瑞達(dá)期貨：LME鋅庫存小幅下降，現(xiàn)貨升水低位回升

宏觀面，特朗普稱霍爾木茲開放才會考慮?；?，伊朗：海峽不會對敵開放，請求?；鹇暶髯犹摓跤袌蟮婪Q阿聯(lián)酋準(zhǔn)備幫助美國武力打開霍爾木茲海峽基本面，上游鋅礦進(jìn)口量維持高位，國產(chǎn)礦年后開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，雖然目前加工費(fèi)仍維持在低位，但后續(xù)有望逐步改善同時硫酸價格繼續(xù)上漲，是的國內(nèi)煉廠利潤有所擴(kuò)大，節(jié)后精煉鋅復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏快近期滬倫比值回升，出口窗口重新關(guān)閉，而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量擴(kuò)大，使得進(jìn)口量持續(xù)走低 需求端，隨著傳統(tǒng)“金三銀四”旺季深入，電力相關(guān)訂單仍然較為旺盛，出口訂單仍有韌性。

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瑞達(dá)期貨：LME鋅庫存小幅下降，現(xiàn)貨升水維持低位

宏觀面，中東地區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施遭打擊，美國2月PPI遠(yuǎn)超預(yù)期，鮑威爾釋放鷹派信號，市場預(yù)計今年降息概率僅50%基本面，上游鋅礦進(jìn)口量高位，但國內(nèi)鋅礦季節(jié)性減產(chǎn)；國內(nèi)煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費(fèi)繼續(xù)低位，不過硫酸價格走強(qiáng)，國內(nèi)煉廠利潤擴(kuò)大，節(jié)后煉廠復(fù)工積極性預(yù)計增加近期滬倫比值回升，出口窗口重新關(guān)閉需求端，下游市場仍處于淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊緩慢恢復(fù)，仍缺乏明顯增量，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：LME鋅庫存持穩(wěn)，現(xiàn)貨升水維持低位

宏觀面，李強(qiáng)：中德企業(yè)可以繼續(xù)深耕機(jī)械、裝備、化工等領(lǐng)域合作美貿(mào)易代表：美對部分國家加征的“全球進(jìn)口關(guān)稅”稅率或達(dá)15%基本面，上游鋅礦進(jìn)口量高位，但國內(nèi)鋅礦年末減產(chǎn)；國內(nèi)煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，預(yù)計產(chǎn)量將繼續(xù)受限不過近期倫鋅價格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能需求端，下游市場逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：LME鋅庫存回升，但現(xiàn)貨升水高位

宏觀面，國家發(fā)改委價格司組織召開價格無序競爭成本認(rèn)定工作座談會中國10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降5.5%，制造業(yè)、電力前10個月增長較快基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲備；但國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價格下跌，冶煉廠利潤收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長受限海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低，出口窗口開啟，預(yù)計后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)向凈出口。

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廣州期貨：市場現(xiàn)貨貨源依舊緊張，鋅價底部仍存支撐

鋅：區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲內(nèi)部對12月降息分歧較大，國內(nèi)近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)略顯拖累，宏觀情緒走弱 國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)導(dǎo)致冶煉廠利潤收縮，中游冶煉減產(chǎn)意愿增加，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動維持緊張格局，下游企業(yè)采購維持剛需，但對盤面高鋅價接受度較差，前期出口盈利窗口打開刺激部分貨源向外出口，國內(nèi)鋅錠社會庫存小幅去化但節(jié)奏不暢，下游需求轉(zhuǎn)入淡季，鍍鋅開工仍有剛性，氧化鋅&鋅合金消費(fèi)較為疲軟。

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瑞達(dá)期貨：LME鋅去庫放慢，現(xiàn)貨升水高位

宏觀面，中國10月新增社融8100億元，新增人民幣貸款2200億元，M2-M1剪刀差擴(kuò)大美聯(lián)儲官員在公布重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前放鷹基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲備；但國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價格下跌，冶煉廠利潤收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長受限海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低，出口窗口開啟，預(yù)計后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)向凈出口。

