“穩(wěn)企安農(nóng)，護(hù)航實(shí)體”:2024年上半年白糖期貨期權(quán)助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理圓滿落幕

2024年4月19日，由海通期貨主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）協(xié)辦的““穩(wěn)企安農(nóng)，護(hù)航實(shí)體‘’:2024年上半年白糖期貨期權(quán)助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議”在云南昆明鼎易大酒店召開 主題大會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 大會(huì)于19日下午14:00正式開始，首先由云南甜源糖業(yè)總經(jīng)理涂遠(yuǎn)任就本榨季供求關(guān)系和下榨季展望為主題講解了白糖市場(chǎng)的現(xiàn)狀以及未來的情況預(yù)測(cè)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：白糖期貨近6年高位（3.30-4.6）

本周期間原油減產(chǎn)計(jì)劃原油價(jià)格大幅反彈，帶動(dòng)大宗商品回升，印度最大的產(chǎn)糖邦提前收榨引起市場(chǎng)對(duì)印度產(chǎn)糖繼續(xù)下調(diào)的擔(dān)憂，巴西尚未開榨，原糖供應(yīng)緊張仍存在，原糖價(jià)格繼續(xù)拉升國(guó)內(nèi)連續(xù)兩年減產(chǎn)，加工糖利潤(rùn)持續(xù)倒掛，是目前支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)的主要原因制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒國(guó)內(nèi)貿(mào)易和終端對(duì)高價(jià)抵觸，高糖價(jià)與弱需求相矛盾，巴西有增產(chǎn)預(yù)期但是巴西開榨還需要時(shí)間，近期沒有明確的利空因素，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格看多情緒濃厚，價(jià)格持續(xù)上漲，期貨價(jià)格高位整理，原糖價(jià)在破新高，國(guó)內(nèi)期貨也有沖高態(tài)勢(shì)，下游采購(gòu)仍然是按需采購(gòu)，港口出貨緩慢，也有一定的惜售情緒，貿(mào)易商進(jìn)退兩難，等待期貨引導(dǎo)，預(yù)計(jì)下周白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格窄幅震蕩。

周評(píng)

Mysteel早報(bào)：白糖期貨價(jià)格近6年新高（20230331）

3月31日，隔日ICE美國(guó)原糖主力合約大幅上漲，結(jié)算價(jià)上漲0.71美分/磅，至21.96美分/磅，在不計(jì)入港口升貼水變化和匯率波動(dòng)的情況下，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本較上一日上漲150元/噸左右對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的支撐作用增強(qiáng)，鄭糖主力SR2307合約在3月30日夜盤上漲，鄭糖主力期貨夜盤結(jié)算價(jià)6450元/噸，較上一日結(jié)算價(jià)格上漲124元/噸，收盤于6448元/噸。

市場(chǎng)提示

Mysteel周報(bào)：白糖期貨沖擊5年高位，集團(tuán)報(bào)價(jià)大幅上調(diào)（3.2-3.9）

ICE美國(guó)原糖繼續(xù)收漲市場(chǎng)對(duì)巴西新榨季有較強(qiáng)的增產(chǎn)預(yù)期以及高的制糖比例，但是市場(chǎng)關(guān)注當(dāng)前供應(yīng)短缺，巴西泰國(guó)原糖現(xiàn)貨升貼水大幅走高，市場(chǎng)短期供應(yīng)仍偏緊張，支撐原糖價(jià)格加工糖成本繼續(xù)增加，且目前部分處于停工狀態(tài)，支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)陸續(xù)收榨，國(guó)內(nèi)減產(chǎn)情況基本確認(rèn)，期貨價(jià)格沖擊近5年高位，支撐現(xiàn)貨價(jià)格制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒，港口現(xiàn)貨價(jià)格上漲 ，高價(jià)抑制下游終端采購(gòu)情緒，貿(mào)易環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間收窄，采購(gòu)謹(jǐn)慎。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：白糖價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（5.7-5.14）

StoneX預(yù)計(jì)2026/27榨季全球糖市將從上一年度的過剩229萬噸轉(zhuǎn)為短缺55萬噸，預(yù)計(jì)2026/27榨季全球產(chǎn)糖量將下降1%至1.937億噸，而全球需求量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)0.5%至1.943億噸原糖價(jià)格最近震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，巴西乙醇價(jià)格出現(xiàn)回落，抑制原糖上方空間國(guó)內(nèi)期貨持倉(cāng)歷史高位，在厄爾尼諾的的影響下，處于地位的白糖成為了做多農(nóng)產(chǎn)品的最佳選擇，市場(chǎng)情緒高漲，資金主導(dǎo)，淡化基本面壓力農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布最新估產(chǎn)數(shù)據(jù)，本榨季產(chǎn)量調(diào)增到1280萬噸，下榨季種植面積和估產(chǎn)均微增，預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為1293萬噸，較上年度增1.0%。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日淀粉整體出貨價(jià)格暫穩(wěn)（20260421）

