貨有限公司成立于1993年3月，是國內(nèi)成立較早的大型專業(yè)期貨公司之一，現(xiàn)注冊資本為20.5億元，是廣發(fā)證券股份有限公司的全資子公司。

焦炭

Mysteel月報：2月供需雙向走弱 動力煤價或窄幅震蕩運行

單月來看：印尼將在2026年征收煤炭出口關(guān)稅、俄羅斯12月起上調(diào)鐵路運費、蒙古國生產(chǎn)量尚未完成年度任務(wù)等，多因素交織下形成一波“搶運潮”，加之 12月內(nèi)貿(mào)煤價雖有下調(diào)，但回國海運費已降至年內(nèi)低點，進口煤價格優(yōu)勢依然明顯，部分火電供暖的剛性需求進一步放大了進口增量 印尼方面，能源和礦產(chǎn)資源部正在對各大礦方的生產(chǎn)配額重新調(diào)整，能礦部部長強調(diào)將于2026年將煤炭產(chǎn)量削減至6億噸，同比去年目標產(chǎn)量下降約17.2%，若此舉確定實施，將給國際煤炭供給帶來一定壓力，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注印尼相關(guān)政策的落地情況。

月評

Mysteel：預(yù)計2025年中國進口動力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

Mysteel：美國煤炭企業(yè)調(diào)研活動報告

在美國眾多的煤炭資源中，肥煤占比約為35%，主要分布在阿巴拉契亞煤田總體來說美國煤炭出口并不算多，但近兩年呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢，尤其美國的Leer肥煤和百麗肥煤受到中國沿海貿(mào)易商的高度青睞，對此Mysteel組織美國煤炭企業(yè)調(diào)研活動，深入了解實際情況，以下為主要調(diào)研企業(yè)內(nèi)容： 企業(yè)A：煤炭貿(mào)易企業(yè)，位于美國賓夕法尼亞州拉特羅布，主要從事美國、澳洲、印尼、蒙古等原產(chǎn)冶金煤、動力煤的市場營銷業(yè)務(wù)，用于全球綜合鋼廠冶煉、電廠發(fā)電、以及水泥產(chǎn)品制造等。

煤焦熱點

2024年上半年內(nèi)蒙古能源價格運行情況及后期走勢預(yù)測

上半年，原煤生產(chǎn)降幅逐漸收窄，結(jié)合主產(chǎn)區(qū)穩(wěn)產(chǎn)保供方案，預(yù)計下半年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量還有一定增加空間；印度尼西亞、俄羅斯、澳大利亞、蒙古等主要煤炭出口國2024年計劃煤炭產(chǎn)量不同幅度增加，且進口煤仍有一定價格優(yōu)勢，預(yù)計下半年進口煤數(shù)量延續(xù)快速增長勢頭綜合國內(nèi)外煤炭供應(yīng)情況，預(yù)計煤炭供應(yīng)總量較上半年還有增加空間 需求方面，下半年動力煤需求保持平穩(wěn)增長勢頭上半年，全國火電發(fā)電量同比增長7.5%，非電需求中，全國粗鋼、水泥產(chǎn)量同比分別增長1.3%、1.3%，煤化工相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量平穩(wěn)增長。

爐料

Mysteel：策克口岸進口蒙煤走訪調(diào)研報告（一）

企業(yè)B：成立于2020-05-07，企業(yè)地址位于內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟額濟納旗策克口岸百家利國際商貿(mào)城北區(qū)經(jīng)營范圍包含：一般項目：煤炭及制品銷售；煤炭洗選；國際貨物運輸代理；貨物進出口；裝卸搬運；許可項目：道路貨物運輸；公共鐵路運輸公司主營：泰拉、馬克A、馬克西、馬克5500 交流情況：目前口岸監(jiān)管區(qū)倉儲費散煤車15元/噸，集裝箱20元/噸，其他一些雜費加起來10元/噸左右。

煤焦熱點

Mysteel：策克口岸進口蒙煤走訪調(diào)研報告（二）

煤炭貿(mào)易方面主營馬克A原煤，馬克西原煤2023年合計進口1859車,折合進口量25萬噸左右 交流情況：馬克礦2023年進口量超1000萬噸，占據(jù)策克口岸進口量一半以上，優(yōu)點內(nèi)灰較低，適合與甘其毛都口岸蒙5#原煤、蒙4#原煤、1/3焦原煤等相互配合主要流向甘肅酒泉、內(nèi)蒙古烏海、山西晉中等地區(qū)，下游采購需求相對穩(wěn)定貿(mào)易瓶頸在于礦方送貨時間以及產(chǎn)量，2024年預(yù)計難以完成生產(chǎn)目標 企業(yè)D：成立于 2017 年 8 月，注冊資金 100 萬元，是一家外商投資企業(yè)，公司經(jīng)營范圍為煤炭銷售，進出口貨物報關(guān)，對外貿(mào)易，國際貨運代理等。

