華泰證券：龍頭提高分紅比例應對周期下行，煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯

華泰證券研報表示，盡管2025年上半年受煤價下滑影響，煤炭板塊公司盈利普遍承壓，但是上市公司普遍維持或增強了分紅其中中國神華、山西焦煤實施首次中期分紅，首鋼資源則進一步提升中期分紅比例到76%，也側(cè)面反映動力煤和焦煤龍頭對于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的信心華泰證券認為在下半年煤價維持較高區(qū)間震蕩的預期下，板塊投資仍將圍繞紅利邏輯，高長協(xié)銷售的動力煤龍頭能保持較好的銷售兌現(xiàn)及盈利穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛趨勢不改，而美聯(lián)儲降息預期的升溫則將進一步催化相關高股息率公司的配置價值。

原料

天津港鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗散貨清潔運輸比例超過80%

7日從天津港集團獲悉，天津港集團日前實現(xiàn)干散貨、件雜貨碼頭短倒運輸100%新能源替代 據(jù)悉，港口是物流運輸環(huán)節(jié)的重要樞紐，隨著吞吐量日益增長，清潔運輸成為改善生態(tài)環(huán)境、推動港口可持續(xù)發(fā)展的必由之路天津港深入開展清潔運輸提升攻堅行動，推動清潔運輸工作取得突破性進展 據(jù)悉，天津港“公轉(zhuǎn)鐵”“散改集”雙示范港口持續(xù)發(fā)展，鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗散貨清潔運輸比例超過80%，海鐵聯(lián)運年增長率超過10%。

原料

【華夏時報】煤炭千億分紅盛宴！哪家“紅包”最強？中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源超百億，蘇能股份分紅比例達117.87%

” 近年來，煤炭企業(yè)對分紅的意愿和承諾有所加強，除了陜西煤業(yè)，中國神華、兗礦能源和平煤股份的分紅政策也都是行業(yè)的佼佼者 據(jù)記者統(tǒng)計，上述企業(yè)中，除了中煤能源分紅比例為30%和兗礦能源年度現(xiàn)金分紅比例為55.04%外，其余幾家均在60%以上此外，蘇能股份、平煤股份和盤江股份的分紅比例也超過了60% 值得一提的是，蘇能股份這家企業(yè)的高分紅比例尤為罕見，該公司歸母凈利潤為23.96億元，卻豪氣分紅了28.24億元，年度現(xiàn)金分紅比例高達117.87%。

媒體報道

中國煤炭工業(yè)協(xié)會：提高煤炭中長期合同兌現(xiàn)比例，構(gòu)建良好的供需戰(zhàn)略合作關系

他要求煤炭企業(yè)從保障全國煤炭安全穩(wěn)定供應、支撐經(jīng)國民經(jīng)濟發(fā)展的大局出發(fā)，深化煤炭市場化改革，健全完善市場誠信體系，提高煤炭中長期合同兌現(xiàn)比例，構(gòu)建良好的煤炭供需戰(zhàn)略合作關系，促進煤炭上下游產(chǎn)業(yè)互利共贏發(fā)展 梁嘉琨強調(diào)，中國煤炭工業(yè)協(xié)會將扎實履行“四個服務”職責定位，堅守為煤礦工人謀幸福、為煤炭行業(yè)謀發(fā)展的初心使命，按照“面向行業(yè)、立足轉(zhuǎn)型、服務基層、礦工至上”工作思路，深入開展調(diào)查研究，積極反映基層訴求，強化經(jīng)濟運行協(xié)調(diào)，促進煤炭市場平穩(wěn)運行，推動企業(yè)科技和管理創(chuàng)新，推廣先進技術(shù)裝備和管理經(jīng)驗，加強中長期煤炭布局研究，推進新型煤炭工業(yè)體系建設，努力建設中國特色一流協(xié)會，促進行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展，為實現(xiàn)廣大礦工對美好生活的向往不懈努力。

爐料

氣價上漲，韓國電企擬暫時增加煤炭發(fā)電比例

韓國電力公社5日說，計劃今年暫時增加煤炭發(fā)電比例，以代替部分天然氣發(fā)電，從而緩解氣價上漲帶來的成本壓力韓聯(lián)社以韓國電力公社高管為消息源報道，這家國有電企打算今年用煤炭代替液化天然氣發(fā)電12.8太瓦時，約占全國液化天然氣發(fā)電量的8%韓國電力公社說，由于煤炭發(fā)電成本低于液化天然氣，此舉有望節(jié)省1.6萬億韓元（約合11.3億美元）的發(fā)電成本

