廣發(fā)期貨：鋼材偏多操作，不建議做空

【現(xiàn)貨】盤面高位橫盤走勢，現(xiàn)貨持穩(wěn)，螺紋基差有所走弱，熱卷基差持穩(wěn)唐山鋼坯-5至3165元/噸上海螺紋成交價-10在3210元/噸，10月螺紋基差-45元；熱卷價格維穩(wěn)至3500元每噸，10月合約熱卷基差-22元/噸【成本和利潤】鐵礦港口高庫存，發(fā)運處于同比增長狀態(tài)，到港中樞抬升，預計后期鐵礦對鋼材成本支撐偏弱；焦煤庫存回落，能源價格堅韌，預計后期煤強礦弱近期鋼價走強，噸鋼利潤走擴從鋼材需求端看，內(nèi)需偏弱，需求向上彈性主要關(guān)注間接出口和直接出口，目前需求維持同比下降預期，并不支持鋼廠利潤持續(xù)走擴。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦煤區(qū)間震蕩為主，建議短線操作

宏觀，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊海軍8日凌晨表示，3艘美軍驅(qū)逐艦在遭到伊朗反艦彈道導彈、巡航導彈以及無人機打擊后受損，迅速撤離霍爾木茲海峽附近海域國內(nèi)煤礦及洗煤廠開工維持高位，精煤庫存小幅去庫，蒙煤通關(guān)量保持高位；下游焦企開工延續(xù)回升，鐵水產(chǎn)量保持高位；焦煤總庫存增加，港口庫存延續(xù)去化，鋼焦企業(yè)及焦化廠庫存均有所累積，其中焦化廠累庫較為明顯現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報1510元/噸，折盤面1425元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：硅鐵震蕩運行，區(qū)間操作

【硅鐵】 邏輯：廠家減產(chǎn)支撐價格，需求邊際增速放緩，成本穩(wěn)定 數(shù)據(jù)：主力合約漲1.03%至5902元/噸；運行區(qū)間5600-6000元/噸 觀點：震蕩運行，區(qū)間操作 【錳硅】 邏輯：供應(yīng)持續(xù)回升，需求增長有限，錳礦成本支撐減弱 數(shù)據(jù)：主力合約跌0.98%至6048元/噸；運行區(qū)間5800-6200元/噸。

機構(gòu)

瑞達期貨：操作上建議鉑?逢低輕倉布局

隔夜，海外倫敦鉑鈀市場延續(xù)偏強走勢，倫敦鉑收漲5.52%報2062.4美元/盎司，倫敦鈀收漲3.12%報1535.5美元/盎司，昨日廣期所鉑鈀主力合約均錄得大幅反彈 美方重申?；饏f(xié)議有效，確認對伊朗的進攻性軍事行動已經(jīng)結(jié)束，并暫時暫停了協(xié)助滯留船只離開霍爾木茲海峽的行動，以便為可能與德黑蘭重啟談判留出時間窗口展望后市，地緣及宏觀變量將繼續(xù)影響鉑鈀走勢若美伊談判重新推進，市場對全?沖突升級的尾部?險定價回落，原油波動率收斂有望對鉑鈀價格形成?定?撐；但若談判進程繼續(xù)反復遇阻，美元與原油同步偏強仍可能壓制貴?屬板塊表現(xiàn)，鉑鈀短線或延續(xù)震蕩拉鋸。

機構(gòu)

上期所：就上線市價和套利指令修訂《上海期貨交易所交易管理辦法》等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見

根據(jù)《中華人民共和國期貨和衍生品法》《期貨交易管理條例》《期貨交易所管理辦法》等有關(guān)法律、行政法規(guī)和規(guī)章，上海期貨交易所擬就上線市價指令和套利指令修訂《上海期貨交易所交易管理辦法》《上海期貨交易所期權(quán)交易管理辦法》《上海期貨交易所風險控制管理辦法》《上海期貨交易所異常交易行為管理辦法》，現(xiàn)向社會公開征求意見 請將對上述業(yè)務(wù)規(guī)則修訂草案的有關(guān)意見和建議，以書面或者電子郵件形式于2026年5月8日之前反饋至上海期貨交易所。

上海

廣發(fā)期貨：操作上，銅多單可考慮止盈

【邏輯】昨日銅價沖高回落，主力合約維持在10萬元/噸上方近期基本面存在兩方面改善，一是3月份以來國內(nèi)社庫超預期去化，二是霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖疊加中國限制硫酸出口預期下，市場擔憂海外濕法冶煉銅緊缺以上變化符合廣發(fā)期貨在年報中闡述的觀點，即礦端偏緊逐步傳導至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局疊加美國今年囤銅行為持續(xù)，市場對于精銅端供應(yīng)緊張預期強化，滬銅月差結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)為back結(jié)構(gòu)。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：硅鐵寬幅震蕩，區(qū)間操作

