瑞達期貨：預計滬鋅寬幅調整

宏觀面，中國1月RatingDog制造業(yè)PMI升至三個月高位50.3，銷售價格14個月來首次上升美國1月ISM制造業(yè)指數升至52.6大超預期，創(chuàng)2022年2月以來新高基本面，上游鋅礦進口量高位，但國內鋅礦年末減產；國內煉廠采購國產礦競爭加大，國內外加工費均明顯下跌，國內煉廠利潤收縮，預計產量將繼續(xù)受限不過近期倫鋅價格回調，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關閉可能 需求端，下游市場逐步轉向淡季，地產板塊構成拖累，基建、家電板塊也呈現走弱，而汽車等領域政策支持帶來部分亮點。

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瑞達期貨：預計滬鋅偏弱調整

宏觀面，中國財政部：2026年財政總體支出力度“只增不減”，政府負債率依然較低歐洲議會凍結美歐貿易協議批準程序基本面，上游鋅礦進口量高位，但國內鋅礦年末減產；國內煉廠采購國產礦競爭加大，國內外加工費均明顯下跌，國內煉廠利潤收縮，預計產量將繼續(xù)受限不過近期倫鋅價格回調，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關閉可能需求端，下游市場逐步轉向淡季，地產板塊構成拖累，基建、家電板塊也呈現走弱，而汽車等領域政策支持帶來部分亮點。

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瑞達期貨：預計滬鋅震蕩調整

宏觀面，特朗普稱2月1日起對歐洲八國加征關稅，直至“完全收購格陵蘭島”；歐盟多國考慮加征關稅反擊加拿大總理卡尼宣布：進口4.9萬輛中國電動汽車，稅率從100%降至6.1%基本面，上游鋅礦進口量高位，但國內鋅礦年末減產；國內煉廠采購國產礦競爭加大，國內外加工費均明顯下跌，國內煉廠利潤收縮，預計產量將繼續(xù)受限不過近期倫鋅價格回調，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關閉可能需求端，下游市場逐步轉向淡季，地產板塊構成拖累，基建、家電板塊也呈現走弱，而汽車等領域政策支持帶來部分亮點。

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廣州期貨：滬鋅價格趨于上漲，警惕淡季壓力回調影響

鋅：謹慎做多 美國初請失業(yè)金數據表現低于市場預期，國內有降準降息預期提振市場交投信心 滬鋅上漲沖破2.5w位置，礦端TC加工費延續(xù)低位，冶煉生產虧損+冬季環(huán)保限產導致產量縮減，需求端來看淡季現實疲軟，但海外鍍鋅+國內電網投資利好預期刺激滬鋅價格趨于上漲，警惕淡季壓力回調影響

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廣州期貨：滬鋅主力合約價格參考運行區(qū)間22500-24000元/噸

鋅：區(qū)間內偏強運行 美聯儲12月議息會議紀要顯示內部官員對降息觀點分歧較大，但多數表示在通脹符合預期的前提下同意降息 國產礦+進口礦TC保持低位，鋅礦進口盈利窗口開啟，緩解部分國內原料端壓力，國內部分冶煉廠因生產虧損檢修減產，冶煉供應收緊預期走增，下游消費正值傳統淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現貨升水報價貼水。

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瑞達期貨：預計滬鋅偏強調整

宏觀面，財政部：2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策，擴大財政支出盤子，繼續(xù)支持消費品以舊換新基本面，上游鋅礦進口量下滑，因內外比價繼續(xù)走差，中國進口鋅精礦虧損擴大；國內煉廠原料冬季儲備已經啟動，更傾向采購國產鋅精礦，不過煉廠采購國產礦競爭加大，國內外加工費均明顯下跌，國內煉廠利潤收縮，預計產量將明顯下降不過近期倫鋅價格回調，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關閉可能 需求端，下游市場逐步轉向淡季，地產板塊構成拖累，基建、家電板塊也呈現走弱，而汽車等領域政策支持帶來部分亮點。

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瑞達期貨：預計滬鋅偏強震蕩

宏觀面，美聯儲青睞通脹指標9月核心PCE指數同比增2.8%，大體符合預期，實際個人支出停滯；密歇根大學調查：美國消費者信心終結四個月連降，短期通脹預期降至年初低點 基本面，上游鋅礦進口量下滑，因內外比價繼續(xù)走差，中國進口鋅精礦虧損擴大；國內煉廠原料冬季儲備已經啟動，更傾向采購國產鋅精礦，不過煉廠采購國產礦競爭加大，國內外加工費均明顯下跌，國內煉廠利潤收縮，部分煉廠生產受限同時海外供應緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國內進口虧損，且出口窗口保持打開，預計未來將轉為凈出口局面，緩解國內供應壓力。

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瑞達期貨：預計滬鋅高位震蕩

宏觀面，中國11月官方制造業(yè)PMI環(huán)比回升至49.2，受高基數影響非制造業(yè)PMI小幅回落基本面，上游鋅礦進口量下滑，因內外比價繼續(xù)走差，中國進口鋅精礦虧損擴大；國內煉廠原料冬季儲備已經啟動，更傾向采購國產鋅精礦，不過煉廠采購國產礦競爭加大，國內外加工費均明顯下跌，國內煉廠利潤收縮，部分煉廠生產受限同時海外供應緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國內進口虧損，且出口窗口保持打開，預計未來將轉為凈出口局面，緩解國內供應壓力。

