Mysteel：印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)格（HPM）修訂與不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動(dòng)機(jī)制影響分析

折算至印尼鎳生鐵成本達(dá)15320美元/鎳噸，推升300系不銹鋼生產(chǎn)成本約15% 2、期貨市場(chǎng)反應(yīng)：SHFE不銹鋼主力合約（SS2605）4月13日收盤價(jià)報(bào)14535元/噸，夜盤進(jìn)一步?jīng)_高至14725元/噸，單日漲幅達(dá)2.1%無(wú)錫宏旺304冷軋現(xiàn)貨同步跟漲至14500元/噸，佛山市場(chǎng)達(dá)14600元/噸 三、【產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)機(jī)制與中長(zhǎng)期影響】 1、冶煉端成本壓力加劇 印尼鎳礦占全球供應(yīng)70%，新規(guī)將推高鎳鐵、高冰鎳等中間品成本。

不銹鋼頭條

Mysteel：印尼鎳礦配額“腰斬式”縮減，全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，大宗商品市場(chǎng)迎顛覆性沖擊

此次配額大減+配額傾斜，核心目標(biāo)是倒逼外資加大本土加工投資，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向鎳鐵、高冰鎳、硫酸鎳、電池材料等高附加值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)型，減少原礦出口依賴同時(shí)，通過(guò)年度配額審批的“緊箍咒”，印尼試圖像OPEC調(diào)控原油那樣，通過(guò)調(diào)控鎳礦產(chǎn)量主導(dǎo)全球鎳價(jià)，將資源稟賦轉(zhuǎn)化為地緣經(jīng)濟(jì)影響力 三、全球沖擊波：鎳產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，大宗商品市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)反應(yīng) 印尼掌控全球65%以上的鎳礦產(chǎn)量、23%的鎳儲(chǔ)量，且供應(yīng)中國(guó)超90%的鎳原料，其配額大減的影響已快速傳導(dǎo)至全球期貨、現(xiàn)貨、鋼廠及下游產(chǎn)業(yè)，形成全方位聯(lián)動(dòng)沖擊，具體可分為四大維度： 1、期貨市場(chǎng)：鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，關(guān)聯(lián)品種同步走強(qiáng) 配額縮減引發(fā)的供應(yīng)收緊預(yù)期，直接推動(dòng)全球鎳價(jià)大幅上漲。

主編視角

Mysteel早讀： 廢料價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行 整體成交意愿較弱（8月1日）

今日鎳中間和精煉鎳價(jià)格震蕩，高冰鎳折扣系數(shù)小幅走低至87-88折之間 第二部分：【鈷】 電解鈷：7月31日，Mysteel電解鈷市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間在264000-278000元/噸，行情較上一個(gè)交易日上漲2500元/噸電鈷價(jià)格挺價(jià)明顯；貿(mào)易商隨期貨盤面調(diào)整現(xiàn)貨價(jià)格，部分廠商低出意愿不高，報(bào)價(jià)升水成交方面，下游合金、磁材領(lǐng)域受需求疲軟因素的影響，整體采買情況一般，以散單剛需為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早讀：磷酸鐵市場(chǎng)成交重心下移 鐵鋰市場(chǎng)延續(xù)博弈（7月31日）

今日鎳中間品價(jià)格走低，高冰鎳折扣系數(shù)小幅走低至87-88折之間 第二部分：【鈷】 電解鈷：7月30日，Mysteel電解鈷市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間在262000-275000元/噸，行情較上一個(gè)交易日上漲9000元/噸電鈷價(jià)格挺價(jià)明顯；貿(mào)易商隨期貨盤面調(diào)整現(xiàn)貨價(jià)格，部分廠商低出意愿不高，報(bào)價(jià)升水成交方面，下游合金、磁材領(lǐng)域受需求疲軟因素的影響，整體采買情況一般，以散單剛需為主 鈷粉及碳酸鈷：7月30日，Mysteel鈷粉價(jià)格區(qū)間在260000-290000元/噸，行情較上一交易日持平 。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

下游三元采購(gòu)有所增加，驅(qū)動(dòng)鎳鹽廠利潤(rùn)修復(fù)，但上行動(dòng)力依舊有限短期硫酸鎳成本支撐，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低位，價(jià)格維持成本定價(jià) 綜合來(lái)看，短期鎳價(jià)受宏觀影響跌幅明顯，但基本面仍有一定支撐，產(chǎn)業(yè)邊際鎖定在一體化高冰鎳成本上下中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運(yùn)行空間暫看118000-128000元/噸 鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢(shì)，周初美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”出臺(tái)后大宗商品期現(xiàn)市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠連續(xù)下調(diào)盤價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格受壓下也開始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價(jià)差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導(dǎo)致倉(cāng)單資源流出，下游供應(yīng)端增長(zhǎng)對(duì)后續(xù)基本面再形成壓力。

