Mysteel：原油價(jià)格對(duì)焦煤傳導(dǎo)路徑及影響分析

引言 近期中東地緣沖突升級(jí)，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，布倫特原油價(jià)格創(chuàng)下近年新高作為“大宗商品之王”的原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，不僅影響石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，也通過(guò)多種傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)焦煤價(jià)格產(chǎn)生了顯著影響本文將深入分析原油價(jià)格對(duì)焦煤價(jià)格的影響傳導(dǎo)邏輯，以及產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的觸發(fā)條件 一、原油價(jià)格向焦煤傳導(dǎo)的主要渠道 原油對(duì)焦煤價(jià)格的傳導(dǎo)主要通過(guò)以下兩個(gè)路徑實(shí)現(xiàn)： 化工替代路徑，煤化工經(jīng)濟(jì)性凸顯。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：焦煤價(jià)格堅(jiān)挺的成因及對(duì)鋼材市場(chǎng)影響

焦煤期貨自10月15日以來(lái)，漲幅超過(guò)10%，焦煤價(jià)格上漲的原因并非需求端改善，而是供應(yīng)端出現(xiàn)了收縮 一、供應(yīng)收縮是焦煤價(jià)格上漲的重要推手 本輪焦煤價(jià)格漲幅及開(kāi)啟時(shí)間都略遜于動(dòng)力煤，主要因?yàn)閯?dòng)力煤供應(yīng)收縮更為明顯。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：港口煉焦煤關(guān)注度不減，價(jià)格受期貨影響嚴(yán)重

本周港口煉焦煤價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，價(jià)格漲跌互現(xiàn)焦煤方面，產(chǎn)地煤礦多維持正常開(kāi)工，近期焦煤供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：2月煉焦煤在供需雙弱影響下價(jià)格難有明顯波動(dòng)

遠(yuǎn)期價(jià)格方面，雖然颶風(fēng)對(duì)拉運(yùn)的影響對(duì)煤價(jià)有短暫支撐，但是由于印度鋼廠利潤(rùn)下滑，對(duì)高價(jià)煤接受意愿降低，遠(yuǎn)期煤價(jià)出現(xiàn)下跌 二、煉焦煤供應(yīng) （1）產(chǎn)地供應(yīng) 1月煉焦煤供應(yīng)先增后減。

月評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：在負(fù)反饋影響下 煉焦煤價(jià)格有所回落

市場(chǎng)方面，終端成交不及預(yù)期，市場(chǎng)情緒減弱，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)虧損，高爐停產(chǎn)檢修比例增多，在負(fù)反饋影響下，部分鋼廠提降焦炭，然焦企同樣維持虧損，整體提產(chǎn)意愿不強(qiáng)，采購(gòu)原料煤態(tài)度相對(duì)比較謹(jǐn)慎；反觀焦煤，山西停產(chǎn)煤礦部分復(fù)產(chǎn)，甘其毛都口岸蒙煤日通車(chē)回升，煉焦煤供應(yīng)稍有緩解，價(jià)格受下游需求減弱影響有所回落價(jià)格方面，今日忻州市場(chǎng)低硫氣原煤線上競(jìng)拍成交均價(jià)1309元/噸，較上期成交價(jià)降166元/噸；呂梁柳林高硫煤種競(jìng)拍成交均價(jià)較上期降105-214元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤價(jià)格波動(dòng)空間以及影響因素

隨著煉焦煤供應(yīng)以及需求矛盾弱化，市場(chǎng)煉焦煤調(diào)整節(jié)奏逐漸趨向緩和下跌的空間或是中長(zhǎng)期市場(chǎng)的拐點(diǎn)依舊取決成材的價(jià)格表現(xiàn)以及大環(huán)境壓力的釋放縱觀2022年煉焦煤市場(chǎng)，價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)上半年4月底，低硫主焦煤報(bào)價(jià)3500元/噸，對(duì)應(yīng)的焦炭市場(chǎng)是連續(xù)六輪漲價(jià)行情以及鐵水產(chǎn)量的高位支撐可見(jiàn)，煉焦煤的走勢(shì)與焦炭價(jià)格保持有相對(duì)一致性鋼材的利潤(rùn)以及價(jià)格波動(dòng)也間接影響了煉焦煤的價(jià)格彈性 9月以來(lái)，產(chǎn)地煤市場(chǎng)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，情緒面偏向弱勢(shì)的情況下，下游采購(gòu)依舊保持謹(jǐn)慎。

日評(píng)

