Mysteel解讀：簡(jiǎn)析雙碳新政以及對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響

再加上差別電價(jià)會(huì)導(dǎo)致低碳企業(yè)獲得優(yōu)惠、而高耗能企業(yè)電價(jià)上浮，進(jìn)一步壓縮長(zhǎng)流程利潤(rùn)，促進(jìn)行業(yè)利潤(rùn)重新分配 政策明確表示要控制煤炭消費(fèi)和煤電增量，提升綠電占比。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：乙二醇：供需端弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期 市場(chǎng)寬幅震蕩

石腦油價(jià)格周均價(jià)跌10.59%，乙烯周均價(jià)跌3.02%；國(guó)內(nèi)煤炭走勢(shì)小幅走強(qiáng)，本周煤炭價(jià)格漲0.78%，雖價(jià)格環(huán)比有所回落但絕對(duì)值依舊偏高的水平，因此整體的成本支撐因素仍在而行業(yè)利潤(rùn)方面：目前一體化利潤(rùn)虧損幅度在280美元/噸附近，煤化工利潤(rùn)基本處于平衡線附近而下游聚酯產(chǎn)品來(lái)看，下游產(chǎn)品行業(yè)利潤(rùn)差異化明顯、長(zhǎng)絲、短纖處于虧損狀態(tài)，瓶片利潤(rùn)較好，且聚酯工廠近期產(chǎn)銷平平，庫(kù)存累積，市場(chǎng)多關(guān)注5月聚酯節(jié)前促銷的進(jìn)展。

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額16960.4億元，同比增長(zhǎng)15.5%

1—3月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2563.3億元，同比增長(zhǎng)16.2%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12384.3億元，增長(zhǎng)19.1%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2012.8億元，下降3.2% 1—3月份，主要行業(yè)利潤(rùn)情況如下：計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.2倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)1.2倍，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)54.5%，煤炭開采和洗選業(yè)增長(zhǎng)6.7%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)持平，石油和天然氣開采業(yè)下降1.4%，通用設(shè)備制造業(yè)下降1.9%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)下降3.4%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降6.0%，紡織業(yè)下降7.8%，專用設(shè)備制造業(yè)下降8.2%，汽車制造業(yè)下降17.7%，非金屬礦物制品業(yè)下降42.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。

國(guó)內(nèi)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：一季度鋼鐵行業(yè)虧損33.4億元

1—3月份，主要行業(yè)利潤(rùn)情況如下：計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.2倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)1.2倍，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)54.5%，煤炭開采和洗選業(yè)增長(zhǎng)6.7%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)持平，石油和天然氣開采業(yè)下降1.4%，通用設(shè)備制造業(yè)下降1.9%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)下降3.4%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降6.0%，紡織業(yè)下降7.8%，專用設(shè)備制造業(yè)下降8.2%，汽車制造業(yè)下降17.7%，非金屬礦物制品業(yè)下降42.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。

鋼材

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：一季度煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利856.9億元

1—3月份，主要行業(yè)利潤(rùn)情況如下：計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.2倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)1.2倍，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)54.5%，煤炭開采和洗選業(yè)增長(zhǎng)6.7%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)持平，石油和天然氣開采業(yè)下降1.4%，通用設(shè)備制造業(yè)下降1.9%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)下降3.4%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降6.0%，紡織業(yè)下降7.8%，專用設(shè)備制造業(yè)下降8.2%，汽車制造業(yè)下降17.7%，非金屬礦物制品業(yè)下降42.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。

原料

Mysteel煤焦快訊：2026年3月俄羅斯煤炭生產(chǎn)總量環(huán)比增長(zhǎng)5.23%，同比下降3.72%

3月俄羅斯煤炭產(chǎn)量環(huán)比回升，但同比仍處下降通道，一季度累計(jì)降幅約6%，反映行業(yè)整體承壓分煤種看，煉焦煤表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，而無(wú)煙煤和其他煙煤產(chǎn)量同比降幅明顯當(dāng)前俄羅斯煤炭出口仍面臨鐵路運(yùn)力瓶頸、遠(yuǎn)東港口擁堵等制約，礦企利潤(rùn)空間被壓縮，產(chǎn)量恢復(fù)動(dòng)力不足后續(xù)需關(guān)注亞洲買家采購(gòu)節(jié)奏以及政府的扶持政策出臺(tái)情況

日評(píng)

