廣發(fā)期貨：美國PPI通脹大超預期，白銀及有色板塊表現強勢

【市場回顧】 據新華社，當地時間5月13日，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特在韓國舉行經貿磋商美國總統特朗普5月13日晚乘專機抵達北京，開始對中國進行國事訪問國家副主席韓正前往機場迎接 美國4月PPI同比上漲6%，預期4.8%，前值4%，環(huán)比上漲1.4%，高于預期和同比的0.5%PPI同環(huán)比漲幅均創(chuàng)2022年以來最高水平，且連續(xù)第八個月錄得環(huán)比上漲。

機構

國信期貨：美國通脹超預期 金銀小幅走弱

周二晚間，金銀小幅下跌紐約黃金主力合約下跌0.89%，報4686.7美元/盎司；滬金主力合約下跌0.86%，報1027.10元/克紐約白銀主力合約下跌0.42%，報85.59美元/盎司；滬銀主力合約同步下跌0.27%，報20964元/千克 周二晚間，美元指數走高宏觀層面，美國4月CPI年率錄得3.8%，高于預期的3.7%，創(chuàng)下2023年5月以來新高，其中能源價格貢獻了整體漲幅的四成以上。

機構

廣州期貨：美國4月通脹超預期，銅價謹慎偏多

(1)宏觀：美國4月未季調CPI同比升3.8%，預期升3.7%，前值升3.3%創(chuàng)2023年5月以來最高紀錄 (2)庫存：5月12日，SHFE倉單庫存88547噸，增470噸；LME倉單庫存400000噸，減1000噸 (3)精廢價差：5月12日，Mysteel精廢價差4755，擴張970目前價差在合理價差1767之上 綜述：美國4月通脹超預期，疊加美伊在重啟談判問題上的分歧愈發(fā)明顯，市場對美聯儲的加息預期有所升溫。

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廣州期貨：美國CPI通脹同比超預期，金銀價格下跌

主力合約表現方面，滬金跌0.86%至1027.10，滬銀跌0.27%至20964；鉑漲1.82%至520.5，鈀跌0.65%至364.2 美國4月CPI同比增3.8%，高于市場預期的3.7%，創(chuàng)2023年5月以來新高；核心CPI同比增2.8%，高于預期的2.7%，為2025年9月以來新高伊朗已通過巴基斯坦調解人向美方傳達五項先決條件，包括結束在黎巴嫩在內各條戰(zhàn)線的戰(zhàn)爭、解凍伊被凍結資金、賠償戰(zhàn)爭損失、承認伊對霍爾木茲海峽的主權。

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廣州期貨：銅維持震蕩偏多，關注今晚美國4月CPI數據

(1)庫存：5月11日，SHFE倉單庫存88077噸，減1851噸；LME倉單庫存401000噸，增1600噸 (2)精廢價差：5月11日，Mysteel精廢價差3785，擴張360目前價差在合理價差1744之上 綜述：海外端，美伊局勢反復，仍對短期市場情緒形成擾動，但沖擊逐步在減弱，高油價對整體經濟影響暫不明顯，地緣趨于復雜的國際形勢下，資源品的重要性將繼續(xù)強化。

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[今日原油]：伊朗拒絕美國?；鸱桨?，歐美原油期貨繼續(xù)上漲

伊朗拒絕美國停火方案，Trump對伊朗回應“完全不可接受”，霍爾木茲海峽局勢有升級的風險，歐美原油期貨繼續(xù)上漲周一(5月11日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2026年6月期貨結算價每桶98.07美元，比前一交易日上漲2.65美元，漲幅2.78%，交易區(qū)間96.13-100.37美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年7月期貨結算價每桶104.21美元，比前一交易日上漲2.92美元，漲幅2.88%，交易區(qū)間102.81-105.99美元。

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廣州期貨：美國非農好于預期，貴金屬價格震蕩上行

截至上周五下午收盤，滬金漲3.24%至1038.22，滬銀漲11.40%至19840，鉑漲5.92%至514.05，鈀漲3.78%至358.75上周五夜盤，滬金跌0.21%至1037.20，滬銀漲0.09%至19864 我國央行維持購金，4月末黃金儲備報7464萬盎司（約2321.57噸），環(huán)比增加26萬盎司（約8.09噸），3月末為7438萬盎司（約2313.48噸），為連續(xù)第18個月增持黃金。