期貨上漲，目前價(jià)格下北港貿(mào)易商也有交貨意向，收購(gòu)積極性略有所提升產(chǎn)區(qū)低價(jià)售糧意向稍顯一般 今日華北玉米市場(chǎng)整體穩(wěn)定，少數(shù)企業(yè)窄幅調(diào)整，其中山東、河北企業(yè)窄幅上調(diào)，但整體漲幅有限，河南地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)供需關(guān)系相對(duì)平衡短期內(nèi)，華北玉米市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，需關(guān)注貿(mào)易商出貨節(jié)奏變化及深加工企業(yè)庫(kù)存情況 白糖：2026年3月我國(guó)進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉12.30萬噸，同比增加3.81萬噸 ；2026年3月份我國(guó)進(jìn)口食糖10萬噸，同比增加3萬噸。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：2月白糖成交放緩，價(jià)格窄幅震蕩

2月份的產(chǎn)量很關(guān)鍵，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在160-180萬噸產(chǎn)量低于1月的209萬噸，銷量預(yù)計(jì)40萬噸同樣低于去年同期的50萬噸，產(chǎn)量開始下滑，廣西700萬噸以上的產(chǎn)量預(yù)期或?qū)⒂须y度完成，云南增產(chǎn)或能加以補(bǔ)充節(jié)后白糖期貨上漲未能帶動(dòng)現(xiàn)貨購(gòu)銷情緒，或許更大的期貨漲幅才能有效帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，但是云南糖在盤面已經(jīng)出現(xiàn)交割利潤(rùn)，節(jié)后云南成交放量，期貨盤面增倉(cāng)，盤面套保單施壓，期貨價(jià)格繼續(xù)上行將會(huì)受到更大壓力關(guān)注2月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已經(jīng)1月2月的進(jìn)口數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)下個(gè)月國(guó)內(nèi)白糖期現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

月評(píng)

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)回顧與2026年展望

三季度后，市場(chǎng)重新預(yù)期下個(gè)榨季產(chǎn)量和當(dāng)時(shí)行情的修復(fù)，預(yù)計(jì)行情下跌后會(huì)有反彈需求預(yù)計(jì)2026年白糖期貨主力合約價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)震蕩偏弱行情，波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在5000-5800元/噸的范圍內(nèi) 國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)： 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)一方面是供需關(guān)系的影響以及階段性的供需影響；另一方面受到國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的走勢(shì)影響，白糖期貨工具在白糖產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用非常廣泛，套期保值 、白糖期權(quán)、期限套利模式的應(yīng)用非常成熟。

熱點(diǎn)分析

鄭商所公布春節(jié)前后風(fēng)控措施

各會(huì)員單位： 根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第八條規(guī)定，經(jīng)研究決定，對(duì)2026年春節(jié)期間部分期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度作出如下調(diào)整： 一、自2026年2月9日結(jié)算時(shí)起，甲醇、對(duì)二甲苯、PTA、短纖、瓶片期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，漲跌停板幅度為9% 二、自2026年2月12日結(jié)算時(shí)起，玻璃、純堿、蘋果、紅棗期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為12%，漲跌停板幅度為10%；菜油、菜粕、花生、棉花、燒堿、硅鐵、錳硅、尿素、丙烯期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，漲跌停板幅度為9%；白糖、棉紗期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為8%，漲跌停板幅度為7%。

原料

Mysteel月報(bào)：1月白糖價(jià)格震蕩磨底

25年12月白糖價(jià)格破位下行后，1月份期貨價(jià)格震蕩收紅，有止跌跡象春節(jié)備貨結(jié)束，現(xiàn)貨支撐作用降低，好在大宗商品反彈繼續(xù)支撐白糖，基本面市場(chǎng)沒有太多變化，內(nèi)外雙增，進(jìn)口利潤(rùn)窗口持續(xù)打開，供應(yīng)寬松的局面不能扭轉(zhuǎn)上個(gè)榨季結(jié)束以后，市場(chǎng)就已經(jīng)預(yù)期本榨季的供應(yīng)過剩，價(jià)格持續(xù)下行，期貨價(jià)格下跌超1000元，也已在價(jià)格上得以充分兌現(xiàn)，價(jià)格繼續(xù)下行還要更多的利空出現(xiàn)2月份國(guó)內(nèi)春節(jié)，銷售難有起色，壓榨繼續(xù)，累庫(kù)階段，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)國(guó)的預(yù)期產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)，預(yù)期差的正負(fù)成為價(jià)格走向的關(guān)鍵指引。