[隆眾聚焦]：乙二醇：地緣政治因素弱化 市場(chǎng)需求預(yù)期謹(jǐn)慎

石腦油價(jià)格周均價(jià)跌5.69%，乙烯周均價(jià)跌1.32%；國(guó)內(nèi)煤炭走勢(shì)小幅走強(qiáng)，本周煤炭價(jià)格漲0.79%，雖價(jià)格環(huán)比有所回落但絕對(duì)值依舊偏高的水平，因此整體的成本支撐因素仍在而行業(yè)利潤(rùn)方面：目前一體化利潤(rùn)虧損幅度在290-300美元/噸附近，乙烷制保有利潤(rùn)而下游聚酯產(chǎn)品來(lái)看，下游產(chǎn)品行業(yè)利潤(rùn)高頻波動(dòng)，且聚酯工廠近期產(chǎn)銷平平，庫(kù)存累積，但剛需上5月份仍有聚酯新增產(chǎn)能兌現(xiàn)，因此市場(chǎng)剛需支撐仍在。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2026.4.28）

根據(jù)該計(jì)劃，若采購(gòu)量低于季度定額的120%，績(jī)效激勵(lì)僅適用于原煤且無(wú)現(xiàn)金折扣；采購(gòu)量在季度定額的120%至140%之間時(shí)，超過(guò)定額90%的部分不適用績(jī)效激勵(lì)，同時(shí)超過(guò)定額100%的部分可享受5%現(xiàn)金折扣BCCL建議消費(fèi)者通過(guò)鐵路等方式增加裝運(yùn)量以最大化收益該計(jì)劃適用于燃料供應(yīng)協(xié)議覆蓋的所有電力行業(yè)用戶，旨在改善煤炭供應(yīng)并保障電力穩(wěn)定BCCL同日?qǐng)?bào)告稱，截至2026年3月31日的季度凈利潤(rùn)同比下降58.9%至272.8億盧比（去年同期66.5盧比）。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：蘭炭持穩(wěn)運(yùn)行 低庫(kù)存支撐穩(wěn)價(jià)

【蘭炭】4月27日蘭炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格無(wú)明顯波動(dòng)，月底企業(yè)維持正常出貨節(jié)奏，市場(chǎng)庫(kù)存仍處于低位，漲跌驅(qū)動(dòng)有限，短期價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)穩(wěn)價(jià)原料端支撐平穩(wěn)，多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，煤炭整體供應(yīng)充裕，拉運(yùn)以剛需為主，相關(guān)競(jìng)拍礦均價(jià)與前期基本持平，對(duì)蘭炭成本面支撐無(wú)明顯波動(dòng)；疊加副產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，對(duì)蘭炭利潤(rùn)補(bǔ)貼作用穩(wěn)定，蘭炭企業(yè)以積極出貨為主，供需整體處于弱平衡狀態(tài)下游方面，電石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，主流產(chǎn)區(qū)貿(mào)易價(jià)格維持低位穩(wěn)定，行業(yè)虧損局面未明顯改善，臨近月底停爐及降負(fù)荷裝置陸續(xù)增多，供應(yīng)端收縮預(yù)期增強(qiáng)，下游檢修有所恢復(fù)，剛需采購(gòu)平穩(wěn)，市場(chǎng)止跌后維持低位整理，對(duì)蘭炭相關(guān)需求無(wú)明顯波動(dòng)。

日評(píng)

齊盛期貨：焦煤不具備趨勢(shì)性上漲條件

在高鐵水產(chǎn)量背景下，鋼廠對(duì)焦炭與焦煤存在較強(qiáng)的剛性需求本周一，焦炭第二輪提價(jià)全面落地，濕熄焦與干熄焦價(jià)格分別上漲50元/噸和55元/噸焦化企業(yè)利潤(rùn)得到一定修復(fù)，對(duì)原料煤采購(gòu)需求穩(wěn)步跟進(jìn)更為重要的是，臨近五一假期，焦企與鋼廠紛紛提前啟動(dòng)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)操作，為假期生產(chǎn)儲(chǔ)備原料市場(chǎng)成交向好，焦煤流拍率走低，推動(dòng)焦煤價(jià)格的上行此外，5月之后國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤消費(fèi)旺季將逐步來(lái)臨，電力、化工等行業(yè)對(duì)動(dòng)力煤的需求將持續(xù)回升，從而帶動(dòng)整個(gè)煤炭板塊的市場(chǎng)情緒回暖。

