Mysteel晚餐：兩部門上調(diào)銀行境外貸款杠桿率，重點鋼企粗鋼日產(chǎn)增加

◎印尼能源部將4月下半月5300大卡級別的煤炭基準價格設定為每噸77.71美元，將4月下半月4100大卡級別的煤炭基準價格設定為每噸52.84美元 ◎中指研究院：2026年一季度，房地產(chǎn)相關專項債券發(fā)行2250億元，同比增長42%，在同期新增專項債券中占比19.4%，保持在較高水平；土地儲備專項債券發(fā)行節(jié)奏小幅放緩，累計發(fā)行約918億元，在房地產(chǎn)相關債券中占比回落至40.8%。

資訊

煤炭性價比凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈迎景氣周期

”一位山西煤企的負責人告訴記者 與此同時，國際煤價的上漲，正通過進口成本倒掛，為國內(nèi)煤價提供有力支撐“進口煤到岸價普遍高于國內(nèi)價格，現(xiàn)在沿海電廠和工廠都在算經(jīng)濟賬，轉向采購國產(chǎn)煤”一位煤炭貿(mào)易商對記者表示 這一轉向直接收緊了國內(nèi)供需格局秦皇島港5500大卡動力煤平倉價從2月底的約745元／噸上漲至3月底的約761元／噸，呈現(xiàn)“淡季不淡”態(tài)勢焦煤價格漲幅更為顯著，焦煤2650從2月底的1082.5元／噸最高上漲至3月底的1294元／噸，單日漲幅一度超過9%。

原料

[純堿周評]：純堿市場走勢震蕩 價格穩(wěn)中調(diào)整（20260410-0416）

周/月評

[純堿周評]：需求不溫不火 純堿淡穩(wěn)運行（20260403-0409）

周/月評

Mysteel：進口替代+能源替代，化工煤需求持續(xù)升溫

本周國內(nèi)化工煤市場偏強運行，受印尼煤炭出口政策及中東地緣局勢共同影響，國際煤價及運費大幅走高，進口煤性價比持續(xù)走低，對國內(nèi)市場的補充作用有限，部分沿海終端為保障用煤穩(wěn)定，轉而增加內(nèi)貿(mào)煤采購，使得階段性需求轉好具體來看，截至昨日秦皇島港5500大卡動力煤報749元/噸，5000大卡報668元/噸，4500大卡報580元/噸，單日漲幅6-7元/噸 一、進口替代：供應鏈重構下，國產(chǎn)化工煤需求剛性凸顯 我國“富煤貧油少氣”的資源稟賦，決定了化工產(chǎn)業(yè)原料供給的核心邏輯，而全球地緣政治沖突與供應鏈波動，進一步加速了化工煤進口替代的進程，成為拉動國內(nèi)化工煤需求的核心動力之一。

煤焦熱點

中煤能源：預計動力煤市場將呈現(xiàn)整體均衡、窄幅震蕩的運行態(tài)勢

中煤能源近日在投資者關系活動中表示，2月份，受終端電廠負荷下降、煤炭供應收縮、港口庫存低位等因素綜合影響，動力煤市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強運行態(tài)勢2月末，港口5500大卡動力煤價格748元/噸，環(huán)比增長52元/噸，上漲7.5%，同比上漲6.7%3月份，受地緣政治局勢持續(xù)緊張、煤炭需求整體偏弱、國內(nèi)供應緩慢恢復、港口庫存小幅回升等因素綜合影響，預計動力煤市場將呈現(xiàn)整體均衡、窄幅震蕩的運行態(tài)勢，港口動力煤現(xiàn)貨價格震蕩區(qū)間在720—760元/噸。

