國泰君安期貨：短線關(guān)注鎳背靠火法一體化成本試多

鎳：火法邊際成本支撐，印尼政策抬升預(yù)期印尼配額控制支撐礦端，1.6%品位鎳礦總價同比+29美金至75美金，較本輪鎳礦漲價剛啟動時+24美金，部分成交或更高，雖然火法邊際成本支撐可能在下半年濕法投產(chǎn)的節(jié)奏中出現(xiàn)變故，超長線預(yù)期或限制火法利潤空間，但短線二季度的估值邊際成本仍然錨定轉(zhuǎn)產(chǎn)火法路徑，礦端高價支撐火法轉(zhuǎn)產(chǎn)即期現(xiàn)金成本或抬升至13.5萬元/噸同時，二季度的中東物流問題或加劇濕法輔材硫磺的擔(dān)憂，增加了對傳統(tǒng)轉(zhuǎn)產(chǎn)火法的供應(yīng)依賴預(yù)期，而目前冰鎳-純鎳價格相較于鎳鐵不具備火法經(jīng)濟(jì)性，若5月中間品排產(chǎn)出現(xiàn)一定的降負(fù)，有望進(jìn)一步增強(qiáng)火法邊際成本支撐的邏輯。

晨報速遞

“上海價格”影響力進(jìn)一步提升，鎳期貨及期權(quán)交易正式引入境外交易者

上期所將于4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時段），正式引入境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易，上述2個品種同步向合格境外投資者（QFI）開放 上海期貨交易所（下稱：“上期所”）20日消息，將于4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時段），正式引入境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易，上述2個品種同步向合格境外投資者（QFI）開放為確保品種平穩(wěn)推出和業(yè)務(wù)穩(wěn)健運行，上期所同日發(fā)布了關(guān)于上述品種引入境外交易者的公告及相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則等內(nèi)容。

原料

上期所就鎳期貨和期權(quán)國際化相關(guān)問題答記者問

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鎳期貨及期權(quán)國際化是上期所順應(yīng)全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措，主要基于以下兩點考慮： 一是鎳已從傳統(tǒng)的工業(yè)原料，發(fā)展為新能源、高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬當(dāng)前，全球鎳市場在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費等方面正加速演進(jìn)，亞洲已成為全球供應(yīng)鏈的關(guān)鍵樞紐，其應(yīng)用領(lǐng)域已從傳統(tǒng)的“不銹鋼主引擎”拓展至新能源汽車這一高增長賽道，在航空航天、工業(yè)機(jī)器人、精密制造、海洋工程等高端裝備制造領(lǐng)域的需求也持續(xù)增加。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所關(guān)于境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易的公告

3月20日上期所發(fā)布關(guān)于境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易的公告如下：　 經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）鎳期貨及期權(quán)被確定為境內(nèi)特定品種，現(xiàn)將境外交易者參與上述品種交易有關(guān)事項公告如下： 　　一、實施時間 　　自2026年4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時段）起交易，4月21日20:55-21:00集合競價，21:00開盤。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所發(fā)布鎳期貨和期權(quán)合約交易權(quán)限管理相關(guān)事項

上期所發(fā)布關(guān)于鎳期貨和期權(quán)合約交易權(quán)限管理相關(guān)事項的通知，中國證監(jiān)會已確定將我所鎳期貨和期權(quán)納入境內(nèi)特定品種并引入境外交易者自即日起，符合條件的客戶可以向開戶機(jī)構(gòu)（包括期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)）申請開通鎳期貨和期權(quán)合約交易權(quán)限開戶機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)《上海期貨交易所交易者適當(dāng)性管理辦法》和《上海期貨交易所期貨交易者適當(dāng)性制度操作指引》有關(guān)要求，對客戶適當(dāng)性以及相應(yīng)合約的交易權(quán)限進(jìn)行管理。

