【海通期貨】短期鎳價受印尼政策及市場情緒影響波動抬升運行

需求層面，不銹鋼需求存在季節(jié)性波動，1月一般為需求淡季，市場出貨壓力較大新能源需求預計增速放緩，硫酸鎳利潤倒掛情況仍存，對鎳價拉動有限總體來看，短期鎳價受印尼政策及市場情緒影響波動抬升運行；長期來看，供給縮減與需求增長預期將使得原生鎳過剩情況緩解進而推動鎳價重心上移，但過程或有反復投資者需結(jié)合宏觀經(jīng)濟情況、印尼礦端政策動態(tài)進行策略操作 企業(yè)簡介： 海通期貨股份有限公司（新三板掛牌公眾公司，股票代碼872595)是海通證券控股的專業(yè)期貨公司，是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心、廣州期貨交易所會員，中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員。

鎳大家說市場

盛屯礦業(yè)：公司未參與銅鎳期貨市場投機 目前市場極端波動情況對公司影響有限

盛屯礦業(yè)于3月9日表示，公司未參與銅鎳期貨市場投機，對現(xiàn)有生產(chǎn)品種期貨市場套期保值業(yè)務也持謹慎態(tài)度，目前保值頭寸數(shù)量較小，遠小于公司擁有的產(chǎn)品產(chǎn)量，目前市場極端波動情況對公司影響有限目前，公司鎳、鈷、銅板塊生產(chǎn)經(jīng)營情況正常

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：期貨波動情緒巨動，運費上漲鎳礦成交暫無

本周鎳價大幅震蕩，情緒劇烈波動下鎳礦市場暫無明確議價，市場價格暫以平穩(wěn)為主目前Mysteel鎳礦Ni:1.4%礦79-81美元/濕噸，Ni:1.5%礦88-90美元/濕噸，Ni:1.8%礦125美元/濕噸。

日報

【光大期貨】鎳：擠倉風險猶存 假期高波動難免

觀點： 鎳：擠倉風險猶存 假期高波動難免 1、鎳鐵最新報價跌回至1400元/鎳點，在電解鎳大幅反彈下報價并未跟漲，這還是節(jié)前北方不銹鋼企業(yè)備庫的情況下，表明不銹鋼和鎳鐵產(chǎn)業(yè)鏈在節(jié)前表現(xiàn)偏萎靡。

鎳

Mysteel解讀：成本強撐+鋼廠挺價，不銹鋼型鋼市場持續(xù)上行

1、鎳價高位堅挺：印尼持續(xù)推行控量保價政策，鎳礦出口配額收緊，疊加4月中旬鎳礦HPM計價新政落地，修正系數(shù)大幅上調(diào)，全球鎳礦定價中樞上移，鎳價維持強勢區(qū)間，滬鎳期貨主力合約長期在130000元/噸以上運行 2、鉻鉬價格走強：南非鉻礦供應擾動加劇，疊加歐盟碳關(guān)稅政策影響，鉻價持續(xù)堅挺；鉬鐵受供需偏緊格局影響，價格穩(wěn)步走高，進一步加劇鋼廠成本壓力 3、能源運費加持：國際能源價格高位波動，國內(nèi)電價、運費成本持續(xù)增加，疊加人民幣匯率波動，鋼廠綜合生產(chǎn)成本不斷抬升，倒逼價格上行。

不銹鋼頭條

5月9日不銹鋼焊管簡評

周內(nèi)不銹鋼期貨盤面先漲后跌，市場情緒隨盤面波動有所起伏上半周，鎳鐵報價走高，青山新一輪指導價上漲，管企多延續(xù)假期前挺漲心態(tài)，304及316資源普遍漲價200-300元/噸節(jié)后下游客戶存在一定補貨剛需，略高位資源接單尚可，管企廠內(nèi)庫存有序消化下半周，前期利好預期有所減退，滬鎳及不銹鋼期貨盤面震蕩走弱，卷端行情承壓，管端客戶壓價心態(tài)顯現(xiàn)，部分304資源報價出現(xiàn)小幅回調(diào)而316及雙相鋼資源在鉬鐵強勁支撐下，報價維持堅挺，實際成交以低價資源為主。

