Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)回顧與2026年展望

2025年市場(chǎng)回顧： 2025年連粕期貨整體呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局在全球大豆豐產(chǎn)但中美貿(mào)易仍存不確定性背景下，全年價(jià)格運(yùn)行中樞較2024年有所下移，核心驅(qū)動(dòng)力從上半年的“強(qiáng)預(yù)期”主導(dǎo)，逐步向下半年的“弱現(xiàn)實(shí)”與“新驅(qū)動(dòng)”過(guò)渡上半年市場(chǎng)交易南美天氣變化，巴西貼水報(bào)價(jià)堅(jiān)挺、巴西大豆收割偏慢導(dǎo)致裝船偏晚，傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)一季度供應(yīng)偏緊預(yù)期，尤其是2-4月份，疊加彼時(shí)國(guó)內(nèi)通關(guān)政策嚴(yán)格，油廠大豆銜接不暢，導(dǎo)致油廠出現(xiàn)斷豆停機(jī)現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于歷史低位的支撐下，價(jià)格重心逐步抬升，4月份出現(xiàn)了年內(nèi)次高點(diǎn)3168元/噸；而下半年大背景仍是是中美貿(mào)易關(guān)稅政策反復(fù)，中國(guó)一直處于買(mǎi)不買(mǎi)美豆的宏觀博弈中，且宏觀格局多變，進(jìn)口油菜籽反傾銷(xiāo)調(diào)查結(jié)果引領(lǐng)市場(chǎng)，連粕出現(xiàn)年內(nèi)最高點(diǎn)3190元/噸；巴西大豆豐產(chǎn)，全球大豆供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤筛窬?，尤其是三季度?chuàng)下了近幾年大豆進(jìn)口量的歷史高位水平，國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)啟累庫(kù)，且養(yǎng)殖端利潤(rùn)收窄，下半年連粕在成本支撐與國(guó)內(nèi)供需再平衡的反復(fù)拉扯中震蕩波動(dòng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：豆油價(jià)格重心上移 關(guān)注提貨情況（20260123）

盡管未來(lái)幾個(gè)月大豆價(jià)格趨于走強(qiáng)，但是大豆運(yùn)輸成本一直居高不下，這意味著本年度的大豆銷(xiāo)售利潤(rùn)將非常微薄 截至上周五（1月16日），2月、3月和4月船期（出口高峰期）的巴西大豆在港口的報(bào)價(jià)范圍從每袋129至134雷亞爾；但是7月船期價(jià)格為每袋138雷亞爾這預(yù)示著今年下半年農(nóng)戶的銷(xiāo)售狀況將會(huì)好轉(zhuǎn)從溢價(jià)來(lái)看，截至1月16日當(dāng)周，2月到5月船期的巴西大豆價(jià)格比芝加哥大豆期貨高出30至50美分/蒲，而7月船期的溢價(jià)為65至70美分/蒲，這也表明巴西大豆價(jià)格將在下半年上漲。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：豆粕“逆風(fēng)起舞” 基本面疲軟為何難擋期價(jià)攀升？

引言：7月豆粕期貨走出獨(dú)立行情，為下半年揭開(kāi)了不平凡的序幕在國(guó)內(nèi)大豆巨量到港、油廠豆粕庫(kù)存持續(xù)攀升的基本面壓力下，連粕M09合約自7月9日起11個(gè)交易日錄得9漲，其中7月17日單日上漲1.75%，累計(jì)上漲近200元/噸，漲幅6.85%近五個(gè)交易日更實(shí)現(xiàn)“五連陽(yáng)”，7月23日盤(pán)中最高觸及3121元/噸，強(qiáng)勢(shì)突破6月高點(diǎn)3087元/噸反觀現(xiàn)貨，截至7月22日全國(guó)均價(jià)2966元/噸，較7月9日上漲100元/噸，漲幅3.49%，遠(yuǎn)遜于盤(pán)面。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：全國(guó)棕櫚粕價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行（20250710）

7月9日，全國(guó)進(jìn)口棕櫚粕市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，主流價(jià)格在1290-1350元/噸之間 美豆回落帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本下降，來(lái)自豆粕現(xiàn)貨端的供給壓力仍在釋放，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)依舊不足國(guó)內(nèi)棕櫚粕到貨有所減少，價(jià)格有所上行，進(jìn)入下半年整體終端需求好于上半年，加上進(jìn)口量減少，供小于求下國(guó)內(nèi)進(jìn)口棕櫚粕價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：全國(guó)棕櫚粕市場(chǎng)平穩(wěn)震蕩運(yùn)行（20240717）

