瑞達(dá)期貨：鉛錠滬倫比值維持高位

滬鉛夜盤下跌0.2%宏觀層面，據(jù)美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計(jì)，截至10月25日的四周內(nèi)，美國(guó)私營(yíng)部門平均每周減少11250個(gè)工作崗位；高盛估計(jì)美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)崗位減少約5萬(wàn)個(gè)，將為2020年以來(lái)最大降幅 供應(yīng)端，原生鉛方面國(guó)產(chǎn)鉛精礦供應(yīng)緊缺的局面依舊持續(xù)，進(jìn)口礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)稀少，部分冶煉廠為維持生產(chǎn)，不得不采購(gòu)低銀鉛礦原生鉛后續(xù)供應(yīng)預(yù)計(jì)增量有限再生鉛方面，本周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，當(dāng)前利潤(rùn)水平下，預(yù)計(jì)再生鉛產(chǎn)量仍有增加預(yù)期。

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瑞達(dá)期貨：春節(jié)期間倫鉛震蕩運(yùn)行

春節(jié)期間倫鉛震蕩運(yùn)行，自1月27日15:00起到2月4日0:00，LmeS-鉛3漲幅為0.26%宏觀面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅，并將對(duì)來(lái)自墨西哥和加拿大的商品加征高額關(guān)稅，這一舉措引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策的不確定，美元指數(shù)上行；國(guó)內(nèi)方面，受益于“兩新”政策，今年春節(jié)消費(fèi)從量上看呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)基本面，今年鉛產(chǎn)業(yè)鏈中，大型企業(yè)電池廠放假時(shí)間及大型企業(yè)再生鉛企業(yè)放假時(shí)間均早于往年，主要地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦山放假時(shí)間較長(zhǎng)，而本次春節(jié)假期停產(chǎn)檢修的再生鉛煉廠相比往年明顯增加，電池廠節(jié)后復(fù)產(chǎn)時(shí)間略早于再生鉛企業(yè)，節(jié)后歸來(lái)或有大量鉛錠采購(gòu)預(yù)期，當(dāng)前庫(kù)存去庫(kù)或得以保持，且節(jié)后去庫(kù)或有明顯降幅，供弱需強(qiáng)，不過(guò)在春節(jié)長(zhǎng)假期間美對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅，抑制鉛價(jià)漲幅，鉛價(jià)震蕩為主。

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅高開(kāi)后反彈收陽(yáng)線

隔夜倫鉛小幅高開(kāi)后反彈收陽(yáng)線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩收上引線的陽(yáng)線國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)低位進(jìn)一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇，原生鉛供應(yīng)恢復(fù)有限廢電瓶?jī)r(jià)格大幅回落，再生鉛成本端支撐下移，再生鉛供應(yīng)加大下游電池旺季需求穩(wěn)定，有個(gè)別蓄電池減產(chǎn)以消化電池成品庫(kù)存預(yù)計(jì)宏觀利空情緒緩解，海外鉛錠進(jìn)口壓力及供需缺口縮窄下，鉛價(jià)震蕩偏弱后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動(dòng)態(tài)和鉛旺季需求改善情況 。

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后震蕩偏強(qiáng)收小陽(yáng)線

隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后震蕩偏強(qiáng)收小陽(yáng)線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后反彈收陽(yáng)線國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)低位進(jìn)一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇，原生鉛供應(yīng)提升有限廢電瓶原料供應(yīng)有所緩解，再生鉛開(kāi)工持續(xù)回升上周下旬廢電瓶?jī)r(jià)格回落明顯，鉛成本端支撐下移下游電池旺季需求相對(duì)穩(wěn)定短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，海外鉛錠進(jìn)口壓力及供需缺口縮窄下，鉛價(jià)震蕩偏弱后期關(guān)注鉛供需情況和鉛錠進(jìn)口

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收十字線

隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收十字線滬鉛晚間偏強(qiáng)震蕩收小陽(yáng)線國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)低位進(jìn)一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇廢電瓶原料供應(yīng)偏緊，再生鉛減產(chǎn)企業(yè)尚未完全恢復(fù)，不過(guò)本周部分冶煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃下游電池需求旺季開(kāi)工率小幅回升，旺季預(yù)期較為樂(lè)觀海外鉛錠進(jìn)口壓力及供應(yīng)超級(jí)加大下下，鉛價(jià)承壓下行，但原料成本對(duì)鉛價(jià)支撐較強(qiáng)，鉛高位震蕩格局難改，空單止盈觀望后期關(guān)注鉛供需情況和鉛錠進(jìn)口