【硅鐵】 邏輯：供需緊平衡，電價與蘭炭成本支撐，產(chǎn)量小幅回落 數(shù)據(jù)：主力收6066元/噸（+1.57%），區(qū)間5800-6200元 觀點：寬幅震蕩，區(qū)間操作 【錳硅】 邏輯：減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，錳礦成本支撐減弱，需求平穩(wěn) 數(shù)據(jù)：主力收6588元/噸（+0.98%），區(qū)間5700-6800元。

機構(gòu)

瑞達期貨：貴金屬短期操作謹慎為上

截至3月20日夜盤，貴金屬市場延續(xù)偏弱運行，滬金2606合約跌1.22%報1016.22元/克，滬銀2606合約跌1.77%報17139元/千克 過去一周貴金屬市場整體明顯走弱，高波動特征延續(xù)周內(nèi)市場交易主線主要圍繞中東局勢升溫、原油大幅上漲帶來的再通脹預期，以及美聯(lián)儲維持偏鷹立場三條邏輯展開美伊局勢持續(xù)緊張，市場對霍爾木茲海峽通航及中東能源供應(yīng)擾動的擔憂明顯升溫，推動油價、美元及美債收益率維持高位，金銀價格持續(xù)承壓。

機構(gòu)

廣州期貨：氧化鋁保持高拋低吸操作

氧化鋁：中東局勢緊張導致能源價格上漲，海運費大幅攀升，幾內(nèi)亞至中國的Cape船運費快速拉漲，進口礦成本明顯增加，氧化鋁生產(chǎn)冶煉多數(shù)虧損，部分企業(yè)檢修、壓產(chǎn)增多，產(chǎn)能利用率下降，下游電解鋁廠節(jié)后補庫，部分區(qū)域流動現(xiàn)貨快速去化，整體氧化鋁庫存仍在累增但增速明顯放緩，期貨倉單庫存水平高位 地緣風險+成本強化推動氧化鋁價格走強，但高庫存壓力仍存，疊加年內(nèi)海內(nèi)外仍有新增產(chǎn)能投放，供應(yīng)過剩格局難改，考慮到近期氧化鋁波動加大，操作上建議保持高拋低吸，參考價格運行區(qū)間為2700-3100元/噸。

期貨公司評論

瑞達期貨：熱卷3240上方考慮偏多操作

上周五夜盤HC2605合約減倉整理宏觀面，特朗普呼吁多國派遣軍艦在霍爾木茲海峽護航法國方面表示不會派遣艦艇；日本官員稱將自行決定回應(yīng)；韓國總統(tǒng)府將對特朗普的呼吁進行審慎考慮；英國國防部發(fā)言人表示正在討論一系列方案供需情況，熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)能利用率降至75%附近；終端需求回升，庫存小幅下滑整體上，熱卷產(chǎn)量下降，緩解供應(yīng)壓力，國際油價持續(xù)走高對爐料構(gòu)成支撐技術(shù)上，HC2605合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：硅鐵觀望為主，謹慎操作

【硅鐵】 邏輯：地緣政治沖突致市場情緒多變，煤價波動帶動硅鐵價格沖高回落；內(nèi)蒙、寧夏減產(chǎn)致供應(yīng)小幅回落，鋼廠限產(chǎn)抑制需求，能源成本推升硅鐵成本數(shù)據(jù)：硅鐵主力合約跌2.59%收5876元/噸；主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙5530元/噸；全國開工率26.55%，降1.77%觀點：短期情緒主導，基本面非交易重心，觀望為主，謹慎操作，關(guān)注地緣沖突和煤價變化 【錳硅】 邏輯：地緣沖突引發(fā)市場情緒波動，錳礦價格高位、海運費上漲推升成本；供應(yīng)小幅下滑，鋼廠限產(chǎn)致需求走弱，長期國內(nèi)鋼材或有出口替代效應(yīng)。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤震蕩偏多看待，謹慎操作

【焦煤】 邏輯：煤礦陸續(xù)復產(chǎn)供應(yīng)回升，鐵水產(chǎn)量回升帶動需求修復，整體庫存季節(jié)性下降，中東沖突推升能源價格帶來托底支撐，多空因素交錯 數(shù)據(jù)：3月3日主力合約收1127元/噸，漲3.02%；山西主焦煤倉單1190元/噸，持平；焦煤總庫存3932.6萬噸，周降87.2萬噸 觀點：震蕩偏多看待，謹慎操作，運行區(qū)間參考1000-1150元/噸，關(guān)注下游補庫需求和煤礦復產(chǎn)進度。

