廣發(fā)期貨：靜待美國關鍵數據公布市場波動轉窄 貴金屬小幅收跌

【市場回顧】 美國商務部公布，12月的零售銷售環(huán)比持平遠低于預期的0.4%，也低于11月的增長0.6%，剔除汽車和加油站銷售的核心零售銷售環(huán)比降0.1%在13個零售類別中，有8類銷售額出現下降服裝店和家具店銷售同比下滑，汽車經銷商銷售額也錄得下降，建材商店與體育用品店支出則實現增長，消費結構性分化反映低收入群體支出動能不足市場預期今年1月下旬的嚴寒天氣對美國大部分地區(qū)的經濟活動形成抑制，使家庭需求的真實基本面難以準確評估。

機構

廣發(fā)期貨：白銀ETF持倉大幅回升 市場情緒改善貴金屬止跌反彈

【市場回顧】 美國眾議院批準政府融資法案，將結束局部停擺，隨后法案將移交給總統(tǒng)特朗普簽字為法律美聯(lián)儲理事米蘭表示很期待沃什擔任美聯(lián)儲主席后的表現，認為今年需要降息不止一個百分點，潛在通脹不是問題，經濟方面沒有看到太多強勁的價格壓力，未來更好的經濟增長并不需要更高的利率里士滿聯(lián)儲主席Barkin表示目前既擔心通脹，又擔心就業(yè)，需求和GDP數據都出現鼓舞人心的跡象，但認為企業(yè)之間有韌性，并不存在（通脹）重新加速的問題。

機構

廣州期貨：電解鋁市場資金退場價格明顯回調

美國經濟數據表現仍有韌性，美國消費者信心指數跌破預期，弱美元走勢提振美元計價大宗商品價格走勢，美聯(lián)儲1月維持利率不變，美伊局勢白熱化引發(fā)市場對全球供應鏈穩(wěn)定性擔憂，有色金屬利多情緒占據上風 鋁土礦原料端供應轉向寬松，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產成本支撐下移，氧化鋁運行產能仍保持高位，周度產量略有縮減，但國內氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：美歐在格陵蘭島上爭端激化市場擔憂 金銀大漲續(xù)創(chuàng)新高

【市場回顧】 據央視報道，特朗普17日在社交媒體上宣布，將從2月1日起對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加征10%關稅，并宣稱加征的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關方就美國“全面、徹底購買格陵蘭島”達成協(xié)議1月19日，美國總統(tǒng)特朗普在接受采訪時拒絕說明是否會使用武力奪取格陵蘭島，稱“無可奉告”歐盟委員會發(fā)言人奧洛夫·吉爾19日表示，歐盟將于22日在比利時布魯塞爾召開緊急峰會，討論美國總統(tǒng)特朗普宣布向反對美得到格陵蘭島的歐洲國家加征關稅等問題，并評估歐盟可能采取的反制措施。

機構

廣州期貨：黃金市場受地緣風險和貨幣寬松支撐

12月27日夜盤，上期所滬金主力合約漲0.17%，至1018.10元／克，當周累計漲3.68%當天，COMEX金價漲3.98%，至4562美元／盎司 從美國經濟數據看，美國首次申領失業(yè)救濟人數周度環(huán)比下降，第三季度GDP好于預期，但消費者信心有所下滑美國上周初請失業(yè)金人數為21.4萬，低于預期值和前值，顯示申領失業(yè)金人數超預期下降但需注意，美國節(jié)假日期間的新增救濟申請人數通常波動較大，本次數據可能受到圣誕節(jié)假期臨近的影響。

貴金屬

廣發(fā)期貨：歐美等地休市 國內貴金屬表現分化

【市場回顧】 廣期所發(fā)布公告，自2025年12月29日交易時起，鉑期貨PT2606、PT2608、PT2610、PT2612合約的交易指令每次最小下單數量中的每次最小開倉下單數量由1手調整為2手、每次最小平倉下單數量維持1手，鈀期貨PD2606、PD2608、PD2610、PD2612合約的交易指令每次最小下單數量中的每次最小開倉下單數量由1手調整為2手、每次最小平倉下單數量維持1手。

機構

廣發(fā)期貨：市場缺少方向指引黃金高位震蕩白銀回調

【市場回顧】 截至11月29日當周（該周包含感恩節(jié)假期），美國首次申請失業(yè)救濟人數減少2.7萬人至19.1人，為2022年9月以來的最低水平；截至11月22日當周，持續(xù)申領失業(yè)救濟金人數回落至193.9萬人不及前值和預期的196萬人，但整體接近2021年以來的最高水平美國挑戰(zhàn)者企業(yè)11月裁員7.1萬人，同比增速降低至24%，但維持在2022年以來同期最高水平，其中科技、電信、零售行業(yè)裁員居前。