爐料

百年建筑水泥頭條：新版《環(huán)境空氣質(zhì)量標準》正式實施；水泥央企下屬企業(yè)簽署42億元大額訂單

海螺水泥融資數(shù)據(jù)亮眼：3月21日披露融資交易數(shù)據(jù)，3月20日公司獲融資買入6088.74萬元，當前融資余額達11.43億元，占流通市值比例1.21%，機構(gòu)資金加倉意愿明顯，市場對行業(yè)盈利修復預期持續(xù)升溫 冀東水泥發(fā)布業(yè)績預告：3月21日披露2026年一季度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)凈利潤1.2億元至1.5億元，同比扭虧為盈，主要得益于區(qū)域水泥價格回升、成本端煤炭價格下降，以及內(nèi)部降本增效措施成效顯現(xiàn)。

日評

內(nèi)蒙古全力推動能源大區(qū)向能源強區(qū)轉(zhuǎn)變

“2026年，內(nèi)蒙古持續(xù)擴大先進產(chǎn)能比例，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在12.5億噸年內(nèi)計劃新投產(chǎn)5個煤電項目、新增裝機500萬千瓦以上，積極爭取國家在內(nèi)蒙古布局支撐性調(diào)節(jié)性煤電規(guī)模；加快巴彥油田等新增產(chǎn)能項目建設”曹思陽說 在新能源方面，曹思陽表示，2026年全年發(fā)電量將達到9100億度，其中新能源發(fā)電量超過3000億度、占比達到33%；外送電量將超過3600億度，其中外送綠電達到1000億度；要全力爭取已納規(guī)的沙戈荒基地全部開工建設，新一批沙戈荒基地盡快納入國家“十五五”規(guī)劃；2026年，內(nèi)蒙古還將協(xié)同推進電網(wǎng)和調(diào)節(jié)能力建設，年內(nèi)計劃投運500千伏輸變電工程20項以上，建成新型儲能700萬千瓦以上。

原料

從礦石一步變?yōu)榱慵夯跉涞慕鼉舫尚尾讳P鋼制造技術(shù)初露曙光

通過以氫氣替代碳基還原劑，該工藝可大幅降低二氧化碳排放氫氣與氧化鐵反應的唯一副產(chǎn)物是水蒸氣，這標志著一種清潔環(huán)保的冶金途徑對于在全球碳排放中占有相當大的比例的鋼鐵行業(yè)而言，這無疑是一項至關重要的進步 　　除了環(huán)境效益之外，這種基于氫氣的礦石到零件制造工藝也具有經(jīng)濟優(yōu)勢該工藝通過省去中間步驟和相關設備，降低了鋼鐵生產(chǎn)設施的運營復雜性此外，對煤炭和焦炭進口的依賴性也得以降低，從而減輕了供應鏈的脆弱性和成本。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

國際鋼訊：澳大利亞、印度成功利用農(nóng)業(yè)廢棄物進行低碳煉鋼試驗

印度的鋼鐵行業(yè)是世界上增長最快的行業(yè)之一，其產(chǎn)能預計到2030年將擴大到3億噸，到2047年將達到5億噸 然而，由于煉鋼過程主要依賴煤炭，每噸粗鋼的二氧化碳排放量約為2.55噸，超過了約1.8噸的全球平均水平鋼鐵行業(yè)約占印度溫室氣體排放總量的12% 研究小組在氣化裝置中以5-10%的比例混合稻殼顆粒進行了試驗，并證實了穩(wěn)定的氣體生成如果這項技術(shù)在美國的鋼鐵廠被廣泛采用，鋼鐵行業(yè)的排放量可以減少約50%，潛在地導致每年減少約3.57億噸二氧化碳。

產(chǎn)業(yè)資訊

內(nèi)蒙古：“十五五”期間在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能穩(wěn)定在13億噸/年左右

