中州期貨：鋼材建議逢高做空

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)，上周五上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌10上周五青島港PB粉漲1，超特粉漲1，卡粉漲1上周五全國主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減19.3%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減11.6%本期五大材周度產(chǎn)量和消費下降，總庫存繼續(xù)去化247家鋼廠高爐日均鐵水229.2萬噸減3.1萬噸47港鐵礦石庫存1.6111億噸增120萬噸部分鋼鐵產(chǎn)品實行出口許可管理，2026年1月1日起實施，這將導(dǎo)致明年部分出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石震蕩偏空，逢高做空2605合約

【鐵礦石】 邏輯：鐵水產(chǎn)量下降（鋼廠檢修多），港存增加，供應(yīng)升需求降，市場轉(zhuǎn)弱 數(shù)據(jù)：主力2605合約跌1.56%收780元，45港庫存15431.42萬噸增130.61萬噸，鐵水229.20萬噸減3.10萬噸 觀點：震蕩偏空，逢高做空2605合約，區(qū)間730-780元

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊逢高做空2605合約

【鐵礦石】 邏輯：鋼廠減產(chǎn)致鐵水降，需求弱；港存增，疏港降，估值下移 數(shù)據(jù)：PB粉788元/噸（漲5），主力2605收769（漲1.52%）；港存增42.25萬，鐵水232萬（降2.4萬） 觀點：震蕩偏空730-780元/噸，單邊逢高做空2605合約

機構(gòu)

國泰君安期貨：建議逢低做多焦化利潤或鋼廠利潤

煤炭：弱需求現(xiàn)實與寬供給預(yù)期共識加強，價格再度走弱發(fā)改委此前重申對于能源生產(chǎn)保供的監(jiān)管態(tài)度，使得市場對于煤炭上游供應(yīng)的邊際預(yù)期發(fā)生扭轉(zhuǎn)，并且在短期該共識較難被證偽，焦煤期價也率先在11月中旬出現(xiàn)第一輪大幅下跌但與此同時，北港動力煤現(xiàn)貨價格在830附近表現(xiàn)的較為堅挺，但隨著北港動力煤庫存累積壓力的增加，價格自11月25日出現(xiàn)松動，并在進(jìn)入12月后開始出現(xiàn)連續(xù)的快速下跌，并在近日跌破800元大關(guān)。

機構(gòu)

上海期貨交易所發(fā)布做好市場風(fēng)險控制工作的通知

上海期貨交易所8日發(fā)布做好市場風(fēng)險控制工作的通知稱，近期國際形勢復(fù)雜多變，貴金屬市場波動較大，請各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場平穩(wěn)運行 。

貴金屬

大有期貨：螺紋鋼關(guān)注逢低做多機會

隨著10月底一系列內(nèi)外宏觀影響因素陸續(xù)落地，在市場參與者“買預(yù)期、賣現(xiàn)實”心態(tài)主導(dǎo)之下，螺紋鋼期貨價格反彈結(jié)束并開始向下調(diào)整然而，就在市場普遍認(rèn)為主力合約即將跌破3000元/噸大關(guān)之際，近期盤面出人意料地反彈，呈現(xiàn)出再度向上突破的勢頭當(dāng)前，螺紋鋼主力合約已臨近關(guān)鍵點位，接下來的價格走勢備受市場關(guān)注 臨近年末，宏觀政策預(yù)期整體偏樂觀國際方面，在美聯(lián)儲10月議息會議宣布降息25個基點之后，由于部分美聯(lián)儲官員的偏鷹表態(tài)，市場對12月繼續(xù)降息的預(yù)期持續(xù)降溫。

鋼材

廣州期貨：鈀期貨擇機做多

策略邏輯 廣期所公告，PD2606、PD2608、PD2610合約上市首日掛牌基準(zhǔn)價365元/克 2022-2023年全球鈀金市場供需短缺，主要因為南非電力供應(yīng)問題，以及俄羅斯受西方制裁所導(dǎo)致礦企更新維護(hù)采礦設(shè)備，加上北美洪災(zāi)等天災(zāi)影響隨著上述自然影響因素逐漸消退、新礦逐步投產(chǎn)以及回收供應(yīng)的共同推動，供應(yīng)緊缺情況緩和據(jù)統(tǒng)計，2024年鈀總供應(yīng)量同比增1.40%至271.99噸，其中礦產(chǎn)供應(yīng)增0.86%至188.64噸，回收供應(yīng)增2.62%至83.35噸；總需求量同比下降2.65%至286.19噸；預(yù)計2025年總供應(yīng)降約2%，總需求降約6%，后續(xù)供需格局或從緊缺向過剩切換。