機構

廣州期貨：鉑、鈀 有望跟隨金、銀市場偏強運行

11月27日，鉑、鈀期貨在廣期所上市交易當日，鉑主力PT2606合約漲6.25%，至430.30元／克；鈀主力PD2606合約漲1.53%，至370.60元／克次日，二者分別收報435.55元／克和371.55元／克 截至11月28日收盤，鉑期貨總持倉量為8926手其中，PT2606合約持倉量為8048手，PT2608合約持倉量為643手，PT2610合約持倉量為235手同期，鈀期貨總持倉量為2697手。

貴金屬

廣發(fā)期貨：市場保持謹慎 貴金屬震蕩整理

【市場回顧】 美國9月零售銷售環(huán)比增長0.2%，連續(xù)四個月正增長但顯著放緩，且低于市場預的0.4%，剔除汽車與汽油銷售環(huán)比增0.1%，低于預期增長0.3%，消費者支出動能或有減弱也較8月0.6%的增速明顯放緩從結構看，在13個零售類別中，有8類增長，主要推動力來自加油站、個人護理店及雜項零售商而汽車銷售四個月來首次出現下滑，電子產品、服裝及體育用品等可選消費領域也普遍走弱美國勞工統(tǒng)計局公布9月PPI同比漲2.7%，預期漲2.6%，前值漲2.7%。

機構

廣州期貨：黃金稅收新政提升市場規(guī)范性

11月4日下午收盤，滬金2512合約下跌0.50%，報收于915.58元／克；COMEX金價圍繞4000美元／盎司整數關口運行 11月1日，財政部、稅務總局發(fā)布《關于黃金有關稅收政策的公告》（簡稱黃金稅收新政），明確黃金交易相關稅收政策：會員單位或客戶通過上海黃金交易所（簡稱上金所）、上海期貨交易所（簡稱上期所）交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時，可享受增值稅免征優(yōu)惠。

貴金屬

廣發(fā)期貨：市場靜待美聯(lián)儲決議風險偏好上升貴金屬跌幅擴大

【市場回顧】 10月26日，中美經貿團隊在馬來西亞首都吉隆坡結束為期兩天的磋商路透社稱，這是自今年5月以來中美經貿團隊的第五次面對面磋商會談結束后，貝森特在接受美媒采訪時表示，經過吉隆坡為期兩天的會談，雙方達成了“非常實質性的框架協(xié)議”，美方“不再考慮”對中國加征100%的關稅據央視報道，當地時間10月27日，墨西哥總統(tǒng)辛鮑姆表示，美國總統(tǒng)特朗普已同意再次延長兩國就貿易、安全和移民問題達成協(xié)議的最后期限。

機構

廣發(fā)期貨：市場解讀偏中性并基本消化貴金屬回調

【市場回顧】 美聯(lián)儲降息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間現在為4.00%-4.25%，符合市場預期，本次大部分官員支持降息25BP，僅由總統(tǒng)特朗普提名剛宣誓就職的新理事米蘭支持降息50BP決議聲明刪除了勞動力市場穩(wěn)健的說辭，增加了就業(yè)增長放緩和失業(yè)率略升的表述，改為就業(yè)面臨的下行風險加重，失業(yè)率略有上升但仍處于低位，通脹已上升，一定程度上仍處于高位，同時聲明增加“委員會關注其雙重使命所面臨的風險，并判斷就業(yè)下行風險已增加”的表達，表明降息的決定是“鑒于風險平衡已轉變”。

機構

廣州期貨：美國上周初請失業(yè)金人數低于預期，金銀價格下跌

主力合約表現方面，滬金跌0.25%至1146.04，滬銀跌2.93%至22219；鉑漲2%至589.5，鈀跌2.27%至446.55 伊美第三輪間接談判結束；伊朗外長稱，雙方在某些領域接近達成共識，下周一在維也納舉行技術談判美國上周初請失業(yè)金人數為21.2萬人，預期21.5萬人，前值從20.6萬人修正為20.8萬人印度放寬規(guī)模3840億美元股票基金新規(guī)，允許增持黃金、白銀 美聯(lián)儲古爾斯比表示，利率可以下調，但在通脹緩解之前不想過早行動。

