[隆眾聚焦]：市場情緒帶動 尿素行情穩(wěn)中偏強整理

煤炭、天然氣價格暫時持穩(wěn)，多數(shù)尿素價格探漲，行業(yè)利潤整體提升下游復合肥利潤受價格以及原料成本變化影響，利潤下降三聚氰胺行業(yè)則因價格大漲利潤轉(zhuǎn)虧為盈 價格單位：元/噸 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格 下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格 1、成本、價格均有支撐 利潤小幅增加 截止2026年3月12日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤：煤制固定床工藝理論利潤為209元/噸，較上周增幅41.22%；煤制新型水煤漿工藝理論利潤322元/噸，較上周增幅6.62%；氣制工藝理論利潤-128元/噸，較上周增幅18.99%。

熱點聚焦

氣源中斷疊加煤價上漲 印度中小鋼企面臨減產(chǎn)危機

古吉拉特邦是印度最大的天然氣消費地區(qū)，當?shù)乇姸嘈⌒弯搹S依賴進口液化天然氣維持生產(chǎn)，其而其大部分液化天然氣進口則依賴中東地區(qū) 受供應緊張影響，包括Gujarat Gas在內(nèi)的大部分天然氣生產(chǎn)商上周已宣布遭遇不可抗力，被迫限制對工業(yè)用戶的供氣Friends鋼鐵集團負責人坦言，本就微薄的利潤空間已遭進一步壓縮，供應前景不明嚴重制約著其定價決策 煤炭成本攀升加劇行業(yè)困境 除天然氣供應危機外，全印鋼鐵生產(chǎn)商同樣面臨地緣政治緊張局勢推高的煤炭成本壓力。

產(chǎn)業(yè)資訊

焦煤將迎來修復性行情

3月10日，中東地緣局勢緩和的消息傳出，國際原油價格率先大幅調(diào)整，焦煤期貨的地緣溢價隨之快速回吐作為全球定價的核心能源，原油價格的劇烈波動往往會在短期內(nèi)改變市場對大宗商品的整體定價框架當原油價格快速上漲時，市場往往會強化“能源通脹”的交易邏輯，將煤炭納入能源資產(chǎn)進行統(tǒng)一定價，從而推動相關商品期貨走強但從實際產(chǎn)業(yè)結構看，焦煤價格的核心決定因素仍然是鋼鐵行業(yè)需求、焦化企業(yè)利潤以及煤礦供應情況，這些基本面變量在短期內(nèi)并未因為原油價格上漲而發(fā)生明顯改變。

原料

Mysteel：化工煤價窄幅震蕩 尿素企業(yè)剛需采購

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，尿素樣本企業(yè)無煙塊煤到廠均價為884元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業(yè)成本水平，固定床企業(yè)完全成本大約1600-1650元/噸不等，利潤100-240元/噸不等 需求方面，國內(nèi)農(nóng)業(yè)返青肥備肥需求有所放緩，板材等工業(yè)開工尚未集中恢復，部分儲備庫陸續(xù)出貨，在情緒影響下，近期尿素行情高位波動，隨著時間推移，返青肥由南向北轉(zhuǎn)移，工業(yè)需求也還在提升中，需求暫時表現(xiàn)尚可，但基于指導價影響，加之預期農(nóng)業(yè)空檔期出現(xiàn)，國內(nèi)尿素行情暫時高位僵持。

煤焦熱點

[專題]：中東地緣沖突升級，國內(nèi)尿素在指導價護航下僅窄幅波動

從煤炭價格趨勢來看，短期國內(nèi)煤炭價格尚不會出現(xiàn)較大波動，基本以穩(wěn)定為主，煤制尿素成本則相對穩(wěn)定3月份尿素價格上漲30元/噸左右近期尿素行業(yè)利潤仍是以小幅上漲為主氣頭企業(yè)目前雖然成本壓力尚存，但可以維持生產(chǎn)運營可以說國內(nèi)尿素行業(yè)整體處于盈利階段不過3月份在指導價的影響之下，尿素行業(yè)利潤波動不大，但對于工廠來講，將維持較為可觀穩(wěn)定的利潤 四、國內(nèi)正處于尿素需求旺季 每年的3-5月份從南向北春耕逐漸啟動，今年因春節(jié)較晚，春節(jié)期間北方農(nóng)業(yè)追肥需求率先啟動，元宵節(jié)后板材、復合肥等其他工業(yè)開工有明顯提升趨勢，3月份工農(nóng)業(yè)將銜接推進，4-5月份，高氮復合肥生產(chǎn)旺季，尿素需求量較大，以及夏季農(nóng)業(yè)需求備肥陸續(xù)跟進。