機構(gòu)

廣州期貨：鉑期貨擇機做多

策略邏輯 廣期所公告，PT2606、PT2608、PT2610合約上市首日掛牌基準(zhǔn)價405元/克 氫能發(fā)展提供新增長點，可能成為鉑金價格的支撐因素氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，截至2024年底，我國累計建成加氫站497座2024年新建加氫站60座，包括內(nèi)蒙古7座、重慶5座、河北5座、新疆5座等鉑是氫燃料電池的關(guān)鍵催化劑，隨著我國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃推進(jìn)，預(yù)計2030年燃料電池汽車市場占有率達(dá)到30%，大幅帶動鉑需求增長。

機構(gòu)

中州期貨：關(guān)注卷螺價差做多機會

熱軋卷板和螺紋鋼消費存在季節(jié)性差異，每年11月中旬至12月底期間，市場通常呈現(xiàn)“熱軋卷板強、螺紋鋼弱”的結(jié)構(gòu)性特征本周，熱軋卷板和螺紋鋼期貨2601合約價差（簡稱卷螺價差）在206元/噸左右，位于歷史價差中間值附近卷螺價差是否存在做多機會？ 進(jìn)入四季度，受氣溫影響，房地產(chǎn)與基建施工顯著受限，尤其是北方地區(qū)低溫與雨雪天氣頻發(fā)，導(dǎo)致房地產(chǎn)新開工和施工面積明顯下降，基建推進(jìn)也將受到限制。

鋼材

廣發(fā)期貨：鋼材不建議做多，可偏空嘗試

【品種】鋼材 邏輯：表需低位有修復(fù)預(yù)期，鋼廠季節(jié)性減產(chǎn)，鐵水回升但冬季易減難增，熱卷庫存高位壓力未緩解 數(shù)據(jù)：上海螺紋鋼3060元/噸，熱卷3300元/噸；五大材庫存1477.35萬噸，環(huán)比-26.3萬噸 觀點：盤面偏弱，卷螺價差或走擴，不建議做多，可偏空嘗試

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線逢低做多2601合約

【焦煤】 邏輯：產(chǎn)地煤價偏強，山西部分煤礦復(fù)產(chǎn)但產(chǎn)量有限，蒙煤通關(guān)回升，鋼廠減產(chǎn)抑制補庫需求數(shù)據(jù)：焦煤主力2601合約收于1303.0，跌1.03%；三大口岸庫存346.6萬噸，周增25.2萬噸觀點：短線逢低做多2601合約，區(qū)間1250-1350元/噸 【焦炭】 邏輯：焦煤價格支撐成本，主流焦企開啟第四輪提漲，鋼廠鐵水產(chǎn)量回落但庫存去化，供需偏緊。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至11月6日收盤，焦煤期貨震蕩反彈走勢，以收盤價統(tǒng)計，焦煤主力2601合約上漲22.0（+1.73%）至1290.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲13.0（+1.98%）至1345.0，1-5價差走強至-55.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1420元/噸，環(huán)比持平，基差+129.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1373元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+4元/噸，蒙5倉單基差+82.5元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：投機建議逢低做多焦炭2601

【期現(xiàn)】截至11月6日收盤，焦炭期貨震蕩反彈走勢，焦炭主力2601合約上漲23.5（+1.34%）至1776.5，遠(yuǎn)月2605合約上漲17.0（+0.90%）至1912.0，1-5價差走強至-135.511月4日主流焦企提漲第三輪落地，焦煤上漲提供成本支撐目前呂梁準(zhǔn)一級濕熄冶金焦出廠價格報1390元/噸（第3輪提漲價格），日環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1662元/噸，基差-114.5；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1570元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1732元/噸（對標(biāo)），基差-44.5。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭投機逢低做多2601合約