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廣州期貨：倫鋅現(xiàn)貨升水保持高位

鋅：區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 宏觀情緒持續(xù)關(guān)注周四美聯(lián)儲降議息會議決議公布以及中美領(lǐng)導(dǎo)會晤成果 倫鋅現(xiàn)貨升水保持高位，國內(nèi)鋅錠出口盈利窗口打開，倫鋅庫存下行至極低位置，國內(nèi)貨源對外出口消費(fèi)預(yù)期改善，國內(nèi)主流鋅錠消費(fèi)地庫存小幅去化，但整體社會庫存仍有累增，從鋅礦TC報價來看，進(jìn)口TC上漲、國產(chǎn)TC下跌，國產(chǎn)礦供應(yīng)趨緊，進(jìn)口礦大量補(bǔ)充推高生產(chǎn)原料成本支撐，冶煉端生產(chǎn)利潤壓縮或壓制廠家生產(chǎn)積極性。

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瑞達(dá)期貨：現(xiàn)貨升水上漲，對鋅價構(gòu)成支撐

宏觀面，美國ISM服務(wù)業(yè)PMI擴(kuò)張速度創(chuàng)半年最快，就業(yè)疲軟，價格仍高企美國8月ADP就業(yè)增長大幅放緩至5.4萬人美國上周首申失業(yè)金人數(shù)23.7萬，升至6月以來最高基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于淡季尾聲，鍍鋅板庫存壓力不大，加工企業(yè)開工率持穩(wěn)回升趨勢。

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瑞達(dá)期貨：LME現(xiàn)貨升水下調(diào)，對國內(nèi)鋅價支撐或減弱

宏觀面，鮑威爾宣布美聯(lián)儲貨幣政策框架調(diào)整，淘汰容忍高通脹政策，承諾力保長期通脹預(yù)期錨定工信部：有序引導(dǎo)算力設(shè)施建設(shè)，加快突破GPU芯片等關(guān)鍵核心技術(shù)基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達(dá)期貨：現(xiàn)貨升水高位，預(yù)計近期鋅價企穩(wěn)調(diào)整

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增幅超過預(yù)期，美元指數(shù)承壓回調(diào)基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，采購需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存去化放緩不過現(xiàn)貨升水高位，預(yù)計近期鋅價企穩(wěn)調(diào)整技術(shù)上，持倉減量，空頭氛圍下降，關(guān)注MA10壓力操作上，暫時觀望 。

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國泰君安期貨：現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，鋅價區(qū)間上沿存壓力

鋅：關(guān)注區(qū)間上沿壓力，回調(diào)逢低偏多思路，跨期正套持有韓國YP冶煉廠產(chǎn)能利用率縮減加速鋅價重心上移趨勢，國內(nèi)當(dāng)下礦端依然處于偏緊格局，鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)承壓，傳導(dǎo)至冶煉端供應(yīng)的擔(dān)憂構(gòu)成鋅價下方支撐不過，需關(guān)注鋅價區(qū)間上沿壓力，高價反噬部分下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿，現(xiàn)貨貼水走闊，以回調(diào)后逢低偏多思路為主此外，預(yù)計傳統(tǒng)季節(jié)性累庫后顯性庫存水位仍將處于歷史中偏低位置，利于跨期正套持有獲益，但同時也需警惕進(jìn)口窗口打開后海外鋅錠流入帶來的沖擊。

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弘業(yè)期貨：鋅下游需求回落，國內(nèi)現(xiàn)貨升水繼續(xù)回落

