廣發(fā)期貨：焦煤逢低做多2605合約，可做焦煤多、焦炭空套利

【焦煤】 邏輯：地緣沖突帶動(dòng)能源價(jià)格波動(dòng)，煤礦復(fù)產(chǎn)，下游補(bǔ)庫(kù)需求回暖，庫(kù)存結(jié)構(gòu)分化 數(shù)據(jù)：主力2605合約收1241元，跌0.68%，區(qū)間1150-1350元 觀點(diǎn)：逢低做多2605合約，可做焦煤多、焦炭空套利 【焦炭】 邏輯：焦煤上漲支撐提漲預(yù)期，現(xiàn)貨開啟首輪提漲，供需短期平衡，跟隨焦煤波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦炭2605合約，區(qū)間參考1700-1900

【期現(xiàn)】截至3月24日收盤，焦炭期貨高位回落走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2605合約-49.0（-2.65%）至1798.0，焦炭遠(yuǎn)月2609合約-41.5（-2.17%）至1873.5，5-9價(jià)差走弱至-75.5現(xiàn)貨方面，3月23日主流焦企開啟提漲焦炭50/55元/噸，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1475元/噸（第1輪提降價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1675元/噸，基差-123.0元/噸；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1500元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1767元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-31.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦煤2605合約，區(qū)間參考1150-1350

【期現(xiàn)】截至3月24日收盤，焦煤期貨高位回落走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約-40.0（-3.10%）至1249.5，焦煤遠(yuǎn)月2609合約-7.0（-0.51%）至1371.5，5-9價(jià)差走弱至-122.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1330元/噸，環(huán)比+30.0元/噸，基差+80.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1337元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比-10.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+87.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢低做多焦炭2605合約

【期現(xiàn)】截至3月23日收盤，焦炭期貨強(qiáng)勢(shì)上漲走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2605合約+106.5（+6.12%）至1847.0，焦炭遠(yuǎn)月2609合約+99.5（+5.48%）至1915.0，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-68.0現(xiàn)貨方面，3月23日主流焦企開啟提漲焦炭50/55元/噸，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1475元/噸（第1輪提降價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1675元/噸，基差-172.0元/噸；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1500元/噸，環(huán)比+30.0元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1767元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-80.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢低做多焦煤2605合約

【期現(xiàn)】截至3月23日收盤，焦煤期貨強(qiáng)勢(shì)漲停走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約+118.5（+10.12%）至1289.5，焦煤遠(yuǎn)月2609合約+91.5（+7.11%）至1378.5，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-89.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1300元/噸，環(huán)比+40.0元/噸，基差+10.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1347元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+104.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+57.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦炭2605合約

【期現(xiàn)】截至3月17日收盤，焦炭期貨高位震蕩走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2605合約-14（-0.8%）至1732.0，焦炭遠(yuǎn)月2609合約-4.0（-0.22%）至1809.5，5-9價(jià)差走弱至-77.5現(xiàn)貨方面，3月4日主流鋼廠提降焦炭50/55元/噸，6日順利落地后企穩(wěn)，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)呂梁準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1475元/噸（第1輪提降價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1675元/噸，基差-57.0元/噸；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1470元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1734元/噸（對(duì)標(biāo)），基差+2.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦煤2605合約

【期現(xiàn)】截至3月17日收盤，焦煤期貨高位震蕩走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約-5.0（-0.42%）至1176.0，焦煤遠(yuǎn)月2609合約+1.5（+0.12%）至1282.0，5-9價(jià)差走弱至-106S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1200元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+24.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1250元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比-5.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+74.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤逢低做多2605合約

