廣州期貨：全球鋅市供應脆弱性暴露

鋅：震蕩運行 美伊對濃縮鈾所有權存在根本分歧，美伊關系仍有較大不確定性，市場交投走向謹慎 原料端緊缺格局延續(xù)，加工費處于歷史極端低位，冶煉廠原料庫存跌破安全紅線5月海內(nèi)外冶煉端事故頻發(fā)（秘魯Nexa火災、哈薩克斯坦Kazzinc爆炸等），疊加國內(nèi)檢修計劃增多，減產(chǎn)預期顯著升溫，成本支撐愈發(fā)牢固，但近期海內(nèi)外庫存同步累增，庫存去化不暢仍為價格限制項，下游消費改善有限，鍍鋅周度開工小幅調(diào)減，氧化鋅、鋅合金開工修復，現(xiàn)貨市場交投謹慎，成交貼水運行。

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瑞達期貨：海外鋅礦山TC持續(xù)低位下探

宏觀面，特朗普：不急于結束與伊朗沖突，在伊朗問題上內(nèi)塔尼亞胡“聽我的”伊朗稱將在“強烈不信任美國”的情況下繼續(xù)推進談判美聯(lián)儲會議紀要放鷹：多數(shù)官員支持通脹持續(xù)高企時加息，多人傾向刪除寬松傾向基本面，海外鋅礦山TC持續(xù)低位下探，雖然冶煉端副產(chǎn)品硫酸價格高企，補足煉廠收益；但是國內(nèi)鋅礦庫存繼續(xù)下降，庫存天數(shù)降至不足20天，煉廠原料供應緊缺加劇，5月精鋅產(chǎn)量預計環(huán)比下降秘魯鋅煉廠Gajamarquilla突發(fā)火災事故，將加劇海外緊張局面；滬倫比值持續(xù)走弱，出口窗口打開。

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瑞達期貨：LME鋅庫存持穩(wěn)運行，升貼水同樣偏低水平

宏觀面，特朗普稱不考慮向伊朗作任何讓步，后突然“踩剎車”，稱應海灣三國請求推遲原定周二對伊朗攻擊，若未達成滿意協(xié)議，美軍隨時準備發(fā)起全面大規(guī)模軍事打擊基本面，海外鋅礦山TC持續(xù)低位下探，同時國內(nèi)鋅礦庫存繼續(xù)下降；不過冶煉端副產(chǎn)品硫酸價格高企，補足煉廠收益，煉廠開工意愿較高，精煉鋅產(chǎn)量同比增加秘魯鋅煉廠Gajamarquilla突發(fā)火災事故，將加劇海外緊張局面；滬倫比值持續(xù)走弱，出口窗口打開需求端傳統(tǒng)旺季時間過去，消費無明顯亮點。

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廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工修復

鋅：回調(diào)盤整 美伊談判雙方仍有較大分歧，宏觀情緒多變反復 原料端緊缺格局延續(xù)，加工費處于歷史極端低位，冶煉廠原料庫存跌破安全紅線5月海內(nèi)外冶煉端事故頻發(fā)（秘魯Nexa火災、哈薩克斯坦Kazzinc爆炸等），疊加國內(nèi)檢修計劃增多，減產(chǎn)預期顯著升溫，成本支撐愈發(fā)牢固，但近期海內(nèi)外庫存同步累增，庫存去化不暢仍為價格限制項，下游消費改善有限，鍍鋅周度開工小幅調(diào)減，氧化鋅、鋅合金開工修復，現(xiàn)貨市場交投謹慎，成交貼水運行。

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瑞達期貨：預計滬鋅高位調(diào)整

宏觀面，中美經(jīng)貿(mào)磋商初步成果公布：一定范圍產(chǎn)品的相互降稅美伊談判瀕臨破裂，美以被曝最早下周恢復對伊朗打擊基本面，冶煉端副產(chǎn)品硫酸價格高企，補足煉廠收益，煉廠開工意愿較高，精煉鋅產(chǎn)量同比增加秘魯鋅煉廠Gajamarquilla突發(fā)火災事故，將加劇海外緊張局面；滬倫比值持續(xù)走弱，出口窗口打開需求端傳統(tǒng)旺季時間過去，消費無明顯亮點庫存方面，國內(nèi)庫存小幅續(xù)增，現(xiàn)貨升水偏低運行；LME鋅庫存集中交倉，升貼水同樣偏低水平。