資訊

國泰君安期貨：動力煤市場迎來開門紅

廣州港內(nèi)外貿(mào)煤價格倒掛明顯，4500大卡印尼煤較內(nèi)貿(mào)貴約25元/噸，5500大卡澳洲煤較內(nèi)貿(mào)貴約60元/噸2、港口庫存偏低港口發(fā)運持續(xù)倒掛，疊加此前部分企業(yè)尚未簽訂鐵路物流總包協(xié)議，內(nèi)貿(mào)發(fā)運偏弱，貨源補充有限，港口調(diào)入量維持低位，港口尚無明顯累庫跡象三月市場將逐步進入傳統(tǒng)消費淡季，預計本輪煤價上漲支撐趨弱，上漲持續(xù)性有限一方面，節(jié)后主產(chǎn)區(qū)煤礦復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進，國內(nèi)煤炭供應持續(xù)恢復；另一方面，下游需求逐步轉入傳統(tǒng)淡季，當前沿海電廠庫存整體偏高，采購需求偏謹慎、補庫力度有限，對煤價支撐相應減弱。

機構

Mysteel：印尼減產(chǎn)風波下，節(jié)前進口動力煤市場將高位持穩(wěn)

印尼能源與礦產(chǎn)資源部證實，對于煤炭生產(chǎn)商2026年工作計劃和預算（RKAB）暫未完全審批結束，部分大礦的額度與往年基本一致，且減產(chǎn)措施將按比例、差異化執(zhí)行，充分考慮各企業(yè)對國家的貢獻，剩余礦方的最終生產(chǎn)額度尚仍存在不確定性目前印尼主產(chǎn)區(qū)對即期貨盤外報價臨時暫停，市場現(xiàn)貨流通貨盤收緊，印尼煤價不斷攀升，據(jù)悉當前印尼3800大卡巴拿馬船遠期貨盤FOB報價已漲至55-57美元/噸，周環(huán)比上漲2-4美元/噸，對于東南亞的菲律賓及越南等國，其成交價更是高出指數(shù)5-7美元/噸不等，印尼煤價在國際市場上成交重心上移。

煤焦熱點

2025年中國可再生能源發(fā)電量超歐盟用電量之和

深入推進光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭綜合整治，2025年底多晶硅、硅片價格分別達到53.86元(人民幣，下同)/千克、1.329元/片，較年度最低點分別提高52.0%、35.6%綜合施策實現(xiàn)煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供穩(wěn)價，引導現(xiàn)貨價格運行在合理區(qū)間，2025年底環(huán)渤海港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格達到690元/噸，較年度最低點上升75元/噸

產(chǎn)業(yè)資訊

國家能源局：深入推進光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭綜合整治

1月30日，國家能源局發(fā)展規(guī)劃司副司長邢翼騰在例行新聞發(fā)布會上表示，2025年，能源行業(yè)有序發(fā)展成效顯著2025年，國家能源局深入推進光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭綜合整治，2025年底多晶硅、硅片價格分別達到53.86元/千克、1.329元/片，較年度最低點分別提高52.0%、35.6%綜合施策實現(xiàn)煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供穩(wěn)價，引導現(xiàn)貨價格運行在合理區(qū)間，2025年底環(huán)渤海港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格達到690元/噸，較年度最低點上升75元/噸。

下游動態(tài)

國家能源局召開新聞發(fā)布會介紹2025年全國能源形勢及今年迎峰度冬能源保供等情況

全年風電光伏新增裝機超過4.3億千瓦、累計裝機規(guī)模突破18億千瓦，可再生能源發(fā)電裝機占比超過六成可再生能源發(fā)電量達到約4.0萬億千瓦時，超過歐盟27國用電量之和（約3.8萬億千瓦時） 第三，行業(yè)有序發(fā)展成效顯著深入推進光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭綜合整治，2025年底多晶硅、硅片價格分別達到53.86元/千克、1.329元/片，較年度最低點分別提高52.0%、35.6%綜合施策實現(xiàn)煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供穩(wěn)價，引導現(xiàn)貨價格運行在合理區(qū)間，2025年底環(huán)渤海港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格達到690元/噸，較年度最低點上升75元/噸。

