[隆眾聚焦] ：2023年瀝青期貨價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行分析

圖1 瀝青期貨主力合約結(jié)算價(jià)格走勢(shì)圖 第一階段（2022年12月初-2023年1月）山東河北地區(qū)煉廠釋放冬儲(chǔ)合同，大戶簽約積極性較高，隨著冬儲(chǔ)合同接受積極性增加以及原油價(jià)格的推漲，市場(chǎng)看漲意向增加，合同流轉(zhuǎn)較多，期貨價(jià)格從3350元/噸一路上漲至3900元/噸附近。

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【證券日?qǐng)?bào)】瀝青期貨價(jià)格逼近歷史最高值，多方看好相關(guān)行業(yè)未來發(fā)展

從需求端來看，隨著部分地區(qū)疫情形勢(shì)緩和以及防控措施的放松，終端公路項(xiàng)目施工也將逐步恢復(fù)，瀝青消費(fèi)整體回暖但受限于南方地區(qū)天氣多雨水，或限制業(yè)者簽單積極性整體而言，在供應(yīng)收緊，剛需帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨及期貨價(jià)格上漲明顯” “此外，近期國(guó)內(nèi)瀝青煉廠廠庫(kù)庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存均有所下降，尤其在剛需恢復(fù)下，廠庫(kù)庫(kù)存連續(xù)走低，助推瀝青價(jià)格高企。

媒體報(bào)道

[瀝青]：供應(yīng)進(jìn)口雙減少，瀝青價(jià)格維持震蕩

導(dǎo)語：周期內(nèi)，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)呈現(xiàn)“成本驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)、供應(yīng)持續(xù)收緊、需求釋放緩慢”的高位震蕩格局地緣沖突下國(guó)際原油維持高位，利潤(rùn)下滑導(dǎo)致煉廠開工情緒不高，供應(yīng)持續(xù)低位，下游需求緩慢釋放，進(jìn)口利潤(rùn)下跌，進(jìn)口量環(huán)比下滑。

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[瀝青]：成本與供需博弈，瀝青高位堅(jiān)挺運(yùn)行

綜述 國(guó)際原油價(jià)格高位震蕩運(yùn)行，成本支撐較強(qiáng)，煉廠利潤(rùn)虧損，開工積極性欠佳，導(dǎo)致瀝青供應(yīng)持續(xù)收窄，截止當(dāng)前77家國(guó)內(nèi)重交瀝青企業(yè)產(chǎn)能利用率為15%，環(huán)比減少0.9個(gè)百分點(diǎn)，同比減少15.8個(gè)百分點(diǎn)，降至歷史同期水平低位，支撐價(jià)格堅(jiān)挺上行。

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[瀝青]:終端需求鈍化，高價(jià)瀝青陷入“有價(jià)無市”僵局

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[瀝青]：成本需求雙支撐，瀝青價(jià)格上行

綜述 本周國(guó)際原油價(jià)格上漲，美伊分歧明顯令和談陷入僵局，雙方對(duì)霍爾木茲海峽的封鎖升級(jí)，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)憂慮增強(qiáng)，成本端仍對(duì)瀝青價(jià)格起支撐作用。

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[瀝青]：成本走弱需求平平，瀝青現(xiàn)貨維持弱穩(wěn)

綜述 受地緣沖突影響，本周國(guó)際原油均價(jià)走跌，但成本端維持高位仍對(duì)瀝青價(jià)格起支撐作用。

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[船用油]：成本需求雙重施壓，節(jié)后內(nèi)貿(mào)船燃維持弱市

5月7日布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶100.06美元，較4月30日下跌13.95美元/桶，跌幅12.24%原油價(jià)格大跌直接傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)船燃原料市場(chǎng)原料方面，因國(guó)內(nèi)供應(yīng)收緊，低硫渣油/瀝青主流成交加權(quán)均價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，以4637元/噸價(jià)格較上周漲104元/噸頁(yè)巖油出貨壓力增加，主流均價(jià)5486元/噸，較上周跌330元/噸水上油主流到貨價(jià)格4000-4050元/噸，較上周低位跌100元/噸，高位跌250元/噸。

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[瀝青]：高成本低供應(yīng)聯(lián)同 瀝青價(jià)格上漲

導(dǎo)語： 國(guó)際原油價(jià)格因地緣局勢(shì)持續(xù)高位運(yùn)行，從成本端給予瀝青強(qiáng)勁支撐，現(xiàn)貨價(jià)格隨原油價(jià)格推漲。

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[瀝青]：成本高位與節(jié)前備貨共振 瀝青價(jià)格借勢(shì)反彈