月評(píng)

Mysteel周報(bào)：白糖期貨反彈帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)（1.22-1.29）

春節(jié)備貨接近尾聲，價(jià)格持續(xù)走弱，備貨不及往年，來自現(xiàn)貨支撐已經(jīng)逐漸褪去基本面的利空從上個(gè)榨季結(jié)束一直談?wù)撝两瘢趦r(jià)格上得到了充分體現(xiàn)白糖期貨技術(shù)面維持弱勢(shì)，資金加碼空單，市場(chǎng)缺乏利好驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)情緒悲觀宏觀情緒向好，大宗商品普漲，以及價(jià)格低位，給糖價(jià)一定支撐在大宗上漲的帶動(dòng)下，期貨空頭資金有獲利了結(jié)趨向，價(jià)格減倉(cāng)上行本周有國(guó)際市場(chǎng)巴西和印度的利多言論，在供應(yīng)寬松的背景下，利多暫未發(fā)酵當(dāng)前價(jià)格處在磨底階段，市場(chǎng)雖無利多驅(qū)動(dòng)，但利空因素也逐步兌現(xiàn)，再缺乏新的利空因素出現(xiàn)情況，價(jià)格下跌受阻，期貨價(jià)格或?qū)⒃诖笞趲?dòng)下繼續(xù)反彈，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

周評(píng)

【廣發(fā)期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后錳系合金價(jià)格仍將震蕩運(yùn)行，關(guān)注需求恢復(fù)速度

南寧分公司近年來在“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)鄉(xiāng)村振興方面亮點(diǎn)頻現(xiàn)，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)效益南寧分公司深耕白糖、有色、黑色、油脂油料、生豬、橡膠、木材等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，為企業(yè)提供涵蓋套期保值、交割、質(zhì)押、基差貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易等全方位業(yè)務(wù)服務(wù)南寧分公司與區(qū)域內(nèi)多家大型企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，致力于為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)配置等一攬子金融解決方案，成為值得企業(yè)信賴的風(fēng)險(xiǎn)管理專家

錳

Mysteel周報(bào)：白糖反彈未能延續(xù)（2025.12.26-2026.1.4）

本周白糖期貨反彈未能延續(xù)，假日期間原糖大幅走弱，市場(chǎng)對(duì)行情延續(xù)下跌的擔(dān)憂，貿(mào)易商報(bào)價(jià)松動(dòng)，價(jià)格小幅下跌新年度進(jìn)口許可證放發(fā)之前，原糖漲跌對(duì)國(guó)內(nèi)帶動(dòng)力度減弱，國(guó)內(nèi)也進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的支撐近期加工糖報(bào)價(jià)穩(wěn)定，集團(tuán)預(yù)售的基差糖源也基本被受市場(chǎng)消化，制糖集團(tuán)的定價(jià)權(quán)利增加，5300元/噸的是廣西糖報(bào)價(jià)，低于制糖集團(tuán)生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周評(píng)

鄭商所：2026年元旦期間調(diào)整部分期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度

鄭商所發(fā)布通知，根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第八條規(guī)定，經(jīng)研究決定，對(duì)2026年元旦期間部分期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度作出如下調(diào)整： 一、自2025年12月30日結(jié)算時(shí)起，棉花、菜油、菜粕、PTA、甲醇、短纖、對(duì)二甲苯、瓶片期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為9%，漲跌停板幅度為8%，其中菜粕期貨2603合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%；白糖期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為8%，漲跌停板幅度為7%。

聚焦

Mysteel月報(bào)：12月白糖價(jià)格大幅走弱

12月份是價(jià)格白糖價(jià)格失控的一個(gè)月份，糖廠預(yù)售的50萬噸基差糖源，引導(dǎo)了現(xiàn)貨價(jià)格大幅走弱原本進(jìn)口額度已經(jīng)用盡的情況下，加工糖謹(jǐn)慎下調(diào)價(jià)格，期貨價(jià)格大幅走弱，帶動(dòng)基差糖源下跌，制糖集團(tuán)跟隨下調(diào)報(bào)價(jià)迎合市場(chǎng)，貿(mào)易市場(chǎng)面對(duì)價(jià)格下行，保持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨成交放緩，再影響期貨價(jià)格走弱，價(jià)格形成惡心循環(huán)，市場(chǎng)情緒悲觀到月末預(yù)售糖源已經(jīng)基本被市場(chǎng)消化，廣西定價(jià)權(quán)利增加，期貨價(jià)格觸及5年地位后反彈，配合傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，價(jià)格回升，成交回暖。