熱點聚焦

瑞達期貨：焦煤期價寬幅震蕩運行

供應方面，蒙煤通關高位，礦山及洗煤廠開工上調(diào)；下游焦企開工小幅下調(diào)，焦煤庫存去化、焦炭持續(xù)累庫，噸焦利潤轉(zhuǎn)正現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報1390元/噸，折盤面1305元/噸行業(yè)方面，焦炭首輪提降落地技術上，上周五夜盤焦煤主力收漲4.56%至1157.5，收于20與60日均線之間煤炭庫存持續(xù)去庫，中東局勢緊張推動焦煤大幅上漲綜合來看，基本面寬松疊加焦炭提降形成壓制，但兩會窗口期與地緣因素提供支撐，預計期價寬幅震蕩運行。

機構

百年建筑：美伊沖突升級對國內(nèi)水泥價格的影響

但霍爾木茲海峽局勢推高油價，帶動物流和煤炭價格上行，抬升水泥運輸與生產(chǎn)成本，壓縮行業(yè)利潤空間另外目前對中東境內(nèi)中資運營的水泥廠影響有限，但部分地區(qū)風險極高 。

熱點文章

百年建筑月報：3月全國水泥價格或先抑后揚

國內(nèi)煤炭供應雖以自產(chǎn)為主，但進口煤價抬升放大內(nèi)貿(mào)煤需求支撐，國內(nèi)動力煤價格出現(xiàn)溫和上行煤炭占水泥生產(chǎn)成本的50%以上，煤價每上漲50元/噸，將直接帶動水泥生產(chǎn)成本上升6元/噸同時油價上漲推高物流成本，水泥陸路、水運運輸成本同步上漲12%-15%，雙重因素疊加將擠壓水泥行業(yè)利潤空間，迫使水泥價格上漲 5、3月水泥價格或先抑后揚 3月上旬水泥價格受短期供需錯配影響有所承壓。

月報

2025年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤比2024年增長3.0倍

　本報訊 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額73982.0億元，比2024年增長0.6%（按可比口徑計算）其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤比2024年增長3.0倍 　　數(shù)據(jù)顯示，2025年，其他主要行業(yè)利潤情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長22.6%，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)增長19.5%，電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)增長13.9%，專用設備制造業(yè)增長5.7%，電氣機械和器材制造業(yè)增長4.9%，通用設備制造業(yè)增長4.2%，汽車制造業(yè)增長0.6%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)比2024年減虧，非金屬礦物制品業(yè)下降1.7%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降7.3%，石油和天然氣開采業(yè)下降18.7%，煤炭開采和洗選業(yè)下降41.8%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel晚餐：美伊沖突對有色金屬、鋼材出口航運影響幾何

但霍爾木茲海峽局勢推高油價，帶動物流和煤炭價格上行，抬升水泥運輸與生產(chǎn)成本，壓縮行業(yè)利潤空間另外目前對中東境內(nèi)中資運營的水泥廠影響有限，但部分地區(qū)風險極高詳情>> ◎洪水導致贊比亞邊境以南一座橋梁坍塌，切斷了剛果民主共和國的主要銅出口走廊，擾亂了這個世界第二大產(chǎn)銅國的出貨。

資訊

[隆眾聚焦]：春耕行情博弈下 尿素價格高位震蕩

煤炭、天然氣價格暫時持穩(wěn)，多數(shù)尿素價格探漲，行業(yè)利潤整體尚可下游復合肥利潤受價格以及原料成本變化，利潤改善三聚氰胺行業(yè)繼續(xù)虧損 價格單位：元/噸 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格 下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格 1、成本、價格均有支撐 利潤小幅增加 截止2026年2月26日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤：煤制固定床工藝理論利潤為149元/噸，較上周增幅81.71%；煤制新型水煤漿工藝理論利潤293元/噸，較上周增幅0.69%；氣制工藝理論利潤-178元/噸，較上周增幅14.42%。

熱點聚焦

100家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+100家焦鋼終端將于3月19日相聚日照！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

“2026年（第八屆）全國煤焦采購大會”將于2026 年 3 月 19-20日在日照喜來登酒店召開。

會議報道

[隆眾聚焦]：供需錯配與成本博弈 聚丙烯高位整理

導語：國內(nèi)聚丙烯市場在“春節(jié)效應”與地緣政治的雙重夾擊下，走出了一波高位盤整的行情。

熱點聚焦

[乙二醇周評]：向上驅(qū)動不足 乙二醇沖高未果 （2026.02.13-02.26）

本周乙二醇主要下游聚酯產(chǎn)能利用率77.61%，產(chǎn)量138.85萬噸，環(huán)比升2.34% 下周來看供應端國產(chǎn)量預期增加，進口貨到貨正常，總供應預計減少，需求端聚酯產(chǎn)量上升預期 本周乙二醇華東主港庫存：93.5萬噸，環(huán)比升9.74%； 本周乙二醇一體化行業(yè)利潤-190.00美元/噸，環(huán)比升0.52% 4、下周乙二醇市場預測 乙二醇成本端來看，原油有下跌預期，煤炭價格上漲，成本支撐減弱。