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瑞達期貨：秘魯鋅煉廠Gajamarquilla突發(fā)火災事故，將加劇海外緊張局面

宏觀面，中國4月新增社融6200億元，人民幣貸款減少100億元，前4個月人民幣存款增加14萬億元，M2-M1剪刀差3.6%，較前值擴大0.2個百分點美國4月零售銷售創(chuàng)8個月最強漲幅，消費者信心卻跌至歷史低谷基本面，冶煉端副產(chǎn)品硫酸價格高企，補足煉廠收益，煉廠開工意愿較高，精煉鋅產(chǎn)量同比增加秘魯鋅煉廠Gajamarquilla突發(fā)火災事故，將加劇海外緊張局面；滬倫比值持續(xù)走弱，出口窗口打開需求端傳統(tǒng)旺季時間過去，消費無明顯亮點。

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瑞達期貨：進口鋅礦加工費持續(xù)下調(diào)

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普抵達北京特朗普空中發(fā)文：能夠與眾多的杰出人士一同前往偉大的中國，是我的榮幸美國4月PPI飆升至2022年來最高，美聯(lián)儲加息預期升溫基本面，進口鋅礦加工費持續(xù)下調(diào)，庫存小幅下降，疊加礦端供應偏緊副產(chǎn)品硫酸價格高企，補足煉廠收益，冶煉端開工意愿較高，精煉鋅產(chǎn)量同比增加滬倫比值低位震蕩，若后續(xù)內(nèi)外價差擴大，出口窗口或?qū)⒋蜷_；而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量維持高位，進口虧損擴大，進口量持續(xù)走低。

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2026年5月13日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：短期鋅錠供給仍顯寬松

鋅：供應偏緊預期推動價格上行 美伊局勢動蕩，美國季調(diào)CPI數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲加息預期升溫，美元走強，市場交投偏謹慎 原料端緊缺格局未改，國產(chǎn)及進口加工費維持歷史極低位置，冶煉廠原料庫存水平偏低，5月檢修計劃增多，減產(chǎn)預期升溫，原料成本支撐愈發(fā)牢固但短期鋅錠供給仍顯寬松，國內(nèi)社會庫存節(jié)后重回累增通道，而LME庫存保持在低位，為價格提供底部支撐下游消費改善有限，鍍鋅開工小幅上行，氧化鋅、鋅合金開工修復，但現(xiàn)貨市場交投依然謹慎，成交小幅貼水。

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2026年5月12日期貨交易鋅期貨行情

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廣州期貨：礦端緊缺與海外低庫存為鋅價提供底部支撐

鋅：震蕩向上盤整 美伊?；鹑杂凶償?shù)，中美經(jīng)貿(mào)協(xié)商給市場釋放利多信號 原料端緊缺格局未改，國產(chǎn)及進口加工費維持歷史極低位置，冶煉廠原料庫存水平偏低，5月檢修計劃增多，減產(chǎn)預期升溫，原料成本支撐愈發(fā)牢固但短期鋅錠供給仍顯寬松，國內(nèi)社會庫存節(jié)后重回累增通道，而LME庫存保持在低位，為價格提供底部支撐下游消費改善有限，鍍鋅開工小幅上行，氧化鋅、鋅合金開工修復，但現(xiàn)貨市場交投依然謹慎，成交貼水運行。