【品種】焦煤 邏輯：產(chǎn)地煤價偏強，蒙煤報價堅挺，煤礦復(fù)產(chǎn)但產(chǎn)量恢復(fù)有限，鋼廠減產(chǎn)抑制補庫需求數(shù)據(jù)：主力2601合約漲1.37%報1268.5元/噸；山西主焦煤倉單1420元/噸，基差+151.5元/噸；煤礦庫存419.2萬噸，周減12.4萬噸觀點：煤炭市場總體偏緊，短期震蕩反彈，關(guān)注鋼廠需求變化 【品種】焦炭 邏輯：主流焦企第三輪提漲落地，焦煤價格支撐成本，鋼廠環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水下降，庫存結(jié)構(gòu)分化。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭建議逢低做多2601合約

【焦炭】 邏輯：焦煤漲價提供成本支撐，主流焦企啟動第三輪提漲，但鋼廠利潤下滑、鐵水減少，需求承壓，震蕩運行 數(shù)據(jù)：主力2601合約收1786.5元/噸，跌0.81%；呂梁準(zhǔn)一級濕熄焦出廠價1340元/噸（持平）；全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.6萬噸（持平） 觀點：建議逢低做多2601合約（區(qū)間1700-1850元/噸），套利多焦煤空焦炭。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線逢低做多2601合約

【焦煤】 邏輯：山西、內(nèi)蒙古煤礦減產(chǎn)（安全、采空區(qū)治理），供應(yīng)收縮，下游焦化廠補庫需求仍在，但價格上漲過快使貿(mào)易商謹(jǐn)慎，震蕩偏強 數(shù)據(jù)：主力2601合約震蕩上漲，山西主焦煤（介休）倉單1390元/噸（漲36元/噸）；總庫存3671萬噸，減6.2萬噸；日均鐵水產(chǎn)量236.36萬噸，減3.54萬噸 觀點：四季度看多，短線逢低做多2601合約（區(qū)間1200-1350元/噸），套利多焦煤空焦炭。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊逢低做多2601合約

【鋼材】 邏輯：環(huán)保壓力致唐山高爐檢修，鐵水下降；需求端出口高位，節(jié)后表需修復(fù)，庫存減少，但內(nèi)需預(yù)期弱，四季度政策托底待觀察 數(shù)據(jù)：上海螺紋價3090元/噸（漲10元），1月合約基差-43元；五大材庫存減27萬噸至1554.8萬噸；表需增17萬噸至892.7萬噸 觀點：鋼價受去庫支撐走強，關(guān)注唐山減產(chǎn)進(jìn)展與政策托底效果。

機構(gòu)

中泰期貨：利多因素猶存 銀價調(diào)整或提供做多機會

2025年8月下旬至10月中旬，國際白銀價格自38美元／盎司持續(xù)走升，突破50美元／盎司，創(chuàng)出歷史新高54.47美元／盎司究其原因，一方面是避險需求、配置需求和美國政策寬松等宏觀利好形成趨勢支撐，另一方面是全球供不應(yīng)求格局與倫敦白銀市場現(xiàn)貨短缺共振形成基本面支撐但隨著倫敦白銀市場現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象緩解、避險需求減弱以及多頭資金獲利了結(jié)，國際白銀價格自高位回落，一度跌至45.5美元／盎司 倫敦白銀市場現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象緩解 從世界白銀協(xié)會提供的數(shù)據(jù)來看，2021年以前的10年，除2013年和2015年白銀需求因為投資需求大幅增加而高于白銀供給外，其余年份白銀需求均小于供給，呈現(xiàn)供過于求的基本面態(tài)勢。

貴金屬

廣發(fā)期貨：建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月28日收盤，焦煤期貨震蕩回落走勢，以收盤價統(tǒng)計，焦煤主力2601合約下跌21.5（-1.70%）至1242.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌18.5（-1.40%）至1307.5，1-5價差走弱至-66.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1390元/噸，環(huán)比+40元/噸，基差+148.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1334元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+5元/噸，蒙5倉單基差+92.0元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢低做多鐵礦2601合約

【現(xiàn)貨】截至10月28日，主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+4.0至796.0元/噸，卡粉+4.0至918.0元/噸 【期貨】截至10月28日收盤，以收盤價統(tǒng)計，鐵礦主力2601合約+6.0（+0.76%），收于792.5元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2605合約+5.0(+0.65%)收于768.5，1-5價差走強至24.0，SGX鐵礦掉期價格+0.81美元/噸（+0.77%）至106.0美元/噸。

機構(gòu)