機構(gòu)

Mysteel晚報：不銹鋼期貨走強，佛錫兩地多有封盤操作

晚報

廣發(fā)期貨：鋼材單邊操作暫觀望

【鋼材】邏輯：行業(yè)供需雙弱，庫存進入季節(jié)性累積階段且幅度與去年相當，貿(mào)易商主動冬儲意愿低，鋼廠按銷量生產(chǎn)被動累庫壓力小，螺紋增倉下跌或受套保影響數(shù)據(jù)：上海螺紋3080元/噸、熱卷3240元/噸跌10元/噸；五大材庫存1338萬噸周增259萬噸，螺紋庫存519.6萬噸周增44萬噸觀點：節(jié)前鋼材價格偏弱運行，螺紋關(guān)注3000、熱卷關(guān)注3200附近支撐，單邊操作暫觀望

機構(gòu)

Mysteel日報：不銹鋼期貨震蕩運行，淄博市場下游采購操作偏向冷淡

2月6日淄博市場不銹鋼現(xiàn)貨價格部分上漲，其中316L熱軋價格上漲100元/噸；201冷軋、304冷熱軋價格平穩(wěn)運行。

日報

國信期貨：滬銅測試下方支撐 春節(jié)前建議謹慎操作

周一夜間，滬銅收于100820元/噸，下跌1.01%，主力合約減倉7000余手LME銅報收12900美元/噸，下跌1.3%，夜間銅價延續(xù)跌勢 數(shù)據(jù)顯示，反映投資者不安情緒的波動率指數(shù)VIX再度攀升，已逼近20關(guān)口，市場緊張情緒預計還需一定時間的消化，多頭資金避險撤出將繼續(xù)給予銅價調(diào)整壓力 消息面上，加拿大Capstone銅業(yè)公司周一表示，盡管代表近22%員工的工會仍繼續(xù)罷工，但該公司已經(jīng)恢復位于智利北部的Mantoverde銅金礦的運營，該公司在2月1日遞交給澳大利亞交易所的文件中重申，預計罷工期間的產(chǎn)量將維持在正常水平的50-75%之間。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間操作策略不變，參考770-830

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-1至799元/濕噸，巴混-5至824元/濕噸，卡粉-1至879元/濕噸 【期貨】截止1月20日收盤，鐵礦主力合約-1%（-8），收于789.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為PB粉PB粉和卡粉倉單成本分別為877元和875元主力合約PB粉基差65元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量228.01萬噸，環(huán)比-1.49萬噸；高爐開工率78.84%，環(huán)比-0.47%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.48%，環(huán)比-0.56個百分點；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比+2.77個百分點。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間操作為主，參考770-830

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-15至804元/濕噸，巴混-15至829元/濕噸，卡粉-26至879元/濕噸 【期貨】截止1月19日收盤，鐵礦主力合約-2.58%（-21），收于794.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為PB粉PB粉和卡粉倉單成本分別為877元和875元主力合約PB粉基差65元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量228.01萬噸，環(huán)比-1.49萬噸；高爐開工率78.84%，環(huán)比-0.47%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.48%，環(huán)比-0.56個百分點；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比+2.77個百分點。

機構(gòu)

焦煤期貨新舊交割規(guī)則對比分析

焦煤期貨質(zhì)量加扣款規(guī)則作為連接期貨交割標準與現(xiàn)貨實際品質(zhì)的核心紐帶，其合理性直接影響交割效率與市場功能發(fā)揮大商所自焦煤期貨上市以來，已完成兩次關(guān)鍵規(guī)則迭代：2018年發(fā)布的F/DCE JM001-2018標準確立了以進口焦煤為基準的加扣款體系，2022年實施的F/DCE JM003-2022標準則將對標基準轉(zhuǎn)向山西地區(qū)主流焦煤（市場也同步對標蒙煤），調(diào)整了灰分、硫分等核心指標的質(zhì)量標準和加扣款條款。

原料

期貨日報：白銀市場劇烈波動，如何操作？

白銀價格為何出現(xiàn)劇烈波動？南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩認為，主要是受一份美國232調(diào)查公告影響此前，美國總統(tǒng)特朗普推遲對關(guān)鍵礦物進口征收新的關(guān)稅，但不排除這種可能性，加劇了全球白銀庫存短缺1月15日公布的一份由特朗普總統(tǒng)簽署的《調(diào)整美國加工關(guān)鍵礦物及其衍生產(chǎn)品的進口公告》則顯示，美國商務(wù)部完成數(shù)月調(diào)查后，認定加工關(guān)鍵礦物及其衍生品進口威脅國家安全，但特朗普選擇通過談判達成協(xié)議而非立即征稅，這引發(fā)白銀價格跳水。

貴金屬