Mysteel：呂梁煉焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，煤礦安全檢查影響有限

隨著國(guó)慶將近以及重大會(huì)議即將召開(kāi)，保障安全再次成為煤礦生產(chǎn)的第一要?jiǎng)?wù)，疊加近期呂梁市場(chǎng)個(gè)別煤礦出現(xiàn)安全事故，安全生產(chǎn)檢查是否對(duì)煉焦煤市場(chǎng)造成影響成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)今日Mysteel調(diào)研呂梁11家煤礦，合計(jì)產(chǎn)能2340萬(wàn)噸，重點(diǎn)關(guān)注近期生產(chǎn)情況以及國(guó)慶期間生產(chǎn)預(yù)期情況 呂梁市場(chǎng)當(dāng)?shù)孛旱V多維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，前幾日孝義事故致煤礦安全檢查相對(duì)頻繁，但實(shí)際上對(duì)產(chǎn)量影響較小。

日評(píng)

Mysteel：呂梁地區(qū)煉焦煤受疫情管控影響，短期價(jià)格暫穩(wěn)

14日呂梁煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行受疫情影響，近半個(gè)月來(lái)，交通運(yùn)輸受阻，煤炭發(fā)運(yùn)較為困難，形成了產(chǎn)地方庫(kù)存累積，需求方庫(kù)存短缺的局面產(chǎn)地方面，呂梁地區(qū)煤礦均為正常生產(chǎn)，暫未有限產(chǎn)情況因疫情管控，地區(qū)對(duì)省外運(yùn)煤車(chē)輛管控加嚴(yán)，現(xiàn)煤礦的庫(kù)存消耗多以省內(nèi)或市內(nèi)企業(yè)為主，產(chǎn)地庫(kù)存出現(xiàn)不同程度的累庫(kù)，個(gè)別小產(chǎn)量企業(yè)暫無(wú)庫(kù)存據(jù)調(diào)研，本周洗煤廠原煤庫(kù)存下降了4.80萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存新增13.62萬(wàn)噸，洗煤廠原煤拉運(yùn)困難，主要以消耗庫(kù)存為主。

日評(píng)

Mysteel：晉中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，運(yùn)輸管控嚴(yán)格造成一定影響

晉中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行生產(chǎn)方面，各礦點(diǎn)正常生產(chǎn)，原料供應(yīng)穩(wěn)定；運(yùn)輸方面，近日山西疫情形勢(shì)較嚴(yán)峻，晉中各區(qū)域管控進(jìn)一步加強(qiáng)，外市車(chē)輛進(jìn)入一律勸返，本地車(chē)輛返回后需執(zhí)行7+3隔離政策，導(dǎo)致汽運(yùn)嚴(yán)重受阻，大量企業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)で蠡疬\(yùn)資源，造成車(chē)皮進(jìn)一步緊張，帶動(dòng)運(yùn)費(fèi)上漲30-50元/噸，此情況下，部分向外市采購(gòu)、銷(xiāo)售的洗煤廠因無(wú)法進(jìn)出貨而暫停生產(chǎn)，等待運(yùn)力好轉(zhuǎn)后再恢復(fù)生產(chǎn)，目前不對(duì)外報(bào)價(jià)；需求方面，由于下游焦鋼企業(yè)到貨情況不佳，庫(kù)存已至低位，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較高，洗煤廠及貿(mào)易商采購(gòu)積極性增加，拉動(dòng)個(gè)別優(yōu)質(zhì)精煤地銷(xiāo)價(jià)格上調(diào)100-200元/噸。

日評(píng)

Mysteel：3月27日西南市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

27日西南市場(chǎng)煉焦煤主穩(wěn)目前區(qū)域內(nèi)主流煤礦產(chǎn)量基本恢復(fù)，煉焦煤整體資源緊張有所緩解，但煤礦端挺價(jià)情緒較強(qiáng)，因上輪降價(jià)煤價(jià)未執(zhí)行故目前暫未漲價(jià)下游來(lái)看，受主流市場(chǎng)情緒帶動(dòng)影響，焦鋼企業(yè)采購(gòu)稍增，部分煤礦產(chǎn)量仍在恢復(fù)期，預(yù)計(jì)煉焦煤短期穩(wěn)中偏強(qiáng)價(jià)格方面，貴州六盤(pán)水主流大礦低硫主焦煤執(zhí)行1520元/噸，1/3焦煤（肥煤）執(zhí)行1500-1510元/噸，瘦焦煤執(zhí)行1310-1320元/噸；云南曲靖A10.5主焦煤1500-1550元/噸，A15主焦煤1200-1250元/噸；四川主流大礦主焦煤執(zhí)行1250-1300元/噸。

日評(píng)