7月16日，全國(guó)進(jìn)口棕櫚粕市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，主流價(jià)格在1370-1490元/噸外盤(pán)CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)大幅下跌，觸及近四年來(lái)低點(diǎn)，受美國(guó)大豆作物產(chǎn)量前景強(qiáng)勁和需求擔(dān)憂影響，棕櫚粕市場(chǎng)并未受到其他粕類(lèi)影響，一方面庫(kù)存有所減弱，進(jìn)口商逐步挺價(jià)銷(xiāo)售，成本端對(duì)價(jià)格有所支撐，進(jìn)入下半年需要有轉(zhuǎn)好跡象，貿(mào)易商惜售短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口棕櫚粕價(jià)格維持平穩(wěn)震蕩運(yùn)行

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)棕櫚粕價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行

7月16日，全國(guó)進(jìn)口棕櫚粕市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，主流價(jià)格在1370-1490元/噸連粕再創(chuàng)新低，全國(guó)主流地區(qū)油廠現(xiàn)貨豆粕報(bào)價(jià)隨盤(pán)下跌，其中天津貿(mào)易商報(bào)價(jià)3040元/噸跌10元/噸，山東貿(mào)易商報(bào)價(jià)2970元/噸跌10元/噸，江蘇貿(mào)易商報(bào)價(jià)2930元/噸跌20元/噸，廣東貿(mào)易商報(bào)價(jià)2960元/噸跌20元/噸外盤(pán)CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)大幅下跌，觸及近四年來(lái)低點(diǎn)，受美國(guó)大豆作物產(chǎn)量前景強(qiáng)勁和需求擔(dān)憂影響，棕櫚粕市場(chǎng)并未受到其他粕類(lèi)影響，一方面庫(kù)存有所減弱，進(jìn)口商逐步挺價(jià)銷(xiāo)售，成本端對(duì)價(jià)格有所支撐，進(jìn)入下半年需要有轉(zhuǎn)好跡象，貿(mào)易商惜售。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本仍有支撐，關(guān)注大豆到港節(jié)奏（20240418）

而且，在今年下半年，這種干旱情況可能會(huì)再次發(fā)生”Castro還指出了拉尼娜到來(lái)可能帶來(lái)的另一個(gè)問(wèn)題“春天很可能發(fā)生的另一種情況是出現(xiàn)嚴(yán)寒天氣在農(nóng)業(yè)方面，這種情況尤其會(huì)影響到處于生長(zhǎng)期的作物霜凍確實(shí)是一個(gè)真正的威脅 二、CBOT市場(chǎng) 周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)略微上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.4%，原因是近來(lái)巴西大豆價(jià)格堅(jiān)挺上揚(yáng)。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：云貴豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行（20230705）

【今日市場(chǎng)預(yù)期】 展望后市，夜盤(pán)連粕主力合約暫報(bào)收于3990元/噸漲13元/噸，CBOT大豆期貨主力11月合約因公共節(jié)日休市暫報(bào)收于1353.25美分/蒲式耳漲10.75美分/蒲式耳 今年已經(jīng)進(jìn)入厄爾尼諾天氣模式，世界大部分地區(qū)的氣溫將進(jìn)一步上升厄爾尼諾現(xiàn)象在2023年下半年持續(xù)存在的幾率為90%，預(yù)計(jì)至少達(dá)到中等強(qiáng)度預(yù)計(jì)今日云貴現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，建議貿(mào)易商逢高把握出貨機(jī)會(huì)，中下游合理備足安全庫(kù)存。

市場(chǎng)提示

邦吉：新一年度之前阿根廷大豆壓榨行業(yè)將面臨重壓

　　　　 “甚至早前有大豆從巴西銷(xiāo)往阿根廷，”Heckman說(shuō)“因此，2022-23年度下半年（阿根廷）會(huì)非常艱難”　　　　 以往，阿根廷壓榨行業(yè)每年加工原料大豆3,800-4,000萬(wàn)噸，該國(guó)是全球最大的豆粕和豆粕出口國(guó)　　　　 不過(guò)，根據(jù)商品期貨分析師的預(yù)測(cè)，該國(guó)壓榨行業(yè)2022-23年度的加工量將不足3,000萬(wàn)噸，因國(guó)內(nèi)供應(yīng)嚴(yán)重短缺。

聚焦

Mysteel解讀：豆粕現(xiàn)貨短期盤(pán)整 市場(chǎng)靜待11月大豆到港

截止10月27日收盤(pán)，連粕主力合約M01報(bào)收于4073元/噸，跌5元/噸，跌幅0.12%，在過(guò)去的近一個(gè)月以來(lái)，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)跌宕起伏，但期貨盤(pán)面從9月30日的4099元/噸小幅走“V”至本月底的4073元/噸附近，整體來(lái)說(shuō)波動(dòng)幅度較小，這也導(dǎo)致現(xiàn)貨基差不斷走強(qiáng)展望11月份，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)能否恢復(fù)，豆粕庫(kù)存何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)，豆粕基差能否回落？以下簡(jiǎn)析一二： 豆粕現(xiàn)貨短期陷入僵持局面 今年下半年國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格不斷攀升，并在國(guó)慶節(jié)期間出現(xiàn)了一波較快上漲。