周五晚間倫鋅小幅高開后繼續(xù)反彈收中陽線滬鋅晚間小幅高開后回落收小陰線海外鋅礦企業(yè)減產(chǎn)消息對鋅價短期形成利好，但當(dāng)前鋅礦加工費(fèi)仍偏寬松，國內(nèi)冶煉企業(yè)維持盈利狀態(tài)中期礦端緊張或逐漸顯現(xiàn)9月鋅錠產(chǎn)量明顯回升，后期冶煉廠減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)下，10月產(chǎn)量有望接近60萬噸，短期供應(yīng)仍壓力較大北方天氣影響下，鋅下游需求回落，國內(nèi)現(xiàn)貨升水繼續(xù)回落短期供需偏寬松，滬鋅反彈高度有限，仍呈現(xiàn)震蕩走勢

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弘業(yè)期貨：預(yù)計短期低庫存和現(xiàn)貨升水下，鋅價震蕩偏強(qiáng)

隔夜倫鋅小幅高開后繼續(xù)反彈收中陽線滬鋅晚間小幅高開后繼續(xù)反彈收陽線國內(nèi)外鋅礦端周度加工費(fèi)雙雙回落，但鋅供應(yīng)仍偏寬松8月冶煉產(chǎn)繼續(xù)減產(chǎn)，內(nèi)蒙等地復(fù)產(chǎn)緩慢，8月國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比回落，低于預(yù)期，不過隨著冶煉廠減產(chǎn)結(jié)束后，供應(yīng)壓力有望逐漸增加下游需求維持穩(wěn)定，鋅價走高后，下游采購畏高情緒加大，國內(nèi)庫存累積預(yù)計短期低庫存和現(xiàn)貨升水下，鋅價震蕩偏強(qiáng)中期供應(yīng)逐漸回升，需求提升有限，累庫壓力下，鋅價中期繼續(xù)偏弱。

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弘業(yè)期貨：預(yù)計短期低庫存和現(xiàn)貨升水下，鋅價震蕩偏強(qiáng)

隔夜倫鋅小幅高開震蕩偏強(qiáng)收下引線的小陽線滬鋅小幅低開后弱勢震蕩收十字小陰線國內(nèi)外鋅礦端周度加工費(fèi)雙雙回落，但鋅供應(yīng)仍偏寬松冶煉利潤刺激下，8月份國內(nèi)鋅產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比持平，略高于預(yù)期后期隨著冶煉廠檢修結(jié)束，供應(yīng)端有望逐漸回升下游鍍鋅開工率回升帶動下終端綜合開工率回暖，不過需求提升有限，國內(nèi)庫存低位累積預(yù)計短期低庫存和現(xiàn)貨升水下，鋅價震蕩偏強(qiáng)中期供應(yīng)逐漸回落，若鋅需求未有明顯提升，累庫壓力下，鋅價中期繼續(xù)偏弱。

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弘業(yè)期貨：現(xiàn)貨升水回落，鋅價震蕩格局難改

隔夜倫鋅小幅高開后繼續(xù)反彈收陽線滬鋅晚間高開回落收陰線基本面方面，近期海外有復(fù)產(chǎn)跡象，倫鋅庫存小幅增加，但集中復(fù)產(chǎn)仍未顯現(xiàn)，庫存絕對低位對鋅價長期支撐仍較強(qiáng)，后期關(guān)注庫存的持續(xù)變化國內(nèi)外加工費(fèi)下滑，但處于相對高位，高利潤刺激下，國內(nèi)鋅冶煉廠幾乎滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計3月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比大幅增加態(tài)勢鋅價下跌后，國內(nèi)鋅下游需求未能持續(xù)改善，下游終端開工率小幅下滑短期需求改善不樂觀，現(xiàn)貨升水回落，鋅價震蕩格局難改。

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弘業(yè)期貨：現(xiàn)貨升水回落，鋅價弱勢震蕩格局難改