Mysteel：3月26日西南市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

26日西南市場(chǎng)煉焦煤主穩(wěn)，本月主流大礦價(jià)格整體持平目前區(qū)域內(nèi)主流煤礦產(chǎn)量基本恢復(fù)，煉焦煤整體資源緊張有所緩解，但煤礦端挺價(jià)情緒較強(qiáng)，因上輪降價(jià)煤價(jià)未執(zhí)行故目前暫未漲價(jià)下游來(lái)看，受主流市場(chǎng)情緒帶動(dòng)影響，焦鋼企業(yè)采購(gòu)稍增，預(yù)計(jì)煉焦煤短期穩(wěn)中偏強(qiáng)價(jià)格方面，貴州六盤(pán)水主流大礦低硫主焦煤執(zhí)行1520元/噸，1/3焦煤（肥煤）執(zhí)行1500-1510元/噸，瘦焦煤執(zhí)行1310-1320元/噸；云南曲靖A10.5主焦煤1500-1550元/噸，A15主焦煤1200-1250元/噸；四川主流大礦主焦煤執(zhí)行1250-1300元/噸。

日評(píng)

Mysteel：3月25日西南市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

25日西南市場(chǎng)煉焦煤主穩(wěn)，主流大礦月度價(jià)整體持平目前區(qū)域內(nèi)主流煤礦產(chǎn)量基本恢復(fù)，煉焦煤整體資源緊張稍有緩解，但煤礦端挺價(jià)情緒較強(qiáng)，因上輪降價(jià)煤價(jià)未執(zhí)行故目前暫未漲價(jià)下游來(lái)看，受主流市場(chǎng)情緒帶動(dòng)影響，焦鋼企業(yè)采購(gòu)有增，預(yù)計(jì)煉焦煤短期穩(wěn)中偏強(qiáng)價(jià)格方面，貴州六盤(pán)水主流大礦低硫主焦煤執(zhí)行1520元/噸，1/3焦煤（肥煤）執(zhí)行1500-1510元/噸，瘦焦煤執(zhí)行1310-1320元/噸；云南曲靖A10.5主焦煤1500-1550元/噸，A15主焦煤1200-1250元/噸；四川主流大礦主焦煤執(zhí)行1250-1300元/噸。

日評(píng)

Mysteel：3月26日華中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

26日華中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，除許昌個(gè)別礦井下原因減產(chǎn)外，其余多生產(chǎn)正常，近期市場(chǎng)情緒回暖，中間環(huán)節(jié)采購(gòu)積極，礦方庫(kù)存低位；需求方面，隨著高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水日均產(chǎn)量回升，對(duì)原料剛需性增強(qiáng)，受?chē)?guó)際形勢(shì)影響，市場(chǎng)看漲預(yù)期增強(qiáng)，主流鋼廠暫未回應(yīng)焦炭首輪提漲，預(yù)計(jì)短期華中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行價(jià)格方面，鶴壁市場(chǎng)瘦煤報(bào)價(jià)1115-1155元/噸，貧瘦煤報(bào)價(jià)1050-1060元/噸；平頂山主流大礦低硫主焦煤1630元/噸，1/3焦煤1460元/噸；許昌主流大礦瘦煤報(bào)1250-1340元/噸；邵陽(yáng)市場(chǎng)主焦煤1590元/噸 。

日評(píng)

Mysteel：3月24日西南市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

24日西南市場(chǎng)煉焦煤主穩(wěn)，主流大礦月度價(jià)主穩(wěn)個(gè)調(diào)目前區(qū)域內(nèi)主流煤礦產(chǎn)量基本恢復(fù)，煉焦煤整體資源緊張稍有緩解，但煤礦端挺價(jià)情緒較強(qiáng)下游來(lái)看，受北方主流市場(chǎng)情緒影響，焦鋼企業(yè)采購(gòu)有增，預(yù)計(jì)煉焦煤短期穩(wěn)中偏強(qiáng)價(jià)格方面，貴州六盤(pán)水主流大礦低硫主焦煤執(zhí)行1520元/噸，1/3焦煤（肥煤）執(zhí)行1500-1510元/噸，瘦焦煤執(zhí)行1310-1320元/噸；云南曲靖A10.5主焦煤1500-1550元/噸，A15主焦煤1200-1250元/噸；四川主流大礦主焦煤執(zhí)行1250-1300元/噸。

日評(píng)

Mysteel：3月25日華中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

25日華中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦基本正常生產(chǎn)，近期市場(chǎng)情緒回暖，中間環(huán)節(jié)采購(gòu)積極；需求方面，隨著高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水日均產(chǎn)量回升，對(duì)原料剛需性增強(qiáng)，受?chē)?guó)際形勢(shì)影響，市場(chǎng)看漲預(yù)期增強(qiáng)，主流鋼廠暫未回應(yīng)焦炭首輪提漲，預(yù)計(jì)短期華中市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行價(jià)格方面，鶴壁市場(chǎng)瘦煤報(bào)價(jià)1115-1155元/噸，貧瘦煤報(bào)價(jià)1050-1060元/噸；平頂山主流大礦低硫主焦煤1630元/噸，1/3焦煤1460元/噸；許昌主流大礦瘦煤報(bào)1250-1340元/噸；邵陽(yáng)市場(chǎng)主焦煤1590元/噸 。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：焦煤期價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行