【焦煤】邏輯：海外能源大漲、地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)支撐，煤礦復(fù)產(chǎn)致供應(yīng)增加，鋼廠限產(chǎn)解除后鐵水產(chǎn)量將回升，焦煤庫(kù)存整體季節(jié)性下降但上游累庫(kù)數(shù)據(jù)：主力2605合約1153元/噸漲0.74%，山西主焦煤倉(cāng)單1170元/噸持平，煤礦產(chǎn)能利用率86.52%增1.25%，焦煤總庫(kù)存3980.1萬(wàn)噸增69.6萬(wàn)噸觀點(diǎn)：逢低做多2605合約，區(qū)間參考1100-1250元，套利建議多焦煤空焦炭 【焦炭】邏輯：鋼廠首輪提降落地后價(jià)格企穩(wěn)，焦化利潤(rùn)回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)將提升需求，焦企和港口庫(kù)存減少、鋼廠庫(kù)存增加。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦炭2605合約

【期現(xiàn)】截至3月11日收盤，焦炭期貨觸底反彈走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2605合約+37.5（+2.23%）至1718.5，焦炭遠(yuǎn)月2609合約+37.0（+2.11%）至1793.5，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-75.0現(xiàn)貨方面，3月4日主流鋼廠提降焦炭50/55元/噸，6日順利落地，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)跟隨期貨波動(dòng)呂梁準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1475元/噸（第1輪提降價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1675元/噸，基差-43.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1470元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1734元/噸（對(duì)標(biāo)），基差+15.5。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多焦煤2605合約

【期現(xiàn)】截至3月11日收盤，焦煤期貨觸底反彈走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約+23.0（+2.05%）至1144.5，焦煤遠(yuǎn)月2609合約+29.0（+2.38%）至1247.5，5-9價(jià)差走弱至-103.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1170元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+25.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1199元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+5.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+54.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭反彈空間受壓制，逢高做空

【焦煤】 邏輯：動(dòng)力煤上漲帶動(dòng)焦煤盤面反彈，上海地產(chǎn)新政提振回暖預(yù)期；煤礦復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)增加，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量低位，補(bǔ)庫(kù)需求走弱，現(xiàn)貨仍有下跌預(yù)期數(shù)據(jù)：主力JM2605漲2.22%收1126元/噸，山西主焦煤倉(cāng)單1190元/噸；焦煤總庫(kù)存4019.8萬(wàn)噸周減314.6萬(wàn)噸觀點(diǎn)：階段性反彈，逢高做空，區(qū)間1050-1200元/噸 【焦炭】 邏輯：跟隨焦煤盤面反彈，節(jié)前鋼廠接受焦炭首輪提漲，焦化利潤(rùn)修復(fù)至盈虧平衡；但鋼廠鐵水產(chǎn)量低位，節(jié)后有提降計(jì)劃，焦化廠庫(kù)存增加。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤逢高做空，震蕩偏弱

【焦煤】 邏輯：節(jié)后煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)供應(yīng)將增加，蒙煤報(bào)價(jià)回落，下游補(bǔ)庫(kù)需求走弱，鋼廠鐵水低位，整體庫(kù)存季節(jié)性下降，價(jià)格有下行壓力數(shù)據(jù)：主力2605合約跌1.74%報(bào)1101.5元/噸，山西主焦煤倉(cāng)單1190元/噸跌30元，總庫(kù)存4019.8萬(wàn)噸減314.6萬(wàn)噸觀點(diǎn)：區(qū)間1000-1150，逢高做空，震蕩偏弱 【焦炭】 邏輯：節(jié)前首輪提漲持穩(wěn)，節(jié)后鋼廠有提降預(yù)期，焦化利潤(rùn)修復(fù)至盈虧平衡，鐵水低位需求弱，焦化廠庫(kù)存增加，整體供需基本平衡。

機(jī)構(gòu)

華聯(lián)期貨：PVC中長(zhǎng)線逢低做多

關(guān)注節(jié)后企業(yè)檢修力度 一方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張周期已步入尾聲，2026年新增產(chǎn)能有限；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)有望逐步筑底改善，PVC內(nèi)需不必過(guò)度悲觀操作上，建議中長(zhǎng)線以逢低做多思路為主 進(jìn)入2026年以來(lái)，PVC價(jià)格大幅波動(dòng)，呈震蕩上行趨勢(shì)二季度可能取消PVC出口增值稅退稅的消息，一度引發(fā)盤面短期大幅走低，但市場(chǎng)迅速消化該預(yù)期，認(rèn)為一季度仍有望出現(xiàn)“搶出口”行情。