原料

Mysteel：化工煤價(jià)震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行 尿素企業(yè)利潤(rùn)尚可

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，尿素樣本企業(yè)無(wú)煙塊煤到廠均價(jià)為938元/噸，參考實(shí)際到廠煤炭價(jià)格，推算行業(yè)成本水平，固定床企業(yè)完全成本大約1600-1750元/噸不等，利潤(rùn)150-200元/噸不等 需求方面，目前春耕用肥基本結(jié)束，農(nóng)業(yè)需求處于季節(jié)性空檔期，農(nóng)戶和經(jīng)銷商以按需補(bǔ)貨為主，整體交投清淡；工業(yè)需求成為當(dāng)前市場(chǎng)的核心支撐，復(fù)合肥及三聚氰胺行業(yè)開工率高位，持續(xù)消耗尿素，剛需采購(gòu)穩(wěn)定，板材等工業(yè)領(lǐng)域剛需尚可，對(duì)尿素市場(chǎng)形成較強(qiáng)底部支撐，疊加目前企業(yè)庫(kù)存低位，價(jià)格偏強(qiáng)整理運(yùn)行。

煤焦熱點(diǎn)

塔牌集團(tuán)：一季度歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比降10.91%

4月22日，塔牌集團(tuán)披露了2026年第一季度報(bào)告報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入8.30億元，同比下降9.70%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.47億元，同比下降10.91% 報(bào)告期內(nèi)，受房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整、基建拉動(dòng)不足等因素影響，水泥市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，公司“水泥+熟料”銷量同比下降，水泥銷售價(jià)格同比基本持平，而得益于煤炭等原燃材料價(jià)格的下降，公司水泥平均銷售成本同比下降了8.4%，使得綜合毛利率同比上升了5.76個(gè)百分點(diǎn)，水泥主業(yè)盈利水平同比改善；但受投資收益（含浮盈）同比下降的影響，非經(jīng)常性損益同比減少，使得實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降了10.91%。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

2026年1-2月市場(chǎng)簡(jiǎn)述與焦化行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)

其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（鋼鐵行業(yè)）利潤(rùn)總額為-24.7億元，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增虧；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)（包含煉焦）由虧轉(zhuǎn)盈，利潤(rùn)總額為1.8億元，上年同期為虧損；其他39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)利潤(rùn)均為正值2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款26.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.1%；產(chǎn)成品存貨6.68萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.6% 二、1-2月份全國(guó)焦炭、生鐵、粗鋼產(chǎn)量情況 2026年1-2月，焦炭產(chǎn)量8254.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.1%。

原料

百年建筑水泥頭條：頭部企業(yè)員工研發(fā)系統(tǒng)獲得優(yōu)秀提案，已披露年報(bào)的8家企業(yè)中7家實(shí)現(xiàn)盈利

當(dāng)日海螺水泥A股收盤價(jià)22.86元，單日成交額達(dá)6.40億元，換手率0.70% 和泰機(jī)電4月10日召開年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，披露2025年海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)，依托水泥企業(yè)出海趨勢(shì)，中標(biāo)多個(gè)東南亞、非洲大型水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目，直接及間接出口訂單同比顯著提升公司同時(shí)宣布每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元，分紅總額占當(dāng)年可分配利潤(rùn)比例符合監(jiān)管要求 國(guó)內(nèi)水泥上市公司2025年年報(bào)披露進(jìn)入收尾期，已披露的8家企業(yè)中7家實(shí)現(xiàn)盈利，行業(yè)整體受益于煤炭成本下降利潤(rùn)修復(fù)明顯，多家企業(yè)在年報(bào)中明確2026年將加大海外產(chǎn)能布局，對(duì)沖國(guó)內(nèi)需求下行壓力。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：乙二醇：地緣政治VS供需基本面 市場(chǎng)高頻波動(dòng)

導(dǎo)語(yǔ)：3月下旬開始乙二醇市場(chǎng)進(jìn)入高位高頻波動(dòng)期，雖地緣沖突仍未解，但商品市場(chǎng)對(duì)此的敏感度有所鈍化，市場(chǎng)走勢(shì)在宏觀與自身微觀走勢(shì)之前跳轉(zhuǎn)，市場(chǎng)價(jià)格從5500的高位下行至5000附近。