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[今日原油]：美國和伊朗談判可能長期停滯，布倫特原油期貨八天連漲

受美國和伊朗談判陷入長期停滯前景的影響，擔心中東原油供應中斷持久，加之美國原油和成品油庫存降幅遠超預期，歐美原油期貨上漲，近月布倫特原油期貨連續(xù)八個交易日上漲，盤中一度測試四年高點周三(4月29日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2026年6月期貨結算價每桶106.88美元，比前一交易日上漲6.95美元，漲幅6.95%，交易區(qū)間98.42-108.60美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年6月期貨結算價每桶118.03美元，為3月31日以來的最高，比前一交易日上漲6.77美元，漲幅6.08%，交易區(qū)間110.26-122.45美元。

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[今日原油]：美國和伊朗首次和談前，歐美原油期貨在謹慎交投中走低

美國和伊朗計劃舉行周末會談之前，歐美原油期貨在謹慎交投中結算價走低，這些會談被視為對停火和重新開放霍爾木茲海峽的成功至關重要周五(4月10日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2026年5月期貨結算價每桶96.57美元，比前一交易日下跌1.30美元，跌幅1.33%，交易區(qū)間95.51-100.42美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年6月期貨結算價每桶95.2美元，比前一交易日下跌0.72美元，跌幅0.75%，交易區(qū)間94.20-98.26美元。

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廣發(fā)期貨：美國伊朗釋放談判信號，銅關注宏觀擾動

【邏輯】宏觀層面，4月8日美國伊朗釋放談判信號，短期市場風險偏好或回暖，降息預期改善基本面層面，供應端銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，港口庫存位于季節(jié)性偏低水平，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產品價格高位，精煉銅產量預計維持高位；需求端，隨著銅價調整下行，自2025年第四季度以來持續(xù)被高銅價抑制的需求顯著回暖，但我們觀察到近期銅價反彈至96000元/噸上方后，下游采購情緒開始走弱；庫存方面，銅價步入調整后全球顯性庫存開始去化，但我們關注到CL溢價收窄情況下，美國囤銅行為仍在持續(xù)。

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廣州期貨：銅關注今晚美國3月非農數據公布

(1)庫存：4月2日，SHFE倉單庫存205418噸，減7475噸；LME倉單庫存364450噸，增2525噸 (2)精廢價差：4月2日，Mysteel精廢價差1608，收窄73目前價差在合理價差1664之下 綜述：昨日特朗普對全美發(fā)表講話，未提供任何?；饡r間表，并發(fā)出進一步打擊伊朗基礎設施的威脅，原油延續(xù)漲勢，全球股商集體下挫但伊朗霍爾木茲通道協議草案的消息暫緩了市場緊張情緒。

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[今日原油]：美國繼續(xù)釋放和談信號，市場憂慮有所緩和，歐美原油期貨走低

隨著美國提出一項旨在通過談判結束與伊朗戰(zhàn)爭的提議，歐美原油期貨結算價走低，但伊朗最初的拒絕限制了跌幅美國原油庫存增加也打壓市場氣氛周三(3月25日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2026年5月期貨結算價每桶90.32美元，比前一交易日下跌2.03美元，跌幅2.20%，交易區(qū)間86.46-91.73美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年5月期貨結算價每桶102.22美元，比前一交易日下跌2.27美元，跌幅2.17%，交易區(qū)間97.15-103.37美元。

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[今日原油]：美國方面釋放對伊朗緩和信號，歐美原油期貨應聲大跌

Trump以與伊朗的對話取得積極進展為由，推遲了對伊朗能源基礎設施的威脅性襲擊，歐美原油期貨實盤開盤瞬間暴跌然而伊朗否認正與美國進行談判，收盤跌幅有所縮窄周一(3月23日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2026年5月期貨結算價每桶88.13美元，比前一交易日下跌10.10美元，跌幅10.28%，交易區(qū)間84.37-101.67美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年5月期貨結算價每桶99.94美元，比前一交易日下跌12.25美元，跌幅10.92%，交易區(qū)間96.00-114.43美元。

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廣州期貨：美國CPI符合預期，貴金屬價格下跌

主力合約表現方面，滬金跌0.37%至1151.48，滬銀跌2.80%至21997；鉑跌0.19%至565.55，鈀跌0.07%至424.25 美國2月季調后CPI環(huán)比增0.3%，同比增2.4%，核心CPI環(huán)比增0.2%，同比增2.5%，均符合市場預期美國總統特朗普稱，伊朗境內“幾乎已無可打擊的目標”，美國對伊朗軍事行動“即將結束” 國際能源署IEA同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備，以應對伊朗戰(zhàn)爭導致的能源供應中斷風險。