綜述 周內(nèi)瀝青市場(chǎng)供應(yīng)方面微微反彈，雖然中海泰州檢修，但荊門石化、山東勝星復(fù)產(chǎn)瀝青，綜合產(chǎn)能利用率微增；五一小長(zhǎng)假即將來臨，下游備貨需求增加，成交向好帶動(dòng)煉廠出貨順暢，對(duì)價(jià)格仍有一定支撐作用。

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[瀝青]:終端成本承壓瀝青需求延后，市場(chǎng)行情逐步陷入僵持

綜述 周內(nèi)國(guó)際原油漲跌反復(fù)，地緣局勢(shì)不確定性因素持續(xù)影響國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)成本端變化，但從供需關(guān)系來看，南北方表現(xiàn)不一。

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[瀝青]：供應(yīng)收縮需求緩增，瀝青現(xiàn)貨弱勢(shì)震蕩

綜述 周內(nèi)國(guó)際原油延續(xù)跌勢(shì)，成本支撐減弱，瀝青價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。

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[瀝青]:原油表現(xiàn)反復(fù)，瀝青現(xiàn)貨推漲情緒稍緩

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齊盛期貨：瀝青需求持續(xù)回暖

今年以來，瀝青期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)前兩個(gè)月受春節(jié)假期影響，瀝青終端需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)交投清淡，期貨價(jià)格重心雖然有所抬升，但總體偏弱，漲幅明顯低于原油進(jìn)入3月，受中東地緣沖突影響，原油價(jià)格持續(xù)走高，帶動(dòng)瀝青期貨價(jià)格上漲，瀝青與原油比價(jià)也大幅修復(fù) 原油價(jià)格飆升 作為瀝青的上游產(chǎn)品，原油占瀝青完全生產(chǎn)成本的70%以上，原油價(jià)格波動(dòng)直接決定瀝青的生產(chǎn)成本線，兩者價(jià)格相關(guān)性長(zhǎng)期維持在0.85以上。

市場(chǎng)播報(bào)

[瀝青]：供應(yīng)低位疊加成本支撐，瀝青市場(chǎng)延續(xù)高位盤整

綜述 周內(nèi)瀝青價(jià)格漲勢(shì)有所放緩，各地區(qū)漲幅在1.1%-4.3%，東北西北漲幅較高，多為高價(jià)補(bǔ)漲。

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[瀝青]：成本支撐供應(yīng)縮緊，瀝青市場(chǎng)維持漲勢(shì)

綜述 地緣政治沖突持續(xù)，成本端高位運(yùn)行，利潤(rùn)持續(xù)收窄，供應(yīng)下降至低位水平，北方地區(qū)隨著溫度回暖，下游備貨需求小幅增加，煉廠限量出貨，市場(chǎng)資源相對(duì)偏緊；南方地區(qū)供應(yīng)下滑明顯，社會(huì)庫(kù)資源有所成交，多數(shù)保供前期項(xiàng)目。

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[瀝青]：瀝青市場(chǎng)一周前瞻（20260316）

2．南方地區(qū)主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，整體開工負(fù)荷低位，低價(jià)資源相對(duì)堅(jiān)挺，市場(chǎng)剛需略顯平穩(wěn) 核心邏輯：國(guó)際原油上漲以及估值修復(fù)預(yù)期導(dǎo)致瀝青期貨價(jià)格大幅上調(diào)，但是實(shí)際剛需跟進(jìn)一般，月底合同套利需求拿貨需求放緩，市場(chǎng)高價(jià)成交略顯平淡，基差穩(wěn)中走弱。

早間提示

[瀝青]：瀝青市場(chǎng)早間提示（20260316）

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧 國(guó)際原油上漲以及估值修復(fù)預(yù)期導(dǎo)致瀝青期貨價(jià)格大幅上調(diào)，但是實(shí)際剛需跟進(jìn)一般，月底合同套利需求拿貨需求放緩，市場(chǎng)高價(jià)成交略顯平淡，基差穩(wěn)中走弱北方地區(qū)剛需恢復(fù)緩慢，高價(jià)抑制剛需，煉廠釋放遠(yuǎn)期合同積極性不高，部分多月底合同出貨，低價(jià)零散成交為主；南方地區(qū)主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，整體開工負(fù)荷低位，低價(jià)資源相對(duì)堅(jiān)挺，市場(chǎng)剛需略顯平穩(wěn)。

早間提示

[瀝青]：成本高位疊加惜售情緒，瀝青市場(chǎng)看漲預(yù)期增強(qiáng)

綜述 地緣政治沖突，原油迅速拉漲，成本高位對(duì)于瀝青市場(chǎng)有所提振，資源詢盤積極性較高。

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[瀝青]：供需兩弱僵持，瀝青節(jié)前淡穩(wěn)運(yùn)行

綜述 臨近春節(jié)假期，瀝青現(xiàn)貨交投氣氛冷清。

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