【國貿(mào)期貨】供給擔(dān)憂主導(dǎo)行情，節(jié)后鎳價(jià)走勢緊盯印尼政策與宏觀數(shù)據(jù)

近期宏觀情緒有所轉(zhuǎn)暖，鎳價(jià)受供給擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)上漲2月10日，印尼能礦部（ESDM）發(fā)布2026年鎳礦RKAB目標(biāo)2.6-2.7億濕噸，且當(dāng)前印尼鎳礦RKAB配額審批進(jìn)度較為緩慢，2月印尼鎳礦現(xiàn)貨升水上漲至28-32美元/濕噸高位，市場擔(dān)憂情緒升溫驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)上行此外，印尼齋月將從2月19日持續(xù)到3月20日，行政效率或有所降低，后續(xù)印尼政府仍有可能落地新的限制政策（如伴生礦鈷征稅等），關(guān)注鎳礦RKAB配額審批進(jìn)展及增量政策落地情況。

鎳大家說市場

Mysteel鋰電早讀：上期所調(diào)整白銀、鎳期貨相關(guān)合約交易限額 電鈷走勢與基本面出現(xiàn)背離（1月20日）

▌聚焦 ◎ 面對鈷產(chǎn)品供減少需穩(wěn)、原料低庫存背景下，鈷產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲但受盤面悲觀情緒影響下，電鈷價(jià)格走勢與當(dāng)前原料持續(xù)緊張的供需基本面出現(xiàn)明顯背離。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日報(bào)：不銹鋼期貨與期鎳深跌，華南不銹鋼下探

價(jià)格 隨著盤面下行，華南不銹鋼價(jià)格出現(xiàn)下探。

日報(bào)

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周菲律賓中高品位礦價(jià)整體持穩(wěn)，1.3%品位CIF成交價(jià)在48-50美元/濕噸區(qū)間，海運(yùn)費(fèi)小幅上漲0.5美元/濕噸，到岸成本壓力持續(xù)緩解；印尼內(nèi)貿(mào)礦方面，1.4%品位價(jià)格預(yù)期壓在58-60美元/濕噸，市場等待6月升水政策落地整體看，鎳鐵成本端支撐較5月上旬顯著減弱 鎳鐵方面，上周菲律賓礦價(jià)企穩(wěn)但海運(yùn)費(fèi)上漲，成本端支撐邊際弱化；國內(nèi)港口鎳鐵庫存去化明顯，可流通資源收緊對價(jià)格形成一定支撐；鋼廠采購意愿偏弱，廢不銹鋼價(jià)格走弱增強(qiáng)替代效益，高品位鎳鐵議價(jià)區(qū)間在1150-1170元/鎳，實(shí)際成交困難，整體價(jià)格高位承壓。

分析報(bào)告

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周，菲律賓鎳礦價(jià)格加速下跌，1.3%品位CIF成交價(jià)已降至50美元/濕噸，1.4%品位CIF價(jià)58-60美元/濕噸，礦山FOB報(bào)價(jià)小幅下探；印尼內(nèi)貿(mào)礦市場受菲礦拖累，高價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，1.5%固定價(jià)71美元/濕噸，實(shí)際成交有讓利空間 鎳鐵方面，受園區(qū)電力供應(yīng)緊張影響，部分鎳鐵項(xiàng)目被迫讓電減產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)線同比已降產(chǎn)10-15%，預(yù)計(jì)6月鎳鐵環(huán)比減產(chǎn)量最多可達(dá)3000金屬噸/月，供給收縮預(yù)期強(qiáng)化；高品位鎳鐵成交價(jià)集中在1160-1170元/鎳（艙底含稅），低品位議價(jià)區(qū)間1140-1150元/鎳，高低品位價(jià)差明顯，鋼廠采購意愿偏弱，市場供需僵持。

分析報(bào)告

Mysteel鋰電早讀：滬鎳漲1.88% 印尼計(jì)劃收緊對大宗商品出口的管控（5月21日）

▌聚焦 ◎據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國可能需要再次對伊朗采取軍事行動(dòng)， 并透露自己一度距離批準(zhǔn)軍事打擊僅剩一小時(shí)，但最終決定暫緩執(zhí)行特朗普在白宮向記者表示：“我當(dāng)時(shí)距離批準(zhǔn)今天的軍事行動(dòng)僅剩一個(gè)小時(shí)。

早報(bào)