隔夜倫鋅小幅高開后弱勢震蕩收十字小陰線滬鋅晚間低開后反彈收上引線的小陽線基本面方面，近期海外有復(fù)產(chǎn)跡象，倫鋅庫存小幅增加，但集中復(fù)產(chǎn)仍未顯現(xiàn)，庫存絕對低位對鋅價長期支撐仍較強(qiáng)，后期關(guān)注庫存的持續(xù)變化國內(nèi)外加工費(fèi)下滑，但處于相對高位，高利潤刺激下，國內(nèi)鋅冶煉廠幾乎滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計3月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比大幅增加態(tài)勢鋅價下跌后，國內(nèi)鋅下游需求未能持續(xù)改善，下游終端開工率小幅下滑短期需求改善不樂觀，現(xiàn)貨升水回落，鋅價弱勢震蕩格局難改。

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弘業(yè)期貨：短期鋅低庫存和現(xiàn)貨升水下，鋅價高位震蕩

隔夜倫鋅小幅高開后回落收陰線滬鋅晚間跳空低開后回落至60日均線附近歐洲能源價格回落幅度較大，但冬季能源危機(jī)憂慮仍在，短期歐洲仍未有復(fù)產(chǎn)跡象，LME鋅庫存跌至歷史低位國內(nèi)外礦加工費(fèi)繼續(xù)上調(diào)，鋅礦逐漸寬松，9月國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比增加，預(yù)計10月產(chǎn)量繼續(xù)增加態(tài)勢 下游需求終端開工率下滑，需求不及預(yù)期，國內(nèi)繼續(xù)累庫，現(xiàn)貨升水有所回落短期鋅低庫存和現(xiàn)貨升水下，鋅價高位震蕩但需求始終未有起色下，供應(yīng)端逐漸修復(fù)，國內(nèi)庫存有望繼續(xù)累積，中期鋅震蕩后或有回落。

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國泰君安期貨：鋅現(xiàn)貨交投清淡，或限制上方空間

短期上方空間有限，寬幅震蕩下區(qū)間操作鋅錠社庫處于歷史極低位水平，驅(qū)動近期近月合約價格重心上移但是，現(xiàn)貨市場跟漲乏力，近日網(wǎng)價發(fā)布后多下調(diào)升水出貨，下游畏高慎采，現(xiàn)貨成交依然慘淡 價格高企對消費(fèi)形成一定反噬作用，預(yù)計后續(xù)鋅價存階段性回調(diào)壓力

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弘業(yè)期貨：短期鋅低庫存和現(xiàn)貨偏強(qiáng)下，鋅價高位震蕩

隔夜倫鋅繼續(xù)回落收陰線滬鋅晚間低開后繼續(xù)弱勢收小陰線隔夜隔夜美元指數(shù)回落，外盤金屬繼續(xù)弱勢歐洲能源價格危機(jī)下，后期歐洲冶煉廠減產(chǎn)加劇風(fēng)險較大，不過能源價格高企對下游需求抑制也在增強(qiáng) 國內(nèi)外礦加工費(fèi)繼續(xù)上調(diào)，鋅礦逐漸寬松，9月國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比增加，預(yù)計10月產(chǎn)量繼續(xù)增加態(tài)勢下游需求開工明顯回升，但仍不及預(yù)期 短期鋅低庫存和現(xiàn)貨偏強(qiáng)下，鋅價高位震蕩但供應(yīng)逐漸修復(fù)和宏觀壓力下，中期鋅價仍偏空對待。

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Mysteel日報：黑色系期貨盤面止跌 福建冷軋鍍鋅現(xiàn)貨價格企穩(wěn)

周內(nèi)期貨連續(xù)多日深跌后首日回暖，現(xiàn)貨價格止跌明顯，不過福建市場實(shí)際交易情況仍有待恢復(fù)，終端客戶觀望情緒較濃，現(xiàn)貨成交整體一般，少數(shù)商戶尚可綜合來看，預(yù)計明日福建冷軋鍍鋅或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 【今日價格】 今日福建冷系市場現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)運(yùn)行。

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