快訊

Mysteel周報：汽車原材料價格（4.20-4.26）

4、鎳市場 上周鎳現(xiàn)貨及期貨價格普遍上漲中國鎳現(xiàn)貨價格指數(shù)從4月20日的142,321元/噸升至4月24日的145,375元/噸，漲幅約2.1%，顯示市場看漲情緒增強LME鎳3個月期貨合約收盤價從18,235美元/噸升至19,125美元/噸，漲幅約4.9%，主要受印尼Weda Bay鎳礦減產(chǎn)消息刺激，供應收緊預期推動買盤SHFE鎳主力合約（NI2606）同期從141,490元/噸漲至144,750元/噸，漲幅約2.3%，基差波動顯著（4月20日基差250元/噸，4月23日轉(zhuǎn)為-1,510元/噸），反映期貨市場對短期供應風險的敏感。

汽車

Mysteel周報：廢不銹鋼價格偏強運行（4.30-5.9）

【市場價格】 周內(nèi)青拓大戶304工業(yè)料采購價上調(diào)至10450元/噸，佛山304工業(yè)料報至10450元/噸，環(huán)比上調(diào)2%，溫州304工業(yè)料報至10350元/噸，環(huán)比上調(diào)2%。

周報

Mysteel晚報：滬鎳繼續(xù)走強，不銹鋼宏觀消息支撐仍強烈

另外不銹鋼盤面拉漲，鋼廠利潤修復后對高價原料接受度邊際改善 后市展望：短期鎳鐵價格在成本倒掛、供應偏緊及假期前補庫需求推動下，預計將維持偏強運行市場報價與成交價的差距有望收窄，關(guān)注假期前主流鋼廠實際采購價格落地情況預計議價重心將上移至1140-1150元/鎳區(qū)間后續(xù)需重點關(guān)注：新成交價格水平、印尼鎳鐵成本變化以及假期后鋼廠補庫節(jié)奏 市場方面：29日，期貨盤面全線飄紅，300系方面，青拓大戶304工業(yè)料采購價暫穩(wěn)報至10250元/噸，主流鋼廠采購價無明顯波動，下游節(jié)前部分剛需備貨，鋼廠及市場保持緩慢去庫節(jié)奏，缺票問題仍制約部分交易，資金回籠周期偏長，資源流轉(zhuǎn)周期延長，部分商家避險情緒較高，整體成交平穩(wěn);316方面，鉬鐵價格維持高位，青拓一手戶316工業(yè)料持隱于20850元/噸，日內(nèi)鉬系廢料主流價格暫時沒有太大價格波動。

晚報

上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易

4月21日21時起，上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放同時上期所子公司上海國際能源交易中心上市20號膠和國際銅期權(quán)，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放 鎳期貨及期權(quán)是上期所掛牌的首個對外開放的期貨及期權(quán)品種鎳不僅是不銹鋼的重要原料，更是新能源汽車電池、航空航天等高端制造的關(guān)鍵材料中國是全球最大的鎳消費國和進口國，同時全球鎳市場當前在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費等方面正加速演進，因此國內(nèi)外企業(yè)對價格波動的風險管理需求都很強烈。

原料

【海外鎳企季報】Nickel Industries：2026年一季度鎳產(chǎn)量同比下降4.41%

每套反應釜系列都將重復這一調(diào)試流程并逐步提產(chǎn)，約3到4個月后達到設(shè)計滿產(chǎn)目前預計滿產(chǎn)時間在2026年10月底雖然公司的HPAL運營受硫磺價格波動影響，但ENC項目已備足用于提產(chǎn)階段的硫磺庫存，可維持到2026年9月，平均采購價為450美元/噸此外，項目還正在籌備在提產(chǎn)后將ENC生產(chǎn)的鎳陰極分別注冊在倫敦金屬交易所（LME）和上海期貨交易所（SHFE），以最大限度提高產(chǎn)品流動性和生產(chǎn)靈活性 本季度，Sphere完成了對ENC項目10%權(quán)益收購的延期付款，該部分權(quán)益對應的項目估值為24億美元。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：不銹鋼期貨沖破15200，印尼“控量提價”主導行情