原料

國家能源局：2025年底多晶硅、硅片價格較年度最低點分別提高52.0%、35.6%

1月30日，國家能源局發(fā)展規(guī)劃司副司長邢翼騰表示，2025年，我國能源供應保障能力有效提升，供需總體寬松，多項重要政策舉措密集出臺，行業(yè)健康有序發(fā)展，新型能源體系建設基礎持續(xù)夯實，助力我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好行業(yè)有序發(fā)展成效顯著深入推進光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭綜合整治，2025年底多晶硅、硅片價格分別達到53.86元/千克、1.329元/片，較年度最低點分別提高52.0%、35.6%綜合施策實現(xiàn)煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供穩(wěn)價，引導現(xiàn)貨價格運行在合理區(qū)間，2025年底環(huán)渤海港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格達到690元/噸，較年度最低點上升75元/噸。

產(chǎn)業(yè)資訊

全球最大動力煤出口國政策生變，國內(nèi)煤價會受影響嗎？

印尼煤炭礦業(yè)協(xié)會代理執(zhí)行董事姬塔·馬赫亞拉尼認為，新政不僅推高顯性成本，也削弱了企業(yè)在國際市場的議價空間她指出，分層定價機制將政策性成本直接納入出口合同，而國際買家并非沒有替代選項，一旦成本差距擴大，訂單外流風險將上升 從事中國-印尼煤炭貿(mào)易的詹德拉告訴記者，印尼煤炭熱值大多在NAR2800大卡至5500大卡之間，其中3000大卡至4200大卡熱值的煤炭幾乎沒有替代品，因而在特定熱值范圍內(nèi)具有市場優(yōu)勢。

原料

陜煤股份：穩(wěn)產(chǎn)優(yōu)產(chǎn)促發(fā)展

2025年商品煤平均發(fā)熱量達5374大卡，同比提高83大卡通過高壓壓濾技術處理煤泥148萬噸，資源利用率顯著提升穩(wěn)步提高原料煤占比，非電煤銷售同比增加約986萬噸，其中，彬長噴吹煤、黃陵煉焦配煤兩大高端產(chǎn)品增效5.56億元煤炭板塊全年提質增效超24億元 盤活資產(chǎn)挖潛力 陜煤股份將四種經(jīng)營理念貫穿生產(chǎn)全流程，將盤活存量資產(chǎn)作為提質增效重要抓手，強化設備全生命周期管理，優(yōu)化配套選型與跨區(qū)域調(diào)劑機制，大力推進設備零部件再制造，全年累計盤活資產(chǎn)原值32億元，完成年度計劃的154%。

原料

【華夏時報】動力煤價格“過山車”：4個月漲三成后連跌15天，專家稱難破700元／噸

今年以來，動力煤價格先抑后揚，上半年一路走低，下半年強勢反彈以秦皇島港5500大卡的動力煤為例，7月1日價格為621元/噸，到11月12日一度漲到834元/噸，四個多月里漲幅達34.3%，讓不少煤炭企業(yè)松了口氣 但好景不長，834元/噸的價格高點只撐了大概12天，煤價便掉頭下行，12月3日跌破800元/噸，此后繼續(xù)走低 煤炭分析師趙麗告訴《華夏時報》記者，“11月下旬以來，國內(nèi)動力煤價格持續(xù)下行，截至12月10日，秦皇島港Q5500大卡動力煤平倉價格為778元/噸，較11月下旬下降52元/噸，降幅達6.27%。

媒體報道

Mysteel：中下旬噴吹煤價格震蕩運行

關聯(lián)品種方面，當下動力煤港口庫存高企，環(huán)渤海三港合計庫存達2897萬噸，創(chuàng)近年同期新高，5500大卡動力煤報價已跌破730元/噸，暖冬背景下其需求不及預期，價格持續(xù)走弱，直接讓噴吹煤的成本支撐底部松動部分煉焦煤品種價格小幅上漲，但近期焦炭仍有下跌預期而此前寒潮天氣對煤炭需求的拉動作用也低于預期，電廠日耗提升緩慢，且后續(xù)全國大部地區(qū)氣溫將逐步回升，寒潮帶來的短暫需求提振難以為繼，終端補庫需求缺乏延續(xù)性。

