【廣發(fā)期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后錳系合金價(jià)格仍將震蕩運(yùn)行，關(guān)注需求恢復(fù)速度

受訪人信息：廣發(fā)期貨研究所 鐵合金研究員 徐藝丹 客戶觀點(diǎn)：節(jié)前，錳系合金呈現(xiàn)低位震蕩格局，在產(chǎn)量收縮下供需格局邊際改善，但部分地區(qū)廠家?guī)齑嫒悦媾R較大壓力價(jià)格多受宏觀以及市場(chǎng)情緒擾動(dòng)，上漲缺乏基本面驅(qū)動(dòng)成本方面，錳礦價(jià)格先強(qiáng)后弱，對(duì)錳系合金存在成本支撐海外礦山月度報(bào)價(jià)不斷上調(diào)，同時(shí)受下游合金廠節(jié)前補(bǔ)庫以及港口庫存偏低影響，現(xiàn)貨價(jià)格維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。

錳

廣州期貨：滬鋅價(jià)格趨于上漲，警惕淡季壓力回調(diào)影響

鋅：謹(jǐn)慎做多 美國初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，國內(nèi)有降準(zhǔn)降息預(yù)期提振市場(chǎng)交投信心 滬鋅上漲沖破2.5w位置，礦端TC加工費(fèi)延續(xù)低位，冶煉生產(chǎn)虧損+冬季環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量縮減，需求端來看淡季現(xiàn)實(shí)疲軟，但海外鍍鋅+國內(nèi)電網(wǎng)投資利好預(yù)期刺激滬鋅價(jià)格趨于上漲，警惕淡季壓力回調(diào)影響

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，出口窗口存在重新關(guān)閉可能

宏觀面，美國核心通脹較預(yù)期放緩，12月核心CPI增速低于預(yù)期，同比增2.6%持平近五年最低水平，CPI同比增2.7%符合預(yù)期基本面，上游鋅礦進(jìn)口量高位，但國內(nèi)鋅礦年末減產(chǎn)；國內(nèi)煉廠采購國產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將繼續(xù)受限不過近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能需求端，下游市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：全國鍍鋅板卷價(jià)格小幅上漲 寶鋼出臺(tái)二三月期貨價(jià)格政策（1.4-1.9）

一、市場(chǎng)概述 市場(chǎng)方面，本周寶鋼出臺(tái)2、3月份期貨調(diào)價(jià)政策，2月訂貨價(jià)格以平盤為主，3月冷軋、鍍鋅、彩涂等品種訂貨價(jià)格均上調(diào)100元/噸，2月平盤印證了當(dāng)前冷鍍市場(chǎng)需求的真實(shí)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)在3月隨著生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)正常、政策效果顯現(xiàn)，需求將出現(xiàn)修復(fù)，特別是汽車、家電等行業(yè)可能出現(xiàn)一輪補(bǔ)庫行情。

每周評(píng)述

廣州期貨：滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間22500-24000元/噸

鋅：區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行 美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議紀(jì)要顯示內(nèi)部官員對(duì)降息觀點(diǎn)分歧較大，但多數(shù)表示在通脹符合預(yù)期的前提下同意降息 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅冶煉端供應(yīng)收緊疊加市場(chǎng)低庫存為價(jià)格提供支撐

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息預(yù)期再升溫，外盤圣誕假期休市，海外價(jià)格市場(chǎng)指引缺失國家發(fā)展改革委鼓勵(lì)大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)兼并重組，行業(yè)反內(nèi)卷預(yù)期推動(dòng)國內(nèi)有色大宗商品交投情緒回暖 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng) 收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：近期倫鋅價(jià)格回調(diào)