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周，菲律賓鎳礦價(jià)格加速下跌，礦山FOB報(bào)價(jià)小幅下探，國內(nèi)CIF成交價(jià)重心明顯下移，1.3%品位CIF成交價(jià)已降至50美元/濕噸，1.4%品位CIF價(jià)回落至58-60美元/濕噸，較上周跌幅擴(kuò)大供應(yīng)端蘇里高地區(qū)雨季結(jié)束，礦山出貨意愿增強(qiáng)，為爭奪有限需求，報(bào)價(jià)持續(xù)走弱印尼內(nèi)貿(mào)礦市場定價(jià)模式以一口價(jià)為主，菲律賓進(jìn)口礦1.4%品位58美元/濕噸，同品位本土火法礦目前一口價(jià)64美元/濕噸，雖仍處高位但上漲動(dòng)力不足，市場等待新的成交落地。

分析報(bào)告

Mysteel鋰電池周報(bào)：湖南裕能的新能源電池材料項(xiàng)目在西班牙西南部的梅里達(dá)市啟動(dòng)建設(shè)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部長巴利爾·拉哈達(dá)利亞表示推遲了對銅、錫、鎳、金和銀等大宗商品征收采礦特許權(quán)

周報(bào)

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周菲律賓鎳礦價(jià)格加速下跌，礦山FOB報(bào)價(jià)全面走弱，1.3%品位FOB報(bào)價(jià)至39-41美元/濕噸，國內(nèi)鐵廠1.3%品位CIF接到報(bào)價(jià)55美元/濕噸，較前期明顯下滑印尼內(nèi)貿(mào)礦市場呈現(xiàn)兩種定價(jià)模式并行：基準(zhǔn)價(jià)（HPM）加升水與一口價(jià)（固定價(jià)），青山主推一口價(jià)模式，濕法礦28-33美元/濕噸，1.4%品位鎳礦一口價(jià)64美元，整體成本仍處高位但進(jìn)一步上漲動(dòng)能不足，市場在等待5月升水政策明朗。

分析報(bào)告

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周菲律賓鎳礦價(jià)格高位松動(dòng)，4月下旬1.3%品位CIF成交價(jià)已累計(jì)下跌4-5美元至55-57美元/濕噸印尼方面，韋達(dá)灣礦山公告稱5月停產(chǎn)，2026年配額削減超70%，礦緊預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化內(nèi)貿(mào)礦升水維持高位，但高價(jià)成交困難，濕法礦與火法礦定價(jià)博弈仍在延續(xù) 鎳鐵方面，上周高鎳生鐵價(jià)格大幅拉漲至1140-1160元/鎳，成交價(jià)1150元/鎳落地成本倒掛現(xiàn)象加劇，印尼鎳鐵全成本已升至1180元/鎳（出廠含稅）左右。

分析報(bào)告

有色持倉日報(bào)：滬鎳跌1.13%，中信期貨減持2.7千手多單

截至4月30日收盤，滬銅2606收101030元/噸，跌0.23%；滬鋁2606收24430元/噸，跌0.57%；滬鉛2606收16630元/噸，跌0.69%；滬鎳2606收148870元/噸，跌1.13% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

國貿(mào)期貨：鎳價(jià)短期偏強(qiáng)運(yùn)行

印尼礦端供給趨緊 印尼鎳資源收緊敘事延續(xù)，高礦價(jià)助推產(chǎn)業(yè)鏈成本上移，短期鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但高庫存格局或限制上方空間中長期來看，在印尼政策影響下，全球鎳市場已從持續(xù)過剩轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性緊平衡甚至短缺，鎳價(jià)重心有望穩(wěn)步上移 2026年印尼鎳礦工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）配額政策收緊為鎳價(jià)提供支撐，但中東戰(zhàn)事的爆發(fā)推升了能源價(jià)格，美聯(lián)儲降息預(yù)期大幅走弱，鎳價(jià)一度承壓。

原料

有色持倉日報(bào)：滬鎳漲1.20%，新湖期貨增持超1.3千手多單

截至4月29日收盤，滬銅2606收101630元/噸，跌0.53%；滬鋁2606收24615元/噸，跌0.10%；滬鉛2606收16745元/噸，漲0.06%；滬鎳2606收150550元/噸，漲1.20% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎，市場成交難尋火法方面整體變動(dòng)有限，1.6%品味鎳礦價(jià)格維持在 69-79 美金附近印尼方面，RKAB 配額審批緩慢，韋達(dá)灣礦山 5 月面臨維護(hù)停產(chǎn)，內(nèi)貿(mào)礦升水維持高位，可流通現(xiàn)貨資源依然偏緊但受菲律賓礦價(jià)松動(dòng)及國內(nèi)鐵廠采購意愿下降影響，印尼礦升水繼續(xù)上行動(dòng)能減弱，高價(jià)成交受阻據(jù)悉小 k 已暫停買礦，大 k 自 4 月開始采購高價(jià)礦的量大幅減少，反映出鎳鐵企業(yè)對當(dāng)前礦價(jià)接受度下降，采購策略趨于謹(jǐn)慎。