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瑞達期貨：國內(nèi)精鋅產(chǎn)量維持高位

宏觀面，美國4月非農(nóng)新增就業(yè)11.5萬人遠超預期，創(chuàng)2024年末以來最大兩月增幅伊朗稱，正審議美國提出的結束戰(zhàn)爭方案，海灣交火已停但仍有零星沖突，伊正制定海峽相關法律草案基本面，進口鋅礦加工費持續(xù)下調(diào)，庫存小幅下降，疊加礦端供應偏緊副產(chǎn)品硫酸價格高企，補足煉廠收益，冶煉端開工意愿較高，精煉鋅產(chǎn)量同比增加滬倫比值低位震蕩，若后續(xù)內(nèi)外價差擴大，出口窗口或?qū)⒋蜷_；而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量維持高位，進口虧損擴大，進口量持續(xù)走低。

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2026年5月8日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

廣州期貨：精煉鋅供應存在收縮預期

鋅：區(qū)間震蕩盤整 中東局勢再次緊張，美國襲擊伊朗港口，伊朗堅持鈾紅線，談判再入僵局，市場交投情緒走弱 基本面看，全球多家核心礦企下調(diào)2026年產(chǎn)量預期，國產(chǎn)礦雖季節(jié)性復產(chǎn)，但冶煉企業(yè)積極備貨對沖進口礦受限，海內(nèi)外加工費維持低位，原料端供應依然偏緊冶煉端則受加工費低迷與硫酸出口管控雙重壓力，部分企業(yè)或被迫控產(chǎn)；海外Nyrstar旗下荷蘭Budel冶煉廠及國內(nèi)部分產(chǎn)能5月有檢修計劃，精煉鋅供應存在收縮預期。

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2026年5月7日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

瑞達期貨：預計滬鋅短期震蕩為主

宏觀面，美伊和談預期升溫，市場避險情緒降溫；美國4月ADP就業(yè)人數(shù)增長超預期，但勞動力市場整體的低迷狀態(tài)為美聯(lián)儲維持利率不變提供更多依據(jù)基本面，進口鋅礦加工費持續(xù)下調(diào)，庫存小幅下降，疊加礦端供應偏緊副產(chǎn)品硫酸價格高企，補足煉廠收益，冶煉端開工意愿較高，精煉鋅產(chǎn)量同比增加滬倫比值低位震蕩，若后續(xù)內(nèi)外價差擴大，出口窗口或?qū)⒋蜷_；而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量維持高位，進口虧損擴大，進口量持續(xù)走低需求端傳統(tǒng)旺季時間過去，消費無明顯亮點。

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2026年5月6日期貨交易鋅期貨行情

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瑞達期貨：精煉鋅產(chǎn)量同比增加

宏觀面，美伊?；饏f(xié)議暫時維系，市場避險情緒降溫；美國4月服務業(yè)PMI不及預期，加劇滯脹擔憂基本面，鋅礦進口環(huán)比增加，但加工費持續(xù)下調(diào)，庫存小幅下降，礦端供應偏緊硫酸、白銀等副產(chǎn)品收益補足煉廠收益，冶煉端開工意愿較高，精煉鋅產(chǎn)量同比增加滬倫比值低位震蕩，若后續(xù)內(nèi)外價差擴大，出口窗口或?qū)⒋蜷_；而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量維持高位，進口虧損擴大，進口量持續(xù)走低需求端表現(xiàn)分化，近期現(xiàn)貨市場因稅票問題貿(mào)易活躍度有所降溫，初端消費來看，鋅價調(diào)整后下游接貨情緒有所緩和；終端消費延續(xù)弱勢。

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2026年4月30日期貨交易鋅期貨行情

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廣州期貨：有色交投承壓，鋅價弱勢運行

鋅：有色交投承壓，鋅價弱勢運行 美聯(lián)儲議息會議表示維持利率不變，美伊談判陷入僵局，美元指數(shù)反彈，有色交投情緒承壓 礦端緊張格局加劇，海內(nèi)外鋅精礦加工費下探，冶煉成本支撐異常堅實高成本影響尚未傳導至精煉鋅冶煉端，國內(nèi)冶煉廠在豐厚硫酸利潤支撐下維持高開工，產(chǎn)量保持高位需求端“銀色旺季”成色不足，鍍鋅出口消費亮眼，國內(nèi)鍍鋅、壓鑄等下游領域新增訂單疲軟，企業(yè)剛需采購為主，導致社會庫存去化緩慢。

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