原料

有色持倉日報：滬鎳漲2.37%，銀河期貨增持超5千手空單

截至2月25日收盤，滬銅2604收102890元/噸，漲0.96%；滬鋁2604收23835元/噸，漲0.65%；滬鉛2604收16735元/噸，漲0.06%；滬錫2603收416160元/噸，漲7.62% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

Mysteel日報：鎳礦配額收緊再度推漲期貨價格，無錫市場企業(yè)停工，氛圍清淡

【價格回顧】 300系不銹鋼卷板民營冷熱軋價格持穩(wěn)。

日報

【國貿(mào)期貨】供給擔(dān)憂主導(dǎo)行情，節(jié)后鎳價走勢緊盯印尼政策與宏觀數(shù)據(jù)

近期宏觀情緒有所轉(zhuǎn)暖，鎳價受供給擔(dān)憂驅(qū)動上漲2月10日，印尼能礦部（ESDM）發(fā)布2026年鎳礦RKAB目標(biāo)2.6-2.7億濕噸，且當(dāng)前印尼鎳礦RKAB配額審批進(jìn)度較為緩慢，2月印尼鎳礦現(xiàn)貨升水上漲至28-32美元/濕噸高位，市場擔(dān)憂情緒升溫驅(qū)動鎳價上行此外，印尼齋月將從2月19日持續(xù)到3月20日，行政效率或有所降低，后續(xù)印尼政府仍有可能落地新的限制政策（如伴生礦鈷征稅等），關(guān)注鎳礦RKAB配額審批進(jìn)展及增量政策落地情況。

鎳大家說市場

【廣發(fā)期貨】短期鎳價維持寬幅震蕩

受訪人信息：廣發(fā)期貨研究院-林嘉旎 滬鎳盤面價格中樞下移，宏觀和貴金屬有色板塊整體走弱施壓，市場情緒調(diào)整宏觀方面，美國1月ADP新增就業(yè)崗位2.2萬個，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期4.8萬人，前值由4.1萬下修至3.7萬產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)鎳價回落，精煉鎳現(xiàn)貨成交以低升貼水資源成交為主，以及長協(xié)點價，金川資源升貼水走高，其余各品牌升貼水穩(wěn)中微調(diào)為主鎳礦方面，菲律賓鎳礦報價繼續(xù)拉漲，1.3%FOB報價上漲至45美元/濕噸；印尼礦企RKAB配額逐步推進(jìn)，但通過量級較申請量有所收縮，2月一期鎳礦升水上漲至+28美金附近，疊加基準(zhǔn)價格上調(diào)，鎳礦價格明顯上漲。

鎳大家說市場

上海期貨交易所：開展鎳期貨及期權(quán)國際化業(yè)務(wù)仿真交易

1月30日，上海期貨交易所發(fā)布關(guān)于開展鎳期貨及期權(quán)國際化業(yè)務(wù)仿真交易的通知上海期貨交易所將于2026年2月2日（周一）至2026年3月31日（周二）開展鎳期貨及期權(quán)國際化業(yè)務(wù)仿真交易，相關(guān)事宜請參見《鎳期貨及期權(quán)國際化業(yè)務(wù)仿真交易指南》 電子郵箱：tech@shfe.com.cn 附件：鎳期貨及期權(quán)國際化業(yè)務(wù)仿真交易指南 。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel鋰電早讀：鎳期貨漲跌停板幅度調(diào)整為11% 電池級碳酸鋰晚盤市場價格下調(diào)4350元（1月30日）

▌聚焦 ◎ 1月29日大中礦業(yè)發(fā)布公告稱，其全資子公司安徽省大中新能源投資有限責(zé)任公司申報的“加達(dá)鋰礦礦區(qū)生態(tài)修復(fù)方案”正式獲得評審專家通過。

熱點聚焦

上期所調(diào)整鎳等期貨相關(guān)合約漲跌停板幅度和交易保證金比例

上期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2026年1月30日（星期五）收盤結(jié)算時起，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下： 鎳期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為12%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為13%； 氧化鋁、鉛、鋅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為11%； 不銹鋼、鑄造鋁合金、螺紋鋼、熱軋卷板期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為8%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為9%； 黃金期貨AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合約漲跌停板幅度調(diào)整為16%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為17%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為18%； 白銀期貨AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合約漲跌停板幅度調(diào)整為16%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為17%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為18%。