優(yōu)先布局建設大型現(xiàn)代化煤礦，合理高效盤活煤礦邊角資源加強煤炭安全綠色智能化開采和清潔高效集約化利用，穩(wěn)步提升原料用煤比例，延伸煤炭行業(yè)鏈條完善多層次煤炭儲備體系，在煤炭產(chǎn)銷地謀劃建設煤炭產(chǎn)能儲備基地和實物儲備基地“十五五”期間，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能穩(wěn)定在13億噸/年左右注重發(fā)揮煤電在能源安全中的保障作用，加快推進國家規(guī)劃內(nèi)煤電建設，合理儲備一批先進煤電項目，推動煤電由主體性電源向基礎保障性和系統(tǒng)調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)變。

原料

Mysteel：地緣與供應雙壓下 進口動力煤外強內(nèi)穩(wěn)格局顯著

一、主產(chǎn)地供應收緊與地緣風險共振，國際煤價高位震蕩 印尼作為全球最大的動力煤出口國，其供應端的一舉一動備受矚目，而當前正面臨多重壓力首先是RKAB（煤炭開采許可證）審批進度緩慢，部分中小型礦山為規(guī)避風險選擇暫停煤炭出口及市場報價其次，當前印尼已進入齋月，參考往年該期間的數(shù)據(jù)來看，整體生產(chǎn)和發(fā)運都將進一步放緩據(jù)外媒消息稱，印尼當?shù)厝济弘姀S的庫存已降至安全水平線下，印尼政府可能會進一步收窄低卡煤的出口，DMO（國內(nèi)市場義務）比例將從原先的25%上調(diào)至30%，這也在一定程度上增強了對印尼供應收縮的預期。

煤焦熱點

Mysteel早讀：唐山鋼坯漲30元，特朗普稱對伊戰(zhàn)事可能很快結(jié)束

數(shù)據(jù)顯示，3月1日-7日，上海新房網(wǎng)簽套數(shù)為2312套，同比增長約10% ◎ 2026年兩會期間，多位人大代表委員踴躍建言，對煤炭行業(yè)的發(fā)展提出相關建議，主要聚焦降碳減污、生態(tài)環(huán)保等方面詳情>> ◎ 上期所發(fā)布通知，調(diào)整燃料油期貨交易限額及相關合約交易手續(xù)費，調(diào)整石油瀝青、丁二烯橡膠期貨相關合約漲跌停板幅度和交易保證金比例。

資訊

Mysteel周報：西南一周產(chǎn)經(jīng)——西南建筑鋼材價格穩(wěn)中偏強運行 市場小幅累庫累庫

資金來源：建設資金來自自籌資金，出資比例為100%，資金保障充足，為項目順利推進奠定堅實基礎 項目規(guī)模：項目總投資30億元； 計劃工期：5年，將嚴格按照工期要求推進項目建設，確保項目按時竣工投產(chǎn)，早日發(fā)揮能源供給效能 建設地點：貴州省六盤水市水城區(qū)陡箐鎮(zhèn)南阿佐村，該區(qū)域煤炭資源豐富，交通便利，具備良好的項目建設條件 最高限價：本項目最高投標限價為30億元。

周報

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2026.2.28）

三、其他動態(tài)： 1.印度 據(jù)路透社2月27日報道稱，印度政府計劃在2026年將發(fā)電廠的動力煤進口量削減至少30%（約1500萬噸），要求電廠測試并提升與國產(chǎn)煤的摻燒比例2025年該國電廠從印尼、南非和俄羅斯等國進口了近5000萬噸煤炭，目前近17吉瓦的發(fā)電廠依賴進口煤運行盡管政府長期致力于減少煤炭進口，但因發(fā)電廠難以燃燒質(zhì)量較低的本土煤炭而屢屢失敗。

日評

Mysteel：美伊沖突對國內(nèi)化工煤市場的影響分析

受中東地緣沖突影響，霍爾木茲海峽等關鍵航運通道通行受阻，多家船公司暫停相關航線或選擇繞行，不僅大幅延長運距、增加噸海里需求，還推高戰(zhàn)爭險保費、緊急附加費等各項運營成本，導致國際航運運價劇烈波動且持續(xù)上行其中，印尼至中國華南港散貨船運費較春節(jié)前明顯上漲，進一步抬升進口煤到岸成本，而澳煤、印尼煤作為我國核心進口煤來源，其運輸成本的增加直接傳導至終端采購環(huán)節(jié)與此同時，海外煤炭供給端的約束進一步放大成本壓力，2026年印尼大幅下調(diào)煤炭產(chǎn)量配額、提高國內(nèi)市場供應義務比例并加征出口關稅，導致出口貨源緊張，現(xiàn)貨報價維持高位，疊加航運成本與進口稅費，使得進口煤到岸成本高于國內(nèi)下水煤，內(nèi)外價差由正轉(zhuǎn)負，形成全面倒掛格局。