煤焦熱點

Mysteel：2023年俄羅斯煤炭市場情況分析

其中印尼是中國主要進口動力煤來源國，蒙古國、俄羅斯是中國主要進口煉焦煤來源國 2023年中國市場煤炭下游需求增量較為明顯，2023年中國火力發(fā)電量62242千瓦時，同比增6.7%；生鐵產(chǎn)量8.7億噸，同比增0.7%；甲醇產(chǎn)量8403.4萬噸，同比增4.6%；高需求下，吸引大量煤炭流入；其中俄羅斯煤炭進口量較為亮眼，本文主要就俄羅斯煤炭資源、產(chǎn)量以及出口情況等方面展開討論 一、俄羅斯資源情況 俄羅斯煤炭資源豐富。

煤焦熱點

中州期貨：進口關(guān)稅成本將逐漸轉(zhuǎn)移給下游焦化廠和鋼廠

截至2023年1—10月，我國共進口蒙方煉焦煤4138.63萬噸，掛牌量占總進口量的26.36%，競拍成交占到總進口的23.35% 回顧2023年全年蒙古國電子競拍占比情況，從年初電子競拍占比僅為進口量的0.46%，到截至10月底的57.51%，可以發(fā)現(xiàn)，蒙古國推動電子競拍的態(tài)度較為明確，預(yù)計2024年蒙古國電子競拍占比將繼續(xù)上升，這也將在一定程度上增加蒙煤出口利潤據(jù)統(tǒng)計，截至2023年11月底，蒙古共產(chǎn)煤炭7154.1萬噸，出口煤炭6235萬噸，達歷史峰值水平。

爐料

Mysteel參考丨中蒙煉焦煤貿(mào)易分析

綜上，基于中蒙雙方關(guān)系不斷加強、口岸通關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施逐步優(yōu)化以及國內(nèi)對優(yōu)質(zhì)煉焦煤的需求旺盛，疊加進口利潤情況好轉(zhuǎn)，預(yù)計2024年蒙古國煤炭出口量將進一步增加，或?qū)⑼黄?400萬噸

Mysteel參考

Jargalsaikhan Zoljargal：蒙古國煤炭產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

他表示，在未來五年會有5000萬噸的煤炭運送到全世界，蒙古國正在建立一些洗煤廠保證煤炭質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定；并且搭建可以直接與私營公司進行交易的平臺，實現(xiàn)在坑口、邊境線、礦業(yè)交易所進行交易。希望在煤炭領(lǐng)域，與中國有更多的合作和交流。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

Mysteel：蒙古國煤炭出口印度是否可行？

二、在蒙古國想要借道我國天津港將煤炭出口印度不可行的情況下，是否有機會通過我國貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)手出口印度呢？首先我國擁有煤炭出口成交權(quán)的四大企業(yè)為神華、五礦、山煤、兗礦，其中涉及蒙煤業(yè)務(wù)的僅有神華一家，神華對蒙古國煤炭在滿足自身需求的前提下并無多余配額對外出口，而且我國煤炭出口多以無煙煤為主，煉焦煤資源相對緊缺，首先以滿足國內(nèi)下游市場供應(yīng)，對外出口較少 綜上所述，蒙古國其特殊的地理位置，以及我國長期對煉焦煤資源的大量需求，蒙古國煤炭出口我國將是其最好的貿(mào)易選擇，假如蒙古國煤炭出口印度，無論是從物流運輸還是我國煤企出口配額來看，都不具備出口的必要條件。

日評

Mysteel：四季度蒙煤進口將迎季節(jié)性下降——基于政策與經(jīng)濟因素預(yù)測分析

目前，蒙古已出口4670萬噸煤炭11月至12月還有可能出口1000萬噸左右煤炭，預(yù)計今年有可能超5500萬噸 從前三季度累計進口蒙煉焦煤3770萬噸來看，第一至第三季度分別為1121萬噸、1104萬噸和1545萬噸按照煉焦煤進口占比以及計劃量與實際情況的出入，中性預(yù)估第四季度蒙煤累計進口預(yù)達1100萬噸附近。

觀點

蒙政府辦公廳主任回應(yīng)“煤炭出口停止”的問題

在介紹蒙古國政府例會決定時，政府辦公廳主任達·阿姆爾巴雅斯古楞回答了記者提問問：有消息稱，從今天情況看蒙古國煤炭出口已停止，每天有40-50輛汽車出境請對此給予解釋？答：蒙古國煤炭出口實物量增長6倍出口沒有遇到任何風險每天有1000多輛汽車正在運輸煤炭然而，2022年11月和12月每日過境出口煤炭實物量為16萬噸，而現(xiàn)在每天出口23萬噸