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛低開(kāi)低走收中陰線

隔夜倫鉛低開(kāi)低走收中陰線，滬鉛晚間小幅低開(kāi)后窄幅震蕩收十字星國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)維持低位，礦端緊張延續(xù)，6月原生鉛仍有檢修計(jì)劃，礦端供應(yīng)未有明顯緩解，原生鉛供應(yīng)仍受限近期廢電瓶原料供應(yīng)增加，再生鉛開(kāi)工回升下游電池傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求進(jìn)一步回落預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力邊際加大，淡季需求背景下，鉛價(jià)高位震蕩，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大后期關(guān)注鉛供應(yīng)端的復(fù)產(chǎn)情況

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅低開(kāi)低走收陰線

隔夜倫鉛小幅低開(kāi)低走收陰線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收小陰線國(guó)內(nèi)周度加工費(fèi)低位維持穩(wěn)定，礦供應(yīng)緊張延續(xù)原生鉛企業(yè)進(jìn)入慣例檢修階段再生鉛企業(yè)虧損加大，且不斷有冶煉廠減產(chǎn)放假，再生鉛供應(yīng)繼續(xù)偏緊下游終端放假停產(chǎn)，需求回落，鉛價(jià)震蕩偏空后期關(guān)注廢電瓶?jī)r(jià)格和供應(yīng)端變化

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛繼續(xù)回落收中陰線

隔夜倫鉛繼續(xù)回落收中陰線滬鉛晚間低開(kāi)震蕩收十字線國(guó)內(nèi)周度加工費(fèi)低位維持穩(wěn)定，礦供應(yīng)緊張?jiān)?em class='keyword'>鉛企業(yè)利潤(rùn)維穩(wěn)，周度開(kāi)工率環(huán)比小幅回落上周廢電池價(jià)格價(jià)格回落，再生鉛開(kāi)工率環(huán)比大幅回升下游電池需求消費(fèi)旺季需求不佳，電池成品庫(kù)存大幅增加短期供應(yīng)邊際增加，需求不佳，鉛價(jià)弱勢(shì)難改后期關(guān)注上游原生鉛檢修和下游電池的消費(fèi)情況

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弘業(yè)期貨：節(jié)日期間倫鉛先抑后揚(yáng)

節(jié)日期間倫鉛先抑后揚(yáng)國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)偏緊格局延續(xù)廢電池價(jià)格繼續(xù)高位，再生鉛企業(yè)利潤(rùn)縮窄，廢電池成本支撐仍在整體假日期間供應(yīng)端基本維持正常生產(chǎn)下游電動(dòng)自行車蓄電池旺季進(jìn)入尾聲，而電池需求消費(fèi)仍一般，電池企業(yè)和經(jīng)銷商庫(kù)存水平遠(yuǎn)高于去年同期短期供需兩淡，鉛價(jià)高位震蕩偏弱走勢(shì)不過(guò)廢電池成本支撐下，鉛價(jià)下方空間有限下方支撐16200中期關(guān)注再生鉛的供應(yīng)和電池企業(yè)的開(kāi)工情況

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅高開(kāi)后反彈收中陽(yáng)線

隔夜倫鉛小幅高開(kāi)后反彈收中陽(yáng)線滬鉛晚間低開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩收十字小陽(yáng)線進(jìn)口加工費(fèi)維穩(wěn)，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)環(huán)比小幅下滑，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)原生鉛周度開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)小幅下滑，但仍運(yùn)行在高位廢電瓶供應(yīng)充足，再生鉛價(jià)格小幅走高，利潤(rùn)回升下再生鉛周度開(kāi)工率逐漸回升，后期再生鉛釋放壓力仍較大下游蓄電池進(jìn)入淡季，需求繼續(xù)環(huán)比走弱預(yù)計(jì)鉛后期供應(yīng)壓力仍較大，且電池的消費(fèi)淡季需求逐漸回落，庫(kù)存累積，預(yù)計(jì)鉛反彈高度有限，中期仍維持弱勢(shì)觀點(diǎn)。