市場(chǎng)播報(bào)

廣州期貨：電解鋁價(jià)格快速上揚(yáng)謹(jǐn)慎做多

美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在3.50%-3.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)低位反彈 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，近期電解鋁價(jià)格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應(yīng)端確有縮減敘事，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格反彈明顯，實(shí)際上漲動(dòng)力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

期貨公司評(píng)論

中州期貨：雙焦建議短期逢低做多

①焦炭首輪提漲遭遇抵制，陷入博弈，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水微增，受制于前期事故影響，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度有所減少焦煤方面，年后煤礦開啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升，預(yù)計(jì)年前產(chǎn)量已經(jīng)見頂進(jìn)口蒙煤方面，隨著盤面大跌，口岸成交氛圍冷清，口岸庫(kù)存超390萬(wàn)噸總的來(lái)說(shuō)，首輪提漲陷入博弈，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期幅度有所降低，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能衰減，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，但底部支撐尚可，建議低吸為主 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月底，2025年中國(guó)全年進(jìn)口煉焦煤達(dá)1.18億噸，同比下降2.66%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格偏弱，做多鋼礦比持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格偏弱走勢(shì)，螺紋基差走弱，熱卷基差走強(qiáng)卷螺差走擴(kuò)現(xiàn)貨卷螺價(jià)差190元每噸唐山鋼坯-20至3020元上海螺紋-30至3110元/噸，5月合約基差-30元/噸；熱卷-10至3300元每噸，5月合約基差-1元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，焦煤和鐵礦回落，利潤(rùn)走擴(kuò)當(dāng)前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本下跌空間有限目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭單邊建議逢低做多

【期現(xiàn)】截至1月13日收盤，焦炭期貨沖高回落走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2605合約-25.0（-1.41%）至1745.0，焦炭遠(yuǎn)月2609合約-20.0（-1.08%）至1824.0，5-9價(jià)差走弱至-79.012月29日零時(shí)主流鋼廠執(zhí)行焦炭第四輪提降，第五輪暫緩，或階段性見底呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1240元/噸（第4輪提降價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1620元/噸，基差-125.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1480元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1745元/噸（對(duì)標(biāo)），基差+0.0。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤?jiǎn)芜吔ㄗh逢低做多

【期現(xiàn)】截至1月13日收盤，焦煤期貨沖高回落走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約-47.0（+3.80%）至1191.0，焦煤遠(yuǎn)月2609合約-42.5（+3.24%）至1268.0，5-9價(jià)差走弱至-77.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1260元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+69.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1259/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+24.0元/噸，蒙5倉(cāng)單基差+68.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤?jiǎn)芜叿甑?em class='keyword'>做多

【焦煤】 邏輯：煤礦復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量回升，鋼廠鐵水產(chǎn)量穩(wěn)中有升帶動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求，港口與焦化廠庫(kù)存累庫(kù) 數(shù)據(jù)：山西主焦煤現(xiàn)貨均價(jià)1260元/噸環(huán)比+30元/噸，88家煤礦產(chǎn)能利用率81.82%環(huán)比+2.06%，總庫(kù)存4118.8萬(wàn)噸周環(huán)比+14.4萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：?jiǎn)芜叿甑?em class='keyword'>做多，可關(guān)注多焦煤空焦炭套利機(jī)會(huì)

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭單邊逢高輕倉(cāng)做空

【品種】焦炭 邏輯：第四輪提降落地，焦化利潤(rùn)承壓但開工回升，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)需求改善，港口和鋼廠累庫(kù) 數(shù)據(jù)：主力2605合約跌0.45%報(bào)1765元/噸，全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利-45元/噸，總庫(kù)存980.9萬(wàn)噸（+2.2萬(wàn)噸） 觀點(diǎn)：現(xiàn)貨跌幅參考焦煤，部分焦企限產(chǎn)保價(jià)，單邊逢高輕倉(cāng)做空，套利關(guān)注多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)