Mysteel：印尼鎳礦基準(zhǔn)價格（HPM）修訂與不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動機制影響分析

折算至印尼鎳生鐵成本達(dá)15320美元/鎳噸，推升300系不銹鋼生產(chǎn)成本約15% 2、期貨市場反應(yīng)：SHFE不銹鋼主力合約（SS2605）4月13日收盤價報14535元/噸，夜盤進一步?jīng)_高至14725元/噸，單日漲幅達(dá)2.1%無錫宏旺304冷軋現(xiàn)貨同步跟漲至14500元/噸，佛山市場達(dá)14600元/噸 三、【產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)機制與中長期影響】 1、冶煉端成本壓力加劇 印尼鎳礦占全球供應(yīng)70%，新規(guī)將推高鎳鐵、高冰鎳等中間品成本。

不銹鋼頭條

Mysteel：印尼鎳礦配額“腰斬式”縮減，全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，大宗商品市場迎顛覆性沖擊

此次配額大減+配額傾斜，核心目標(biāo)是倒逼外資加大本土加工投資，推動產(chǎn)業(yè)向鎳鐵、高冰鎳、硫酸鎳、電池材料等高附加值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)型，減少原礦出口依賴同時，通過年度配額審批的“緊箍咒”，印尼試圖像OPEC調(diào)控原油那樣，通過調(diào)控鎳礦產(chǎn)量主導(dǎo)全球鎳價，將資源稟賦轉(zhuǎn)化為地緣經(jīng)濟影響力 三、全球沖擊波：鎳產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，大宗商品市場聯(lián)動反應(yīng) 印尼掌控全球65%以上的鎳礦產(chǎn)量、23%的鎳儲量，且供應(yīng)中國超90%的鎳原料，其配額大減的影響已快速傳導(dǎo)至全球期貨、現(xiàn)貨、鋼廠及下游產(chǎn)業(yè)，形成全方位聯(lián)動沖擊，具體可分為四大維度： 1、期貨市場：鎳價強勢反彈，關(guān)聯(lián)品種同步走強 配額縮減引發(fā)的供應(yīng)收緊預(yù)期，直接推動全球鎳價大幅上漲。

主編視角

Mysteel早讀： 廢料價格弱穩(wěn)運行 整體成交意愿較弱（8月1日）

今日鎳中間和精煉鎳價格震蕩，高冰鎳折扣系數(shù)小幅走低至87-88折之間 第二部分：【鈷】 電解鈷：7月31日，Mysteel電解鈷市場價格區(qū)間在264000-278000元/噸，行情較上一個交易日上漲2500元/噸電鈷價格挺價明顯；貿(mào)易商隨期貨盤面調(diào)整現(xiàn)貨價格，部分廠商低出意愿不高，報價升水成交方面，下游合金、磁材領(lǐng)域受需求疲軟因素的影響，整體采買情況一般，以散單剛需為主。

熱點聚焦

Mysteel早讀：磷酸鐵市場成交重心下移 鐵鋰市場延續(xù)博弈（7月31日）

今日鎳中間品價格走低，高冰鎳折扣系數(shù)小幅走低至87-88折之間 第二部分：【鈷】 電解鈷：7月30日，Mysteel電解鈷市場價格區(qū)間在262000-275000元/噸，行情較上一個交易日上漲9000元/噸電鈷價格挺價明顯；貿(mào)易商隨期貨盤面調(diào)整現(xiàn)貨價格，部分廠商低出意愿不高，報價升水成交方面，下游合金、磁材領(lǐng)域受需求疲軟因素的影響，整體采買情況一般，以散單剛需為主 鈷粉及碳酸鈷：7月30日，Mysteel鈷粉價格區(qū)間在260000-290000元/噸，行情較上一交易日持平 。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月7日-4月11日）