煤焦熱點

Mysteel：年末產(chǎn)量收縮+冷空氣補位：12月下旬動力煤價能否止跌回升？

供給端，產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)供應收縮因素支撐價格底部，但新疆煤炭外運增量與進口煤價格優(yōu)勢形成補充，供給缺口有限需求端，北方供暖負荷提升與華中工業(yè)復蘇帶動耗煤環(huán)比增長，但全國統(tǒng)調(diào)電廠1.2億噸庫存、火電需求同比仍降 5.93%，疊加暖冬影響，補庫需求難現(xiàn)爆發(fā)預計秦皇島港5500大卡現(xiàn)貨價穩(wěn)定在750元/噸區(qū)間，實現(xiàn)供需博弈下的止跌企穩(wěn)

煤焦熱點

2025首屆中國無煙煤冶金用煤及進出口市場研討會圓滿落幕

受宏觀經(jīng)濟疲軟、工業(yè)需求淡季及高庫存壓制，動力煤價格持續(xù)走弱疊加新能源發(fā)電持續(xù)發(fā)力，對火電的替代效應顯現(xiàn)，進一步削弱了動力煤的需求同時，煤炭企業(yè)為了去庫存、維持市場份額，也在一定程度上壓低了價格秦港5500大卡動力煤現(xiàn)貨均價一度跌至617元/噸附近，逼近政策調(diào)控區(qū)間下限北方部分地區(qū)提前供暖疊加冷冬預期，電廠與供熱企業(yè)集中冬儲補庫，而產(chǎn)地超產(chǎn)核查、環(huán)保督察及年末安全生產(chǎn)管控限制產(chǎn)能釋放，疊加港口與終端庫存同比偏低放大價格彈性，貿(mào)易商挺價與市場看漲情緒助推，共同推動煤價持續(xù)走高并刷新年內(nèi)新高。

會議報道

【華夏時報】煤炭火熱！動力煤價格突破800元／噸大關，創(chuàng)年內(nèi)新高

張陽表示，價格達到年內(nèi)新高后，市場參與者對價格回調(diào)的擔憂也在增加，對高價接受度偏低，市場交易不活躍，煤價承壓松動 “11月份以來，國內(nèi)動力煤市場價格整體先漲后略有松動回調(diào)”張陽向記者舉例，以榆林Q6000大卡動力煤為例，截至11月12日，榆林Q6000大卡出礦價670-690元/噸，較10月底漲52.5元/噸，漲幅8.37%；較11月高點回調(diào)5元/噸，降幅0.73% 張陽進一步表示，當前，市場供需格局整體趨于弱平衡，主要是保供期間，主流大礦生產(chǎn)整體平穩(wěn)，確保煤炭供應穩(wěn)定，但由于主產(chǎn)區(qū)安全檢查活動繼續(xù)推進，同時臨近年末，煤礦生產(chǎn)比較謹慎，限制產(chǎn)量增加空間；而市場煤價格處于高位，下游對高價接受度有限，需求端對市場支撐不足，高煤價面臨回調(diào)壓力。

媒體報道

國元期貨：燒堿跌勢或將放緩

在缺乏邊際增量驅動的情況下，非鋁領域對燒堿市場的持續(xù)拉動作用預計將有限 旺季來臨煤炭板塊重心上移 電力成本作為燒堿生產(chǎn)的關鍵構成，其價格變動直接主導燒堿成本中樞的走向自長假以來，國內(nèi)5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格累計漲幅已達15.59%，推動燒堿成本支撐明顯上移，進而有效抑制了其價格的持續(xù)下行，促使盤面展開階段性止跌修復后市來看，隨著冬季用煤旺季的到來，煤炭價格仍具備上行預期，預計將進一步強化對燒堿成本端的支撐。

市場播報