盡管其鎳鐵生產(chǎn)線因可依賴現(xiàn)有礦石庫存而暫不受影響，但市場對原料供應收緊的預期升溫，鎳及不銹鋼同步高開，上午滬鎳持續(xù)拉漲2.63%，不銹鋼期貨價格夜間回調(diào)后再度反彈，市場價格調(diào)漲，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，當前民營304冷軋毛基主流價格至14550-14650/噸，民營熱軋資源五尺毛邊主流價格至14300-14400元/噸，較昨日價格上漲150元/噸 從成交方面來看，前期受宏觀市場波動影響期貨價格寬幅震蕩后，市場觀望情緒逐漸升溫，市場投機度不高，前半周交投氛圍不溫不火。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：不銹鋼價格上漲，高價資源去化乏力（4.27-4.30）

周初，印尼Weda Bay鎳礦外部公司停產(chǎn)消息持續(xù)發(fā)酵，期貨價格沖高帶動市場看漲情緒火熱，終端及貿(mào)易商畏高情緒升溫，成交寥寥隨著盤面有所緩和，市場詢單氛圍改善然由于臨近節(jié)假，前期抄底多頭獲利平倉壓制期價大幅跳水，代理及貿(mào)易商情緒轉(zhuǎn)為觀望由于價格波動較大，且成本端支撐強勁，商家低價出貨意愿不高；下游畏高情緒升溫，以剛需成交為主，多靜待節(jié)后市場變動周內(nèi)多以平板消化為主，整體成交一般；月底部分鋼廠結(jié)算到貨，本周庫存小幅累積。

周報

Mysteel周報：西北不銹鋼卷板價格探漲，市場以零散補貨為主（4.20-4.24）

周初期貨震蕩偏弱，華南鋼廠新盤價偏低，商家讓利接單，市場詢單冷清，下游采購意愿不強，實單成交寥寥；周中期貨寬幅震蕩，商家穩(wěn)價觀望，化工及基建項目開工不足，下游需求疲軟，成交以剛需小單為主；周尾滬鎳及不銹鋼期貨強勢飄紅，疊加主流市場上調(diào)報價，商家跟調(diào)現(xiàn)貨價格，下游陸續(xù)進場詢價，但采購偏謹慎，高價資源成交有限，整體以零散補貨為主 本周西北市場 200 系冷軋卷板價格較上周持穩(wěn)周初市場成交清淡，以零散補貨為主，成交量級有限；周中至周尾，商家穩(wěn)價出貨為主，終端采購以剛需小單為主，價格無明顯波動。

周報

Mysteel周報：浙江不銹鋼卷板價格先抑后揚，整體成交一般（4.20-4.24）

周初受期貨窄幅震蕩、華南鋼廠新盤價偏低影響，現(xiàn)貨價格小幅下探，商家讓利接單，下游謹慎觀望，采購意愿偏弱；周中期貨盤面震蕩整理，商家穩(wěn)價觀望，下游需求持續(xù)疲軟，按需補貨為主，實單成交有限；周尾隨滬鎳及不銹鋼期貨飄紅，市場看漲情緒較濃，現(xiàn)貨價格有所上探，下游詢單氛圍稍有回暖，但高價資源采購偏謹慎，成交不及預期，以剛需訂單為主 本周浙江市場200系冷熱軋卷板價格較上周持穩(wěn)周內(nèi)商家多穩(wěn)價出貨，下游需求持續(xù)疲軟，實單成交有限；周尾雖受市場氛圍帶動，但整體需求釋放偏謹慎，價格未出現(xiàn)明顯波動，成交以剛需小單為主。