下游三元采購有所增加，驅(qū)動鎳鹽廠利潤修復(fù)，但上行動力依舊有限短期硫酸鎳成本支撐，產(chǎn)業(yè)利潤持續(xù)低位，價格維持成本定價 綜合來看，短期鎳價受宏觀影響跌幅明顯，但基本面仍有一定支撐，產(chǎn)業(yè)邊際鎖定在一體化高冰鎳成本上下中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，但邊際或有政策支撐短期運行空間暫看118000-128000元/噸 鉻：本周鉻市維持小幅上漲走勢，周初美國所謂“對等關(guān)稅”出臺后大宗商品期現(xiàn)市場情緒大幅波動，滬鎳及不銹鋼期貨大跌并使現(xiàn)貨成交也受到一定沖擊，不銹鋼期貨跌破13000元/噸，且華南大型鋼廠連續(xù)下調(diào)盤價，現(xiàn)貨價格受壓下也開始緩步下移，不銹鋼主力合約與現(xiàn)貨價差已拉大至區(qū)間600-700元/噸，且期貨下跌后導(dǎo)致倉單資源流出，下游供應(yīng)端增長對后續(xù)基本面再形成壓力。

產(chǎn)業(yè)分析

【界面】青山集團等中國鎳企產(chǎn)品謀求在LME上市

鑒于這些企業(yè)項目多為電積鎳，因此準(zhǔn)確地說是這些企業(yè)的電積鎳品牌去LME申請上市”樊見苑對界面新聞稱電解鎳和電積均為精煉鎳，兩者的工藝有所不同 精煉鎳生產(chǎn)路徑較為統(tǒng)一，即“硫化鎳礦-高冰鎳-精煉鎳”該產(chǎn)品用途廣泛，既可用于生產(chǎn)不銹鋼、合金、電鍍，也可用于生產(chǎn)電池所需的硫酸鎳 華泰期貨表示，受期貨交割品數(shù)量不足影響，當(dāng)前精煉鎳的利潤在各產(chǎn)品中最為豐厚。

媒體報道

【上海證券報】一則消息，鎳價急轉(zhuǎn)而下！

對此，融智有色創(chuàng)始人、首席研究員高承君對上海證券報記者表示，諾鎳作為最大的鎳生產(chǎn)商之一，若2023年減產(chǎn)10%，勢必對全球鎳供給造成影響諾鎳還是LME的交割品牌之一，若產(chǎn)量減少會加劇LME交割品不足的問題 高承君表示，鎳是最復(fù)雜的金屬之一鎳相關(guān)產(chǎn)品眾多，涉及電解鎳、電積鎳、鎳豆、鎳粉、高冰鎳等等而鎳期貨的價格基準(zhǔn)是純鎳，純鎳在全球鎳產(chǎn)品中占比不到30%作為交割品，純鎳是緊缺的，庫存一直處于低位。

媒體報道

印尼或征鎳出口稅，對全球市場影響幾何？

機構(gòu)預(yù)計，2021年至2025年全球共有125萬噸鎳中間品新增產(chǎn)能，其中包括56萬噸鎳鐵、32萬噸MHP、37萬噸高冰鎳，超過80%項目來自印尼，供應(yīng)進一步集中于印尼 市場人士：印尼征收鎳出口稅可能性較大！對全球市場影響幾何？ 對于印尼總統(tǒng)的最新表態(tài)，中信建投期貨分析師王彥青告訴記者，從經(jīng)濟發(fā)展的角度看，印尼擁有全球近四分之一的鎳儲量，但受經(jīng)濟、技術(shù)等方面影響，鎳產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)勢并未有效提振本國科技實力。

聚焦

Mysteel晚報：不銹鋼價格持續(xù)上漲，原料價格突破歷史高位

本周國內(nèi)鐵廠資源多已經(jīng)出至4月初，加之印尼鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳量級增加，印尼鎳鐵回流增速持續(xù)放緩，可流通資源偏緊，疊加周內(nèi)倫鎳滬鎳多維持上漲形勢，樂觀情緒影響下鎳鐵廠報價多堅挺在1550元/鎳（到廠含稅）以上，最高至1600元/鎳（到廠含稅）本周初不銹鋼價格延續(xù)上周下行態(tài)勢，300系利潤不斷收窄，鋼廠對高價鎳鐵原料接受度有限；周四不銹鋼期貨上漲，加之300系不銹鋼出現(xiàn)節(jié)后首次降庫，看漲情緒蔓延不銹鋼現(xiàn)貨市場，刺激終端需求。

日報

Mysteel日報：鎳鐵市場成交價格持穩(wěn)