熱點(diǎn)聚焦

百年建筑解讀：水泥行業(yè)成本剛性增加影響及應(yīng)對(duì)策略

概述：當(dāng)前水泥行業(yè)面臨成本剛性上漲與利潤(rùn)空間持續(xù)壓縮的核心矛盾在多重成本壓力疊加的背景下，企業(yè)盈利空間受到顯著擠壓本報(bào)告深入分析成本上漲的驅(qū)動(dòng)因素，研判短期走勢(shì)，并提出針對(duì)性操作建議，助力企業(yè)對(duì)沖盈利風(fēng)險(xiǎn) 一、成本上漲驅(qū)動(dòng)因素分析 1、原材料成本上升是首要壓力來(lái)源 煤炭作為水泥生產(chǎn)的核心燃料，其價(jià)格持續(xù)上漲直接推高生產(chǎn)成本。

熱點(diǎn)文章

煤炭性價(jià)比凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈迎景氣周期

與此同時(shí)，煤制烯烴企業(yè)盈利大幅改善數(shù)據(jù)顯示：煤制PE平均單噸毛利環(huán)比增加888元至1453元／噸；煤制PP單噸利潤(rùn)更是大幅增加1014元，達(dá)到2109元／噸的高位 “相較于依賴石油的傳統(tǒng)化工路線，煤化工以煤炭為核心原料，在油價(jià)大幅上漲時(shí)，原料成本優(yōu)勢(shì)被顯著放大”光大證券研報(bào)分析稱，產(chǎn)品價(jià)格跟隨石化產(chǎn)業(yè)鏈同步上行，而成本端相對(duì)穩(wěn)定，形成明顯的盈利剪刀差，煤化工行業(yè)整體盈利空間隨之打開。

原料

【隆眾聚焦】：市場(chǎng)情緒放緩 4月純堿市場(chǎng)震蕩承壓

玻璃行業(yè)整體利潤(rùn)延續(xù)低位，尤其光伏玻璃持續(xù)虧損，產(chǎn)線的縮減，一定程度降低對(duì)純堿的需求量 綜合來(lái)看，4月份業(yè)內(nèi)情緒逐步回歸基本面，純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)幅度或逐步收窄供應(yīng)端或延續(xù)高位震蕩，雖有部分檢修延續(xù)，但多數(shù)企業(yè)檢修意愿較低，整體開工率高位調(diào)整；原料端煤炭價(jià)格支撐力度不足，貨源充足的背景下，價(jià)格高位后呈現(xiàn)回落，成本端難以形成有利支撐；下游整體表現(xiàn)一般，玻璃行業(yè)產(chǎn)線大穩(wěn)小動(dòng)，產(chǎn)能的下降導(dǎo)致對(duì)原料儲(chǔ)備降低。

熱點(diǎn)聚焦

上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華出席第四屆“鋼管工匠”表?yè)P(yáng)大會(huì)

汪建華強(qiáng)調(diào)，在這樣一個(gè)復(fù)雜的宏觀背景下，鋼鐵行業(yè)仍然取得了來(lái)之不易的成績(jī)“鋼鐵行業(yè)去年共計(jì)獲得1098.3億元的利潤(rùn)”他分析說(shuō)，這主要得益于三個(gè)方面：一是煤炭行業(yè)帶來(lái)的成本紅利，鋼材均價(jià)同比下降約9%，而焦煤、焦炭均價(jià)同比下降27%-29%；二是向國(guó)外搶占帶來(lái)的市場(chǎng)空間，鋼材出口以價(jià)換量，鋼材出口均價(jià)只有694美元/噸，遠(yuǎn)低于進(jìn)口價(jià)1696美元/噸；三是鋼鐵供需基本保持平衡 從鋼管行業(yè)的具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2025年焊管預(yù)估產(chǎn)量約為5100.6萬(wàn)噸，同比減少474.4萬(wàn)噸，降幅達(dá)8.5%。

每日分析

[隆眾聚焦]：伊朗戰(zhàn)事引發(fā)油價(jià)脈沖式波動(dòng) 2026聚丙烯行業(yè)深刻影響與變局

相應(yīng)3月PDH制平均利潤(rùn)-2566.25元/噸，同比下降256.93% 煤制 PP：依托國(guó)內(nèi)穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)體系，成本與國(guó)際油價(jià)脫鉤，在油制、PDH 均承壓時(shí)，成本優(yōu)勢(shì)急劇擴(kuò)大，盈利韌性凸顯，成為行業(yè)內(nèi)的 “避風(fēng)港”。

熱點(diǎn)聚焦