分析報(bào)告

Mysteel晚報(bào)：印尼Weda?Bay鎳礦外部公司停產(chǎn)，期鎳及不銹鋼期貨價(jià)格強(qiáng)勢上漲

晚報(bào)

Mysteel：鎳礦配額告急，國內(nèi)不銹鋼期貨現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)上漲

背景事件：海外鎳企釋放供應(yīng)收緊信號 4月23日，國際礦業(yè)巨頭Eramet公布2026年第一季度財(cái)報(bào)，業(yè)績大幅增長的同時(shí)，釋放關(guān)鍵鎳礦供應(yīng)收緊預(yù)期 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)調(diào)整后營收達(dá)8.4億歐元，同比增長13%；其中鎳業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，調(diào)整后營收1.63億歐元，同比大幅攀升43%，增長主要依托鎳產(chǎn)品銷量增加與價(jià)格上行雙重利好 原料端，印尼WedaBay鎳礦一季度外部銷量830萬濕噸，同比增幅54%；同期LME鎳市場均價(jià)17362美元/噸，同比上漲12%。

主編視角

上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易

4月21日21時(shí)起，上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放同時(shí)上期所子公司上海國際能源交易中心上市20號膠和國際銅期權(quán)，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放 鎳期貨及期權(quán)是上期所掛牌的首個(gè)對外開放的期貨及期權(quán)品種鎳不僅是不銹鋼的重要原料，更是新能源汽車電池、航空航天等高端制造的關(guān)鍵材料中國是全球最大的鎳消費(fèi)國和進(jìn)口國，同時(shí)全球鎳市場當(dāng)前在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費(fèi)等方面正加速演進(jìn)，因此國內(nèi)外企業(yè)對價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求都很強(qiáng)烈。

原料

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周印尼新版鎳礦基價(jià)較此前有明顯上移，其中火法基價(jià)雖有所上漲但尚未超出市場鎳礦絕對價(jià)格，但目前稅收如何承擔(dān)尚無明確定論，現(xiàn)實(shí)端火法鎳礦價(jià)格上漲1-3美金濕法礦基價(jià)明顯高于現(xiàn)實(shí)端絕對價(jià)格，目前現(xiàn)實(shí)價(jià)格尚未明顯上漲，1.2%品味鎳礦上漲1美金左右但目前現(xiàn)貨市場尚未完全消化鎳礦新基價(jià)，目前買賣雙方都表現(xiàn)謹(jǐn)慎，但隨著納稅壓力增加整體趨勢依舊偏多，關(guān)注現(xiàn)實(shí)端鎳礦漲幅情況。

分析報(bào)告

國泰君安期貨：短線關(guān)注鎳背靠火法一體化成本試多

鎳：火法邊際成本支撐，印尼政策抬升預(yù)期印尼配額控制支撐礦端，1.6%品位鎳礦總價(jià)同比+29美金至75美金，較本輪鎳礦漲價(jià)剛啟動(dòng)時(shí)+24美金，部分成交或更高，雖然火法邊際成本支撐可能在下半年濕法投產(chǎn)的節(jié)奏中出現(xiàn)變故，超長線預(yù)期或限制火法利潤空間，但短線二季度的估值邊際成本仍然錨定轉(zhuǎn)產(chǎn)火法路徑，礦端高價(jià)支撐火法轉(zhuǎn)產(chǎn)即期現(xiàn)金成本或抬升至13.5萬元/噸同時(shí)，二季度的中東物流問題或加劇濕法輔材硫磺的擔(dān)憂，增加了對傳統(tǒng)轉(zhuǎn)產(chǎn)火法的供應(yīng)依賴預(yù)期，而目前冰鎳-純鎳價(jià)格相較于鎳鐵不具備火法經(jīng)濟(jì)性，若5月中間品排產(chǎn)出現(xiàn)一定的降負(fù)，有望進(jìn)一步增強(qiáng)火法邊際成本支撐的邏輯。

晨報(bào)速遞

鎳市場預(yù)測分析-周度

鎳礦方面，上周價(jià)格情況Mysteel紅土鎳礦CIF價(jià)格維持平穩(wěn)，目前Ni:0.9%低鋁礦45美元/濕噸，Ni:1.3%鎳礦63美元/濕噸，Ni:1.4%鎳礦70美元/濕噸印尼齋月已經(jīng)結(jié)束，印尼表示已經(jīng)通過的RKAB在2億附近，鎳礦整體偏緊持續(xù)現(xiàn)貨方面部分鎳礦升水已經(jīng)提高至45附近，目前供需雙方博弈明顯，下游利潤虧損背景下對鎳礦維持壓價(jià)心態(tài)，價(jià)格表現(xiàn)僵持同時(shí)，印尼雨季即將到來，關(guān)注雨季是否會對鎳礦發(fā)運(yùn)造成影響從而影響冶煉端生產(chǎn)。

分析報(bào)告