產(chǎn)業(yè)分析

【界面】青山集團(tuán)等中國(guó)鎳企產(chǎn)品謀求在LME上市

鑒于這些企業(yè)項(xiàng)目多為電積鎳，因此準(zhǔn)確地說(shuō)是這些企業(yè)的電積鎳品牌去LME申請(qǐng)上市”樊見苑對(duì)界面新聞稱電解鎳和電積均為精煉鎳，兩者的工藝有所不同 精煉鎳生產(chǎn)路徑較為統(tǒng)一，即“硫化鎳礦-高冰鎳-精煉鎳”該產(chǎn)品用途廣泛，既可用于生產(chǎn)不銹鋼、合金、電鍍，也可用于生產(chǎn)電池所需的硫酸鎳 華泰期貨表示，受期貨交割品數(shù)量不足影響，當(dāng)前精煉鎳的利潤(rùn)在各產(chǎn)品中最為豐厚。

媒體報(bào)道

【上海證券報(bào)】一則消息，鎳價(jià)急轉(zhuǎn)而下！

對(duì)此，融智有色創(chuàng)始人、首席研究員高承君對(duì)上海證券報(bào)記者表示，諾鎳作為最大的鎳生產(chǎn)商之一，若2023年減產(chǎn)10%，勢(shì)必對(duì)全球鎳供給造成影響諾鎳還是LME的交割品牌之一，若產(chǎn)量減少會(huì)加劇LME交割品不足的問(wèn)題 高承君表示，鎳是最復(fù)雜的金屬之一鎳相關(guān)產(chǎn)品眾多，涉及電解鎳、電積鎳、鎳豆、鎳粉、高冰鎳等等而鎳期貨的價(jià)格基準(zhǔn)是純鎳，純鎳在全球鎳產(chǎn)品中占比不到30%作為交割品，純鎳是緊缺的，庫(kù)存一直處于低位。

媒體報(bào)道

印尼或征鎳出口稅，對(duì)全球市場(chǎng)影響幾何？

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2021年至2025年全球共有125萬(wàn)噸鎳中間品新增產(chǎn)能，其中包括56萬(wàn)噸鎳鐵、32萬(wàn)噸MHP、37萬(wàn)噸高冰鎳，超過(guò)80%項(xiàng)目來(lái)自印尼，供應(yīng)進(jìn)一步集中于印尼 市場(chǎng)人士：印尼征收鎳出口稅可能性較大！對(duì)全球市場(chǎng)影響幾何？ 對(duì)于印尼總統(tǒng)的最新表態(tài)，中信建投期貨分析師王彥青告訴記者，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度看，印尼擁有全球近四分之一的鎳儲(chǔ)量，但受經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等方面影響，鎳產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)并未有效提振本國(guó)科技實(shí)力。

聚焦

Mysteel晚報(bào)：不銹鋼價(jià)格持續(xù)上漲，原料價(jià)格突破歷史高位

本周國(guó)內(nèi)鐵廠資源多已經(jīng)出至4月初，加之印尼鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳量級(jí)增加，印尼鎳鐵回流增速持續(xù)放緩，可流通資源偏緊，疊加周內(nèi)倫鎳滬鎳多維持上漲形勢(shì)，樂觀情緒影響下鎳鐵廠報(bào)價(jià)多堅(jiān)挺在1550元/鎳（到廠含稅）以上，最高至1600元/鎳（到廠含稅）本周初不銹鋼價(jià)格延續(xù)上周下行態(tài)勢(shì)，300系利潤(rùn)不斷收窄，鋼廠對(duì)高價(jià)鎳鐵原料接受度有限；周四不銹鋼期貨上漲，加之300系不銹鋼出現(xiàn)節(jié)后首次降庫(kù)，看漲情緒蔓延不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)，刺激終端需求。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎳鐵市場(chǎng)成交價(jià)格持穩(wěn)

本周國(guó)內(nèi)鐵廠資源多已經(jīng)出至4月初，加之印尼鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳量級(jí)增加，印尼鎳鐵回流增速持續(xù)放緩，可流通資源偏緊，疊加周內(nèi)倫鎳滬鎳多維持上漲形勢(shì)，樂觀情緒影響下鎳鐵廠報(bào)價(jià)多堅(jiān)挺在1550元/鎳（到廠含稅）以上，最高至1600元/鎳（到廠含稅）本周初不銹鋼價(jià)格延續(xù)上周下行態(tài)勢(shì)，300系利潤(rùn)不斷收窄，鋼廠對(duì)高價(jià)鎳鐵原料接受度有限；周四不銹鋼期貨上漲，加之300系不銹鋼出現(xiàn)節(jié)后首次降庫(kù)，看漲情緒蔓延不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)，刺激終端需求。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：地區(qū)性市場(chǎng)不銹鋼早漲晚跌，轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)需求待放？

