瑞達(dá)期貨：鋼材震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約相對(duì)抗跌宏觀方面，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，即便是在美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人凱文·沃什的領(lǐng)導(dǎo)下，他不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)迅速采取縮減資產(chǎn)負(fù)債表的行動(dòng)供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開(kāi)工率平穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量維持230萬(wàn)噸下方，鐵礦石港口庫(kù)存再創(chuàng)新高整體上，隨著春節(jié)假期臨近鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求較少，鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)11周增加，只是近日澳洲受到颶風(fēng)影響，發(fā)運(yùn)量降幅明顯，全球發(fā)運(yùn)量隨之大幅降低，短線行情或有反復(fù)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材單邊操作暫觀望

【鋼材】邏輯：行業(yè)供需雙弱，庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性累積階段且幅度與去年相當(dāng)，貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿低，鋼廠按銷量生產(chǎn)被動(dòng)累庫(kù)壓力小，螺紋增倉(cāng)下跌或受套保影響數(shù)據(jù)：上海螺紋3080元/噸、熱卷3240元/噸跌10元/噸；五大材庫(kù)存1338萬(wàn)噸周增259萬(wàn)噸，螺紋庫(kù)存519.6萬(wàn)噸周增44萬(wàn)噸觀點(diǎn)：節(jié)前鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行，螺紋關(guān)注3000、熱卷關(guān)注3200附近支撐，單邊操作暫觀望

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材現(xiàn)貨有價(jià)無(wú)市，短期震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋跌10，上海熱卷跌10昨青島港PB粉漲2，超特粉漲2，卡粉漲6昨鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減19%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.58萬(wàn)噸增0.6萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7915億噸增156萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2026年1月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.3，環(huán)比增0.2%。

晨報(bào)速遞

【國(guó)海良時(shí)期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后鋼材或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的震蕩格局

受訪人信息： 國(guó)海良時(shí)期貨有限公司，方雅君，黑色研究員 客戶觀點(diǎn)： 整體看來(lái)，節(jié)后鋼材或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的震蕩格局一方面，春節(jié)期間的累庫(kù)或在節(jié)后初期體現(xiàn)，由于下游工地普遍尚未復(fù)工，庫(kù)存持續(xù)攀升可能帶來(lái)價(jià)格慣性探底的壓力另一方面，宏觀層面存在較強(qiáng)支撐，市場(chǎng)普遍預(yù)期一季度有望迎來(lái)降準(zhǔn)降息等寬松貨幣政策，同時(shí)市場(chǎng)氛圍向好，強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)資金板塊輪動(dòng)尋找低估值品類，有望提振中期需求預(yù)期。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

中州期貨：周末唐山鋼坯維穩(wěn)，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)本期五大材周度產(chǎn)量和表需均下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.58萬(wàn)噸增0.6萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7915億噸增156萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2026年1月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.3，環(huán)比增0.2%2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.6%2025年鋼材出口同比增加7.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦成交縮量，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌10，上海螺紋跌10，上海熱卷跌10昨青島港PB粉跌12，超特粉跌12，卡粉跌12昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減22.7%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減4.6%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.58萬(wàn)噸增0.6萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7915億噸增156萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材供需雙弱，觀望為主

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨持穩(wěn)，螺紋基差走弱，熱卷基差稍強(qiáng)現(xiàn)貨卷螺價(jià)差200元每噸唐山鋼坯-10至2980元上海螺紋持穩(wěn)至3070元/噸，5月合約基差31元/噸；熱卷持穩(wěn)至3270元每噸，5月合約基差7元/噸 【成本和利潤(rùn)】成本端，焦煤和鐵礦回落，利潤(rùn)走擴(kuò)當(dāng)前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本下跌空間有限目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋 【供應(yīng)】產(chǎn)量低位持穩(wěn)。

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中州期貨：建材成交縮量，鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉漲3，超特粉漲3，卡粉漲2昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減12.6%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增14%本期五大材周度產(chǎn)量增加表需下降，總庫(kù)存累積今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水227.98萬(wàn)噸減0.12萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7758億噸增262萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦成交放量，鋼材短期震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉跌6，超特粉跌8，卡粉跌5昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減11.6%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增11%本期五大材周度產(chǎn)量增加表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水227.98萬(wàn)噸減0.12萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7758億噸增262萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2026年1月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.3，環(huán)比增0.2%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：沙鋼廢鋼采購(gòu)價(jià)上調(diào)50，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌20，上海螺紋下跌20，上海熱卷下跌20昨青島港PB粉跌7，超特粉跌6，卡粉跌5昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減16.5%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減10%本期五大材周度產(chǎn)量增加表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水227.98萬(wàn)噸減0.12萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7758億噸增262萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材震蕩偏弱