熱點(diǎn)分析

【財(cái)聯(lián)社】豆粕震蕩反彈，飼料廠商有提價(jià)傾向

具體原因在于7-8月是國(guó)際市場(chǎng)美國(guó)大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，這一階段往往容易出現(xiàn)天氣炒作，有利于CBOT大豆價(jià)格上漲，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本的上升，令豆粕價(jià)格追隨上漲但往往在進(jìn)入8月份中下旬之后，隨著美國(guó)新季大豆產(chǎn)量的逐步確定，后期面臨收割壓力，對(duì)價(jià)格往往容易構(gòu)成壓制同時(shí)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格也容易出現(xiàn)逐步回落的態(tài)勢(shì)” 但華泰期貨飼料養(yǎng)殖月報(bào)則認(rèn)為：“考慮到上半年南美大豆減產(chǎn)，下半年美豆出口市場(chǎng)前景廣闊，周度出口報(bào)告同樣顯示新作美豆累計(jì)出口量已經(jīng)達(dá)到1400萬(wàn)噸以上，遠(yuǎn)超歷年同期水平，因?yàn)镃BOT美豆和升貼水價(jià)易漲難跌，進(jìn)口大豆成本高企將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)粕類(lèi)價(jià)格在下半年持續(xù)上漲。

媒體報(bào)道

豆粕走高難度大

利多耗盡 隨著巴西大豆開(kāi)始收獲上市，南美大豆減產(chǎn)利多消化殆盡，美豆出口形勢(shì)較差、中國(guó)豆粕需求不旺，以及2022/2023年度美豆播種面積可能繼續(xù)增加等利空因素一一登場(chǎng)，美豆以及大連豆粕期貨的反彈勢(shì)頭或止步，后市振蕩回落概率較大 去年11月中旬以來(lái)，市場(chǎng)炒作南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱、減產(chǎn)，大連豆粕期貨持續(xù)反彈，走出去年下半年以來(lái)最大一波漲幅。

市場(chǎng)播報(bào)

【東證期貨】南美大豆產(chǎn)量是最重要變量

受訪人：東證期貨 油料蛋白分析師 黃玉萍 國(guó)際市場(chǎng)：南美天氣及產(chǎn)量仍是最關(guān)鍵變量，影響到未來(lái)貼水走勢(shì)及下半年美國(guó)出口前景去年和今年同為拉尼娜，今年南美干旱來(lái)的更晚、對(duì)作物關(guān)鍵生長(zhǎng)期的影響更大但參考2021年美豆優(yōu)良率和最終單產(chǎn)，不可否認(rèn)大豆單產(chǎn)整體抬升明顯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：目前盤(pán)面榨利不佳，一季度大豆到港預(yù)計(jì)同比下降，但節(jié)后是豆粕消費(fèi)淡季，提貨量相比壓榨量可能降幅更大，油廠豆粕庫(kù)存或從當(dāng)前低位回升。

飼料原料

菜粕延續(xù)大區(qū)間振蕩

下半年菜粕的成本支撐仍然較強(qiáng)，供應(yīng)預(yù)計(jì)維持偏緊狀態(tài)，在禽畜養(yǎng)殖利潤(rùn)均不是非常理想的情況下，性價(jià)比更好的菜粕預(yù)計(jì)會(huì)更受歡迎，預(yù)計(jì)菜粕將維持今年以來(lái)的寬幅振蕩走勢(shì) 6月下旬，隨著ICE菜籽期貨和CBOT大豆期貨再次聯(lián)袂大幅上漲，國(guó)內(nèi)菜粕期貨今年第三次向歷史高點(diǎn)3200點(diǎn)上方發(fā)起沖擊，但是最后還是未能突破短期內(nèi)國(guó)內(nèi)蛋白粕整體供應(yīng)充足，限制菜粕上漲動(dòng)能，而上游油料作物已經(jīng)計(jì)入天氣升水，在天氣問(wèn)題未能進(jìn)一步發(fā)酵的情況下，菜粕跟隨外盤(pán)大幅回落。

市場(chǎng)播報(bào)

我的農(nóng)產(chǎn)品：恒泰期貨2021年飼料養(yǎng)殖市場(chǎng)形勢(shì)報(bào)告會(huì)——DCE產(chǎn)業(yè)行系列活動(dòng)圓滿落幕

恒泰期貨股份有限公司 高級(jí)研究員 沈大尉 接著由恒泰期貨股份有限公司高級(jí)研究員沈大尉為大家?guī)?lái)《2021下半年豆粕供需格局分析》，沈總介紹當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀：美豆馬棕均強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)、豆粕近期交投相對(duì)清淡、豆粕菜粕成交均超往年水平、全球大豆供需偏緊、美國(guó)大豆庫(kù)存繼續(xù)低位。

熱點(diǎn)分析

4月19日菜油市場(chǎng)早間提示

市場(chǎng)提示