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廣州期貨：銅區(qū)間震蕩，關注今晚美國2月CPI數據公布

(1)庫存：3月10日，SHFE倉單庫存319655噸，增568噸；LME倉單庫存301950噸，增7700噸 (2)精廢價差：3月10日，Mysteel精廢價差1551，擴張581目前價差在合理價差1713之下 綜述：中東局勢的進一步發(fā)展仍是近期市場主要矛盾，若僵局持續(xù)將繼續(xù)推漲能源價格和長期通脹預期，繼而引發(fā)滯漲擔憂打壓銅價中國1-2月出口（以人民幣計價）同比增19.2%，數據超預期，提振市場信心。

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廣州期貨：美國非農弱于預期，貴金屬價格尾盤小幅上漲

上周累計截至上周五下午收盤，滬金跌0.36%至1140.8，滬銀跌2.83%至21740，鉑跌8.69%至560.5，鈀跌8.18%至421.5上周五夜盤，滬金漲0.89%至1151.16，滬銀漲2.39%至21692 美國2月非農就業(yè)人數下降9.2萬人，較上月而言下行21.8萬人，低于此前預期美國失業(yè)率4.4%，較上月而言上行0.1個百分點；美國勞動參與率62%，較上月而言下行0.1個百分點。

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國信期貨：美國非農數據爆冷 銅價暫時承壓震蕩運行

周五夜間，滬銅收于100250元/噸，下跌0.53%，LME銅報收12869美元/噸，上漲0.08% 宏觀方面，美國勞工統計局（BLS）周五公布了2月非農就業(yè)報告，數據顯示，美國2月非農就業(yè)人口凈減少9.2萬，遠低于預期，創(chuàng)2020年以來第二次單月負增長；失業(yè)率升至4.4%，美國2月就業(yè)市場遭受重創(chuàng)，引發(fā)市場對經濟前景的廣泛擔憂 另外，中東沖突持續(xù)，原油價格再度暴漲，美元走強，通脹預期及美聯儲降息步伐放緩的擔憂下，銅價持續(xù)承壓。

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廣州期貨：美國強勁經濟數據提振短期銅價

(1)宏觀：美國2月ISM服務業(yè)指數升至56.1，較上月跳漲2.3個點，創(chuàng)2022年年中以來新高，超出預期新訂單分項指數攀升至58.6，創(chuàng)逾一年新高 此外，美國2月ADP就業(yè)人數增加6.3萬(預期增5萬），為三個月來最高水平 (2)庫存：3月4日，SHFE倉單庫存302475噸，增1970噸；LME倉單庫存261525噸，增3850噸 (3)精廢價差：3月4日，Mysteel精廢價差1900，收窄629。

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廣州期貨：美國ADP就業(yè)數據好于預期，銀價小幅反彈

主力合約表現方面，滬金跌0.22%至1144.2，滬銀漲1.53%至21546；鉑跌4.55%至563.5，鈀跌2.78%至433.8 美國國防部長皮特·赫格塞斯表示，美伊沖突可能持續(xù)8周甚至更長時間，美方將掌控行動節(jié)奏與強度，北約攔截伊朗導彈不會觸發(fā)集體防御條款美國財政部長貝森特表示，關稅稅率很快就會恢復到最高法院否決特朗普對等關稅之前的水平美國2月ADP就業(yè)人數增6.3萬人，為2025年11月來最大增幅，預期增5萬人，前值自增2.2萬人修正至增1.1萬人。

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廣州期貨：美國上周初請失業(yè)金人數低于預期，金銀價格下跌

主力合約表現方面，滬金跌0.25%至1146.04，滬銀跌2.93%至22219；鉑漲2%至589.5，鈀跌2.27%至446.55 伊美第三輪間接談判結束；伊朗外長稱，雙方在某些領域接近達成共識，下周一在維也納舉行技術談判美國上周初請失業(yè)金人數為21.2萬人，預期21.5萬人，前值從20.6萬人修正為20.8萬人印度放寬規(guī)模3840億美元股票基金新規(guī)，允許增持黃金、白銀 美聯儲古爾斯比表示，利率可以下調，但在通脹緩解之前不想過早行動。

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