煤焦熱點

濟寧市2026年計劃完成水泥熟料企業(yè)全流程超低排放改造

2月27日，濟寧市2026年政府工作報告發(fā)布其中提出，更大力度抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，推動煤炭、造紙、輪胎、建材、紡織服裝等重點行業(yè)提質(zhì)增效，持續(xù)提升先進產(chǎn)能占比，提高產(chǎn)品附加值積極發(fā)展建筑節(jié)能一體化新型建材，支持汶上紡織服裝、嘉祥手套產(chǎn)業(yè)高端化、品牌化發(fā)展 更高標準打好污染防治攻堅戰(zhàn)深入推進美麗藍天建設，推動磚瓦、玻璃等行業(yè)深度治理，完成焦化、水泥熟料企業(yè)全流程超低排放改造，實施揮發(fā)性有機物綜合治理，重點行業(yè)清潔運輸比例達到80%，確保PM2.5濃度持續(xù)下降、優(yōu)良天數(shù)比例持續(xù)提升。

行業(yè)資訊

Mysteel月報：3月動力煤市場煤價或保持高位震蕩運行

目前印尼仍有部分中小型礦企生產(chǎn)額度尚未明確，且齋月期間生產(chǎn)發(fā)運緩慢，供應端壓力較大；同時其國內(nèi)煤炭DMO的執(zhí)行比例或?qū)匆筇嵘?，這也將進一步加劇當前供應收緊預期，基于以上因素礦方漲價情緒濃厚，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價在60-63美元/噸區(qū)間震蕩隨著進口煤成本攀升，沿海電廠投標價也隨之上漲，華南區(qū)域電廠Q3800投標區(qū)間在520-540元/噸，但終端用戶對后市走勢看法不一，因而實際拿貨情況有所差異。

月評

Mysteel盤點：2日動力煤淡季特征逐漸顯現(xiàn) 市場偏強運行中博弈加劇

2日進口動力煤市場偏強運行目前印尼仍有部分中小型礦企生產(chǎn)額度尚未明確，且齋月期間生產(chǎn)發(fā)運緩慢，供應端壓力較大；同時其國內(nèi)煤炭DMO的執(zhí)行比例或?qū)匆筇嵘@也將進一步加劇當前供應收緊預期，基于以上因素礦方漲價情緒濃厚，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價在60-63美元/噸區(qū)間震蕩隨著進口煤成本攀升，沿海電廠投標價也隨之上漲，華南區(qū)域電廠Q3800投標區(qū)間在520-540元/噸，但終端用戶對后市走勢看法不一，因而實際拿貨情況有所差異。

盤點

Mysteel日評：2日動力煤淡季特征逐漸顯現(xiàn) 市場偏強運行中博弈加劇

2日進口動力煤市場偏強運行目前印尼仍有部分中小型礦企生產(chǎn)額度尚未明確，且齋月期間生產(chǎn)發(fā)運緩慢，供應端壓力較大；同時其國內(nèi)煤炭DMO的執(zhí)行比例或?qū)匆筇嵘?，這也將進一步加劇當前供應收緊預期，基于以上因素礦方漲價情緒濃厚，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價在60-63美元/噸區(qū)間震蕩隨著進口煤成本攀升，沿海電廠投標價也隨之上漲，華南區(qū)域電廠Q3800投標區(qū)間在520-540元/噸，但終端用戶對后市走勢看法不一，因而實際拿貨情況有所差異。

日評

國泰君安期貨：動力煤市場迎來開門紅

動力煤：春節(jié)過后，動力煤市場迎來開門紅，價格延續(xù)節(jié)前偏強走勢，本輪上漲主要受進口煤供應收縮提振進口煤采購無優(yōu)勢，下游剛需轉(zhuǎn)向國內(nèi)采購，同時帶動部分投機需求；疊加港口庫存偏低，賣方報價堅挺，成交價格持續(xù)上移具體來看：1、2026年以來，印尼持續(xù)釋放煤炭供給收緊信號，收緊RKAB審批、征收出口稅、計劃提高DMO比例，直接限制出口量，推高國際離岸煤價目前進口煤供應偏緊，印尼中卡資源緊缺，一季度進口減量明確。

機構(gòu)