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中信建投期貨：海外倫鉛大幅上漲

隔夜滬鉛持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，海外倫鉛大幅上漲，帶動(dòng)內(nèi)盤跟漲，基本面來(lái)看，海外市場(chǎng)供需矛盾突出，倫鉛庫(kù)存持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)外汽車需求依然偏強(qiáng)，帶動(dòng)蓄電池需求攀升，國(guó)內(nèi)月度蓄電池廠開(kāi)工率繼續(xù)上行，前期部分冶煉產(chǎn)能停產(chǎn)檢修，短期內(nèi)去庫(kù)動(dòng)力仍在。

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瑞達(dá)期貨：倫鉛庫(kù)存繼續(xù)回落

海外能源危機(jī)日益緊張，鉛冶煉大廠關(guān)停、延遲開(kāi)工、檢修等讓市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)問(wèn)題 國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口 礦的補(bǔ)充讓礦端供應(yīng)寬松；疫情管控影響運(yùn)輸加上部分煉廠檢修，流通貨源減少，上周原生鉛冶煉廠開(kāi)工 率環(huán)比下滑 2.42 個(gè)百分點(diǎn)，原生鉛供應(yīng)收緊；廢電瓶因部分地區(qū)疫情，到貨及出貨均受限，再生鉛煉廠原 料庫(kù)存偏緊，安徽地區(qū)疫情緩解，再生鉛煉廠恢復(fù)提產(chǎn)計(jì)劃；鉛蓄電池普遍缺貨，長(zhǎng)假過(guò)后企業(yè)快速恢復(fù) 生產(chǎn)，旺季仍存。

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛繼續(xù)反彈收小陽(yáng)線

隔夜倫鉛繼續(xù)反彈收小陽(yáng)線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后回落收小陰線國(guó)內(nèi)外周度加工費(fèi)維持穩(wěn)定，鉛礦供應(yīng)繼續(xù)偏緊格局不改原生鉛復(fù)產(chǎn)下，開(kāi)工率小幅上升再生鉛冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)較多，開(kāi)工率穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)再生鉛產(chǎn)能較大，后期釋放壓力仍較大 下游消費(fèi)旺季，電動(dòng)自行車和汽車的配套訂單整體轉(zhuǎn)好，蓄電池開(kāi)工率繼續(xù)小幅走高鉛供需兩增下，鉛或繼續(xù)寬幅震蕩格局 后期關(guān)注再生鉛產(chǎn)能的釋放情況和下游需求的改善情況。

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Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

此外，鉑金和鈀金期貨的保證金也會(huì)同步上調(diào)上述調(diào)整將于下周一收盤后正式生效 ◎【LME銅鋁鉛庫(kù)存連降，基本金屬市場(chǎng)流動(dòng)性考驗(yàn)加劇】1月31日訊，倫敦金屬交易所（LME）1月30日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示核心品種分化明顯：銅庫(kù)存減少1100噸（-0.62%）至174975噸（高雄倉(cāng)庫(kù)流出1700噸），鋁庫(kù)存降2000噸（-0.40%）至495725噸（巴生港集中減量），鉛庫(kù)存減2100噸（-1.01%）至205575噸（新加坡倉(cāng)庫(kù)清空），而鋅庫(kù)存逆勢(shì)增250噸（+0.23%）至110000噸（新加坡入庫(kù)），錫庫(kù)存持平；同期三個(gè)月期銅價(jià)格單日下跌3%至13210美元/噸，創(chuàng)三周最大跌幅。

有色聚焦

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力2603合約收盤漲1.79% 高鎳鐵出廠含稅指數(shù)價(jià)環(huán)比持平

◎ 倫敦基本金屬漲跌參半，LME銅漲4.73%報(bào)13705美元/噸，LME鋅漲2.65%報(bào)3453美元/噸，LME鎳漲1.37%報(bào)18520美元/噸LME錫跌2.6%報(bào)54500美元/噸；鉛、鋁小幅下跌 ◎ 美國(guó)國(guó)會(huì)參議院在程序性投票中未能推進(jìn)已獲眾議院通過(guò)的政府撥款法案，美國(guó)聯(lián)邦政府再次面臨部分“停擺”的危機(jī)美國(guó)數(shù)個(gè)聯(lián)邦部門的運(yùn)轉(zhuǎn)資金將于1月30日耗盡 ▌Mysteel調(diào)研 ▌期貨市場(chǎng) ◎ 1月30日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)18486美元/噸，漲46美元；持倉(cāng)282072手，增864手；倉(cāng)單286470噸，增132噸。