宏觀，美國(guó)通過(guò)巴基斯坦向伊朗提出包含核計(jì)劃、導(dǎo)彈及地區(qū)問(wèn)題的15項(xiàng)停火條件，并擬推動(dòng)為期一個(gè)月停火供應(yīng)方面，蒙煤通關(guān)維持高位，礦山及洗煤廠開(kāi)工持續(xù)上調(diào)，精煤小幅去庫(kù)；下游焦企開(kāi)工持穩(wěn)，焦煤累庫(kù)，鐵水產(chǎn)量上調(diào)現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1435元/噸，折盤(pán)面1350元/噸市場(chǎng)方面，山西煤礦出貨順暢，貿(mào)易商積極性提升拿貨意愿增強(qiáng)，煤價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；河北煤礦出貨順暢暫無(wú)庫(kù)存壓力，煉焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；華東地區(qū)情緒整體回溫，煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行；東北地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行；華中地區(qū)受配煤普漲影響，煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行；進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)看漲情緒較高，煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)多按需采購(gòu)

進(jìn)口港口方面，25日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行需求方面，目前終端依舊按需采購(gòu)，成材并未有明顯改善跡象；供應(yīng)方面，港口煉焦煤供應(yīng)較為充足，但實(shí)際終端采購(gòu)有限；情緒方面，港口受期貨影響嚴(yán)重，當(dāng)前焦煤期貨下滑幅度較大，港口煉焦煤成交價(jià)格也隨之下跌5-50元/噸不等；后續(xù)仍需關(guān)注期貨以及終端實(shí)際需求帶來(lái)的影響現(xiàn)K4主焦煤河北港口1400元/噸，山東港口1400元/噸；GJ1/3焦河北港口1275元/噸，山東港口1160元/噸；Elga肥煤河北港口1170元/噸降20元/噸，山東港口1200元/噸降30元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1275元/噸降25元/噸，山東港口1290元/噸；K10瘦煤河北港口1200元/噸，山東港口1200元/噸；氣煤SUEK山東港口1050元/噸；百麗氣肥煤河北港口950元/噸，山東港口900元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1300元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1700元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1700元/噸，山東港口1700元/噸；斯坦達(dá)一線焦煤河北港口1750元/噸，山東港口1750元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1700元/噸，山東港口1700元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：3月23日(09:00)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel：3月25日(17:30)煉焦煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

25日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行需求方面，目前終端依舊按需采購(gòu)，成材并未有明顯改善跡象；供應(yīng)方面，港口煉焦煤供應(yīng)較為充足，但實(shí)際終端采購(gòu)有限；情緒方面，港口受期貨影響嚴(yán)重，當(dāng)前焦煤期貨下滑幅度較大，港口煉焦煤成交價(jià)格也隨之下跌5-50元/噸不等；后續(xù)仍需關(guān)注期貨以及終端實(shí)際需求帶來(lái)的影響現(xiàn)K4主焦煤河北港口1400元/噸，山東港口1400元/噸；GJ1/3焦河北港口1275元/噸，山東港口1160元/噸；Elga肥煤河北港口1170元/噸降20元/噸，山東港口1200元/噸降30元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1275元/噸降25元/噸，山東港口1290元/噸；K10瘦煤河北港口1200元/噸，山東港口1200元/噸；氣煤SUEK山東港口1050元/噸；百麗氣肥煤河北港口950元/噸，山東港口900元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1300元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1700元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1700元/噸，山東港口1700元/噸；斯坦達(dá)一線焦煤河北港口1750元/噸，山東港口1750元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1700元/噸，山東港口1700元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：焦炭市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

原料端，焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，煤礦成交繼續(xù)向上探漲今日臨汾安澤市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格上漲90元/噸，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出廠價(jià)現(xiàn)金含稅1580元/噸焦企端，目前焦企多維持正常生產(chǎn)，個(gè)別地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響減產(chǎn)20%-30%，整體焦化廠發(fā)貨積極，短期供應(yīng)仍在高位鋼廠端，成材出貨情況有所好轉(zhuǎn)，鋼材庫(kù)存開(kāi)始去化，鋼廠生產(chǎn)積極性提高后期仍需持續(xù)關(guān)注焦煤走勢(shì)、鋼材價(jià)格走勢(shì)與鋼廠盈利狀況及期貨盤(pán)面走勢(shì)對(duì)焦炭價(jià)格的影響。

盤(pán)點(diǎn)