月評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日淀粉糖整體出貨情況暫穩(wěn)

需求來看，深加工和飼料企業(yè)庫(kù)存都呈現(xiàn)累庫(kù)的狀態(tài)，剛性采購(gòu)為主飼料企業(yè)受養(yǎng)殖利潤(rùn)低迷影響，對(duì)高價(jià)玉米采購(gòu)意愿不強(qiáng) 今日銷區(qū)市場(chǎng)玉米價(jià)格小幅回暖，部分港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)上調(diào)10元/噸今日期貨盤面偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但整體成交仍然有限，下游按需補(bǔ)庫(kù)為主，少部分企業(yè)開始做春節(jié)庫(kù)存 白糖：2025年11月下半月，巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖72.4萬噸，同比降幅達(dá)32.94% ，累計(jì)產(chǎn)糖量為3990.4萬噸，較去年同期的3945.8萬噸增加44.6萬噸，同比增幅達(dá)1.13%。

日評(píng)

Mysteel解讀：白糖延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)信心何時(shí)好轉(zhuǎn)

期貨價(jià)格新低，帶動(dòng)基差糖源價(jià)格下降，引導(dǎo)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)下調(diào)，現(xiàn)貨成交放緩，拖累期貨價(jià)格反彈，形成惡性循環(huán)，白糖毫無生機(jī) 巴西：11月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為1599.3萬噸，較去年同期的2026.6萬噸減少427.3萬噸，同比降幅21.08%；甘蔗ATR為133.78kg/噸，較去年同期的125.26kg/噸增加8.52kg/噸；制糖比為35.52%，較去年同期的44.64%減少9.12%；產(chǎn)乙醇11.85億升，較去年同期的12億升減少0.15億升，同比降幅1.32%；產(chǎn)糖量為72.4萬噸，較去年同期的108萬噸減少35.6萬噸，同比降幅達(dá)32.94%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：國(guó)內(nèi)白糖新榨季基本面預(yù)期

進(jìn)口不是無限制的進(jìn)，有配額、許可證、清關(guān)等很多問題，白糖一直是供需錯(cuò)配，錯(cuò)配就會(huì)產(chǎn)生價(jià)格動(dòng)力，就推動(dòng)價(jià)格走太極，陽生陰，陰生陽伴隨著供需環(huán)境價(jià)格重心上下移動(dòng)上次發(fā)文說了我們預(yù)計(jì)26年的價(jià)格范圍期貨在5200—6000；現(xiàn)貨價(jià)格5300—5900；這個(gè)價(jià)格趨勢(shì)對(duì)比去年的重心下降200元左右 價(jià)格走弱的有點(diǎn)多，增量來說沒有那么多，進(jìn)口的成本確實(shí)是低了，有足夠的資本搶占優(yōu)先銷售權(quán)，市場(chǎng)也確實(shí)這么做的。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：白糖期貨休市，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主

一、今日白糖行情回顧： 白糖期現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)5722元/噸，較昨日價(jià)格上漲9元/噸白糖期貨休市，產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主，銷區(qū)港口報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主，期現(xiàn)基準(zhǔn)價(jià)保持穩(wěn)定 二、白糖市場(chǎng)綜述： 025年9月上半月，巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖362.2萬噸，增幅15.72%， 累計(jì)產(chǎn)糖量為3038.8萬噸，較去年同期的3041.2萬噸減少2.4萬噸 。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：白糖期貨休市，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主（20251011）

一、昨日市場(chǎng)回顧： 白糖期現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)5722元/噸，較昨日價(jià)格上漲9元/噸白糖期貨震蕩下跌，結(jié)算收平，產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主，銷區(qū)港口報(bào)價(jià)穩(wěn)定為主，期現(xiàn)基準(zhǔn)價(jià)保持穩(wěn)定 二、白糖市場(chǎng)熱點(diǎn)： 2025年9月上半月，巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖362.2萬噸，增幅15.72%， 累計(jì)產(chǎn)糖量為3038.8萬噸，較去年同期的3041.2萬噸減少2.4萬噸 。

市場(chǎng)提示