周/月評

[隆眾聚焦]：節(jié)前收單順暢 尿素市場向上探漲

煤炭、天然氣價格暫時持穩(wěn)，多數(shù)尿素價格探漲，行業(yè)利潤整體尚可下游復合肥利潤受價格以及原料成本變化，利潤改善三聚氰胺行業(yè)繼續(xù)虧損 價格單位：元/噸 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格 下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格 1、價格堅挺上漲 利潤繼續(xù)提升 截止2026年2月12日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤：煤制固定床工藝理論利潤為82元/噸，較上周持平；煤制新型水煤漿工藝理論利潤291元/噸，較上周增幅10.65%；氣制工藝理論利潤-208元/噸，較上周持平。

熱點聚焦

Mysteel：2月13日(09:00)長治市場焦炭價格行情

13日，長治地區(qū)焦炭市場目前整體保持平穩(wěn)態(tài)勢供應端方面，當?shù)亟够髽I(yè)均保持正常生產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量穩(wěn)定，且當前企業(yè)庫存維持在較低狀態(tài)上游煤礦端，隨著春節(jié)臨近，煤礦已逐步進入放假停產(chǎn)階段，煤炭產(chǎn)量有所減少不過，由于多數(shù)焦化企業(yè)已提前完成節(jié)前煤炭儲備，對煤炭的采購需求顯著下降，導致煤價走勢偏弱下游鋼鐵行業(yè)則面臨鋼價下跌的壓力，利潤空間被大幅擠壓，對焦炭的采購需求保持一般水平綜合來看，預計短期內(nèi)焦炭市場將繼續(xù)維持平穩(wěn)運行。

日評

[乙二醇周評]：節(jié)假氣氛濃厚 市場縮量整理 （2026.02.06-02.12）

本周乙二醇主要下游聚酯產(chǎn)能利用率76.00%，產(chǎn)量135.98萬噸，環(huán)比降4.11% 下周來看供應端國產(chǎn)量預期減少，進口貨到貨正常，總供應預計減少，需求端聚酯產(chǎn)量下降預期 本周乙二醇華東主港庫存：85.2萬噸，環(huán)比升1.91%； 本周乙二醇一體化行業(yè)利潤-191.00美元/噸，環(huán)比降10.40% 4、下周乙二醇市場預測 乙二醇成本端來看，原油有下跌預期，煤炭價格平穩(wěn)，成本支撐減弱。

周/月評

[隆眾聚焦]：春節(jié)訂單進展順利 尿素價格波動有限

煤炭、天然氣價格暫時持穩(wěn)，局部尿素價格漲跌不一，行業(yè)利潤整體尚可下游復合肥利潤受價格以及原料成本變化，利潤改善三聚氰胺行業(yè)繼續(xù)虧損 1、價格堅挺上漲 利潤繼續(xù)提升 截止2026年2月5日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤：煤制固定床工藝理論利潤為82元/噸，較上周增幅158.16%；煤制新型水煤漿工藝理論利潤263元/噸，較上周減幅4.01%；氣制工藝理論利潤-208元/噸，較上周持平。

熱點聚焦

Mysteel：春節(jié)前尿素企業(yè)補庫需求釋放有限

氣流床企業(yè)原料用煤以氣化煙煤為主，采購區(qū)域主要是陜西和內(nèi)蒙古近期臨近春節(jié)假期，停產(chǎn)放假煤礦數(shù)量陸續(xù)增多，煤炭供應量繼續(xù)收緊；下游電廠節(jié)前補庫基本完成，僅保持剛需拉運，采購需求冷清，貿(mào)易商也逐漸進入休假模式，交投活躍度下降，拉運積極性不高，整體市場供需兩弱，在產(chǎn)煤礦價格以穩(wěn)中小幅調(diào)整為主據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，尿素樣本企業(yè)氣化煙煤到廠均價為771元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業(yè)成本水平，新型氣化床完全成本在1380-1500元/噸不等，利潤240-360元/噸不等。

煤焦熱點

煤炭產(chǎn)業(yè)：基本面持續(xù)改善，價格中樞上移

煤炭行業(yè)報告認為，2026年國內(nèi)動力煤供應量整體仍將保持在高位充裕水平，但考慮到國內(nèi)超產(chǎn)核查及“反內(nèi)卷”工作將繼續(xù)推進，且新增產(chǎn)能有限，同時煤礦或有控制產(chǎn)量以平衡庫存保障利潤行為等因素影響產(chǎn)量，原煤產(chǎn)量增速將放緩的預期較強 長江證券煤炭行業(yè)研報認為，假設印尼全年嚴格按照產(chǎn)量配額6億噸生產(chǎn)，預計2026年印尼可供出口煤炭約3.6億噸至3.7億噸，相比2025年下降8000萬噸至9000萬噸。

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