目前倫鎳持續(xù)去庫(kù)，庫(kù)存處于兩年來(lái)低位，供需偏緊支持鎳價(jià)新能源需求向好及不銹鋼新增產(chǎn)能較多提振鎳需求，印尼鎳鐵及高冰鎳投產(chǎn)或使供需矛盾一定程度上緩解 【今日回顧】 17日地區(qū)性不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格早漲晚跌，304冷熱軋部分出現(xiàn)50-200/噸的調(diào)漲，201冷熱軋部分出現(xiàn)50元/噸的探漲，430冷熱軋部分出現(xiàn)50-100/噸的上調(diào) 【現(xiàn)貨成交】 據(jù)反饋，300系方面，受近期期貨盤飄紅影響，早間貿(mào)易商挺價(jià)意愿不減，而隨著午后期貨盤跳水，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)受挫，部分市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)以出貨，幅度在50-100元/噸，但下游尚存部分庫(kù)存，不急于采購(gòu)，加之目前價(jià)格高企，因此觀望情緒濃厚，以詢單比價(jià)為主。

不銹鋼頭條

Mysteel：五天，鎳價(jià)從漲停到跌停，究竟經(jīng)歷了什么？

這意味著預(yù)期近一年的、更具經(jīng)濟(jì)性的鎳原料來(lái)源——高冰鎳正式加入鎳產(chǎn)業(yè)鏈消息發(fā)酵后業(yè)內(nèi)反應(yīng)強(qiáng)烈，對(duì)鎳原料遠(yuǎn)期供應(yīng)緊張的預(yù)期被沖淡，刺激了市場(chǎng)看空情緒（詳細(xì)分析見《印尼青山首船高冰鎳發(fā)運(yùn)中國(guó)的影響解讀》） 上期所在下午收盤后宣布，將在1月26日夜盤起，鎳期貨Ni2202、Ni2203合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為45元/手，鎳、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%。

鎳頭條

Mysteel：基本面強(qiáng)勁支撐 鎳價(jià)或創(chuàng)年內(nèi)新高

期貨方面，目前市場(chǎng)看漲情緒相對(duì)較濃，部分人士表示當(dāng)前階段利好因素刺激下，鎳價(jià)有望突破15萬(wàn)元/噸的高位，未來(lái)新能源領(lǐng)域主導(dǎo)，鎳價(jià)邊際上移但也有部分人士認(rèn)為，不銹鋼市場(chǎng)存在泡沫，不銹鋼價(jià)格高漲將會(huì)導(dǎo)致需求轉(zhuǎn)移，當(dāng)前現(xiàn)貨成交下滑以及出口加稅問(wèn)題都是風(fēng)險(xiǎn)因素，同時(shí)，鎳鐵及不銹鋼緊張一部分原因是受到臺(tái)風(fēng)影響導(dǎo)致的發(fā)貨受阻問(wèn)題，當(dāng)臺(tái)風(fēng)影響過(guò)后，這種緊張或有緩解，因此認(rèn)為市場(chǎng)可能存在過(guò)于樂觀的情況，短期看高位震蕩，后續(xù)主要關(guān)注三季度末至四季度階段不銹鋼市場(chǎng)變化以及印尼鎳鐵及高冰鎳排產(chǎn)回流問(wèn)題。

產(chǎn)業(yè)資訊

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.7.15）

操作上建議逢低短多 4.申銀萬(wàn)國(guó)期貨 鎳：鎳價(jià)下行基本面方面，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià) 差消息面上，俄羅斯將對(duì)出口鎳板增加關(guān)稅消息，國(guó)內(nèi)鎳板進(jìn)口成本增加，此外印尼存在 禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政 策對(duì)市場(chǎng)的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長(zhǎng)期看純鎳價(jià)格相對(duì)承壓 同時(shí)大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。

期貨觀點(diǎn)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.6.17）

不過(guò)近期佛山地區(qū)不銹鋼加工企業(yè)錯(cuò)峰限電，對(duì)需求存在一定影響，同時(shí)政策方面監(jiān)管加強(qiáng)，不銹鋼存在提高出口關(guān)稅可能，建議暫時(shí)觀望 申萬(wàn)期貨 （鎳）：鎳價(jià)夜盤震蕩 前期受青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價(jià)回落 。

期貨觀點(diǎn)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.4.23）

2.申銀萬(wàn)國(guó)期貨 鎳：鎳價(jià)日間下行 前期市場(chǎng)報(bào)道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差 基本面方面，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來(lái)菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，鎳鐵價(jià)格承壓。

期貨觀點(diǎn)

期貨公司日度觀點(diǎn)匯總（2021.4.21）

綜合來(lái)看，原生鎳供應(yīng)維持緊平衡，不銹鋼高排產(chǎn)下需求仍有支撐，但菲律賓鎳礦供應(yīng)增加預(yù)期對(duì)鎳鐵成本支撐邊際走弱 不銹鋼需求方面，上周無(wú)錫佛山社會(huì)庫(kù)存減少，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，期貨主力合約價(jià)格窄幅波動(dòng)，基差升水維持 短期不銹鋼廠冶煉利潤(rùn)和減產(chǎn)壓力較小，疊加新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣度持續(xù)，鎳價(jià)需求面支撐仍在，謹(jǐn)防供應(yīng)端鎳礦和鎳鐵價(jià)格走弱對(duì)鎳價(jià)影響 中期密切關(guān)注印尼鎳鐵-高冰鎳產(chǎn)線投產(chǎn)進(jìn)度。

期貨觀點(diǎn)