爐料

中國煤炭運銷協(xié)會召開中國進口煤峰會

會議邀請國內(nèi)外行業(yè)專家圍繞歐洲能源危機就中國能源轉(zhuǎn)型的政策啟示、“雙碳”目標下煤電產(chǎn)業(yè)科學發(fā)展的思考、主要煤炭進口國政策變化情況和中國煤炭供需及進出口市場分析等主題發(fā)表演講在政府有關(guān)部門和行業(yè)協(xié)會領(lǐng)導共同見證下，中國煤炭運銷協(xié)會分別與中俄能源基金公司、俄羅斯能源集團、通用技術(shù)集團國際物流有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議晉能（香港）有限公司、蒙古國克魯倫實業(yè)有限公司、中國東風工業(yè)進出口有限公司煤炭易貨貿(mào)易事宜簽訂框架合作協(xié)議。

爐料

蒙古國煤炭工業(yè)的發(fā)展及對我國市場的影響

然而從產(chǎn)量上看，蒙古國的煤炭產(chǎn)量并不高，對比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2019年蒙古國產(chǎn)量峰值僅為5700萬噸，遠遠低于俄羅斯的4.4億噸和美國的9.9億噸 蒙古國煤炭的優(yōu)勢主要有以下幾點：一是蒙#5精煤是最接近當前大商所焦煤交割標準的品種，并且具有比較好的價格優(yōu)勢二是其得天獨厚的運輸優(yōu)勢，相較于海運煤，其運輸時間短、成本低，也能減少長路途的煤炭損耗三是蒙古國工業(yè)化水平較低，并無成熟的現(xiàn)代化支柱產(chǎn)業(yè)，所以其依靠煤礦業(yè)以及畜牧業(yè)，煤炭出口作為其重要的經(jīng)濟來源，不大可能出現(xiàn)由于政治事件而導致煤炭無法出口的情況。

爐料

Mysteel：動力煤政策消息密集 內(nèi)蒙古市場偏穩(wěn)運行

今日內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委對煤炭銷售價格可能超過合理區(qū)間的煤炭生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)開展價格調(diào)查和政策提醒，隨著保供穩(wěn)價政策持續(xù)加碼，調(diào)控政策和波動范圍趨向明朗，預(yù)計短期內(nèi)蒙古動力煤價格將以穩(wěn)為主后期仍需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷情況、政策力度、疫情封控影響、終端補庫節(jié)奏以及國際進出口需求

日評

澳煤受阻，蒙煤是否能挑起進口焦煤的大梁？（下：中蒙貿(mào)易篇）

從通關(guān)情況來看，最多通關(guān)曾高達1400車/天，而2021年以來，甘其毛都口岸通關(guān)最高僅600余車，甚至中途因蒙古疫情加重，口岸多次閉關(guān)，造成蒙煤出口量大幅降低2021年，蒙焦煤出口1404萬噸，同比降低972萬噸由于蒙古煤炭主要出口到中國，煤炭貿(mào)易占比較重，煤炭出口中國受創(chuàng)，給蒙古國經(jīng)濟造成的損失是蒙方所不愿意見到的 但是中蒙兩國在疫情影響下，甘其毛都通關(guān)車數(shù)再次降至200車的水平。

觀點

澳煤受阻，蒙煤是否能挑起進口焦煤的大梁？（中：蒙煤運輸篇）

口岸重點推進“兩山鐵路”建設(shè)，開通鐵路口岸并依托優(yōu)越的交通區(qū)位優(yōu)勢，積極拓展自治區(qū)周邊盟市和東三省物流、貿(mào)易市場預(yù)期該口岸將成為蒙古國重要的動力煤出口口岸 2.蒙古出口煤炭運輸 鐵路是蒙古國煤炭運輸?shù)闹饕绞?，但?em class='keyword'>蒙古國目前運行的主干鐵路只有一條線路用于貨物進出口，鐵路運力與大量的煤炭出口需求完全不匹配，很多時候煤炭出口在不得已的情況下選擇公路運輸，造成運輸成本的大幅增加。

觀點

焦煤關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)情況

其次，蒙煤是我國焦煤進口的主要增量，大部分蒙古煤炭資源都出口到中國，但是蒙煤主要是汽運運輸，受疫情的影響，進口量一直保持在低位目前，蒙煤通關(guān)保持約200車，4月有望恢復(fù)到300車，但是考慮到疫情情況，蒙煤依然處于相對偏低的水平最后，受俄烏沖突的影響，俄羅斯有一部分潛在的焦煤增量出口到中國，并且美國、加拿大從去年開始出口到中國的焦煤也在增多，但是從數(shù)量上看難以彌補澳煤和蒙煤的缺口同時，國際煉焦煤價格處在歷史高位，也不利于更多的進口。

爐料