本周國內(nèi)鐵廠資源多已經(jīng)出至4月初，加之印尼鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳量級增加，印尼鎳鐵回流增速持續(xù)放緩，可流通資源偏緊，疊加周內(nèi)倫鎳滬鎳多維持上漲形勢，樂觀情緒影響下鎳鐵廠報價多堅挺在1550元/鎳（到廠含稅）以上，最高至1600元/鎳（到廠含稅）本周初不銹鋼價格延續(xù)上周下行態(tài)勢，300系利潤不斷收窄，鋼廠對高價鎳鐵原料接受度有限；周四不銹鋼期貨上漲，加之300系不銹鋼出現(xiàn)節(jié)后首次降庫，看漲情緒蔓延不銹鋼現(xiàn)貨市場，刺激終端需求。

日報

Mysteel：地區(qū)性市場不銹鋼早漲晚跌，轉(zhuǎn)機出現(xiàn)需求待放？

目前倫鎳持續(xù)去庫，庫存處于兩年來低位，供需偏緊支持鎳價新能源需求向好及不銹鋼新增產(chǎn)能較多提振鎳需求，印尼鎳鐵及高冰鎳投產(chǎn)或使供需矛盾一定程度上緩解 【今日回顧】 17日地區(qū)性不銹鋼現(xiàn)貨價格早漲晚跌，304冷熱軋部分出現(xiàn)50-200/噸的調(diào)漲，201冷熱軋部分出現(xiàn)50元/噸的探漲，430冷熱軋部分出現(xiàn)50-100/噸的上調(diào) 【現(xiàn)貨成交】 據(jù)反饋，300系方面，受近期期貨盤飄紅影響，早間貿(mào)易商挺價意愿不減，而隨著午后期貨盤跳水，貿(mào)易商挺價心態(tài)受挫，部分市場現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下調(diào)以出貨，幅度在50-100元/噸，但下游尚存部分庫存，不急于采購，加之目前價格高企，因此觀望情緒濃厚，以詢單比價為主。

不銹鋼頭條

Mysteel：五天，鎳價從漲停到跌停，究竟經(jīng)歷了什么？

這意味著預(yù)期近一年的、更具經(jīng)濟性的鎳原料來源——高冰鎳正式加入鎳產(chǎn)業(yè)鏈消息發(fā)酵后業(yè)內(nèi)反應(yīng)強烈，對鎳原料遠(yuǎn)期供應(yīng)緊張的預(yù)期被沖淡，刺激了市場看空情緒（詳細(xì)分析見《印尼青山首船高冰鎳發(fā)運中國的影響解讀》） 上期所在下午收盤后宣布，將在1月26日夜盤起，鎳期貨Ni2202、Ni2203合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為45元/手，鎳、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%。

鎳頭條

Mysteel：基本面強勁支撐 鎳價或創(chuàng)年內(nèi)新高

期貨方面，目前市場看漲情緒相對較濃，部分人士表示當(dāng)前階段利好因素刺激下，鎳價有望突破15萬元/噸的高位，未來新能源領(lǐng)域主導(dǎo)，鎳價邊際上移但也有部分人士認(rèn)為，不銹鋼市場存在泡沫，不銹鋼價格高漲將會導(dǎo)致需求轉(zhuǎn)移，當(dāng)前現(xiàn)貨成交下滑以及出口加稅問題都是風(fēng)險因素，同時，鎳鐵及不銹鋼緊張一部分原因是受到臺風(fēng)影響導(dǎo)致的發(fā)貨受阻問題，當(dāng)臺風(fēng)影響過后，這種緊張或有緩解，因此認(rèn)為市場可能存在過于樂觀的情況，短期看高位震蕩，后續(xù)主要關(guān)注三季度末至四季度階段不銹鋼市場變化以及印尼鎳鐵及高冰鎳排產(chǎn)回流問題。

產(chǎn)業(yè)資訊

期貨公司日度觀點匯總（2021.7.15）

操作上建議逢低短多 4.申銀萬國期貨 鎳：鎳價下行基本面方面，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價 差消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關(guān)稅消息，國內(nèi)鎳板進口成本增加，此外印尼存在 禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政 策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長期看純鎳價格相對承壓 同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。

期貨觀點

期貨公司日度觀點匯總（2021.6.17）

不過近期佛山地區(qū)不銹鋼加工企業(yè)錯峰限電，對需求存在一定影響，同時政策方面監(jiān)管加強，不銹鋼存在提高出口關(guān)稅可能，建議暫時觀望 申萬期貨 （鎳）：鎳價夜盤震蕩 前期受青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳消息打壓，鎳價回落 。

期貨觀點