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)本期五大材周度產(chǎn)量增加表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水227.98萬(wàn)噸減0.12萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7758億噸增262萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2026年1月官方制造業(yè)PMI錄得49.3，環(huán)比降0.8%2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.6%2025年鋼材出口同比增加7.5%2025年挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增17.9%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：高爐鐵水微降，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲20，上海螺紋漲20，上海熱卷漲20昨青島港PB粉漲10，超特粉漲11，卡粉漲10昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增11%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減3.6%本期五大材周度產(chǎn)量增加表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水227.98萬(wàn)噸減0.12萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7758億噸增262萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鋼材短期區(qū)間震蕩

【鋼材】 邏輯：供需雙弱，原料價(jià)格走弱推升鋼廠利潤(rùn)，螺紋需求季節(jié)性下滑導(dǎo)致累庫(kù)，熱卷需求相對(duì)穩(wěn)健 數(shù)據(jù)：唐山鋼坯價(jià)3000元/噸，上海螺紋3080元/噸，熱卷3280元/噸，五大品種庫(kù)存1257萬(wàn)噸，周環(huán)比增10萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：區(qū)間震蕩，螺紋5月合約3100-3200元，熱卷3250-3350元，多卷螺差可持有 。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約小幅反彈宏觀方面，投資者正密切關(guān)注本周即將密集出爐的科技巨頭財(cái)報(bào)以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，到港量下滑，鋼廠高爐開(kāi)工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬(wàn)噸下方，鐵礦石港口庫(kù)存則繼續(xù)增加整體上，港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨資源相對(duì)充足技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方，紅柱縮小觀點(diǎn)參考，震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤RB2605合約減倉(cāng)反彈。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：廣西電爐集中在2月上旬前停產(chǎn)，鋼材震蕩

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋漲10，上海熱卷維穩(wěn)昨青島港PB粉跌11，超特粉跌10，卡粉跌12昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減2.4%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增33%本期五大材周度產(chǎn)量略增，表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.10萬(wàn)噸增0.09萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7497億噸增208萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：周末唐山鋼坯漲10，鋼材短期震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯漲10本期五大材周度產(chǎn)量略增，表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.10萬(wàn)噸增0.09萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7497億噸增208萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%1-11規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增0.1%2025年鋼材出口同比增加7.5%。

周報(bào)回顧

中州期貨：鋼材短期建議低多持有

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷漲10昨青島港PB粉漲3，超特粉漲2，卡粉漲2昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減6.3%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增12.4%本期五大材周度產(chǎn)量略增，表需下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水228.10萬(wàn)噸增0.09萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7497億噸增208萬(wàn)噸 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年12月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比增0.2%。

策略研究

瑞達(dá)期貨：鋼材短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約減倉(cāng)整理宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普21日在社交媒體發(fā)文稱，他已經(jīng)同北約秘書長(zhǎng)呂特就未來(lái)達(dá)成有關(guān)格陵蘭島的協(xié)議制定了框架，因此不會(huì)實(shí)施原定于2月1日生效、對(duì)歐洲8國(guó)加征關(guān)稅的措施供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開(kāi)工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬(wàn)噸下方，鐵礦石港口庫(kù)存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨資源相對(duì)充足，另外力拓季度鐵礦產(chǎn)銷創(chuàng)新高，西芒杜提高增長(zhǎng)空間，短線對(duì)礦價(jià)構(gòu)成壓力。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鞍鋼3月熱卷上調(diào)100，鋼材震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌20，上海螺紋降10，上海熱卷跌10鞍鋼3月熱卷價(jià)格上調(diào)100昨青島港PB粉跌5，超特粉跌3，卡粉跌5昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減8.4%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交減2.4%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均增加，總庫(kù)存重新下降247家鋼廠高爐日均鐵水228萬(wàn)噸減1.5萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7289億噸增244萬(wàn)噸包鋼部分高爐計(jì)劃停產(chǎn)檢修3月，預(yù)計(jì)影響1.59萬(wàn)噸/日。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材短期震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌10，上海螺紋降10，上海熱卷跌20昨青島港PB粉跌15，超特粉跌13，卡粉跌17昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比減10%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增7%本期五大材周度產(chǎn)量和表需均增加，總庫(kù)存重新下降247家鋼廠高爐日均鐵水228萬(wàn)噸減1.5萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.7289億噸增244萬(wàn)噸包鋼部分高爐計(jì)劃停產(chǎn)檢修3月，預(yù)計(jì)影響1.59萬(wàn)噸/日 ②2025年地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工和施工數(shù)據(jù)仍較差。

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