宏觀面，美國結(jié)束上屆政府針對(duì)中國芯片貿(mào)易調(diào)查，未來18個(gè)月不對(duì)中國芯片加征額外關(guān)稅基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國內(nèi)煉廠原料冬季儲(chǔ)備已經(jīng)啟動(dòng)，更傾向采購國產(chǎn)鋅精礦，不過煉廠采購國產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將明顯下降不過近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能 需求端，下游市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國鍍鋅板卷價(jià)格繼續(xù)下跌 寶鋼上調(diào)期貨價(jià)格

【市場(chǎng)總結(jié)】今日黑色系期貨盤面繼續(xù)下行，熱卷主力合約收盤價(jià)3252元/噸，較上一交易日下跌1.42%。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅錳期貨震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大

今日硅錳市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，期貨偏強(qiáng)波動(dòng)，成本端錳礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，化工焦價(jià)格昨日下調(diào)50元/噸，生產(chǎn)端，雖有新增產(chǎn)能點(diǎn)火，但暫未出鐵，另有轉(zhuǎn)產(chǎn)檢修工廠，整體合金產(chǎn)量波動(dòng)不大，鋼招表現(xiàn)僵持，觀望主流鋼招新一輪采購情況。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅錳期貨偏弱運(yùn)行 現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大

今日硅錳市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，期貨受黑色系拖累下行，盤面跌破5700，成本端錳礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，化工焦價(jià)格上周上漲一輪50元/噸，目前維持穩(wěn)定，成本支撐尚可，供應(yīng)端減產(chǎn)及新增產(chǎn)能情況均存在，鋼廠端，盤面下跌后鋼廠買貨情緒增，但工廠挺價(jià)情緒仍在，整體價(jià)格波動(dòng)不大。

日評(píng)

廣州期貨：滬鋅價(jià)格上下有限

鋅：上下有限，區(qū)間震蕩運(yùn)行 美國政府持續(xù)停擺，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍存，美國ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)+ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，中美“對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)”有了積極走向，宏觀多空交織 國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下滑，進(jìn)口礦加工費(fèi)挺立，原料有冬儲(chǔ)需求，冶煉廠家“以價(jià)換量”，原料庫存水平仍相對(duì)充裕，10月國內(nèi)煉廠有檢修計(jì)劃，整體產(chǎn)出或有所下調(diào)，但11月檢修結(jié)束后或重回高產(chǎn)狀態(tài)，國內(nèi)交易所+社會(huì)庫存小幅去庫，下游需求表現(xiàn)較為平淡，鍍鋅周度開工下滑，終端成品庫存累增，內(nèi)需消費(fèi)疲軟，觀海外市場(chǎng)，LME庫存持續(xù)去化保持低位，但近期LME現(xiàn)貨升水快速下滑，前期國內(nèi)出口盈利窗口短暫打開或有提振10月出口消費(fèi)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅錳期貨震蕩運(yùn)行 市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大

今日硅錳市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，當(dāng)前成本支撐一般，個(gè)別工廠表示因行情問題存在檢修，整體復(fù)產(chǎn)及檢修均存在，市場(chǎng)多觀望內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游期貨價(jià)格走弱 錳礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)糾結(jié)

周初錳礦市場(chǎng)保持觀望，隨著硅錳期貨盤面走弱，錳礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)糾結(jié)，部分貿(mào)易商仍保持高位報(bào)盤，但成交來看較上周稍顯松動(dòng)，硅錳盤面下行后工廠對(duì)錳礦價(jià)格接受難度增加，詢盤下行0.3-0.5元/噸度左右，臨近月末工廠備貨逐步接近尾聲，或有趁機(jī)少量補(bǔ)貨采購情況。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國鍍鋅板卷價(jià)格小幅下跌 寶鋼10月期貨政策平盤

【市場(chǎng)總結(jié)】市場(chǎng)方面，今日黑色系期貨盤面小幅下行，熱卷主力合約收盤價(jià)3342元/噸，較上一交易日下跌0.39%。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：錳礦市場(chǎng)成交清淡 期貨影響現(xiàn)貨價(jià)格略有下行