周報

304市場預測分析-周度

316L方面，鉬鐵價格穩(wěn)中有漲，疊加鎳價偏強運行，商家挺價出貨為主，周尾熱軋已出現(xiàn)部分規(guī)格缺貨現(xiàn)象 本周價格預測：震蕩偏強印尼鎳礦HPM新政正式落地，鎳礦基準價上調(diào)，進一步夯實300系成本支撐，期貨持續(xù)拉漲帶動現(xiàn)貨報價走高不過部分商家獲利兌現(xiàn)出貨，使得價格區(qū)間波動加劇當前下游追高意愿偏弱，高價成交跟進放緩，若期貨出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨或進入震蕩整理階段預計下周價格以震蕩調(diào)整為主

分析報告

Mysteel日報：不銹鋼期貨弱勢延續(xù)，佛山不銹鋼市場優(yōu)惠接單

（單位：元/噸） 【總結(jié)】 印尼鎳礦HPM計算公式調(diào)整即將落地，對鎳價形成支撐，但不銹鋼期貨仍延續(xù)弱勢震蕩運行青山、德龍代理報價持穩(wěn)，臨近午間，青山代理優(yōu)惠100接單，德龍代理則優(yōu)惠20接單現(xiàn)貨價格隨之小幅波動，成交多伴有壓價議價

日報

Mysteel季報：供強需弱，庫存累增，二季度不銹鋼價格預計區(qū)間震蕩

1月受鎳礦端配額預期減少影響，鎳鐵價格觸底反彈，不銹鋼成本拉漲加速，推動不銹鋼期現(xiàn)貨價格上漲超14%而2月初企業(yè)陸續(xù)進入春節(jié)長假，期貨價格跌停導致成交受到壓制，市場采買氛圍爆冷，由于年前行情波動較大，貿(mào)易商及終端企業(yè)多回歸謹慎采購態(tài)度，節(jié)前備貨動作不多，多數(shù)維持低庫存運轉(zhuǎn)狀態(tài)節(jié)后市場緊接“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，企業(yè)陸續(xù)復工后補庫需求也隨之集中釋放，年后成交短時放量，但隨著下游復工不及預期，終端回歸按需采購為主，投機性補庫有限，交投節(jié)奏跟隨價格波動，3月份成交低于預期。

月報

Mysteel周報：汽車原材料價格（4.6-4.12）

累庫壓力凸顯，下游采買積極性不足，短期或延續(xù)弱勢震蕩需關(guān)注地緣風險及冶煉端減產(chǎn)動向?qū)┬杵胶獾挠绊?4、鎳市場 上周鎳價受制于高庫存與弱需求，呈現(xiàn)震蕩下行趨勢現(xiàn)貨及期貨價格均沖高回落，LME庫存小幅下降但國內(nèi)庫存持續(xù)累積中間品價格波動加劇，反映市場對供應增量的擔憂短期看，礦端成本支撐與宏觀因素博弈仍將主導鎳價震蕩格局，建議關(guān)注印尼政策變動及下游需求恢復信號。

汽車

Mysteel：印尼144號部長令落地，鎳礦HPM計價巨變，全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)迎“成本風暴”

同時，滬鎳期貨價格大漲帶動市場情緒波動，部分貿(mào)易企業(yè)可能跟風囤貨賭價格上漲，而中小貿(mào)易企業(yè)因資金實力有限，難以承擔庫存積壓風險，短期經(jīng)營壓力顯著此外，基差貿(mào)易等風險管理模式開始被更多貿(mào)易企業(yè)采用，通過期貨工具對沖價格波動風險，成為短期應對成本上漲的重要手段 4.不銹鋼下游行業(yè)：短期成本暫未傳導，剛需采購為主 全球不銹鋼下游行業(yè)（家電、建筑裝飾、五金、機械制造等）短期受影響較小：一是成本上漲尚未完全傳導至終端產(chǎn)品，下游企業(yè)當前采購仍以消耗原有庫存、剛需補庫為主，未出現(xiàn)大規(guī)模囤貨或縮減采購的行為；二是不同下游細分領(lǐng)域受影響差異較大，對不銹鋼依賴度高、原材料占比高的行業(yè)（如不銹鋼廚具、熱水器制造，不銹鋼占原材料比重接近50%）已開始感受到成本壓力，而對不銹鋼用量少、可替代材料多的行業(yè)，短期沖擊不明顯。

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