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瑞達期貨：預計滬鋅震蕩調整

宏觀面，中國公布10月經濟數據，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.9%、社會消費品零售同比增2.9%、1-10月固定資產投資同比降1.7%、房地產開發(fā)投資同比降14.7%，均不同程度不及9月基本面，鋅礦進口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長期協議礦陸續(xù)到港，同時煉廠為冬季生產進行的原料儲備；但國內鋅礦加工費下調，并且硫酸價格下跌，冶煉廠利潤收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產能陸續(xù)釋放，但精鋅產量增長受限。

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廣州期貨：滬鋅價格上下有限

鋅：上下有限，區(qū)間震蕩運行 美國政府持續(xù)停擺，市場擔憂情緒仍存，美國ISM服務業(yè)數據+ADP就業(yè)數據表現超預期，中美“對等關稅戰(zhàn)”有了積極走向，宏觀多空交織 國內鋅礦加工費下滑，進口礦加工費挺立，原料有冬儲需求，冶煉廠家“以價換量”，原料庫存水平仍相對充裕，10月國內煉廠有檢修計劃，整體產出或有所下調，但11月檢修結束后或重回高產狀態(tài)，國內交易所+社會庫存小幅去庫，下游需求表現較為平淡，鍍鋅周度開工下滑，終端成品庫存累增，內需消費疲軟，觀海外市場，LME庫存持續(xù)去化保持低位，但近期LME現貨升水快速下滑，前期國內出口盈利窗口短暫打開或有提振10月出口消費。

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瑞達期貨：海外鋅供應緊張，滬倫比值大幅走低

宏觀面，美國10月ISM制造業(yè)PMI不升反降至48.7%，連續(xù)八個月萎縮，需求和就業(yè)疲軟，通脹降溫美聯儲理事米蘭：美聯儲政策過于緊縮，應通過一系列50基點降息實現中性利率基本面，鋅礦進口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長期協議礦陸續(xù)到港，同時煉廠為冬季生產進行的原料儲備；但國內鋅礦加工費下調，并且硫酸價格下跌，冶煉廠利潤收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產能陸續(xù)釋放，但精鋅產量增長受限海外鋅供應緊張，滬倫比值大幅走低，出口窗口開啟，預計后續(xù)將逐步轉向凈出口。

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有色持倉日報：滬鋅飄紅，中信期貨減持2.2千手空單

截至10月22日收盤，滬銅2512收85420元/噸，跌0.13%；滬鋁2512收21045元/噸，漲0.55%；滬鉛2511收17160元/噸，跌0.03%；滬錫2511收281680元/噸，漲0.37% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

廣州期貨：滬鋅受制于供應寬松疊加需求疲軟，基本面表現更弱

鋅：鋅價區(qū)間窄幅震蕩 美聯儲釋放10月降息信號，國內經濟數據表現較好，市場交投情緒略有轉好，但全球經濟政治摩擦風險仍存，宏觀多空交織海內外鋅市“內弱外強”結構維持，滬鋅受制于供應寬松疊加需求疲軟，基本面表現更弱，精煉鋅生產保持高位但在利潤縮減的情況下后續(xù)的生產可持續(xù)性待驗證，近期現貨市場逐步交投放量，上下游買賣情緒修復明顯滬鋅主力合約價格參考運行區(qū)間21500-22800元/噸。

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有色持倉日報：滬鋅跌1.07%，中信期貨增持近4千手多單

截至9月29日收盤，滬銅2511收82370元/噸，跌0.21%；滬鋁2511收20730元/噸，跌0.22%；滬鉛2511收16855元/噸，跌1.38%；滬錫2511收272410元/噸，跌0.41% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

有色持倉日報：滬鋅飄紅，東證期貨減持3.4千手空單

截至9月5日收盤，滬銅2510收80140元/噸，漲0.20%；滬鋁2510收20695元/噸，漲0.29%；滬鉛2510收16900元/噸，漲0.21%；氧化鋁2601收3006元/噸，漲1.11% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

有色持倉日報：滬鋅漲1.12%，中信期貨增持1.1千手多單

截至8月7日收盤，滬銅2509收78460元/噸，漲0.38%；滬鋁2509收20750元/噸，漲0.73%；滬鉛2509收16875元/噸，漲0.27%；氧化鋁2509收3211元/噸，跌0.34% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

Mysteel日報：滬鋅短期承壓下行 下游需求走弱明顯

一、今日價格 上海市場Mysteel0#鋅價為24630元/噸，較上一交易日跌310元/噸，普通國產品牌對滬鋅2603合約升水15元/噸，升貼水漲跌為20元/噸。

行情簡評

2026年2月5日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

Mysteel午評：滬鋅維持偏弱走勢 市場整體成交依舊冷淡

價格：午間滬鋅主力合約收盤價格為24515元/噸，跌幅為1.29%，開盤價格為24785元/噸，最高24980元/噸，最低24500元/噸，盤面持續(xù)下行。

行情簡評

廣州期貨：國內精煉鋅產量下行明顯

鋅：區(qū)間震蕩運行 美國ADP就業(yè)數據表現不及預期，美國資本市場情緒承壓 海內外鋅精礦加工費保持低位，進口貨源流入補充稀少，國內北方地區(qū)受冬季環(huán)保限產影響礦山開工率下降，冬季冶煉原料備庫仍有需求，部分冶煉廠因生產虧損提前安排春節(jié)檢修減產，國內精煉鋅產量下行明顯，下游需求處于傳統淡季，海內外交易所庫存水平下降，國內鋅錠社會庫存緩慢累積，但整體庫存壓力不大，近期持貨商出貨意愿走增，但下游對高價貨接受度不高，現貨貼水成交。

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