鎳頭條

LME計(jì)劃2026年7月6日起對(duì)關(guān)鍵合約及相關(guān)合約實(shí)行持倉(cāng)限額

倫敦金屬交易所（LME）周一（12月15日）發(fā)布最新報(bào)告稱，為了適應(yīng)金融行為監(jiān)管局（FCA）關(guān)于大宗商品市場(chǎng)頭寸限額的新制度，LME發(fā)布了頭寸管理新規(guī)則 根據(jù)新規(guī)則，從2026年7月6日起，設(shè)定和管理頭寸限額、豁免和其他頭寸管理控制的責(zé)任將從FCA轉(zhuǎn)移到LME據(jù)介紹，新規(guī)則將適用于“關(guān)鍵合約”（LME的核心期貨合約：鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅）以及“相關(guān)合約”（包括期權(quán)、TAPO和結(jié)算交易合約）。

國(guó)際資訊

倫敦金屬交易所計(jì)劃明年7月起實(shí)施持倉(cāng)限額新規(guī)

12月16日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)表聲明，計(jì)劃由明年7月起執(zhí)行持倉(cāng)限額新規(guī)，以遵守英國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定聲明稱，新安排將加強(qiáng)LME直接調(diào)整和管理倉(cāng)位限額的能力，確保維持適當(dāng)限額，并對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向作出反應(yīng)新規(guī)則將適用于關(guān)鍵合約，涉及該交易所的核心鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅期貨產(chǎn)品；以及涉及期權(quán)和交易結(jié)算合約的相關(guān)合約調(diào)整包括在單個(gè)實(shí)體和集團(tuán)層面以凈額為基礎(chǔ)計(jì)算倉(cāng)位，并以問(wèn)責(zé)閾值取代現(xiàn)有的問(wèn)責(zé)水平，以便LME更全面地了解風(fēng)險(xiǎn)敞口情況。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：國(guó)慶假期熱點(diǎn)速遞（10月7日）

◎10月6日，歐洲主要股指收盤多數(shù)下跌，德國(guó)DAX指數(shù)持平，法國(guó)CAC40指數(shù)跌1.36%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.13% ◎10月6日，WTI原油期貨收漲1.33%，報(bào)61.69美元/桶布倫特原油期貨收漲1.46%，報(bào)65.47美元/桶 ◎10月6日，LME金屬期貨收盤普遍下跌LME期錫跌2.08%，報(bào)36675.00美元/噸，LME期鋅跌0.99%，報(bào)3004.50美元/噸，LME期鉛跌0.82%，報(bào)2003.50美元/噸，LME期銅跌0.59%，報(bào)10652.50美元/噸。

資訊

我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，三月期貨價(jià)格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達(dá)291美元，月均價(jià)9728.83美元/噸，顯示市場(chǎng)對(duì)銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價(jià)上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價(jià)上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價(jià)大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價(jià)上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領(lǐng)域?qū)@兩種金屬的強(qiáng)勁需求。

國(guó)內(nèi)資訊

中金嶺南完成香港LME倉(cāng)庫(kù)首批鋅錠交割

7月15日，倫敦金屬交易所（LME）香港注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)之一中外運(yùn)倉(cāng)庫(kù)啟用儀式在港隆重舉行作為國(guó)內(nèi)鉛鋅行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金嶺南”）率先完成首單“南華”牌鋅錠交割入庫(kù)，標(biāo)志著中國(guó)有色金屬國(guó)際化進(jìn)程再攀高峰 目前，中金嶺南生產(chǎn)的“南華”鉛錠、鋅錠和“魯方”陰極銅均為上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的注冊(cè)交割商品，未來(lái)，中金嶺南將持續(xù)踐行FAITH經(jīng)營(yíng)理念，積極融入粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，加快礦山、冶煉等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，大力發(fā)展新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快打造世界一流的多金屬國(guó)際化全產(chǎn)業(yè)鏈資源公司，為中國(guó)有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

國(guó)內(nèi)資訊