鋼材

上期所關(guān)于就修訂《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》公開征求意見的公告

根據(jù)《中華人民共和國期貨和衍生品法》《期貨交易管理條例》《期貨交易所管理辦法》等有關(guān)法律、行政法規(guī)和規(guī)章，上海期貨交易所擬對《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》進(jìn)行修訂，現(xiàn)向社會公開征求意見 　　請將對上述業(yè)務(wù)細(xì)則修訂內(nèi)容的有關(guān)意見和建議，以書面或者電子郵件形式于2026年1月30日之前反饋至上海期貨交易所您的反饋信息同時表明您同意將您的聯(lián)系信息和資料被上海期貨交易所使用，并僅用于本公告所述征求意見事宜，敬請知悉。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所調(diào)整鎳、氧化鋁、鉛、鋅、 不銹鋼期貨相關(guān)合約漲跌停板幅度和交易保證金比例

1月23日，上期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2026年1月27日（星期二）收盤結(jié)算時起，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下： 鎳期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為11%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為12%； 氧化鋁、鉛、鋅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為9%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為10%； 不銹鋼期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為6%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為7%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為8%。

國內(nèi)資訊

Mysteel鋰電早讀：上期所調(diào)整白銀、鎳期貨相關(guān)合約交易限額 電鈷走勢與基本面出現(xiàn)背離（1月20日）

▌聚焦 ◎ 面對鈷產(chǎn)品供減少需穩(wěn)、原料低庫存背景下，鈷產(chǎn)品價格進(jìn)一步上漲但受盤面悲觀情緒影響下，電鈷價格走勢與當(dāng)前原料持續(xù)緊張的供需基本面出現(xiàn)明顯背離。

熱點聚焦

上期所：調(diào)整白銀、鎳期貨相關(guān)合約交易限額

上期發(fā)〔2026〕22號 各有關(guān)單位： 根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定，自2026年1月20日（即1月19日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在相關(guān)期貨合約的交易限額調(diào)整如下： 白銀期貨AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為3000手。

貴金屬

有色持倉日報：滬鎳漲8%，永安期貨增持超2.8千手多單

截至1月7日收盤，滬銅2602收103410元/噸，漲0.11%；滬鋁2602收24360元/噸，漲1.18%；滬鉛2602收17830元/噸，漲1.83%；滬錫2602收359050元/噸，漲5.33% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

有色持倉日報：滬鎳漲4.68%，中信期貨增持超3.8千手多單

截至12月22日收盤，滬銅2602收94320元/噸，漲1.73%；滬鋁2602收22220元/噸，漲0.82%；滬鉛2602收16920元/噸，漲0.42%；滬錫2602收341260元/噸，漲0.42% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

有色持倉日報：滬鎳漲1.04%，29家期貨公司減持1.5萬手

截至12月17日收盤，滬銅2602收92820元/噸，漲0.40%；滬鋁2602收21915元/噸，漲0.55%；滬鉛2601收16735元/噸，跌0.83%；滬錫2601收328600元/噸，漲1.73% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

上期所同意中冶檢測認(rèn)證(上海)有限公司成為銅、鎳期貨指定檢驗機(jī)構(gòu)

近日，上期所收到中冶檢測認(rèn)證(上海)有限公司相關(guān)申請材料根據(jù)有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定： 一、同意中冶檢測認(rèn)證(上海)有限公司成為我所銅、鎳期貨指定檢驗機(jī)構(gòu) 二、自公告之日起，中冶檢測認(rèn)證(上海)有限公司應(yīng)按我所有關(guān)規(guī)定開展工作、加強(qiáng)管理，確保檢驗業(yè)務(wù)正常有序運行

產(chǎn)業(yè)資訊