周初錳礦市場(chǎng)表現(xiàn)冷清，硅錳及黑色盤面走弱，錳礦貿(mào)易商情緒受一定影響，礦價(jià)承壓運(yùn)行，部分市場(chǎng)參與者有個(gè)別偏低報(bào)價(jià)，但工廠買貨意愿較差，整體價(jià)格較上周有0.2-0.3元/噸度左右松動(dòng)，由于成交少，目前價(jià)格暫不穩(wěn)定，天津港半碳酸價(jià)格圍繞33.5-34元/噸度區(qū)間，南非高鐵29.5-29.8元/噸度，加蓬39.5元/噸度左右，South32澳塊39.5-40元/噸度區(qū)間，cml澳塊41元/噸度左右，但部分貿(mào)易商暫不考慮低價(jià)出售，市場(chǎng)表現(xiàn)僵持。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅錳期貨下跌 底部?jī)r(jià)格下探

周初硅錳期現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，期貨拖累現(xiàn)貨走弱，市場(chǎng)成交以基差貿(mào)易為主，廠家報(bào)價(jià)不積極，出貨受阻。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：錳礦價(jià)格盤整震蕩 市場(chǎng)情緒隨期貨波動(dòng)

錳礦市場(chǎng)價(jià)格保持震蕩，成交仍然博弈，價(jià)格波動(dòng)較小。

日評(píng)

MOIL上調(diào)錳礦價(jià)格后 印度國內(nèi)硅錳價(jià)格小幅走高

South32、Comilog上調(diào)3月錳礦報(bào)價(jià) 鋼材需求增強(qiáng)，鋼價(jià)周環(huán)比上漲600盧比/噸 印度國內(nèi)硅錳價(jià)格周環(huán)比上漲，因市場(chǎng)參與者逐漸接受更高報(bào)價(jià)。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

Mysteel月報(bào)：2月錳礦下游備貨有限 節(jié)后需求及價(jià)格或?qū)?dòng)上行

1月錳礦市場(chǎng)保持堅(jiān)挺走勢(shì)，價(jià)格支撐性主要來自于港口庫存偏低位、遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)上行以及春節(jié)前工廠備貨補(bǔ)庫，整體市場(chǎng)成交活躍度較高，月初氧化礦種價(jià)格繼續(xù)領(lǐng)漲，貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈加蓬礦因價(jià)格偏高抑制部分市場(chǎng)需求，價(jià)格高位后出現(xiàn)小幅松動(dòng)，多數(shù)合金工廠成本壓力增加下，進(jìn)一步調(diào)整原料配比，增加對(duì)富錳渣、以及澳塊等替代資源的使用，使澳塊與加蓬塊之間的價(jià)差開始收窄，半碳酸礦因現(xiàn)貨價(jià)格與遠(yuǎn)期成本倒掛，現(xiàn)貨價(jià)格支撐力較強(qiáng)，漲價(jià)幅度明顯，不同礦種因供需差異呈現(xiàn)分化走勢(shì)，南非礦表現(xiàn)尤為突出，市場(chǎng)整體交投氣氛活躍。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：江西冷軋及鍍鋅板卷價(jià)格基本持平

一、市場(chǎng)回顧 今日黑色系期貨盤面震蕩運(yùn)行，原料熱軋2605合約收盤價(jià)3263元/噸，較上一交易日跌幅0.40%，江西市場(chǎng)冷軋和鍍鋅板卷價(jià)格基本持平截止收盤，新余熱軋新鋼4.75mm報(bào)價(jià)3330元/噸，較上一交易日暫穩(wěn)；新余冷軋新鋼1.0mm報(bào)價(jià)3740元/噸，較上一交易日暫穩(wěn)；南昌鍍鋅山力興冶1.0mm報(bào)價(jià)3890元/噸，較上一交易日暫穩(wěn)，南昌彩涂天津新宇0.476mm報(bào)價(jià)4650元/噸，較上一交易日暫穩(wěn)。

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