機構

廣州期貨：貴金屬價格上漲

主力合約表現方面，滬金漲0.65%至1153.90，滬銀漲4.00%至23365；鉑漲7.03%至586，鈀漲4.5%至457.95 當地時間周二晚間，特朗普發(fā)表國情咨文，強調其關稅、通脹、外資許諾投資、能源增產、制造業(yè)復興等成果，表示關稅政策將繼續(xù)實施、加沙局勢進展緩慢，重申傾向于通過外交途徑解決伊朗核問題?，但也再次對伊朗發(fā)出威脅美元指數小幅回落，貿易政策不確定性和美伊地緣沖突風險持續(xù)。

機構

廣發(fā)期貨：黃金20日均線上方低多

邏輯：特朗普關稅政策、美伊談判等地緣及宏觀消息反復，津巴布韋鋰礦出口禁令擾動礦產供應，CME交易系統(tǒng)故障影響交易情緒；美聯(lián)儲官員偏鷹派，英國央行釋放降息信號 數據：國際金價收5164.57美元/盎司漲0.43%，國際銀價收89.171美元/盎司漲2.39%，鉑金領漲；金銀ETF持倉有所回升 觀點：黃金20日均線上方低多，白銀60日均線支撐偏多，鉑鈀賣出虛值看跌期權。

機構

廣發(fā)期貨：美聯(lián)儲官員態(tài)度偏鷹美元指數回升貴金屬止?jié)q回落

【黃金】 邏輯：美聯(lián)儲官員偏鷹派態(tài)度推遲降息預期，美元指數回升，多頭高位止盈離場，特朗普關稅政策帶來長期配置需求，上金所下調保證金比例數據：國際金價收5142.61美元/盎司，跌1.64%，一度跌近2.5%；Au(T+D)保證金比例調至18%，漲跌停調至17%觀點：在20日均線上方保持低多思路，行情或進入2-4個月醞釀期 【白銀】 邏輯：供應庫存緊張的上漲邏輯未變，受資金情緒影響波動率高，上金所下調保證金和漲跌停比例，跟隨黃金回調但跌幅更小。

機構

廣州期貨：美國2月諮商會消費者信心指數高于預期，金價小幅回落

主力合約表現方面，滬金跌0.30%至1148.14，滬銀漲0.71%至22179；鉑漲5.54%至551.85，鈀漲4.57%至438.45 美國2月諮商會消費者信心指數91.2，高于預期值的87和前值的89長和發(fā)表聲明稱，巴拿馬政府強行進入由長和運營的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港兩個集裝箱碼頭，并且接管兩個集裝箱碼頭的行政及運營控制權，同時禁止長和代表進入 芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，在有更多證據表明通脹正持續(xù)回落之前，不適合進一步降息。

機構

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價運行

廢鋁原料季節(jié)性累庫但累庫幅度不及往年，節(jié)后原料供應仍有趨緊擔憂，春節(jié)期間鑄造鋁合金市場交投清淡，報價整體持穩(wěn)，下游壓鑄企業(yè)多數放假，市場以執(zhí)行前期訂單為主，新單稀少節(jié)后鑄造鋁合緊或跟隨鋁價保持震蕩態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為21500-23000元/噸

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：黃金、白銀建議空倉過節(jié)

美股大跌引發(fā)商品程序化拋售，美聯(lián)儲降息步伐暫緩，貨幣政策預期反復；白銀供應庫存緊張但節(jié)前下游需求走弱，鉑鈀供應偏緊但倫敦現貨供應緊張有所緩和數據：國際黃金收4920.29美元/盎司，跌3.19%；國際白銀收75.183美元/盎司，跌10.76%；交易所上調白銀交易保證金觀點：黃金、白銀建議空倉過節(jié)，若持倉需控倉并對沖風險；鉑鈀節(jié)前暫時觀望

機構

廣州期貨：美國1月非農超預期，貴金屬價格小幅上漲

主力合約表現方面，滬金漲0.44%至1130.7，滬銀漲2.27%至20965；鉑漲1.91%至551.15，鈀漲1.68%至439.1 美國堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德表示，通脹仍高于目標水平，利率立場應維持略微的限制性美國1月季調后非農就業(yè)人口增13萬人，高于市場預期的7萬人，前值小幅下修至4.8萬人；失業(yè)率錄得4.3%，為2025年8月以來新低；時薪環(huán)比增0.4%，超預期 美元指數漲0.07%至96.92，貴金屬中長線維持樂觀看待，留意周五美國CPI通脹數據公布。

機構